核心观点 - 美国老虎证券将京东的目标价从40美元下调至35美元 但维持买入评级 主要原因是观察到中国消费者需求疲软 特别是家电品类 [1] 行业与宏观环境 - 中国国家统计局数据显示消费增长势头放缓 社会消费品零售总额同比增长从9月的3.0%和8月的3.4% 分别放缓至10月的2.9%和11月的1.3% [2] - 家电品类作为京东收入和利润的关键贡献者 销售额同比增速从9月的增长3.3% 转为10月大幅下降14.6%和11月下降19.4% [2] - 消费疲软部分归因于2024年第四季度全国性补贴政策推出后 同比基数较高 [3] 公司财务预测调整 - 分析师因此调整了第四季度预测 将京东电子产品及家电收入同比增速预测从原先的下降3% 修正为下降19% [3] - 这一调整导致对京东净产品销售收入的总预测值较先前估计下调了11% 对总收入预测值下调了9% [3]