财报发布日期与历史表现 - 公司计划于12月3日盘后公布2026财年第二季度财报 [1] - 过去四个季度每股收益均超市场预期，平均超出幅度达34.3% [1][2] - 上一季度（2025年7月结束）每股亏损0.37美元，超出预期2.6% [1][2] 第二季度财务预期 - 第二季度每股亏损的共识预期为32美分，在过去60天内保持不变 [3] - 营收共识预期为7510万美元，暗示同比将下降20.4% [3] - 公司自身给出的营收指引范围为7200万至8000万美元 [6] 影响第二季度表现的因素 - 新任商业领导层就位后，销售活动增强，预计营收将实现环比改善 [6] - 订阅和工程服务收入占总销售额的98%，为收入扩张提供了可预测的经常性基础 [6] - 主要企业客户如Nucor、美国陆军等正在扩大AI部署，支持长期应用消耗增长 [7] - 约90%的业务通过微软Azure、AWS等主要分销商完成，合作伙伴生态系统贡献增大 [7] - 去年同期营收基数较高，且上一季度因销售中断导致营收同比下降19%，使同比恢复面临挑战 [10] - 演示许可证收入环比大幅下降1590万美元，减少了此前重要的收入来源 [10] 盈利能力与成本压力 - 第二季度预计将录得4950万至5750万美元的重大运营亏损 [12] - 非GAAP毛利率在上一季度下降至52%，主要由于初始生产部署（IPD）在早期阶段交付成本显著更高 [11] - 向更高比例的IPD转型，以及执行问题、领导层过渡和资源扩充成本，持续对利润率构成压力 [11][12] 股价表现与估值 - 公司股价在过去一年中下跌了61.1%，表现逊于同行Palantir（上涨152.4%）和SoundHound AI（上涨28.7%） [13] - 基于未来12个月的市销率（P/S）为6.05，低于行业平均水平，公司估值较行业存在折价 [17]

公司概况 - C3ai成立于2009年 是人工智能领域的先驱企业 目前提供超过130种即用型和可定制化AI应用 帮助资源或技术有限的企业加速AI部署[1] - 公司业务覆盖19个行业 包括油气 交通 电信 医疗和制造业等 既能提供行业专用解决方案 也能在6个月内根据客户需求交付定制化产品[5] - 典型客户案例显示 壳牌石油部署的实时生产优化应用使某液化天然气工厂日均减排355吨 相当于每年减少28000辆汽车的排放量[6] 商业模式与增长 - 2023财年Q1起转向按用量计费模式 虽然初期导致收入增速放缓 但显著缩短客户签约周期 目前正显现成效[10][11] - 2025财年Q3收入9870万美元 同比增长26% 创近三年第二高增速 Q4收入指引上限1136亿美元 预示31%的同比增速[9][12] - 通过AWS Azure和Google Cloud等平台交付服务 使客户无需自建数据中心基础设施 特别适合资源有限的中小企业[7][8] 财务与估值 - 当前市销率83 较三年均值96折价14% 相比2020年科技泡沫期超75倍的PS比率已大幅回归理性[14][15] - 2025财年前三季度GAAP净亏损209亿美元 非GAAP净亏损3040万美元 其中174亿美元为股权激励等非现金支出[17] - 公司持有724亿美元现金及等价物 按当前亏损速度可维持数年运营 但需在未来关注盈利路径以避免股权稀释[19] 行业机遇 - 根据管理层引用的彭博数据 到2032年企业AI市场规模可能达到13万亿美元[13] - 尽管股价较历史高点下跌85% 但考虑到巨大的潜在市场空间和当前估值水平 长期投资价值显现[14][19]