行业投资评级 - 报告对歌尔股份(002241.SZ)给予买入评级 目标价34元人民币[9] - 报告对舜宇光学(2382.HK)给予买入评级 目标价103港元[11] 核心观点 - AI智能眼镜行业处于早期发展阶段 未来2-3年市场规模预计仅为数百万台级别 之后有望突破千万台目标[3] - 长期需求前景乐观 基于全球年眼镜出货量超过10亿副的庞大市场基础[3] - 供应链企业歌尔股份和舜宇光学被视为主要受益标的[1] 技术发展挑战 - 芯片组是主要瓶颈 需满足轻量化、高能效和特定外形要求 目前市场缺乏专用解决方案[4] - 电池续航能力存在挑战 音频功能可支持全天使用 但摄像和视频功能耗电显著[4] - 采用低分辨率图像采集和低功耗无线传输技术优化能效[7] - 操作系统需像智能手表一样形成标准化体系(如WatchOS、Android Wear OS)[7] 产品设计理念 - 眼镜作为面部配饰 设计美学至关重要 功能应服务于辅助性角色[7] - 现阶段不集成显示功能 因技术不成熟且消费者不愿为简单显示功能支付200-300美元溢价[2] 市场渠道布局 - 销售渠道覆盖消费电子门店、眼镜专卖店以及保险公司[8] - 保险公司在某些国家提供眼镜补贴作为医疗福利[8] - 盲人群体是潜在客户 通过提供SDK供合作伙伴开发专用软件[8] - 企业市场中电信运营商是重要客户 因智能眼镜可增加数据流量和AI令牌带宽消耗[8] 重点公司估值 - 歌尔股份目标价基于26.3倍2026年预期市盈率 较5年平均水平高0.5个标准差[9] - 舜宇光学目标价基于23倍2026年预期市盈率 与5年历史平均水平持平[11]