涉及的公司与行业 * 公司：南亚新材 (Nanya New Material, 688519.SS) [1][3] * 公司：深南电路 (Shennan Circuits) [2] * 行业：覆铜板 (CCL) 行业、印刷电路板 (PCB) 行业、人工智能 (AI) 基础设施相关产业 [1][2][4] 核心观点与论据 * **AI 驱动 CCL 需求增长**：管理层对 AI 基础设施周期推动的 CCL 市场增长持积极看法，需求增长源于向高端材料的迁移以及 PCB 客户对更多本土 CCL 供应商的多元化采购 [4] * **产能与利用率提升**：公司已扩张新产能，且截至 2025 年前九个月的生产线整体利用率较 2024 年达到更高水平，这得益于强劲的客户需求 [1][4] * **产品与市场拓展**：公司正积极向海外市场拓展业务，并与多家海外合作伙伴进行产品验证，以抓住更大的潜在市场 [1][5][8] * **成本传导与定价趋势**：公司在 2025 年的 CCL 售价中反映了上游原材料（如玻璃纤维布）的成本上涨，其有效的库存管理使其能够及时进行价格调整 [9] * **未来需求展望**：管理层预计数据通信、汽车等领域的需求在 2026 年将保持强劲，同时 CCL 行业产能扩张预计在 2026 年下半年加速 [9] * **横向对比：深南电路**：管理层对 AI 需求上升的积极看法与对深南电路的正面观点相呼应，尽管 CCL 因原材料成本上涨带来定价压力，但 AI 产品相比其他终端应用对价格较不敏感 [2] * **深南电路的 AI PCB 布局**：深南电路正在扩展 AI PCB 业务，并已开始为 AI 加速器、800G 光模块和交换机批量生产 PCB，其持续的全球产能扩张将支持出货量增长 [2] 其他重要内容 * **公司背景**：南亚新材成立于 2000 年，专业从事 CCL 的设计、研发、生产和销售，产品涵盖无铅、无卤、高速高频 CCL 等，服务于中国及海外的主要 PCB 供应商，终端市场包括消费电子、数据中心、汽车电子等 [1][3] * **技术能力**：公司在为最新计算平台提供高端产品方面积累了经验并与本土客户合作，具备提供高端和主流 CCL 的能力 [8] * **客户渗透与验证周期**：公司指出，渗透海外 AI 客户需要时间，但仍有机会进入下一代模型的供应链 [8]