Table of Contents As filed with the U.S. Securities and Exchange Commission on December 4, 2025 Registration No. 333-290602 TO FORM S-1 REGISTRATION STATEMENT UNDER THE SECURITIES ACT OF 1933 Black Spade Acquisition III Co (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 AMENDMENT NO. 1 (Address, including zip code, and telephone number, including area code, of registrant's principal executive offices) Cogency Global Inc. 122 East ...

财务业绩概览 - 2025年第三季度营收达13.1亿美元，同比增长11.4%，超出市场一致预期1.29亿美元1.91% [1] - 季度每股收益为0.21美元，显著高于去年同期的0.08美元，并比市场一致预期的0.11美元高出90.91% [1] - 公司股价在过去一个月下跌3.3%，同期标普500指数上涨1.3%，目前Zacks评级为3级（持有）[3] 各业务分部营收表现 - 摩卡及其他业务营收2860万美元，低于三位分析师平均预估的2626万美元，较去年同期下降6.5% [4] - 澳门新濠锋营收2560万美元，低于三位分析师平均预估的2867万美元，同比大幅下降16.1% [4] - 新濠天地营收6.726亿美元，略低于三位分析师平均预估的6.8154亿美元，但同比增长19.3% [4] - 新濠影汇营收3.753亿美元，低于三位分析师平均预估的3.877亿美元，同比增长2.9% [4] - 马尼拉新濠天地营收1.107亿美元，高于三位分析师平均预估的1.0564亿美元，同比下降6.9% [4] - 地中海新濠天地及其他营收8580万美元，高于两位分析师平均预估的7474万美元，同比大幅增长33.2% [4] 各业务分部调整后EBITDA表现 - 新濠天地调整后EBITDA为2.0688亿美元，高于三位分析师平均预估的2.0011亿美元 [4] - 新濠影汇调整后EBITDA为1.0467亿美元，与三位分析师平均预估的1.0497亿美元基本持平 [4] - 马尼拉新濠天地调整后EBITDA为4126万美元，显著高于三位分析师平均预估的3224万美元 [4] - 地中海新濠天地及其他调整后EBITDA为2317万美元，远超三位分析师平均预估的1294万美元 [4] - 摩卡及其他业务调整后EBITDA为577万美元，高于三位分析师平均预估的492万美元 [4] - 公司及其他业务调整后EBITDA为-2846万美元，与两位分析师平均预估的-2850万美元基本一致 [4]

业绩总结 - 2025年第一季度总营业收入为12.32亿美元，同比增长10.8%[17] - 2025年第一季度博彩收入为10.24亿美元，同比增长12.2%[17] - 2025年第一季度非博彩收入为2.08亿美元，同比增长4.4%[17] - 2025年第一季度调整后物业EBITDA为3.41亿美元，同比增长14.1%[18] - 2025年第一季度净收入为2800万美元，同比增长4944.9%[17] 用户数据 - VIP Rolling Chip在1Q'25为352百万美元，较4Q'24下降54%，较1Q'24下降33%[35] - VIP Win Rate在1Q'25为2.98%，较4Q'24下降153个基点，较1Q'24下降79个基点[35] - Mass Table Drop在1Q'25为145百万美元，较4Q'24下降14%，较1Q'24下降19%[35] - VIP GGR在1Q'25为11百万美元，较4Q'24下降70%，较1Q'24下降9%[35] - Total GGR在1Q'25为109百万美元，较4Q'24下降27%，较1Q'24下降13%[35] - Total Operating Revenues在1Q'25为102百万美元，较4Q'24下降24%，较1Q'24下降8%[35] - Adjusted EBITDA在1Q'25为30百万美元，较4Q'24下降47%，较1Q'24下降21%[35] 地区表现 - City of Dreams澳门的调整后EBITDA为1.96亿美元，同比增长40%[22] - Studio City的调整后EBITDA为9700万美元，同比增长20%[26] - City of Dreams马尼拉的调整后EBITDA为3000万美元，同比下降20.6%[33] - Altira的调整后EBITDA为负100万美元，同比下降175%[29] - City of Dreams Mediterranean和其他地区的Adjusted EBITDA在1Q'25为12百万美元[37] - Total GGR在City of Dreams Mediterranean和其他地区在1Q'25为59百万美元，较4Q'24增长3%，较1Q'24增长10%[39] 股东回报 - 从2016年至2025年，Melco已向股东返还约41亿美元[45] 其他信息 - Melco集团的持有调整后物业EBITDA为3.13亿美元，持有调整后物业EBITDA利润率为26.4%[20] - 调整后的物业EBITDA为净收入/损失，扣除利息、税项、折旧、摊销、预开支、物业费用及其他开发成本等[71]

文章核心观点 - 美高梅度假村及娱乐有限公司宣布任命王约翰彼得为独立非执行董事，其经验和资质将对公司有很大贡献 [1][3] 公司人事任命 - 2025年6月13日起王约翰彼得被任命为公司独立非执行董事，同时担任审计与风险委员会主席，以及薪酬委员会和提名与公司治理委员会成员，且符合“审计委员会财务专家”定义 [1] 被任命人履历 - 王约翰彼得曾于2006年11月至2016年8月担任公司董事，2011年至2019年任顶峰亚洲控股有限公司副董事长兼执行董事，2004年至2009年任美高梅中国发展有限公司首席财务官，此前在金融机构担任高级职位，有丰富金融、会计和投资银行经验，1985年获英格兰及威尔士特许会计师资格，1982年毕业于英国肯特大学坎特伯雷分校会计学专业 [2] 公司管理层评价 - 公司董事长兼首席执行官何猷龙表示很高兴王约翰彼得加入，其资质和经验将对公司有很大贡献 [3] 公司业务情况 - 公司在纳斯达克全球精选市场上市，是亚洲和欧洲综合度假村设施的开发商、所有者和运营商，在澳门、菲律宾和塞浦路斯等地运营多个度假村和赌场，包括澳门的梦幻之城、新濠天地等，菲律宾的马尼拉梦幻之城，塞浦路斯的地中海梦幻之城等 [4] 公司股权结构 - 公司由在香港联合交易所主板上市的美高梅中国发展有限公司控股，而美高梅中国发展有限公司由何猷龙控股并领导 [5] 联系方式 - 投资界联系高级副总裁兼集团财务主管Jeanny Kim，电话+852 2598 3698，邮箱jeannykim@melco - resorts.com；媒体咨询联系企业传讯执行董事Chimmy Leung，电话+852 3151 3765，邮箱chimmyleung@melco - resorts.com [6]

文章核心观点 公司考虑整体发展战略并依据澳门法律，决定旗下部分赌场和俱乐部于2025年底前停止运营，部分员工和设备将重新分配，同时申请部分俱乐部继续运营 [1][2] 公司运营调整 - 格兰德龙赌场和三家摩卡俱乐部（摩卡皇家酒店、摩卡广发、摩卡格兰德龙酒店）将于2025年底前停止运营 [1] - 上述场所员工将分配至公司在澳门的其他物业工作，确保其继续从事现有工作职责 [1] - 受影响场所的赌桌和电子游戏机将重新分配至公司在澳门的其他赌场或博彩区域继续运营 [1] - 公司将向澳门特区政府申请三家摩卡俱乐部（摩卡内港、摩卡辛特拉酒店、摩卡金龙）在2025年12月后继续运营，前提是符合所有法律法规要求 [2] 公司业务概况 - 公司是亚洲和欧洲综合度假村设施的开发商、所有者和运营商，美国存托股票在纳斯达克全球精选市场上市 [4] - 公司在澳门运营多个综合度假村，包括位于路氹和氹仔的澳门梦之城、澳门阿尔蒂拉，氹仔的格兰德龙赌场，最大的非赌场电子游戏机运营商摩卡俱乐部，路氹的电影主题综合度假村澳门新濠影汇 [4] - 公司在菲律宾运营和管理马尼拉梦之城，在欧洲运营塞浦路斯利马索尔的地中海梦之城及塞浦路斯其他城市的持牌卫星赌场 [4] 公司股权结构 - 公司由在香港联合交易所主板上市的新濠国际发展有限公司控股，新濠国际发展有限公司由何猷龙先生控股并领导，何猷龙是公司董事长、执行董事兼首席执行官 [5]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收达12 3亿美元 同比增长10 8% [1] - 每股收益0 12美元 较去年同期0 04美元显著提升 [1] - 营收超出Zacks共识预期0 76% 每股收益超出预期1300% [1] 业务分部表现 - 摩卡及其他业务营收3060万美元 同比下降4 1% 但高于分析师预期2888万美元 [4] - 澳门新濠锋营收2790万美元 同比下降18 4% 低于分析师预期2932万美元 [4] - 马尼拉新濠天地营收1 016亿美元 同比下降8 2% 低于分析师预期1 041亿美元 [4] - 新濠影汇营收3 545亿美元 同比增长7% 高于分析师预期3 4236亿美元 [4] - 澳门新濠天地营收6 581亿美元 同比增长19 5% 大幅高于分析师预期6 3414亿美元 [4] 盈利能力指标 - 澳门新濠天地调整后EBITDA达1 9591亿美元 远超分析师预期1 7142亿美元 [4] - 新濠影汇调整后EBITDA为9732万美元 高于分析师预期8512万美元 [4] - 马尼拉新濠天地调整后EBITDA为3006万美元 低于分析师预期3824万美元 [4] - 塞浦路斯业务调整后EBITDA为1161万美元 略低于分析师预期1253万美元 [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月上涨10 8% 略低于标普500指数11 3%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预示短期内可能跑输大盘 [3]

业绩总结 - 2025年第一季度总营业收入为12.32亿美元，同比增长10.8%[17] - 2025年第一季度博彩收入为10.24亿美元，同比增长12.2%[17] - 2025年第一季度非博彩收入为2.08亿美元，同比增长4.4%[17] - 2025年第一季度调整后物业EBITDA为3.41亿美元，同比增长14.1%[17] - 2025年第一季度净收入为2800万美元，同比增长4944.9%[17] 用户数据 - City of Dreams澳门的调整后EBITDA为1.96亿美元，同比增长40%[22] - Studio City的调整后EBITDA为9700万美元，同比增长20%[26] - City of Dreams马尼拉的调整后EBITDA为3000万美元，同比下降20.6%[33] - Altira的调整后EBITDA为负100万美元，同比下降175%[29] 市场表现 - VIP Rolling Chip在1Q'25为3.52亿美元，较4Q'24下降54%，较1Q'24下降33%[35] - VIP Win Rate在1Q'25为2.98%，较4Q'24下降153个基点，较1Q'24下降79个基点[35] - Mass Table Drop在1Q'25为1.45亿美元，较4Q'24下降14%，较1Q'24下降19%[35] - 总GGR在1Q'25为1.09亿美元，较4Q'24下降27%，较1Q'24下降13%[35] - 调整后EBITDA在1Q'25为3000万美元，较4Q'24下降47%，较1Q'24下降21%[35] - City of Dreams Mediterranean的调整后EBITDA在1Q'25为1200万美元[37] 财务状况 - 总流动性为32.71亿美元，其中现金及现金等价物为12.29亿美元[43] - 自2016年以来，公司已向股东返还约41亿美元[45] - 预计2025年第二季度折旧和摊销约为1.35亿至1.4亿美元[41] 可持续发展 - 2024年，86%的化学品采购来自绿色和琥珀类别，超过2025年目标[58]

文章核心观点 美高梅度假村及娱乐公布2024年可持续发展报告，其战略指导公司“超越期望”，积极与利益相关者合作，迈向气候适宜和公平的未来，2024年是重新校准之年，公司持续加强运营、重燃发展势头 [1][2] 各部分总结 奖项与认可 - 10个美高梅设施获“负责任博彩示范单位”称号，9个获100%满分 [6] - 美高梅在塞浦路斯和马尼拉的物业获国际第三方负责任博彩委员会“RG Check”认证 [6] - 入选《2025年标准普尔全球可持续发展年鉴》，被评为行业推动者，行业组得分处于93%的百分位 [6] - 碳信息披露项目（CDP）评分：气候和水均为B级 [6] - 澳门新濠天地、新濠影汇、摩珀斯酒店和新濠锋获绿色钥匙和绿色酒店奖 [6] 员工参与 - 公司为全职等效员工平均投入582美元用于学习和发展活动，人均培训时长38小时，100%员工参加培训 [6] - 3.5%的澳门员工参与超4100次基金会加速计划（FAP）体验，其中12%与非博彩活动相关；烹饪FAP参与者留任率86%，完成后晋升率17% [6] 社区参与与投资 - 近3600人参与359项志愿活动 [6] - 向当地社区慈善事业捐款超1742万美元 [6] 能源与气候韧性 - 自2018年实施能源效率措施，年节电量超6250万千瓦时，较2023年增长9% [6] - 澳门、马尼拉和塞浦路斯的所有物业安装超25000块光伏板，年发电量近1000万千瓦时 [6] 材料使用与废物处理 - 采用NORDAQ水过滤系统，避免使用1320万个一次性塑料瓶 [6] - 扩大澳门、马尼拉和塞浦路斯物业的扑克牌回收 [6] - 马尼拉新濠天地建立循环经济，将食物垃圾现场堆肥，多余堆肥捐赠给当地农场 [7] 供应链可持续性 - 马尼拉和美高梅澳门餐饮业务100%采购无笼鸡蛋，地中海新濠天地采购比例达74% [12] - 加速采用再生面料制服，制定指南并采用公认认证 [12] - 加强关键品类认证采购和供应链追溯的数据跟踪和可信度，帮助当地供应商满足公司期望 [12] - 为员工和供应商开展道德培训和能力建设项目 [12] 业务赋能 - 公司对相关员工和团队进行现场真实网络攻击模拟演练，测试意识、响应能力和系统有效性 [12] 公司简介 - 美高梅度假村及娱乐在亚洲和欧洲开发、拥有和运营综合度假村设施，旗下有多个度假村及相关业务 [10] - 公司由美高梅国际发展有限公司控股，后者由何猷龙控股并领导 [11]

业绩总结 - 2024年第四季度总营业收入为11.91亿美元，同比增长8.9%[26] - 全年营业收入为46.38亿美元，同比增长22.9%[26] - 2024年第四季度博彩收入为9.72亿美元，同比增长8.3%[26] - 全年博彩收入为37.73亿美元，同比增长22.6%[26] - 2024年第四季度非博彩收入为2.19亿美元，同比增长11.8%[26] - 全年非博彩收入为8.66亿美元，同比增长24.0%[26] - 2024年第四季度调整后物业EBITDA为2.95亿美元，同比下降2.6%[26] - 全年调整后物业EBITDA为12.20亿美元，同比增长17.0%[26] - 2024年第四季度净亏损为400万美元，同比改善82.4%[26] - 全年净亏损为280万美元，同比改善93.3%[26] 用户数据 - City of Dreams澳门在2024年第四季度的调整后EBITDA为1.40亿美元，同比下降14%[29] - Studio City在2024年第四季度的调整后EBITDA为810万美元，同比下降12%[33] - Altira在2024年第四季度的调整后EBITDA为负30万美元，同比下降186%[37] - City of Dreams Manila在2024年第四季度录得调整后EBITDA为5700万美元，较2023年第四季度增长16%[41][43] - City of Dreams Manila的总营业收入为1.34亿美元，较2023年第四季度增长11%[43] - City of Dreams Manila的VIP滚动筹码为7.71亿美元，较2023年第四季度增长85%[43] - City of Dreams Mediterranean及其他业务在2024年第四季度录得调整后EBITDA为1200万美元，较2023年第四季度增长149%[45][47] - City of Dreams Mediterranean的总营业收入为5900万美元，较2023年第四季度增长25%[47] - City of Dreams Mediterranean的VIP滚动筹码为500万美元，较2023年第四季度下降19%[47] 未来展望 - Melco集团截至2024年12月31日的现金及现金等价物为12.73亿美元[51] - Melco集团的总流动性为33.49亿美元[51] - 自2016年以来，Melco已向股东返还约39亿美元[53] - 2024年，Melco在公开市场回购约2070万ADS，回购总金额约为1.12亿美元[53] 新产品和新技术研发 - 过去7年，整体毛收入中，大众市场占比从51%提升至85%[70] 市场扩张和并购 - 4Q'23至4Q'24期间，City of Dreams澳门的VIP游戏桌平均每日赢利为18,800美元至20,995美元[69] - 4Q'23至4Q'24期间，City of Dreams澳门的大众游戏桌平均每日赢利为14,006美元至15,071美元[69] - 4Q'23至4Q'24期间，City of Dreams马尼拉的VIP游戏桌平均每日赢利从1,915美元增长至3,887美元[69] - 4Q'23至4Q'24期间，City of Dreams马尼拉的大众游戏桌平均每日赢利为3,635美元至3,708美元[69] - 4Q'23至4Q'24期间，Studio City的VIP游戏桌平均每日赢利从7,637美元增长至19,983美元[69] - 4Q'23至4Q'24期间，Studio City的大众游戏桌平均每日赢利为12,215美元至12,546美元[69] - 4Q'23至4Q'24期间，Altira的VIP游戏桌平均每日赢利为8,970美元至8,363美元[69] - 4Q'23至4Q'24期间，City of Dreams地中海及其他地区的大众游戏桌平均每日赢利为1,985美元至2,896美元[69] - 过去12个月，澳门仅VIP的滚动交易量为数亿美元[72]