TCW基金2025年第三季度信函与市场表现 - 2025年第三季度 受人工智能投资乐观情绪和企业盈利积极推动 股市持续上涨 [1] - TCW集中大盘成长基金(I股)同期回报率为+4.11% 而罗素1000成长指数回报率为+10.51% 基金表现落后于基准指数 [1] Spotify Technology S.A. (SPOT) 公司概况与市场地位 - Spotify是全球领先的音频流媒体订阅服务提供商 总部位于瑞典卢森堡市 [2][3] - 公司拥有约7亿月活跃用户 以及超过2.75亿付费订阅用户 [3] - 公司控制着约三分之一的全球音乐流媒体市场 使其在定价谈判中拥有与唱片公司议价的规模优势 [3] - 公司业务分为两大板块：付费订阅服务(约占营收90%)和广告支持服务(约占营收10%) [3] Spotify Technology S.A. (SPOT) 财务与股价表现 - 截至2025年12月24日 公司股价报收于586.57美元 市值为1207.71亿美元 [2] - 其一个月回报率为-1.03% 过去52周股价上涨了27.06% [2] - 超过十年未提价后 公司近期已开始提价 且对客户流失影响有限 [3] 投资观点与机构持仓 - TCW基金认为Spotify拥有多个可拉动增长的操作杆 包括增加新用户、将广告支持用户转化为付费订阅用户以及提价 [3] - 基金看好公司在长期增长市场中的规模 并认为当前股价未能充分反映其长期现金流生成潜力 [3] - 知名评论员Jim Cramer建议在Spotify股价“周期性表现不佳的时刻”买入 [4] - 截至2025年第三季度末 共有116只对冲基金投资组合持有Spotify股票 较上一季度的111只有所增加 [4] - Spotify在“对冲基金中最受欢迎的30只股票”榜单中排名第25位 [4]