Adobe AI业务进展 - AI计划开始获得初步发展势头 [1] - AI努力货币化表现疲弱 [1]

科技行业竞争格局 - 科技行业是美国经济中垄断程度最低的领域 2025年Meta计划在AI领域投资约700亿美元 而亚马逊 Alphabet和微软的投资规模更大 [2] - 尽管Meta因2012年10亿美元收购Instagram和2014年190亿美元收购WhatsApp面临FTC反垄断诉讼 Alphabet的Google也因Chrome搜索垄断被司法部起诉 [3] - 四大科技巨头(Meta Alphabet 亚马逊 微软)同时面临反垄断诉讼 但它们的巨额投资行为直接反驳了垄断指控 仅2023年各自投资超700亿美元探索未来商业方向 [4] 科技巨头战略动向 - 四大科技公司持续大规模投入AI领域 表明它们当前市场地位并不能保障未来优势 必须通过投资不确定性的技术维持竞争力 [5] - 科技巨头数十亿美元级的投资不能确保未来成功 但不投资的后果更为危险 这相当于在技术演进路径上下注 [6] - 除科技公司外 全球风险资本同样投入巨资布局未来技术 并非因为认同巨头们的判断 而是认为技术发展存在多种可能性 [7] 监管与市场现实矛盾 - 监管机构对科技公司的反垄断行动 实际上给这些公司戴上了"手脚镣" 迫使它们在竞争未来时负重前行 [8] - 科技行业实际竞争强度远超其他领域 被指控垄断的公司通过持续巨额投资行为 证明自身处于高度竞争状态 [9]

文章核心观点 2025年3月31日科技股抛售加剧，微软股价下跌，虽年初至今表现不佳，但鉴于其营收和盈利增长，股价处于低位或带来买入机会，且后续财报可能成为股价催化剂，当前估值渐具吸引力，分析师看法偏乐观 [1][2] 市场表现 - 3月31日科技股抛售加剧，纳斯达克指数走低，微软等蓝筹科技股受影响 [1] - 微软股价下跌1.36%，跌破50日简单移动平均线，年初至今下跌12.5%，表现逊于纳斯达克 [2] - 微软股价处于2024年1月以来低位，但营收和盈利显著增长且持续上升 [2] 财务状况 营收 - 2025财年第二季度财报显示，公司营收696亿美元，同比增长12%，其中130亿美元来自人工智能业务 [3] - 智能云与生产力及业务流程部门营收同比分别增长19%和14%，近三年营收与三年平均水平12.28%基本持平 [4] - 个人计算业务营收疲软，为147亿美元，分析师认为随着2025年10月停止支持Windows 10，或有上升空间 [4] 盈利 - 非公认会计准则下每股收益3.23美元，同比增长10%，高于三年平均水平约1% [5] - 公司预计第三季度盈利增长放缓，但仍将实现两位数营收增长，2025年将继续大力投入人工智能资本支出，利润率超35% [6] 估值情况 - 3月31日收盘时，微软股票滚动12个月市盈率为30.50倍，高于15年平均水平23.5倍 [7] - 过去三年，微软股票市盈率较平均水平折价约8.3%，相对强弱指标显示其进入超卖区域 [8] 分析师观点 - 市场普遍目标价为508.86美元，较3月31日收盘价高36%，韦德布什和老虎金融给出的目标价暗示有更大上涨潜力 [9] - 微软目前获分析师“适度买入”评级，但顶级分析师推荐另外五只股票 [10]