行业投资评级 - 医药生物行业评级为"推荐"（维持）[1] 核心观点 - AI 赋能基因检测领域已形成可行商业模式，数据是核心竞争力[2][14][16] - 医药板块当前处于历史低位，2025 年具备投资机会，重点关注创新药、创新药产业链及医疗器械[2][18][19] - 国内 AI 基因检测快速发展，华大基因等企业通过结合基因组数据与 AI 算法推出生成式生物智能模型[2][16] 细分领域总结 板块行情表现 - 2025 年 2 月 10 日至 14 日，医药生物板块上涨 2.63%，跑赢沪深 300 指数（上涨 1.19%）[2][4] - 2024 年初以来，医药板块指数下跌 11.13%，跑输沪深 300 指数 25.93 个百分点，在 30 个一级子行业中排名第 29 位[4] - 截至 2025 年 2 月 14 日，医药板块估值为 25.91 倍 PE（TTM 整体法，剔除负值），对沪深 300 估值溢价率为 113.72%[5] AI 医疗与基因检测 - Tempus AI 通过基因检测、数据分析及 AI 应用优化癌症诊疗，2020-2023 年营收 CAGR 为 41%，2024 年前三季度营收 4.9 亿美元（同比增长 28%）[14] - 基因组学业务占 Tempus 总收入的 60-70%，数据及服务占 30-40%[14] - 国内企业如华大基因推出生成式生物智能模型（GBI ALL），涵盖 GeneT、ChatGeneT 及 13311i 系统[2][16] 投资策略与细分领域布局 - 优先布局拥有优质数据入口和广泛用户基础的企业，包括：[2][17] - 影像领域（联影医疗、万东医疗等） - 基因检测领域（华大基因、贝瑞基因等） - 病理领域（安必平、兰卫医学等） - 机器人领域（微创机器人、天智航等） - 辅助诊疗领域（迈瑞医疗、金域医学等） - 健康管理领域（京东健康、阿里健康等） - 大数据服务领域（卫宁健康、创业慧康等） - 制药与 CXO 领域（药明康德、晶泰控股等） - 创新药与国际化是核心方向，重点关注恒瑞医药、信达生物、百济神州等[2][20][21] - 创新药产业链（CXO）景气度复苏，海外投融资改善，订单回暖[21][22] - 医疗器械需求侧潜力大，关注医疗设备（迈瑞医疗、联影医疗）及高值耗材（心脉医疗、惠泰医疗）[23] - 中药板块估值低位，关注政策红利（基药、集采）及国企改革标的（华润三九、同仁堂）[24] - 消费医疗（爱尔眼科、爱博医疗）受益于消费回暖及优质供给集中[26] 推荐标的业绩预测 - 百济神州：2024-2026 年预计收入 266.53 亿元/354.90 亿元/424.03 亿元[27] - 恒瑞医药：2024-2026 年预计 EPS 0.99/1.09/1.28 元[28] - 药明康德：2024-2026 年预计 EPS 3.36/3.74/4.11 元[30] - 爱博医疗：2024-2026 年预计归母净利润 4.05/5.37/7.08 亿元[31] 行业政策与事件 - 5G+医疗健康应用试点公布 274 个优秀项目和 534 个通过验收项目[12] - 国务院会议强调支持"人工智能+消费"和健康消费，优化消费环境[12]