战略投资与技术升级 - 公司董事会于2025年12月17日批准投资其专有锑回收技术的第三代升级 [2] - 新投资金额约为700万欧元，新装置预计在2027年中投入运营 [4] - 第三代技术将使公司每年能从广泛的工业废物流中额外生产800至1000吨商品级锑金属 [2] - 与前几代技术主要将废料直接回收为三氧化二锑不同，新技术还能将回收的锑金属商业化销售给欧洲的第三方客户 [3] - 公司仍是全球唯一拥有将工业废料中的锑直接回收成新商品专有技术的企业 [4] 市场交易平台变更 - 公司股票将从Euronext Brussels的双重定价市场转移到连续交易市场，预计转移将在未来几天内完成 [1][6] - 转移原因是股票需求显著增加，2025年交易笔数已超过10,000笔，远超定价市场通常适用的年交易笔数少于2,500笔的标准 [5] - 转移到连续市场将允许股东在全天交易时段买卖股票，提高可及性和交易灵活性，并有望增加股票可见性和适度改善流动性 [7] 行业市场动态与价格 - 锑市场在夏季达到约每吨60,000美元的峰值后已降温，价格已回落至每吨40,000美元以下，与大约12个月前的水平相当 [7] - 价格回调被视为健康发展，因为在价格峰值时，部分客户因成本压力开始替代三氧化二锑，目前需求正逐渐恢复 [8] - 随着东南亚新冶炼厂的投产，锑金属供应已恢复，预计价格将进一步小幅缓解 [8] - 中国尚未恢复包括三氧化二锑在内的锑化合物出口，尽管此前有迹象表明出口限制可能放松 [8] 业务运营与整合进展 - 公司在三氧化二锑市场继续保持全球领先地位 [9] - 收购的Ecobat三个工厂整合至公司循环金属部门的计划进展顺利，电池回收方面的初步协同效应已实现，全部协同效益预计在2026年显现 [9] 2025年财务业绩展望 - 公司确认此前传达的2025年运营展望，预计原Campine业务范围（不包括Ecobat收购）的息税折旧摊销前利润将超过8000万欧元 [11] - 整合Ecobat工厂2025年第四季度业绩以及收购会计效应，预计将进一步提升该业绩 [11] - 2025年预期的非凡盈利能力将代表一项绝对记录，是2024年业绩的两倍多 [11] - 鉴于锑金属价格向下修正以及持续的市场波动，此类非凡业绩在2026年将更难维持 [12]

财务表现与指引 - 公司将其2026财年收入指引上调25%，即增加2500万美元，至1.25亿美元 [1][10] - 公司当前市值为11.5亿美元 [6] 运营进展与优势 - 在蒙大拿州Stibnite Hill矿的初步开采活动取得成功，矿石品位高到足以实现盈利运营，而无需长周期和大额资本投资 [2] - 已从Stibnite Hill矿运送超过250吨锑矿石至选矿厂进行加工和化验 [3] - 公司成为全球首家实现从采矿到锑成品全产业链整合的企业 [7] - 公司是北美唯一获国防后勤局批准、符合军用规格的三硫化二锑单一来源供应商 [4] 产能与扩张计划 - Thompson Falls冶炼厂目前年产能约为1500万磅氧化锑或500万磅金属锑，扩建工程已于2025年5月开始，预计2026年1月新熔炉可投产 [7][8] - 若阿拉斯加业务能获得类似质量的锑材料，公司将考虑大幅扩建墨西哥Madero冶炼厂以处理更多国际供应 [8][9] - 公司预计开采自有锑材料的利润率将比从第三方采购高出约三倍 [5] 战略与并购 - 公司决定不再重新谈判收购澳大利亚锑开发商Larvotto Resources的要约，该要约价值4.7亿美元，此前已被拒绝 [11] - 公司认为整合Larvotto的未来锑生产与其现有冶炼能力是加强西方关键矿产供应链的有效框架 [12]

项目核心进展 - 公司已获得位于阿拉斯加麦肯齐港附近42.81英亩工业用地的土地使用许可，用于建设锑精炼厂[1][7] - 公司获得美国陆军部4300万美元的资助，计划在24个月内实现首批锑产品产出[2] - 项目第一阶段投产后，公司计划启动第二阶段，包括扩大采矿业务和建立全面锑精炼厂，使阿拉斯加成为美国首个完全一体化的国内锑生产中心[8] 战略定位与优势 - 公司作为美国新兴的、完全一体化的锑生产商和供应商，拥有显著的先发优势[2][6] - 项目战略定位为美国军事和工业市场提供关键矿物，旨在加强美国国防和能源安全[2][5][6] - 精炼厂选址与快速推进的西苏西特纳通道公路及其他区域开发项目相契合，具备关键基础设施[2][12] 合作伙伴与供应链 - 公司正积极与美国政府就额外的联邦资助计划进行谈判[2] - 公司已收到其他锑项目的强烈兴趣，寻求埃斯特尔库存以外的承购，并正与美国和澳大利亚的合作伙伴合作以加速承购协议[2] - 公司计划与Adelong Gold建立战略合作伙伴关系，该地距离Alkane Resources拥有的世界级Costerfield金锑业务仅50公里，以保障未来额外的锑供应[2] 基础设施与地理优势 - 麦肯齐港是阿拉斯加唯一拥有超过9,000英亩土地专用于工商业发展的港口，公司获得的土地即位于此区域内[12] - 港口设施包括一个15英亩的砾石表面驳船码头和上库克湾最深的吃水码头，能高效处理包括自然资源在内的各类货物[13] - 港口拥有一个1,200英尺长的深吃水码头，可停靠巴拿马型和海岬型船舶，以及一个500英尺长的砾石表面驳船码头[14] - 拟建的32英里铁路支线及靠近西苏西特纳通道公路项目将为内陆资源创造更快、更便宜的出口路线[15] 公司资源背景 - 公司是一家专注于金、锑和关键矿物的勘探开发公司，主要推进埃斯特尔项目[20] - 埃斯特尔项目由514平方公里的阿拉斯加州采矿权组成，包含多个采矿综合体，分布在35公里长的矿化走廊上，拥有超过20个高级金锑远景区，包括两个已确定的数百万盎司资源[20] - 该项目位于著名的廷蒂纳黄金带，该区域拥有超过2.2亿盎司的黄金资源禀赋，并曾是美国锑的历史产区[20]