业务板块概览 - 强生医疗科技业务覆盖骨科、外科、心血管和视力保健市场，占公司总收入的约36% [1] 医疗科技业务表现与战略 - 尽管亚太市场特别是中国的销售受挫，公司正成功将产品组合转向高创新、高增长市场，尤其是在心血管领域 [2] - 通过2024年收购Shockwave和2022年收购Abiomed，公司已成为四个最大且高增长的心血管介入医疗科技市场的类别领导者 [2] - 2025年上半年，其心血管领域销售额增长了20% [2] - 第二季度医疗科技销售额较第一季度有所改善，主要由新收购的心血管业务以及外科视力保健和外科部门中的伤口闭合业务增长所驱动 [3] - 预计第三季度心血管、外科和视力保健领域将继续保持强劲势头，得益于新推出产品的采用率增加 [3] 亚太市场挑战 - 医疗科技业务在亚太地区持续面临阻力，尤其是在中国，销量采购计划对销售造成冲击 [4] - 公司预计2025年其在亚太地区特别是中国的业务不会出现改善，随着VBP计划在各省份和产品中持续扩展，今年将继续受到影响 [5] - 竞争压力也损害了某些医疗科技业务的销售增长，如外科领域的能量设备和内窥镜切割吻合器 [5] 未来展望与成本压力 - 预计2025年下半年医疗科技销售额将高于上半年，原因是业务度过了艰难的第一季度比较基数，且新产品获得发展势头 [6] - 然而，与关税相关的成本预计将损害医疗科技部门的利润 [6] - 对该部门的估计表明，未来三年的复合年增长率约为4.6% [6] 主要竞争对手 - 强生医疗科技部门面临来自美敦力、雅培、史赛克和波士顿科学等主要参与者的激烈竞争 [7] - 美敦力在心血管、神经科学和外科技术领域实力雄厚；史赛克是医疗技术领域的全球领导者，专注于外科、神经技术、骨科和脊柱护理的创新解决方案；波士顿科学主营心血管、内窥镜、泌尿科和神经调控产品；雅培以其在心血管、诊断和糖尿病护理领域的医疗设备产品闻名 [8] 股价表现与估值 - 强生股价年内表现优于行业，年内迄今上涨31.9%，而行业指数上涨6.4% [9] - 从估值角度看，公司股价定价合理，根据市盈率，公司股票目前以16.93倍的远期市盈率交易，高于行业的15.70倍，也高于其五年均值15.64 [12] 盈利预测 - 2025年每股收益的Zacks共识估计维持在10.86美元不变，而2026年的估计在过去60天内从11.36美元升至11.38美元 [13] - 估计修订趋势显示，60天内2026年估计上调了0.18% [14]