核心观点 - 投资者预期欧洲银行股在2026年将继续上涨 主要受到强劲盈利和人工智能带来的成本节约支撑 尽管面临复杂的宏观背景[1] - 人工智能已成为吸引投资者关注欧洲银行股的新力量 因为该地区科技公司稀缺 迫使投资者在传统经济领域寻找AI受益者[2] - 欧洲银行股在2025年表现优异后 投资者情绪转为更加积极 对衰退和欧洲央行降息的担忧已消退[1] 市场表现与估值 - 欧洲银行股指数今年上涨超过60% 这是在2024年上涨25%的基础上实现的 表现是泛欧指数的四倍多[6] - 部分银行个股涨幅显著 法国兴业银行股价今年飙升140% 德国商业银行上涨125% 巴克莱银行上涨近70%[6] - 欧洲银行股估值相对较低 目前市净率约为1.17倍 较2007年峰值低约40% 也低于美国同行1.7倍的市净率[7] 人工智能的影响 - 银行已开始利用人工智能提高运营效率、改善欺诈检测并降低人力成本[2] - 贝莱德首席投资官认为 欧洲银行可能成为AI的真正受益者 AI故事不仅关注收入赢家 也关注成本节约赢家[3] - 瑞银向投资者指出 AI是提升银行短期估值和长期盈利潜力的关键来源[4] 盈利与成本预期 - 高盛预计 2025年至2027年间 银行成本将以仅1%的复合年增长率增长[8] - 高盛还预计 银行的成本收入比将同比改善130个基点 意味着公司有望以更少的支出来创造收入 这一效率提升将持续到2026年[8] 宏观与行业背景 - 欧洲央行警告 欧元区银行面临“前所未有的高”风险 包括地缘政治紧张局势、贸易政策变化、气候相关危机以及美元波动带来的冲击[5] - 国际货币基金组织和英国央行等机构已就AI相关的过度繁荣和类似互联网泡沫破裂的风险发出警告[4]