文章核心观点 - 尽管市值庞大 但亚马逊和Adyen这两家行业巨头仍拥有充足的成长动力 有望在未来十年跑赢大盘 [1][2] 亚马逊 - 公司在多个市场处于领先地位 包括视频流媒体、音乐流媒体、电子商务、数字广告和云计算 [3] - 数字广告业务是增长最快的板块之一 利润率远高于电子商务业务 其全球高流量网站、强大的网络效应和品牌力将持续推动广告需求 [4] - 云计算部门亚马逊云科技是运营利润的主要来源 并受益于人工智能发展势头 将是公司直至2035年最关键的增长动力 [6] - 通过亚马逊药房和亚马逊One Medical拓展的医疗健康业务正获得关注 其优势在于便捷的虚拟问诊、整合的药房服务、当日达 以及超过2亿的Prime会员基础 [7] - 即使在电子商务业务内部 公司也致力于提升该部门的利润率以持续取得进展 [8] - 公司当前市值约为2.5万亿美元 但对于愿意持有十年的投资者而言仍有巨大上行空间 [8] Adyen - 公司是一家领先的荷兰金融科技公司 提供集成平台服务 使企业（尤其是跨国企业）能够通过单一平台处理线上线下多种支付方式 并提供风险管理和金融解决方案 集支付处理、网关和收单行于一体 [9] - 其价值在于为跨国企业解决了支付平台低效、分散的痛点 [10] - 尽管近年因加大招聘投入导致利润率下降 且竞争加剧导致收入增长放缓 但公司表现依然稳健 [10] - 在截至今年上半年的六个月里 公司营收同比增长20%至10.9亿欧元（约13亿美元） EBITDA利润率达到强劲的50% 高于去年同期的46% [12] - 未来十年公司将受益于显著顺风 包括加大在美国等现有市场份额较小市场的拓展力度 并积极争取大型零售客户以拓展客户群 [13] - 公司在其细分领域已建立起高转换成本和强大品牌 尽管面临竞争 但仍具备在未来十年强劲表现的有利条件 [14]

公司业绩与财务表现 - 2024年10月30日公布的最新季度业绩超预期 每股收益为195美元 超过预估的156美元 [3] - 季度总收入增长13%至1802亿美元 超出市场预期 [3] - 亚马逊云服务销售额增长20%至330亿美元 创下自2022年以来最快增速 上一季度增速为175% [3] 业务部门与战略重点 - 亚马逊云服务被强调为关键增长驱动力 [1] - 公司业务模式多元化 涵盖电子商务 云计算 数字流媒体和人工智能 [4] - 通过Amazon One Medical进入医疗保健领域 提供虚拟及线下初级护理会员服务和按次付费远程医疗模式 [4] 市场观点与分析师评级 - 亿万富翁DE Shaw认为该公司是最佳投资标的之一 [1] - Oppenheimer于10月31日将目标价从245美元上调至290美元 维持"跑赢大盘"评级 [1] - 分析师对亚马逊云服务的评论基调更为乐观 财报电话会焦点集中在云服务 人工智能和芯片开发上 [2] - 积极的评论表明市场对公司的长期科技战略信心增强 [2] 行业趋势与增长动力 - 业绩增长由云业务的强劲表现和对人工智能服务需求的上升所驱动 [3] - 人工智能使用量的增加帮助推动了亚马逊云服务的加速增长 [3]

核心观点 - 亚马逊凭借在电子商务 云计算和人工智能领域的领导地位及多元化业务布局 具备长期卓越增长潜力 是值得长期持有的优质投资标的 [1][2][12] 市场地位与竞争优势 - 在美国电子商务市场占据37.6%的绝对领先份额 远超第二名6.4%的市场占有率 [4] - 云计算业务通过AWS建立行业领先地位 并受益于客户转换成本形成的竞争优势 [6][11] - 人工智能领域处于早期发展阶段 将生成式AI视为互联网以来最大技术革命 [7] 增长驱动因素 - 美国电子商务渗透率仅为16.2% 存在巨大增长空间 [5] - 云计算市场85%的IT支出仍在本地部署 向云端迁移带来重大机遇 [6] - 通过AI技术提升运营效率 特别是利用生成式AI驱动的机器人军团降低成本 [7][8] - 广告业务近年来快速增长 医疗健康领域通过Amazon Pharmacy和One Medical等举措取得进展 [9] - 业务多元化布局涵盖音乐 视频流媒体和杂货零售等多个领域 [9] 发展前景 - 多元化业务组合和重要增长渠道为公司长期发展提供充足动力 [9][12] - 尽管面临短期挑战 但长期来看有望持续超越市场表现 [11][12] - 经济下行期的影响只是暂时的 公司历史上已证明其复苏能力 [11]

亚马逊与CVS的医疗健康领域竞争格局 - 亚马逊通过收购PillPack、扩展Amazon Pharmacy、AI处方配送、Prime会员RxPass折扣及无人机送药等举措快速颠覆零售药房市场[1] - CVS在2025年强势反弹，Q1营收达950亿美元，垂直整合生态系统持续扩张包括Oak Street Health诊所和超9000家零售门店[2] - 竞争格局从不对称演变为双雄对峙：亚马逊侧重数字化AI驱动模型，CVS专注线下整合医疗服务[3] 实体网络与数字化布局对比 - CVS依托全美超9000家零售药房、Aetna保险和Oak Street诊所网络，提供一站式整合医疗服务[4] - 亚马逊通过印度六城家庭诊断合作项目Orange Health，将检测预约集成至APP，强化基于物流的按需医疗模式[5] 整合医疗模式与技术效率对比 - CVS垂直整合模式使使用其药房的Medicare Advantage会员医疗成本降低3%，反映更优用药依从性[6] - 亚马逊通过One Medical嵌入AWS、HealthScribe等AI工具，减少医生40%行政时间，并在诊断、药物研发等领域扩展AI应用[7] 财务表现与估值比较 - CVS位列标普500第8，年内涨幅56%远超亚马逊的1.8%和指数5.1%的涨幅[9][10] - 2025年EPS预期：CVS同比增长12.7%（Zacks共识6.11美元），亚马逊增长12.5%（共识6.22美元）[12][13][14] - 估值方面CVS远期PE 10.48倍（五年中值9.45倍），亚马逊33.3倍（五年中值55.1倍）[15] 投资策略差异 - CVS凭借Medicare Advantage增长和整合执行力获Zacks2评级（买入），亚马逊因业务成熟度不足获3评级（持有）[16]