行业格局演变 - 加密货币平台间的竞争不再是单一区块链赢家通吃 而是不同网络在特定垂直领域占据主导地位[1] - 市场正分裂为不同的用例 多个平台可以同时蓬勃发展 这改变了投资者对区块链敞口的思考方式[2] 以太坊的定位与表现 - 以太坊正在巩固其作为机构基础设施的角色[1] - 贝莱德的代币化基金BUIDL规模已增长至超过5.5亿美元 摩根大通正在以太坊二层网络Base上试点代币化存款 显示传统金融正在以太坊的结算层上构建[3] - 以太坊网络通过AAVE处理了约400亿美元的借贷活动 按此衡量可跻身美国前50大银行之列[4] - 以太坊以Rollup为中心的发展策略 已将其二层网络的吞吐量从一年前的每秒200笔交易提升至目前的近4800笔[4] Solana的定位与表现 - Solana通过截然不同的方式 占据了零售和高频应用市场[5] - Solana上的稳定币供应量从18亿美元激增至120亿美元 增幅达567% 反映出其已成为一个以支付为重点的区块链[5] - PayPal的PYUSD稳定币现在主要在Solana而非以太坊上运行[6] - 该网络的并行交易处理和亚秒级最终确定性 使其更适合对速度要求高于最大程度去中心化的消费类应用[6] 投资策略与产品 - 这种垂直专业化趋势为投资一篮子资产而非集中押注创造了令人信服的理由[7] - CoinShares Altcoins ETF (DIME) 持有一个多元化的Layer-1区块链投资组合 该基金于10月推出 管理着176万美元资产 覆盖10种不同的加密货币[2] - DIME的投资组合中 Solana的头寸约占总资产的8.8% 同时也持有其他专业化平台如Sui、Aptos和Avalanche的敞口[7] - 该基金的结构反映了CoinShares的观点 即没有一个单一的区块链会主导所有用例 通过跨不同Layer-1平台持有头寸 可以捕获增长 无论未来哪个特定垂直领域扩张最快[8]

文章核心观点 - 风投机构Dragonfly认为，在快速增长的代币化资产市场中，以太坊和Solana将共享而非争夺市场份额，呈现多链并存的未来格局[1][4] 代币化资产市场增长 - 代币化现实世界资产的价值在2025年已超过230亿美元，较一年前增长260%[2] - 代币化是将美国国债、股票或房地产等现实世界资产转化为可在区块链上7x24小时交易的数字凭证的过程[2] 以太坊与Solana的定位与现状 - 以太坊目前托管了大部分稳定币和机构产品，例如贝莱德在以太坊上的BUIDL代币化基金，其链上资产价值（含稳定币）约为1837亿美元，被视为代币化领域的“华尔街”[2][3] - Solana以低费用处理巨大的交易量，其链上资产价值约为159亿美元，作为一个更便宜、更快速的交易场所具有吸引力[2][3] - 两者定位不同，类似于支付领域Visa、万事达卡和国内银行网络共存的关系[4] 多链生态的发展与案例 - 应用会根据需求变化迁移区块链，而非依赖单一网络，例如幻想体育平台Sorare在以太坊上运行六年后，宣布迁移至Solana以利用其速度和用户友好的特性[3] - 同时，其他项目因监管合规性和更深流动性的考虑而继续专注于以太坊[3] - 这种跨链活动表明，对于投资者而言，理解每条链的优势比争论“哪条链会赢”更为重要[3] 对投资者的启示 - 没有任何一条区块链能够扩展到足以承载所有代币化资产和经济活动[4] - 这意味着加密货币世界将出现不同链专业分工的局面，投资者应采取投资组合策略，而非押注于单一的智能合约链[4]

摩根大通推出以太坊代币化货币市场基金 - 摩根大通通过其资产管理部门推出了名为OnChain Net Yield Fund的私人代币化货币市场基金 该基金在以太坊区块链上发行 初始资本为1亿美元 [1][2] - 该产品将传统的低风险现金产品（如短期美国国债和高等级票据）包装成基于区块链的代币 理论上可实现更快结算 24/7全天候运作并接入链上金融基础设施 [3] - 该基金目前向符合严格门槛的外部投资者开放 个人投资者需拥有至少500万美元的可投资资产 机构投资者则需至少2500万美元 [2] 行业背景与竞争格局 - 监管清晰度提高以及更多大型资产管理公司进行类似实验 推动了客户对代币化产品的需求增长 [3] - 行业并非摩根大通独有 贝莱德的BUIDL代币化基金已在多个区块链上积累了约17亿至20亿美元资产 富兰克林邓普顿的BENJI/FOBXX系列资产已超过4.1亿美元 [5] - 其他参与者如Ondo的USDY、Hashnote的USYC和Realize的T-BILLS风格产品 共同推动代币化国债市场价值在过去一年达到约50亿至90亿美元 [5] 以太坊在代币化资产中的主导地位 - 大多数机构代币化资产要么直接存在于以太坊上 要么存在于基于以太坊技术栈构建的私有网络上 [5] - 数据显示 以太坊及其二层网络目前承载了超过70%的代币化现实世界资产价值 [6] - 摩根大通明确加倍押注以太坊 仅在该区块链上运营 而其竞争对手贝莱德则探索了8个不同的区块链 [5] 市场观点与潜在影响 - 知名策略师Tom Lee重申了大胆预测 认为以太坊价格可能在一年内达到20,000美元 [1] - Tom Lee认为 摩根大通推出的这类产品正是可能大幅推高以太坊上行潜力的关键因素 [7] - 文章指出 此举引发了关于机构代币化究竟能以多快速度真正影响资产价格的辩论 [1] 市场数据 - 以太坊当前交易价格约为2,926美元 过去24小时下跌1% 市值为3530亿美元 [1] - 比特币当前交易价格为86,782美元 日内下跌0.5% [1]