文章核心观点 - 对于资本金较小的交易账户而言，备兑认购期权和裸卖看跌期权等传统收入策略因存在被行权风险而不实用[1] - 风险确定的价差策略为小账户提供了可行的替代方案，使其能够参与期权收入策略[2][4] 期权收入策略对小账户的挑战 - 卖出期权可能面临被行权的风险，卖方有义务买入大量股票[1] - 被行权是自动的，没有二次确认机会[3] - 购买或担保100股股票的义务可能是一项资本密集型的承诺，小账户通常不具备相应资本水平[1][4] - 像备兑认购和裸卖看跌这类策略，对于纯粹以产生收入为目的的小账户交易者而言并不实用[4] 价差策略的优势 - 价差策略允许交易者在无需大量资本要求且风险确定的情况下产生收入并从高隐含波动率环境中获益[5] - 价差通过将两个期权配对组合，而非卖出单一期权，从而限制了最大损失并预先确定了风险[5][7] - 该结构显著降低了资本要求[7] - 在隐含波动率高企、价格波动可能剧烈的市场环境中，这种保护至关重要[5] 推荐的核心价差策略 - 策略师推荐两种最常见且对新手友好的信用价差策略[6] - 熊市看涨价差适用于认为股票将维持在某一水平以下的中性至看跌观点[6] - 该策略的操作是卖出一个与预期价格阻力位相符的看涨期权，同时买入一个相同到期日、行权价更高的看涨期权[6]