文章核心观点 - 文章旨在探讨如何对澳新银行集团股票进行估值 通过介绍两种主流估值模型 即市盈率倍数法和股息贴现模型 并应用具体数据计算得出参考价值 同时指出估值仅是研究起点 投资者需深入分析银行自身战略及宏观经济环境 [1][2][12][13] 行业背景与投资逻辑 - 金融银行业与科技和工业板块同为澳大利亚投资者青睐的行业 其中大型银行如澳大利亚联邦银行和澳大利亚国民银行在寡头市场中运营 [3] - 尽管汇丰等大型国际银行试图进入市场 但外国竞争对手在澳大利亚的成功非常有限 [3] - 澳大利亚证券交易所的银行股尤其受到寻求股息税务抵扣的股息投资者的偏爱 [3] 市盈率倍数估值法 - 市盈率是常用的估值工具 通过比较公司股价与其最近一个完整财年的每股收益来计算 其逻辑类似于比较同业公司的市盈率以判断股价高低 [4][5] - 将澳新银行当前股价35.76澳元与其2024财年每股收益2.15澳元结合 计算得出其市盈率为16.6倍 低于银行业平均18倍的市盈率 [6] - 将澳新银行每股收益2.15澳元乘以行业平均市盈率18倍 得出“行业调整后”的市盈率估值结果为39.77澳元 [6] 股息贴现模型估值法 - 股息贴现模型是银行业更有效的估值方法 其依赖于最近全年股息或未来一年的预测股息 并假设股息在预测期内保持稳定或以温和速率增长 模型还需输入一个“风险”贴现率 [7][8][9] - 简化模型采用去年每股股息1.66澳元 并假设其每年以固定速率增长 使用混合股息增长率和介于6%至11%之间的风险率进行计算 平均后得出澳新银行股票估值约为35.10澳元 [10][11] - 若使用“调整后”的每股股息1.69澳元进行计算 则估值升至35.74澳元 该估值与澳新银行集团35.76澳元的股价非常接近 [11] - 模型展示了不同增长率和风险率假设下的估值范围 例如当风险率为7% 增长率为2%时 估值为33.80澳元 当风险率为6% 增长率为4%时 估值可达84.50澳元 [11] 投资者需进行的进一步分析 - 估值方法仅是研究和估值过程的起点 银行是极其复杂的公司 [12] - 投资者应考虑银行的增长战略 例如是追求更多贷款利息收入还是更多非利息收入 如财务咨询和投资管理产生的费用 [13] - 投资者需密切关注失业率、房价和消费者信心等经济指标 并对管理团队进行评估 [13]