财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度总收入为1.177亿美元，较去年同期的1.159亿美元有所增长，增长主要来自Kiki's新增的12家自营咖啡馆，但部分被关闭低效门店的策略所抵消 [33] - 调整后特许经营利润率为50.7%，较去年同期的50%略有上升，利润率变化主要由于Denny's等效门店数量减少及同店销售疲软 [33] - 调整后自营餐厅运营利润率为11.5%，较去年同期的12.9%下降，利润率下降主要由于产品成本增加80个基点、法律和医疗储备调整影响115个基点，以及新开门店运营效率低下影响100个基点 [34] - 商品成本通胀率保持在5%，但鸡蛋价格在季度内下降，预计下半年成本压力将缓解 [34] - 若剔除新店开业成本、法律和医疗储备调整，并假设商品成本正常化，调整后自营利润率约为14% [34] - 一般及行政费用为2140万美元，较去年同期的2050万美元增加，增加主要由于激励薪酬、股权激励及递延薪酬估值调整，但公司行政费用节约了约60万美元（同比下降3.5%） [35] - 调整后EBITDA为1880万美元 [36] - 有效所得税率为34.3%，较去年同期的25.1%上升，税率变化主要由于股权激励相关的离散项目 [36] - 调整后每股收益为0.09美元 [36] - 总债务余额约为2.79亿美元，其中包括信贷额度下的2.69亿美元借款，公司期末符合债务契约要求 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 Denny's品牌 - Denny's全系统同店销售额为-1.3%，较第一季度的-3.0%环比改善170个基点 [6][25] - 自营餐厅同店销售额持平，表现优于特许经营系统，得益于对服务器平板电脑、加速门店改造及更高客户满意度的投资 [26] - 客单价同比增长约3%，增长主要来自2024年2月的定价调整 [27] - 外卖销售占比达21%，贡献同店销售额增长约150个基点，增长动力来自数字渠道投资、第三方平台促销及Bonda Burrito产品的持续推广 [28] - 价值促销参与率略高于20% [28] - 本季度新开3家餐厅，关闭10家特许经营餐厅（平均单店收入约为100万美元） [28] - 完成14家门店改造（包括5家自营店），自营门店改造率近55%，特许经营系统改造率超10% [29] Kiki's Breakfast Cafe品牌 - Kiki's全系统同店销售额增长4% [16][17][31] - 自营同店销售额环比改善近300个基点，主要由于第一季度新收购门店的强劲表现 [31] - 客单价同比增长约6%，增长动力来自定价、有利的产品组合、更高的饮料购买率及外卖增长 [31] - 本季度新开8家咖啡馆（包括4家自营店），其中2家为之前关闭的特许经营店重新开业 [18][32] - 截至第三季度，新增1家特许经营店改造开业及1家纳什维尔市场自营店开业 [32] - 在佛罗里达市场，Kiki's连续第六个季度显著 outperforms BBI家庭餐饮指数，超出220个基点 [16][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司最大的四个DMA市场（洛杉矶、旧金山、休斯顿、凤凰城）占同店销售基数的近30%，这些市场在本季度受到异常宏观压力影响，导致全系统同店销售额减少约30个基点，而第一季度这些市场曾贡献约40个基点的增长 [7] - 纳什维尔市场现有6家自营咖啡馆，平均周收入比全系统平均水平高约15%，但只有2家门店运营超过一年，其余平均开业仅3个多月，随着市场成熟，收入预计继续增长 [20][21] - 达拉斯市场现有6家自营咖啡馆，平均开业时间不足数月，公司对该市场同样乐观，预计将按时达成目标 [21][22] - 公司在德克萨斯州战略收购1家餐厅，该店近期收入跻身州内顶级门店之列 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于推动盈利流量，通过创新价值信息和商品化满足客户需求，例如3月推出的"买一送一加1美元"促销及6月推出的"四款10美元以下Slam"促销，这些促销成功吸引新客户和流失客户回归，其中超过15%的促销期间新/流失客户后续再次光顾 [8][9] - 外卖战略持续强化，数字渠道投资增加网站流量、提高转化率，并与第三方平台开展有效促销，外卖销售贡献第二季度同店销售额增长1.5% [9][10] - 计划在今年下半年推出新的积分忠诚度计划，该计划将利用现有强大客户数据库进行一对一营销，预计随时间推移带来50-100个基点的流量增长 [10][11] - 公司继续执行关闭表现不佳门店的策略，该策略自2023年开始，预计今年底完成，目标2026年恢复至净持平或正增长，该策略已使特许经营AUV提升约5%（近10万美元） [11][12] - 利润率改善计划已通过供应商谈判、产品规格变更、菜单优化及运营程序修改实现显著节约，未来机会包括包装尺寸优化和外卖包装，预计未来12-18个月可节省200个基点 [13][14][15] - Kiki's品牌专注于扩张，新开门店采用更明亮、更有活力的新形象，公司自营门店改造率超70%，特许经营门店改造率近20%，计划今年完成更多改造，并于2026年启动更广泛的特许经营改造计划 [19] - 作为资产轻型战略的一部分，公司在季度内将北佛罗里达的3家自营咖啡馆转特许经营，并预计近期再完成2家转特许经营，以优化运营效率并支持向纳什维尔和达拉斯扩张 [19][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营在波动消费环境中，家庭收入持续承压，消费者情绪波动，导致消费者减少支出并更选择性消费 [6] - 尽管环境挑战，公司通过灵活创新价值信息和商品化应对，预计消费者情绪波动将随时间缓和 [7] - 公司对宏观环境稳定和改善抱有希望，并对自身的销售杠杆和智能计划充满信心，包括持续关注价值、外卖及新的数字增强功能（如忠诚度CRM平台） [23][24] - 公司重申2025年全年财务指引，包括同店销售额指引区间的低端、25-40家新开门店、70-90家关闭门店、商品通胀率3-5%、劳动力通胀率2.5-3.5%、一般及行政费用8000-8500万美元（含第53周约100万美元）、调整后EBITDA 8000-8500万美元 [38] - 再融资进程正在进行中，预计第三季度财报电话会议前完成，计划第四季度恢复股票回购，目标回购1500-2500万美元 [38] 其他重要信息 - 公司推出与Franklin Junction合作的虚拟品牌，销售Nathan's Famous热狗，目前覆盖超70%的自营餐厅，该新收入渠道在第二季度改善自营同店销售额约50个基点，并开始探索更广泛的特许经营推广 [27] - Kiki's在6月推出首个全系统促销活动（成人主餐加5美元儿童餐），在夏季工作日驱动显著增量流量并吸引新客户 [17] - 公司一般及行政费用节约计划正稳步推进，目标2025年减少3.5-4.5%，长期目标减少5-6% [35] 问答环节所有的提问和回答 问题: 7月同店销售额情况及实现全年指引的信心来源 [41] - 7月销售仍波动，受近期宏观经济变化影响，不便透露具体数字，但公司当前处于较好状态 [42] - 全年指引实现需下半年同店销售额改善约0.5个百分点，公司通过价值信息演化、加速改造、CRM忠诚度计划推出及延续去年9月价值促销等举措，对达成指引低端充满信心 [43][44][45] 问题: 5-7万美元收入群体销售改善的原因及支出来源变化 [46][47] - 该收入群体是核心客户，改善主要由于"买一送一加1美元"促销活动，成功吸引新客户和流失客户回归，后续促销活动也观察到类似效果 [48][49] 问题: 价值促销组合中日常价值与LTO的占比及未来策略 [53] - 日常价值（如2/4/6/8套餐）占比更高，但LTO价值促销在季度内驱动显著流量（5%变化）且利润正面，公司正测试新的日常价值主张，未来可能结合脉冲式LTO价值促销 [54][55][56][57][58] 问题: 北佛罗里达Kiki's转特许经营的详情及Seed & Feed计划进展 [59][60] - 转特许经营的3家门店属原始收购，非Seed & Feed新建，旨在优化奥兰多市场运营效率，交易细节未披露 [63][64] - Seed & Feed计划进展良好，纳什维尔市场6家自营店收入显著增长（超系统平均15%），达拉斯市场较早进入成熟曲线，未来时机成熟时可出售市场 [65][66] 问题: 客单价增长中定价与产品组合的贡献 [62] - 客单价增长主要来自定价（3%），其中大部分为延续定价，产品组合影响持平，因会计处理变更（2/4/6/8套餐中2美元附加项原为套餐现计入客单价）抵消了LTO促销的影响 [67][68][69] 问题: 宏观趋势及需求轨迹 [74] - 宏观环境仍波动，受通胀、利率、就业报告等多因素影响，公司希望环境逐步缓和，近期促销活动响应令人鼓舞，若宏观环境缓和将有助于公司举措见效 [75][76][77] 问题: 第二季度销售节奏与LTO促销的关联 [78] - 销售节奏与LTO促销活动相关，5月促销暂停后销售减速，6月重启后反弹，该描述符合季度波动情况 [79] 问题: 下半年促销策略 [80] - 下半年将继续聚焦日常价值，可能脉冲式推出LTO价值促销，结合新食品创新和CRM忠诚度计划（针对忠诚客户提供个性化优惠） [80][81] 问题: 新忠诚度计划的变化、效果信心及推出时间 [82] - 新计划将于本季度末推出，从数字优惠券计划升级为真正的一对一营销计划，利用现有550万客户数据库，根据购买历史提供个性化优惠，预计随时间推移带来50-100个基点流量增长 [83][84][85][86] 问题: 买一送一促销效果及可能回归 [90][91] - 该促销成功驱动新客户和流失客户 trial（70%交易来自该群体），但为保持新鲜度及应对夏季季节性（如推出红白莓Slam），公司切换至"四款10美元以下Slam"促销，该促销同样利润正面，买一送一未来可能回归 [91][92][93] 问题: 关键市场（洛杉矶、旧金山、休斯顿、凤凰城）销售下滑的 manifestation [98] - 下滑主要发生在6月，与负面新闻事件相关，这些市场受宏观压力影响更大，但近期已有缓和迹象 [99][100]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总运营收入为1.116亿美元，上年同期为1.1亿美元，变化主要因Kiki's等效门店增加和本地广告合作贡献提高，部分被Denny's等效门店减少和同店销售额疲软抵消 [23] - 调整后特许经营运营利润率为2940万美元，占特许经营和许可收入的50.9%，上年同期为3030万美元，占比52.5%，主要因Denny's等效门店减少和同店销售额疲软 [23] - 调整后公司餐厅运营利润率为490万美元，占公司餐厅销售额的9.1%，上年同期为680万美元，占比13%，主要因产品成本上升、营销投入增加和新门店开业初期效率低下 [24] - 调整后EBITDA为1680万美元，有效所得税税率为47.4%，上年同期为24.6%，主要因当前季度与股份支付相关的离散项目 [30] - 调整后每股净收入为0.08美元，季度末总债务杠杆率约为3.9倍，未偿还总债务约为2.76亿美元，其中约2.66亿美元是根据当前信贷安排借入 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 Denny's餐厅 - 第一季度美国国内同店销售额下降3%，前四大州中加州和佛罗里达州表现最强，加州连续五个季度跑赢BBI家庭餐饮销售指数 [6][16] - 国内特许经营餐厅同店销售额下降3.2%，公司餐厅同店销售额下降0.9%，差异主要因公司餐厅集中在表现较好的市场，且是改造计划和技术投资的早期采用者，客户满意度较高 [17] - 定价与上一季度相近，约为5%，均为结转定价，平均客单价因菜品分类变化上涨2% [17] - 第一季度外卖销售额增长1%，占总销售额约22%，价值事件占比增至约20%，6美元和10美元类别表现强劲 [18] Kiki's Breakfast Cafe - 第一季度同店销售额增长3.9%，连续三个季度跑赢佛罗里达州BBI家庭餐饮销售指数 [20] - 平均客单价增长约6.5%，受定价、菜单交易有利、饮料销量增加和外卖业务增长驱动 [21] - 第一季度新开三家门店，第二季度初又开三家，年初至今共开六家，另有七家在建、三家在审批 [21][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度所有收入群体消费均回落，收入低于5万美元的家庭更为明显，4月所有收入群体开始反弹，6万美元以上群体转正 [17] - 4月Denny's同店销售额基本持平，主要因“买一送一，第二份1美元”促销活动吸引大量流失和新客户，近70%交易来自此类客户 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进旗舰Denny's餐厅盈利引流举措，对增长品牌Kiki's Breakfast Cafe充满信心 [5] - 推出“买一送一，第二份1美元”促销活动，以提供更多价值选择，吸引客户 [7] - 通过时尚菜单和合作推广，吸引新客户，如推出Slam N' Soda、与NVIDIA合作推出NVIDIA Breakfast Bites [8][10] - 坚持外卖策略，认为外卖与堂食客户重叠少，外卖客户对价格不敏感，更具韧性 [10] - 计划在下半年推出新的忠诚度CRM平台，提升数字客户体验 [15] - 行业处于价值驱动环境，各品牌通过价格和促销竞争市场份额 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 年初经营环境具有挑战性，宏观压力持续，消费者情绪消极，支出减少 [6] - 看到一些改善迹象，但消费者仍在评估消费能力并进行调整，预计全年同店销售额处于负2%至正1%指引区间的下半段 [31] - 有信心实现全年开店指引，预计关闭70 - 90家门店，商品成本预期提高至3% - 5%，劳动力通胀指引2.5% - 3.5%，G&A指引8000万 - 8500万美元不变 [32] - 由于销售额指引和商品成本上升，预计调整后EBITDA和股票回购处于指引区间下端 [33] 其他重要信息 - 第一季度商品成本约为5%，受鸡蛋价格影响较大，部分餐厅对含蛋菜品加收附加费，未影响客户情绪，预计夏季和秋季鸡蛋价格进一步下降，5月大部分餐厅将取消附加费 [25][27] - 新开业Kiki's门店初期运营效率低下，影响第一季度调整后公司利润率约70个基点 [28] - 一般和行政费用为2000万美元，较上年同期减少120万美元，主要因递延薪酬估值调整和激励薪酬降低 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 限时优惠策略对全年的影响及是否需加大折扣力度 - 公司对“买一送一，第二份1美元”促销活动结果满意，将继续完善日常价值策略，平衡促销和日常价值，会关注市场和竞争对手动态 [38][39] 问题: 4月销售趋势改善是行业普遍现象还是公司价值策略的结果 - 公司3月底推出促销活动后，销售趋势逆转，各收入群体均有改善，表明促销活动有效 [43] 问题: 宏观环境预期及各消费群体变化迹象 - 年初经营环境不稳定，公司持谨慎态度，认为消费者情绪将逐渐缓和，下半年有销售驱动因素，各收入群体4月开始反弹，6万美元以上群体表现较好 [50][52] 问题: 加盟商对促销活动的接受度及是否会持续 - 加盟商对促销活动带来的客流量增长满意，公司会关注交易情况，该活动可能会适时开展，同时会确保日常价值策略的有效性 [55][56] 问题: 菜单定价展望及“买一送一”活动对销售组合的影响 - 2025年约有4% - 4.5%的定价，包括结转定价和预计的新定价，“买一送一”活动销售组合约为4% - 5%，对销售组合影响较小 [63][65][66] 问题: 经济环境对Kiki's品牌资本回收和扩张的影响 - 当前经济环境下，Kiki's品牌资本回收可能需要18 - 24个月，公司会推进门店再特许经营，同时重新审视资本支出，确保资金有效利用 [72][73] 问题: Denny's加盟商对Kiki's品牌扩张的意愿 - 加盟商仍在积极讨论，关注市场销售轨迹，如达拉斯市场，有外部新的兴趣和讨论 [75][76] 问题: 鸡蛋附加费对同店销售额的影响 - 鸡蛋附加费对特许权使用费的影响不到10万美元，仅在部分受影响较大的市场和餐厅收取 [79][80] 问题: 门店层面如何减轻“买一送一”活动对利润的影响并促进客单价增长 - 门店继续关注杠铃策略和商品销售策略，推出新饮品，创新菜品，优化外卖业务，简化菜单，与供应链合作降低成本，同时推进忠诚度计划 [82][84] 问题: 门店关闭计划是否会因环境变化而调整 - 公司对关闭计划有信心，目前按计划进行，预计不会因环境变化而调整，仍预计Denny's实现持平或略正的净增长 [88][89][90] 问题: 改造和新店建设对关税的风险敞口 - 关税对宏观经济环境和低端消费者的影响更大，公司有能力优化改造和新店建设的支出，确保投资有效 [91][92] 问题: 如何减轻新开业Kiki's门店效率低下对利润率的影响 - 新门店需6 - 12个月提高效率，目前受影响门店占比15% - 20%，待门店扩张或再特许经营后情况将改善 [96][97] 问题: 第二季度鸡蛋价格对利润率的影响 - 鸡蛋价格影响取决于市场走势，若禽流感得到控制，影响将逐渐减小，第一季度影响最大，第二季度次之 [99][100] 问题: 公司和加盟商利润率扩张的信心是否改变 - 公司仍有信心实现Denny's和Kiki's成熟门店的利润率目标，但宏观环境增加了实现目标的时间不确定性 [103]