财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收达到创纪录的13.5亿美元，同比增长20%，比指引中点高出7000万美元 [9][35] - 2025财年全年营收达到创纪录的47.7亿美元，同比增长19% [9][35] - 第四季度调整后每股收益为0.91美元，同比增长69% [10] - 2025财年全年调整后每股收益为2.64美元，同比增长45% [10] - 第四季度调整后毛利率为43.4%，比指引中点高出90个基点，主要受更高营收和软件组合推动 [30][38] - 2025财年全年调整后毛利率为42.7% [39] - 第四季度调整后运营费用约为4.09亿美元，全年为15.1亿美元 [39] - 第四季度调整后运营利润率为13.2%，环比增长250个基点，同比增长320个基点 [40] - 2025财年全年运营利润率为11.2%，较2024财年增长150个基点 [40] - 第四季度经营活动现金流为3.71亿美元，自由现金流为3.26亿美元 [32][41] - 2025财年全年自由现金流为6.65亿美元，资本支出为1.4亿美元 [33][41] - 年末现金余额为14亿美元 [32] - 全年订单额达到创纪录的78亿美元，导致公司进入新财年时拥有创纪录的积压订单 [10] - 年末积压订单约为50亿美元，其中约38亿美元为硬件和软件，其余为服务 [37] - 现金转换周期环比改善了34天，主要得益于更快的收款和改善的库存天数 [32] - 库存周转率提高了0.4次 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 光学业务同比增长19%，主要由RLS（可重构线路系统）驱动，该业务同比增长72% [35][36] - 路由和交换业务同比增长49%，3000和5000系列产品收入合计翻倍，主要由DCOM机会驱动 [36] - 全球服务业务表现强劲，同比增长25%，主要由咨询与赋能以及安装实施服务驱动，这两项服务分别同比增长53%和45% [36] - Blue Planet业务季度营收达到3400万美元，2025财年全年营收达到创纪录的1.15亿美元，并实现全年盈利 [37] - 互联产品组合（包括可插拔和光学组件）在2025财年收入超过1.68亿美元，超过了将2024财年收入翻倍以上的目标 [23] - WaveLogic 6 Nano 800G可插拔产品在第四季度已开始产生初始收入，季度结束后已向另外三家云提供商发货800个ZR可插拔模块进行测试和认证 [24] - “数据中心内部及周边”机会从2024年到2025年增长了三倍，是2026年预期增长率的主要贡献者 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 云提供商（包括大型超大规模云厂商和新兴的“新规模”云厂商）需求加速，订单非常强劲，并在整个产品组合中不断增长，构成了不断增长的积压订单的很大一部分 [11][12] - 服务提供商订单全年增长近70% [15] - 2024年至2025年，前三大服务提供商的收入增长了16% [15] - 公司的光网络市场份额持续增长，年内增加了两个百分点，并预计在2026年将进一步扩大领先优势 [16] - 第四季度有三家营收贡献超过10%的客户，包括两家全球云提供商和一家北美一级服务提供商 [37] - 第四季度，这三家10%以上营收客户合计贡献了略低于44%的季度营收 [62] - 2025财年全年，一家云提供商和一家服务提供商（AT&T）合计贡献了约28%的全年营收 [62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为AI生态系统中的关键技术合作伙伴，为云和服务提供商客户提供高速连接技术 [9][10] - 战略重点是满足AI驱动的网络扩展需求，特别是在数据中心内部、之间和周边（“in and around the data center”） [20][21][22] - 通过收购Nubis Communications，补充了互联产品组合，以解决数据中心内部的“纵向扩展”和“横向扩展”机会 [25][34] - 正在积极投资并与供应链合作伙伴合作，以扩大业务规模，应对前所未有的需求导致的交付周期延长 [16][17] - 公司致力于在2026年保持运营费用基本持平，同时投资于互联产品组合的新机会 [34] - 行业动态非常积极，AI持续推动所有客户细分市场的网络扩张，投资规模巨大且加速，超过了以往任何时期 [18] - 与COVID引发的供需失衡不同，当前的需求是稳定且可实现的，能够转化为近期的收入机会，例如2025财年加速实施服务收入增长了34% [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 云提供商此前在网络方面投资不足，特别是相对于AI基础设施的其他领域，现在他们拥有资本和可持续的商业模式，但受到需要大幅扩展全球网络的限制 [13] - AI流量需要离开数据中心才能实现货币化和运营化，公司是满足这些网络需求的战略技术合作伙伴 [14] - 服务提供商客户在消化累积库存并专注于5G等其他网络领域后，正在稳步增加对传输基础设施的再投资 [14][15] - 服务提供商的业务也通过企业云需求，特别是云提供商对托管光纤网络（MOFEN）的需求，受到AI的推动 [15] - 公司赢得了印度一个大型MOFEN项目，并与两家服务提供商合作，为一家大型超大规模云厂商部署 [15] - 本季度还在其他地区（包括一些新兴市场）获得了多个重大MOFEN合同 [15] - 市场动态和公司技术领导地位使管理层对需求的持久性以及业务和财务轨迹充满信心 [29] - 2025财年是具有里程碑意义的一年，为持续增长提供了强大的跳板 [47] 其他重要信息 - 公司完成了最新10亿美元股票回购授权的第一年，以平均价格83.34美元回购了约3.3亿美元的股票 [33] - 2025财年资本支出为1.4亿美元，专注于开发下一代领先产品和提升产能，以实现近两倍于2025年增长率的交付能力 [33] - 公司重新分配了资源，以通过新的业务流程和技术整合来应对未来的增长挑战 [34] - 公司继续减轻关税的大部分影响，目前关税对净利润的影响微不足道 [39] - 2026财年资本支出预计在2.5亿至2.75亿美元之间，高于通常的资本密集度，以投资支持2026年末和2027年的强劲预期需求，并支付3纳米掩模组的增量成本 [44] - 2026财年预计将根据2024年股票回购授权计划回购约3.3亿美元的股票 [45] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于业绩指引上调的驱动因素以及新“跨数据中心扩展”机会的规模细节 [49] - 业绩指引中包含了所有新机会，特别是“数据中心内部及周边”机会，其收入占比预计将从2025年的低个位数百分比增长到2026年指引中的低双位数百分比，几乎增长了两倍 [50] - 关于“跨数据中心扩展”机会，目前已有三家（共四家）超大规模云厂商选择了公司的架构，每个项目规模都达数亿美元，但具体规模因厂商而异，目前尚处于早期阶段，难以用统一标准量化 [51][52][53] 问题: 关于新增“跨数据中心扩展”项目的时间线和长期节奏，以及第四季度10%以上营收客户的具体构成 [57][60] - 预计所有三家超大规模云厂商都将在2026年开始产生收入，但主要增长将出现在2027年至2028年，因为这些项目涉及大规模光纤基础设施，需要时间部署，且目前主要集中在美国 [61] - 第四季度三家10%以上营收客户中，一家是AT&T，另外两家未具体透露，这三家合计贡献了略低于44%的季度营收 [62] 问题: 关于Nubis产品路线图是否加速，以及推动可持续运营利润率达到17%的因素 [66][70] - Nubis的产品组合包括线性重定时器（预计2026年开始）和光学部分（预计2027年及以后），收购后市场兴趣有所加速，团队融合良好 [66][68][69] - 推动可持续运营利润率的因素包括：800G可插拔产品量产带来的良率经济和单位成本下降；与客户进行的定价讨论将在消化现有积压订单后，在新订单中体现效益，预计下半年利润率将高于上半年 [70][71] 问题: 关于供应限制和应对措施，以及当前产品交付周期 [74][80] - 主要供应限制在光子部件和光学部件领域，公司正与关键供应商紧密合作确保供应，并通过增加资本支出来提升产能，以支持2026年末及2027年的需求 [75][76] - 公司的市场领先地位、紧密的客户关系以及高于同业的垂直整合度，使其能更早洞察需求并更好地控制供应链 [77][78] - 产品交付周期因具体产品而异，但总体上在光学基础设施领域有所延长，公司正努力通过前期投资来满足增长需求，并期望随着产能提升，未来交付周期能有所缩短 [81][82] 问题: 关于历史增长预期大幅上调的原因以及当前可见度，以及本轮周期毛利率走势的特点 [86][94] - 增长预期多次上调源于：与超大规模云客户的紧密关系使其能提前洞察需求；供应链团队出色地挖掘了供应潜力；云厂商在2025年初意识到网络成为AI基础设施扩展的关键瓶颈，从而大幅增加投资 [87][88][90][92] - 当前可见度很高，第一季度基本售罄，积压订单为未来几个季度提供了良好可见度 [88] - 本轮毛利率周期与以往不同，短期内受到新产品导入（如800G可插拔）成本的影响，但客户认识到公司产品在节省空间和功耗方面的价值，带来了定价效益，预计毛利率将稳步改善，下半年优于上半年，并有望实现多年的持续扩张，更具可持续性 [95][96][97] 问题: 关于“新规模”云厂商对“跨数据中心扩展”的需求，以及该业务对毛利率的影响 [101] - 目前大规模的“跨数据中心扩展”AI骨干网需求主要来自大型超大规模云厂商，“新规模”云厂商的需求可能通过后者间接实现 [102] - “跨数据中心扩展”部署初期涉及较多新一代线路系统（RLS）和800G可插拔产品，这对毛利率构成短期压力，但随着产量提升、良率改善和新产品导入阶段结束，毛利率预计会改善 [103][104] 问题: 关于2027年及以后的增长可见度和长期增长目标 [105] - 公司已不再将之前8%-11%的长期增长目标作为当前指引，因为在中短期内难以准确预测上行空间 [106] - 定性地看，公司对2026年的势头延续到2027年充满信心，证据包括资本支出增加了50%以提升产能 [106] - “跨数据中心扩展”项目本质上是多年期的，这增强了2027-2028年的信心，此外，公司在数据中心内部及周边的新市场（如数据中心内相干互连）的投资，也将为2027年及以后带来额外收入 [108][109][110] 问题: 关于DCOM业务的规模潜力，以及电信运营商业务的可持续性 [114] - DCOM业务在Meta内部正在扩展，并成为其新数据中心架构的一部分，这是一个价值数亿美元的多年度机会，公司也正在与其他超大规模云厂商进行深入洽谈，预计年内会有更多合作 [115][116][117] - 电信运营商在传输网络方面投资不足已持续数年，预计将出现多年的再投资周期，虽然增速可能低于云厂商，但有望保持稳定的中低个位数增长 [118][119] - AI流量驱动的MOFEN需求进一步放大了电信运营商的业务机会，该业务在国内外市场都在增长 [120][121] 问题: 关于云业务增长带来的产品组合变化，以及行业在光纤供应等方面的外部限制 [125][128] - 产品组合变化包括：由于“跨数据中心扩展”需要先铺设光纤，线路系统占比更高；800G可插拔产品大规模增长；线路系统需要更高的智能化和可扩展性；DCOM作为新兴产品组合迅速崛起 [125][126][127] - 在光纤供应、许可和劳动力方面，云厂商与光纤供应商（如康宁）关系紧密，有大量产能扩张承诺，公司全球最大的光网络支持和服务组织也积极参与部署，以帮助客户克服基础设施交付挑战 [128][129]

财报预期与业绩回顾 - Ciena公司计划于12月11日盘前公布2025财年第四季度业绩 [1] - 市场普遍预期每股收益为0.76美元，在过去60天内保持不变，意味着较去年同期增长40.7% [1] - 市场普遍预期营收为13亿美元，意味着较去年同期增长14% [1] - 管理层对第四财季的营收指引区间为12.4亿至13.2亿美元 [1] - 在过去四个季度中，公司有两次盈利超出市场预期，两次未达预期，平均盈利超出预期幅度为13.9% [2] 第四季度业绩增长驱动因素 - 第四财季业绩可能受到云提供商和服务提供商两大细分市场需求扩大且多元化的推动 [3] - 强劲的订单势头有望转化为收入和更高的盈利能力 [3] - 在第三财季，直接云提供商收入同比增长了94% [3] - 云提供商正快速投资人工智能，许多公司在待报告的季度增加了AI支出 [3] - 预计到2030年，全球在数据中心、GPU、电力基础设施和AI模型上的投资将超过7万亿美元，其中网络投资占比将不断增加 [3] - 云和服务提供商客户正优先考虑网络投资以支持AI驱动的流量增长，这为其系统和互连业务带来了长期机会 [4] - 公司正将研发重点集中在相干光系统、互连、相干路由以及DCOM等解决方案上，同时缩减对住宅宽带的投资 [4] - 对高速连接的需求增长与Ciena的核心优势高度契合 [5] - 其产品组合，包括WaveLogic、RLS、Navigator和互连解决方案，被广泛视为AI就绪网络的行业标杆 [5] - 公司拥有18-24个月的技术领先优势和强大的全球客户关系 [5] - Ciena赢得了一个专注于训练和连接地理分布式GPU集群的北美大型AI基础设施项目 [5] - 该项目首次使用其RLS平台和WaveLogic 6 Nano 800G ZR技术，初始发货已在进行中，预计未来几个季度收入将增长至数亿美元 [5] - 其互连产品组合正在增长，并为可插拔和组件技术提供了巨大机会 [6] - 在数据中心带外网络管理解决方案的强劲需求推动下，路由和交换业务在第三财季实现了创纪录的发货量 [6] - 一家大型超大规模云服务商下达了首个大型400ZR+订单，使Ciena成为其主要供应商 [6] - 这支持了互连收入在2025年至少翻倍的预期，并在2026财年有进一步增长的潜力 [6] - Blue Planet业务在主要提供商项目中扮演关键角色，通过AI和数据驱动工具支持数字化转型 [7] - 预计第四财季Blue Planet收入将同比增长46.3%，达到3430万美元 [7] - 全球服务收入预计为1.577亿美元，同比增长11% [7] - 平台软件和服务收入预计为1.14亿美元，同比增长14.4% [7] - 对RLS光设备和路由交换解决方案的强劲需求有助于提升利润，预计该部门本季度销售额将达到7960万美元 [7] - 调整后运营费用预计在3.9亿至4亿美元之间，主要由强劲订单和与绩效挂钩的激励措施驱动 [8][9] - 调整后毛利率预计在42%至43%之间，预计未来将实现增长 [9] 近期业务动态 - 11月，Fidium利用Ciena的先进光技术，在其不断扩展的DASH光纤网络上推出了高达400G的波长服务，连接了达拉斯-沃斯堡、奥斯汀、圣安东尼奥和休斯顿 [10] - 10月，Colt和Ciena为两家全球内容提供商部署了新的高容量跨大西洋和陆地太比特网络 [11] - 使用Ciena的WL6e技术，升级后单根光纤容量提升20%，空间、功耗和排放降低50% [11] - 此次升级建立在双方2024年实现1.2 Tbps波长跨大西洋传输的里程碑基础上 [11] - 为满足印度日益增长的全球连接需求，FLAG正使用Ciena的WL6e技术升级其金奈-新加坡和孟买-新加坡线路 [12] - 通过Ciena的GeoMesh Extreme，FLAG现在可以承载400GbE服务，并很快将支持800GbE [12] - 9月，Ciena签署最终协议，以2.7亿美元全现金交易收购总部位于新泽西州新普罗维登斯的私营公司Nubis Communications [13] - 此次收购增强了Ciena满足AI工作负载对可扩展、低延迟互连技术日益增长需求的能力 [13] 模型预测与同业比较 - 根据模型预测，Ciena在本财报季不太可能实现盈利超预期 [14] - 公司目前的盈利ESP为0.00%，Zacks评级为3 [14] - 美光科技预计于12月17日公布2026财年第一季度业绩，其盈利ESP为+2.46%，Zacks评级为1 [15] - 市场普遍预期美光科技营收为125亿美元，同比增长44%，每股收益为3.77美元，同比增长110.6% [15] - Campbell's公司预计于12月9日公布2026财年第一季度业绩，其盈利ESP为+0.28%，Zacks评级为3 [16] - 市场普遍预期Campbell's营收为26.6亿美元，同比下降4.1%，每股收益为0.73美元，同比下降近18% [16] - Synopsys公司预计于12月10日公布2025财年第四季度业绩，其盈利ESP为+0.46%，Zacks评级为2 [17] - 市场普遍预期Synopsys营收为22.5亿美元，同比增长37.6%，每股收益为2.79美元，同比下降近18% [17]

收购交易概述 - Ciena公司以2.7亿美元全现金交易收购私人控股公司Nubis Communications [1] - 交易预计在2025财年第四季度完成，已获得双方董事会及Nubis股东批准 [6] - 收购旨在增强公司满足AI工作负载对可扩展、低延迟互连技术需求的能力 [1] 收购带来的技术与产品组合增强 - Nubis为公司带来紧凑型高密度光模块技术，使用光信号实现超高速数据传输，提供高达6.4 Tb/s全双工带宽 [3] - Nubis的先进模拟电子技术提升铜缆连接性能，支持每通道200 Gb/s速率，传输距离达4米，功耗和延迟低于传统铜缆或DSP方案 [4] - 整合Nubis的光学和铜缆互连技术后，公司将能提供涵盖光学、电气及混合解决方案的全栈高速互连产品 [5] - 此次收购为公司产品组合增加了50多名专业工程师人才 [2] 公司财务表现与市场前景 - 公司预计2026财年营收增长约17%，提前达到其三年复合年增长率目标的高端 [7] - 公司股票在过去一年上涨130.1%，超过行业80.5%的涨幅 [11] - 公司总目标市场预计到2028年将达到130亿美元，复合年增长率为26% [8] 业务战略与运营重点 - 公司正将研发重点转向相干光学、互连、路由和DCOM领域，同时终止25G PON开发，这将产生约9000万美元的非现金费用 [9] - Navigator Network Control Suite订单在2025财年初增长超过30% [7] - 一家主要超大规模客户下达了首个大型400ZR+订单，使公司成为其主力供应商，互连业务收入预计在2025财年至少翻倍 [8]

财务数据和关键指标变化 - 第二财季总营收11.3亿美元，处于指引高端，调整后毛利率41%，与指引一致 [6][16] - 调整后运营费用3.69亿美元，高于预期，主要因激励性薪酬增加 [18] - 调整后运营利润率8.2%，调整后净利润6100万美元，调整后每股收益0.42美元，运营现金流1.57亿美元，调整后息税折旧摊销前利润1.17亿美元 [18] - 本季度回购约120万股，花费8400万美元，本财年计划回购约3.3亿美元 [18] - 预计第三财季营收在11.3 - 12.1亿美元，调整后毛利率与第二财季大致持平，调整后运营费用在3.7 - 3.75亿美元 [23] - 预计2025财年营收增长约14%，全年毛利率处于42% - 44%区间低端，运营费用平均每季度在3.6 - 3.7亿美元 [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 云服务提供商业务 - 第二财季云服务提供商直接收入创纪录，占总营收38%，同比增长85%，首次单季度超4亿美元 [6][7] - 本财年云服务提供商订单有望较去年翻倍 [8] 光通信业务 - WaveLogic 6 Extreme新增24个客户，总数达49个；WaveLogic 5 Extreme新增10个客户，总数达344个；WaveLogic 5 nano插卡式产品发货客户达178个 [19][20] - 相干插卡式光器件业务势头强劲，本财年营收有望同比翻倍至至少1.5亿美元 [20] 路由交换业务 - 第二财季在印度一级服务提供商项目中获胜，新增8个宽带客户，推出首款800G路由器，扩展旗舰WAV路由器家族 [21] 软件业务 - Navigator网络控制套件上半年订单同比增长超30% [14] - Blue Planet第二财季营收近3000万美元，创历史新高 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 服务提供商市场在核心光传输、路由交换、软件和服务等方面均有增长，北美一级服务提供商业务在第二财季获得动力，在美洲和国际地区有新客户订单 [13] - 本财年上半年MOFIN活动创历史纪录 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司部署全产品组合，包括光系统和互连、路由交换解决方案、软件和服务，以满足不断增长的需求 [9] - WaveLogic技术是竞争优势，WaveLogic 6 Extreme 1.6T WAN技术在市场上保持18 - 24个月的竞争领先优势 [9] - 随着云服务提供商扩展数据中心架构，公司拓展并深化与其关系，解决新的数据中心相关应用，如区域GPU集群连接和数据中心内带外网络管理 [10][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场动态证实公司对客户网络基础设施支出的假设，需求环境加速增长，超出预期，公司业务势头强劲，有望持续增长 [8][15] - 短期内，更多AI流量从数据中心流出用于训练和货币化，公司技术能满足大规模连接需求 [16] - 虽然目前预测明年和三年情况尚早，但鉴于需求的阶跃式增长，预计年底会修订三年指引，长期来看这是一个积极趋势 [32] 其他重要信息 - 首席财务官Jim Moylan即将退休，本次是其最后一次财报电话会议 [26] - 公司在应对美国关税环境变化时，实时采取缓解策略，预计未来季度关税对底线的净影响不大 [17][22] 问答环节所有提问和回答 问题1: 云服务提供商订单在本季度的线性情况，以及对2025财年之后可见性和可持续性的看法 - 第一季度订单强劲，第二季度持续且加速，服务提供商和云服务提供商的势头延续到第三季度，超出全年预期 [30][31] - 目前预测明年和三年情况尚早，但鉴于需求的阶跃式增长，预计年底会修订三年指引，长期来看这是一个积极趋势 [32] 问题2: 插卡式产品和相干光产品的增长对公司长期毛利率的影响 - 产品组合是影响毛利率的最重要因素，目前插卡式产品和可重构线路系统（RLS）需求超预期，拉低了毛利率 [34][35] - 公司目标是在未来几年将毛利率提升至40%以上，随着插卡式产品成本降低、新一代插卡式产品推出以及WaveLogic 6 Extreme的发展，毛利率有望改善 [34][37][39] 问题3: 前五大客户的具体贡献百分比，以及云服务提供商业务的可持续性和增长趋势 - 最大客户是云服务提供商，占比13.4%，第二大客户是服务提供商AT&T，占比10.4%，前五大客户占营收45% [46][52] - 云服务提供商的应用基础和参与企业不断扩大，公司对其业务的可持续性和增长有信心，一些新应用具有广泛适用性 [48][49][51] 问题4: 2025财年云服务和电信业务的增长假设，以及订单转化为收入的时间 - 由于需求规模大，很多订单安排在更晚时间交付，公司进入2026年时积压订单会增加 [57][58] - 公司正在加强供应链建设，以应对可持续的需求增长 [58] 问题5: 插卡式产品在GPU集群应用中的使用距离，以及该市场的规模和公司市场份额 - 区域GPU集群应用中的插卡式产品用于100 - 150公里范围的网络，这是一个规模可观的机会 [61][62] - 随着时间推移，该市场会有多个供应商参与，但公司凭借在相干技术和RLS方面的领导地位，将在早期占据较大份额 [67] 问题6: 路由交换业务的投资回报，以及安装容量需求情况 - 服务提供商过去在核心基础设施投资不足，现在开始进行可持续的投资，包括路由交换领域，公司在该领域有新订单，预计会持续增长 [76][77] - 公司作为很多大客户的EF&I合作伙伴，对发货情况有良好的可见性，EF&I需求将随着供应链和需求的增长而增加 [78] 问题7: 毛利率预期变化的原因，以及MOFN业务的机会和管道情况 - 毛利率预期降至指引低端，主要是因为RLS系统和插卡式产品的需求超预期，目前这两类产品毛利率低于公司平均水平 [85] - 公司有提升毛利率的途径，预计明年会有改善 [86] - MOFN业务在印度有大量订单，全球各地都有相关活动，与云服务提供商的整体战略规划相关 [88][89] 问题8: 云服务业务客户多元化的趋势及可持续性 - 四大超大规模云服务提供商对网络的重视程度都有阶跃式提升，同时更多云服务提供商开始关注网络，公司认为这种多元化趋势是持久和可持续的 [95][97][98] 问题9: 关税缓解措施及与客户的谈判情况 - 在当前关税制度下，预计每季度关税成本约1000万美元，公司有多种应对措施，如转移制造业务、调整供应链等 [102][103] - 将关税成本转嫁给客户的情况较为复杂，预计未来关税对底线的净影响不大 [103][104] 问题10: 插卡式产品ZR的主要驱动市场，以及服务提供商的采用周期 - ZR应用在数量上主要由云服务提供商驱动，服务提供商也有插卡式产品部署，但ZR的量主要来自云服务提供商 [106] 问题11: 2026年积压订单增加是否意味着转发器刀片的组合更高，以及在集成相干收发器方面的进展 - 2026年公司将销售更多容量，这是毛利率和运营利润率提升的原因之一 [110] - 公司拥有集成相干收发器相关的关键知识产权，随着业务发展，组件成本将降低 [111] 问题12: 从系统和转发器容量角度看，未来容量增加和毛利率的变化趋势，以及插卡式产品和RLS收入对本财年毛利率的影响 - 预计未来三年不会出现2020年那样的高毛利率情况，但基于WaveLogic 6、新一代插卡式产品和成本改善等因素，未来一两年毛利率有望回升至40%以上 [116][117] - 预计第三财季毛利率与第二财季相近，第四财季会有所改善 [120]