公司近期股价表现 - 自上份财报发布约一个月以来，公司股价上涨约10.1%，表现优于同期标普500指数 [1] 第三季度（2025财年）财务业绩 - 第三季度每股亏损2.09美元，高于市场预期的每股亏损1.84美元，且较去年同期每股亏损2.02美元有所扩大 [3] - 营业收入为5.619亿美元，低于市场预期的5.804亿美元，同比小幅下降0.1% [3] - 客运收入占总收入的绝大部分（87.9%），同比增长1.1% [3] 第三季度运营数据 - 定期服务的客运里程同比增长8.7% [4] - 运力（可用座位里程）同比增长10.2% [4] - 载客率从去年同期的85.6%下降至84.3%，因运力增长超过客运量增长 [4] - 单位可用座位里程的航空运营成本（不含燃油）同比下降4.7%至8.47美分 [5] - 每加仑平均燃油成本同比下降4.9%至2.55美元 [5] - 单位可用座位里程的定期服务客运收入从去年同期的12.21美分下降至11.19美分 [5] 公司流动性状况 - 截至2025年9月30日，公司非限制性现金和投资总额为9.912亿美元，高于上一季度末的8.527亿美元 [6] - 长期债务和融资租赁义务总额为17.8亿美元，上一季度末为17.7亿美元 [6] 公司业绩指引 - 预计2025年第四季度定期服务运力同比增长10%，全系统运力同比增长9.5% [7] - 第四季度调整后每股收益预计在1.50美元至2.50美元之间，调整后运营利润率预计在10%至12%之间，燃油成本预计为每加仑2.55美元 [7] - 2025年全年调整后综合每股收益预期上调至3.00美元以上（此前为2.25美元以上），航空公司调整后每股收益预期上调至4.35美元以上（此前为3.25美元以上） [8] - 2025年全年定期服务运力预计同比增长13%，全系统运力预计增长12.5% [8] - 预计2025年利息支出在1.35亿至1.45亿美元之间，目标在2025年将机队规模扩大至123架 [9] 市场预期与评级 - 过去一个月，市场对公司的新预估呈上升趋势，共识预期因此变动了58.26% [10] - 公司股票增长评分较低为D，但动量评分较好为B，价值评分较高为A，综合VGM评分为B [11] - 公司Zacks评级为3（持有），预计未来几个月回报将与市场持平 [12] 行业同业表现 - 同属航空运输行业的美国航空在过去一个月股价上涨8.5% [13] - 美国航空在截至2025年9月的季度收入为136.9亿美元，同比增长0.3%，每股亏损0.17美元，去年同期为每股收益0.30美元 [13] - 市场预计美国航空当前季度每股收益为0.54美元，同比下降37.2%，过去30天共识预期下调了11.9%，其Zacks评级亦为3（持有），VGM评分为C [14]

投票结果与劳资分歧 - 加拿大航空及旗下Rouge航空的空乘人员以99.1%的压倒性比例否决了公司的薪资方案 投票率高达99.4% [1] - 即使接受提议的加薪方案 加拿大航空主线空乘月薪仅为2522加元 Rouge空乘月薪仅为2219加元 均低于联邦规定的最低时薪1775加元所对应的2840加元月薪 [2] - 公司提出的四年期合同方案中 第一年为服务五年或以下的Rouge及主线空乘加薪12% 为服务六年以上的主线空乘加薪8% 后续三年年加薪幅度分别为3% 25%和275% [3] 谈判过程与争议 - 工会指责联邦政府在谈判中未能保持中立 偏袒资方 为加拿大航空压制空乘薪资提供了杠杆 [4] - 工会主席指出 公司并未真诚地进行薪资谈判 并预期政府会进行干预以剥夺员工的罢工权 而就业部长在11小时内即进行了干预 证实了公司的预期 [5] 后续进展与行业影响 - 薪资问题将进入调解阶段 若有必要将进行仲裁 但关于承认空乘关键安全角色并给予相应补偿的核心问题仍未解决 [5] - 在此轮谈判中 空乘人员成功为其部分地面工作争取到了部分报酬 这是在消除无偿工作斗争中的重要进展 [5]

核心财务表现 - 第二季度每股收益0.35美元，同比下降[1] - 总营收16.5亿美元，同比增长[1] - 调整后净利润21亿美元[2] - 毛利润同比下降18.7%，毛利率从去年同期33.8%降至24.9%[4] - 运营支出4.693亿人民币（约6550万美元），去年同期为4.053亿人民币[4] 业务运营数据 - 包裹量达98亿件，核心快递业务收入增长11%[2][3] - 单票价格同比下降4.7%，业务量增长16.5%[3] - 大客户(KA)收入增长149.7%，主要受电商退件增长驱动[3] - 货代服务收入同比下降22.7%[3] - 配件销售收入增长9.5%（主要为热敏纸销售）[4] 2025年业绩指引调整 - 下调全年包裹量指引至388-401亿件（原指引408-422亿件）[1] - 年增长率预期从20-24%下调至14-18%[1] 现金流状况 - 期末现金及等价物18.5亿美元，较上季度17.1亿美元有所增长[5] 同业公司对比 - 达美航空(DAL)每股收益2.10美元（扣除非经常项目），同比下降11%[6] - JB亨特运输(JBHT)每股收益1.31美元，同比下降0.8%，营收29.3亿美元[7] - 联合航空(UAL)调整后每股收益3.87美元，同比下降6.5%，客运收入138亿美元[10][11]

ZTO Express 2025年第一季度业绩 - 每股收益为0.37美元，与去年同期持平，总收入15亿美元低于市场预期的16.7亿美元，但同比有所增长 [1] - 包裹量达85亿件，调整后净利润23亿美元，零售量同比增长46%，主要得益于逆向物流渗透和电商平台合作 [2] - 核心快递业务收入同比增长9.8%，其中包裹量增长19.1%，但单价下降7.8% KA收入增长129.3% [3] - 货运代理收入同比下降11.6%，跨境电商价格下降是主因 [3] - 配件销售收入增长15.5%，主要来自热敏纸销售 其他收入主要来自金融服务 [4] - 毛利率从去年同期的30.1%降至24.7%，总运营费用从7.354亿人民币降至2.838亿人民币 [4] - 期末现金及等价物为17.1亿美元，较上季度18.4亿美元有所下降 [5] - 董事会批准将股票回购计划总额增至20亿美元，有效期延至2025年6月30日 [5] - 截至2025年3月31日，已回购5089.9万ADS，耗资12.283亿美元 剩余可回购资金7.717亿美元 [6] - 2025年包裹量指引维持40.8-42.2亿件，预计同比增长20-24% [7] 其他运输公司2025年第一季度业绩 United Airlines - 每股收益0.91美元(扣除0.25美元非经常性项目)，超出市场预期的0.75美元 去年同期亏损0.15美元 [10] - 营业收入132.1亿美元略低于预期的132.2亿美元，同比增长5.4% 客运收入119亿美元(占总收入89.7%)，同比增长4.8% [11] - 一季度运送旅客40806人次，同比增长3.8% [11] Delta Air Lines - 每股收益0.46美元(扣除0.09美元非经常性项目)，超出预期的0.40美元，同比增长2.2% 低燃油成本是主因 [12] - 营业收入140.4亿美元超出预期的138.1亿美元，同比增长2.1% 调整后营业收入(扣除第三方炼油销售)增长3.3%至130亿美元 [13] C.H. Robinson - 每股收益1.17美元超出预期的1.02美元，同比增长36% 总收入40.4亿美元低于预期的43.1亿美元，同比下降8.2% [15] - 收入下降主要由于欧洲陆运业务剥离、北美卡车货运量下降及海运服务价格走低 [15]