行业背景与宏观环境 - 美国工程和基础设施服务行业持续受益于公共和私人投资的推动 在电力、电网现代化、数据中心、工业设施和能源相关项目等领域需求保持强劲 [1] - 美联储于2025年12月10日年内第三次降息25个基点 将基准利率区间下调至3.5%至3.75% 并暗示2026年可能再次降息 这有助于缓解金融条件 支持基础设施投资和项目融资活动 [3] EMCOR集团 (EME) 基本面分析 - 公司专注于电气、机械和建筑服务 并不断增加在数据中心、制造业和专业承包领域的业务占比 [2] - 2025年前九个月 美国电气建设部门收入同比增长54.1%至37.1亿美元 美国机械建设部门收入增长7.6%至51.1亿美元 [6] - 截至2025年9月30日 剩余履约义务达到126.1亿美元 同比增长29% 较2024年12月31日增长25% 增长基础广泛 其中网络和通信业务RPO几乎翻倍 医疗保健、制造业以及供水和污水处理项目也贡献显著 [7] - 公司预计2026年剩余履约义务增长势头将得到数据中心、医疗保健、制造业和基础设施投资的支持 [9] - 市场共识预计公司2026年收入和每股收益将分别同比增长5.9%和8.6% 2026年每股收益预期在过去60天内已上调至27.41美元 [18] Quanta Services (PWR) 基本面分析 - 公司采用解决方案导向的模式 业务涵盖电力、输电、可再生能源和大规模基础设施项目 [2] - 2025年第三季度 电力部门是主要盈利驱动力 占总收入的80.9% 部门收入达到61.7亿美元 同比增长17.9% 增长得益于电网现代化活动、数据中心和工业客户需求增加 以及可再生能源和电池存储项目从早期开发进入全面施工阶段 [11] - 2025年第三季度 未完成订单量同比增长至392亿美元 高于去年同期的339.6亿美元 剩余履约义务也同步增长 [12] - 市场共识预计公司2026年收入和每股收益将分别同比增长11%和16.9% 2026年每股收益预期在过去60天内已上调至12.38美元 [20] 公司比较与前景展望 - EMCOR在稳定执行和跨数据中心、医疗保健及制造业的均衡业务布局方面具有优势 这支持其盈利稳定性 [22] - Quanta在2026年似乎处于更有利的地位 因其增长势头更强 更高的收入和盈利增长预期 主要由电力基础设施、可再生能源和大负荷项目投资增加所驱动 [23] - 在过去六个月中 EMCOR的股价表现优于Quanta和整个建筑板块 [15] - 在过去五年中 EMCOR的远期12个月市盈率一直低于Quanta [16]