公司概况与市场表现 - Tetra Tech Inc 是一家专注于水资源、环境和可持续基础设施解决方案的全球性工程与咨询公司 其业务具有韧性 [2] - 截至12月1日 公司股价为34.48美元 其过往市盈率和远期市盈率分别为37.10和22.57 [1] - 公司收入来源多元化 30%来自美国联邦政府 10%来自州及地方政府 10%来自商业客户 40%来自国际市场 [2] 财务前景与增长动力 - 即使在最坏情况下 即美国国际开发署资金无恢复 公司2026年每股收益仍预计增长10%至11% [3] - 公司内生有机增长率预计为高个位数 利润率因收入结构从低利润的联邦成本加成合同转向高价值的数字水务、分析和固定价格合同而改善 [3] - 退出美国国际开发署业务预计将为息税折旧摊销前利润率增加约80个基点 [3] - 公司资产轻、劳动密集型的商业模式产生了出色的自由现金流 [4] - 公司利用自由现金流持续进行数字水务和工业自动化领域的补强收购 并进行股票回购 同时将杠杆率维持在约1倍息税折旧摊销前利润水平 [4] - 预计到2027年 每股收益将达到约2美元 [6] 竞争优势与行业趋势 - 公司在复杂的水资源和环境项目方面拥有领先的专业知识、专有数字解决方案和长期的客户关系 构成了强大的护城河 [5] - 公司对数字自动化和人工智能的早期应用使其领先于行动迟缓的同行 [5] - 水资源短缺、气候适应性和法规遵从性等长期结构性趋势 为美国联邦、州及国际市场带来了持久的需求 [4] 近期催化剂 - 近期催化剂包括 美国联邦任务订单转化 英国AMP8计划推进 州及地方水资源资金投入 PFAS法规相关工作 以及灾害响应需求 [6] - 随着盈利质量改善和利润率扩张 保守的业绩指引可能带来超预期的上行空间 [6]