Simeon Siegel, senior managing director at Guggenheim Partners, said Capri is also facing off against rival Tapestry , which has seen significant success with its Coach brand. “Tapestry is the hero of retail and they have succeeded like no other with Coach,” said Siegel, who notes that the rest of the Tapestry portfolio, which includes Kate Spade and Stuart Weitzman, has lagged. Coach’s revenues tell the opposite story of Capri. In fiscal 2023 , Coach saw $4.96 billion in sales, which climbed to $5.1 billio ...

全球奢侈品市场展望 - 全球奢侈品市场在经历周期性疲软后正进入新一轮强劲阶段 高端零售股重新吸引投资者兴趣 [1] - 推动市场繁荣的结构性优势在于定价能力和全球吸引力 奢侈品品牌基于稀缺性、传承和工艺 能够在经济不确定时期逐步提价而不削弱需求 [3] - 全球需求在地理上呈现多元化 减少了对单一市场的依赖 国际旅行正常化推动主要奢侈品中心旅游消费加速 新兴市场可支配收入增长持续扩大高端消费者群体 [4] - 富裕消费者的可自由支配支出信心恢复 奢侈品手袋、高级珠宝和高端旅行体验的购买需求保持韧性 这既反映了财务能力 也体现了对标志性品牌的情感依恋 [2] - 定价能力与全球需求相结合 创造了一个有韧性的增长模式 有助于奢侈品牌在通胀和经济不确定性中跑赢整体零售业并维持增长势头 [5] 投资选择标准 - 投资者应关注那些将强大品牌资产与有纪律的扩张及不断增长的数字足迹相结合的公司 以在2026年及以后实现可持续增长 [6] - 精选的三只高端股票横跨时尚、珠宝和旅行领域 展示了定价能力和全球吸引力如何在2026年转化为有意义的上涨潜力 [6] Tapestry, Inc. (TPR) 分析 - 公司旗下拥有旗舰品牌Coach及Kate Spade 在全球奢侈品零售市场地位稳固 提供对高端手袋、配饰和生活方式品类的广泛覆盖 [7] - 管理层指出2026财年开局强劲 动力来自需求加速、强劲的客户获取（尤其是Z世代）以及北美、欧洲和中国市场的增长 [7][8] - Coach仍是关键增长引擎 受益于产品创新、有节制的促销活动以及平均单店零售额的增长 突显了定价能力的提升 [8] - 公司的直面消费者和数字优先战略增强了客户参与度和利润率韧性 凭借其轻奢定位和全球品牌吸引力 公司有望在2026年保持增长 [8] - Zacks对TPR 2026财年的共识预期显示 其收入和每股收益将分别较上年同期报告水平增长5.1%和9.6% 公司在过去四个季度平均实现了11%的盈利惊喜 [9] Signet Jewelers Ltd. (SIG) 分析 - 公司是奢侈品珠宝市场的主导力量 旗下拥有Kay、Zales和Jared等领先品牌 在婚嫁和时尚珠宝领域有强大影响力 [10] - 管理层注意到高收入消费者的需求具有韧性 这得到了同店销售稳定增长和婚嫁品类持续强劲的支持 [10] - 在其“培育品牌热爱”战略下 公司强调品牌主导的产品组合、有节制的促销和定价行动 以抵消更高的投入成本 从而强化定价能力 [11] - 扩大实验室培育钻石产品供应和体验式零售增强了客户参与度 凭借广泛的地理覆盖和强大的品牌资产 公司有望在2026年抓住持续的奢侈品需求和增长 [11] - Zacks对SIG 2026财年的共识预期显示 其收入和每股收益将分别较上年同期报告水平增长1.4%和3.1% 公司在过去四个季度平均实现了86.8%的盈利惊喜 [12] Host Hotels & Resorts, Inc. (HST) 分析 - 公司是豪华和高端精选酒店的主要所有者 拥有一个全球多元化的投资组合 涵盖标志性的城市和度假目的地 [13] - 其规模、优质的资产组合和轻资产的REIT模式使其能充分受益于有韧性的豪华旅行需求 [13] - 管理层强调了富裕休闲旅行的持续强劲、度假村业务的稳健表现以及团体预订的改善 2026年关键市场的团体收入预订进度超前 [13] - 通过转型式翻新进行的战略性再投资 增强了定价能力、宾客体验和长期回报 [14] - 凭借全球吸引力、有纪律的资本配置和强大的资产负债表灵活性 公司有望利用高端旅行趋势 在2026年推动可观的增长 [14] - Zacks对HST 2026年的收入共识预期显示 其将较上年实际水平增长1.2% 公司在过去四个季度平均实现了11%的盈利惊喜 [15]

公司财务表现 - Coach品牌在2026财年第一季度收入同比增长21% [1] - 所有关键区域均实现两位数增长：北美增长26%，中国增长21%，欧洲增长39% [2] - 手袋平均单价上涨中双位数百分比，且销量增加，促销活动减少 [3] - 鞋履品类实现两位数增长，由High Line和Soho系列驱动 [3] - 营销投入约占销售额的11%，同比增加43% [4] - 近90%的销售额通过直接面向消费者的渠道产生 [5] 运营与战略举措 - 全球新增170万客户，年轻客群基础扩大 [2] - 通过现代品牌叙事和包容性设计建立长期品牌资产 [2] - 配饰（如挂饰和肩带）销售强劲，增强了产品的个性化和高端化 [3] - 在纽约时装周举办的2026春季时装秀获得积极反响 [4] - 在Jersey Gardens和Woodbury Commons开设Coach咖啡店，提供沉浸式品牌体验 [5] - 推行“One Coach”策略，在全价店产品引入奥特莱斯渠道，提升可及性和价格实现 [5] 业绩展望与目标 - 预计2026财年第二季度收入将实现低双位数增长，相当于两年复合增长中20%百分比 [6] - 整个2026财年预计实现低双位数收入增长，并维持运营利润率 [6] - 公司的长期目标是使Coach成为一个价值100亿美元的全球品牌 [7] 公司估值与市场表现 - Tapestry公司股价年初至今上涨62.4%，而同期行业指数下跌18.3% [8] - 公司远期市盈率为18.35倍，略高于行业平均的16.31倍 [10] - 市场对Tapestry公司2026财年每股收益的共识预期同比增长9.2%，2027财年预期增长10.6% [11] - 过去7天内，2026和2027财年的每股收益预期分别上调了0.09美元和0.08美元 [11] 同业比较 - Boot Barn Holdings被列为同行业首选股之一，Zacks排名为第1位（强力买入），市场对其2026财年盈利和销售的共识预期增长率分别为20.5%和16.2% [13][14] - FIGS公司被列为同行业首选股之一，Zacks排名为第1位，市场对其当前财年盈利和销售的共识预期增长率分别为300%和5.4% [14][15] - American Eagle Outfitters被列为同行业首选股之一，Zacks排名为第2位（买入），市场对其当前财年盈利和销售的共识预期分别下降36.2%和1.5% [15][16]

财务业绩 - 公司第一财季营收创纪录，销售额增长16%，超出市场预期 [1] - 北美和中国市场实现双位数至高双位数增长，欧洲市场增长超过30% [3] - 尽管整体业绩强劲，但Kate Spade品牌销售额仍下降9% [4] - Coach品牌表现突出，实现21%的增长 [6] - 基于强劲开局，公司上调了全年营收和盈利预期 [4] 品牌表现与战略 - Kate Spade品牌业绩略超预期，品牌重塑工作已启动并取得进展 [5] - Kate Spade通过“Spark Something Beautiful”营销活动提升了品牌考量度，并改善了千禧世代在手袋关键品类上的获客趋势 [5] - 公司通过手袋爆款产品驱动增长，并实现了更高的平均单价 [6] - 公司战略重点是吸引年轻消费者，扩大市场份额，并通过创新和情感共鸣赢得客户 [7][14][16] 消费者洞察与市场趋势 - 全球消费者展现出韧性，消费活跃，对提供创新和情感价值的品牌反应积极 [7] - 公司正成功吸引年轻消费者，并观察到更高的客户留存率和回购频率 [8] - 公司通过具有竞争力的价值主张（手袋价格低于1000美元）扩大市场总规模，并从市场入口点捕获消费者 [13][14] - 公司不仅关注价格点，更通过品牌故事、工艺和产品创新来吸引年轻消费者 [16] 业绩展望 - 第一财季的强劲势头延续至第二财季，假日季开局第一个月表现持续强劲 [10] - 公司对假日季持乐观但务实态度，将密切关注宏观环境和消费者需求 [11] - 公司认为其凭借创新和品牌情感连接，已处于有利地位，预计假日季消费将持续 [12]

财务表现 - 公司第四季度调整后每股收益为1.04美元，超出市场预期的1.02美元 [1] - 第四季度营收达17.2亿美元，同比增长8%，高于预期 [1] - 2026财年营收预计接近72亿美元，高于市场预期的69.6亿美元，反映低个位数增长 [2] - 分析师最新预测2026财年营收为72.4亿美元，较之前69.9亿美元的预测上调3.2% [5] 品牌表现 - Coach品牌手袋收入增长强劲，季度平均单价(AUR)实现中双位数增长，全年实现低双位数增长 [1] - 预计Coach将超越早前预测，而Kate Spade表现可能低于预期 [5] 分析师观点 - Telsey Advisory Group重申"跑赢大盘"评级，目标价125美元 [2] - 分析师认为公司盈利指引谨慎保守，且有更多驱动上行空间的选项 [3] - 对2026财年"强劲开局"表示乐观，提高股息增强了投资者信心 [3] 关税影响 - 关税压力超预期，提前结束的免税豁免造成1.6亿美元利润冲击，影响毛利率230个基点 [4] - 相当于每股收益拖累60美分，其中大部分在上季度尚未体现 [4] - 预计到2027-2028财年，缓解措施将有助于改善毛利率 [4] 市场反应 - 公司股价周五上涨2.9%至98.50美元 [5]

基金经理Sarma的投资策略调整 - 基金经理Karthik Sarma管理的SRS Investment Management投资组合价值超过100亿美元，其个人净资产达29亿美元 [2] - Sarma通常长期持有头寸，但近期在持有英伟达股票不到两年后进行了处置，并将资金投入另一只过去12个月上涨超过一倍的高飞股票 [3] 对英伟达的投资操作 - Sarma于2023年第二季度买入英伟达股票，当时拆分调整后的价格在26美元至44美元之间 [5] - 从2024年第一季度开始分阶段出售英伟达股份，出售动机主要是该股估值上升，其远期市盈率在2023年末和2024年初升至40倍以上 [6] - 尽管管理层在2024年初的强劲展望推高了盈利预期，但到2024年中股价估值再次远超40倍远期市盈率，促使Sarma出售更多股份 [6] - 到2025年初，英伟达远期市盈率超过50倍，Sarma在该季度出售了剩余的英伟达股份 [6] 对Tapestry公司的投资 - 在2025年第一季度，Sarma最大的一笔买入是投资于奢侈品手袋公司Tapestry，该公司旗下拥有Coach和Kate Spade等品牌 [10] - Coach品牌是Tapestry的主要利润来源，在2025财年前九个月贡献了近80%的销售额，在出售Stuart Weitzman品牌后其作用将更大 [11] - Kate Spade品牌存在扭亏为盈的潜力，管理层正通过战略性地关闭零售店和改善库存管理来减少降价次数，以提升盈利能力 [12] - 管理层在监管机构否决其收购Capri的提议后，于11月宣布了20亿美元的加速股票回购计划 [13] - 公司预计今年自由现金流将从去年的11亿美元增至13亿美元，强劲的现金流应能支持持续的资本回报，这将体现在每股收益上 [13] - 该股目前远期市盈率为18倍，远低于英伟达的38倍，但已是其多年来的最高估值水平 [14]

品牌表现分化 - Tapestry旗下品牌Coach预计年底前推动公司股价上涨32% 而Kate Spade表现滞后 形成鲜明对比 [1] - Coach的增长主要由平均单价提升和可持续销量增长共同驱动 [2] - Kate Spade今年收入下滑 四季度销售指引为负增长 与Coach低双位数增长预期形成反差 [5] Coach增长驱动因素 - 手袋产品单价持续上升 得益于全价销售比例提升和创新产品线 [3] - Gen-Z和千禧年新客户群体不仅单次消费更高 复购率也带动老客户回流 [4] - 鞋类产品强劲增长及国际市场扩张形成多元化增长路径 [4] 公司整体前景 - Tapestry的上涨潜力主要依赖Coach品牌复兴 目标股价104美元 [6] - Coach的增长动能来自定价权 客户年轻化和品类扩张三大要素 [6] - Kate Spade在集团财务展望中暂时处于次要地位 [5]

业绩总结 - 第三季度实现收入为16亿美元，同比增长8%[50] - 北美地区收入增长9%，主要受Coach品牌强劲双位数增长推动[53] - 欧洲地区收入增长35%，得益于当地消费者支出增加和新客户获取[54] - Greater China地区收入增长5%，数字和实体渠道均有增长[55] - Coach品牌第三季度收入增长15%，毛利率为78.7%[58] - Kate Spade品牌收入下降12%，毛利率为66.7%[58] - Stuart Weitzman品牌收入下降17%，毛利率为52.2%[58] - 每股收益为1.03美元，同比增长27%[58] 用户数据 - 公司已收购约120万名新客户，其中近70%为千禧一代和Z世代[59] 未来展望 - Tapestry预计2025财年收入约为69.5亿美元，同比增长4%[69] - 预计2025财年调整后每股收益在5.00美元左右，同比增长高达青少年百分比[69] - 自由现金流预计约为13亿美元[69] - Tapestry计划在2025财年向股东回报超过20亿美元，超过调整后自由现金流的100%[78] - Tapestry在2025财年执行了20亿美元的加速股票回购计划[80] - Tapestry预计2025财年净利息支出约为2500万美元，较上年减少[69] - Tapestry的税率预计在17.5%左右[69] - Tapestry的资本支出预计在1.6亿美元左右[69] - Tapestry在2025财年预计将实现约10%的运营利润率扩张[69] 财务数据 - 2025年3月29日季度，Coach的收入为10.185亿美元，Kate Spade为1.632亿美元，Stuart Weitzman为2410万美元，总收入为12.058亿美元[133] - 2025年3月29日季度，净收入为2.033亿美元，扣除收购和组织效率成本后的净收入为2.198亿美元，每股摊薄净收入为1.03美元[133] - 2024年3月30日季度，Coach的收入为8.913亿美元，Kate Spade为1.836亿美元，Stuart Weitzman为3250万美元，总收入为11.074亿美元[134] - 2024年3月30日季度，净收入为1.394亿美元，扣除收购成本后的净收入为1.901亿美元，每股摊薄净收入为0.81美元[134] - 2025年3月29日，调整后的自由现金流为10.665亿美元，较2024年3月30日的9.464亿美元有所增长[137] - 2025年3月29日，经营活动提供的现金为7.698亿美元，较2024年3月30日的9.996亿美元下降[137] - 2025年3月29日，销售、一般和行政费用为9.521亿美元，扣除相关成本后的费用为9.285亿美元[133] - 2025年3月29日，利息费用为1540万美元，税收准备金为3580万美元[133] - 2025年3月29日，组织效率成本为500万美元，主要与裁员和技术成本相关[133] - 2025年3月29日，收购和剥离成本为2.870亿美元，较2024年同期的1.666亿美元有所增加[137]