核心观点 - 公司2025年第二季度及上半年收入持续增长但盈利能力承压 主要受广告市场疲软及新业务投入影响 [1][2][5] 财务表现 - 2025年第二季度收入2140万欧元 同比增长9% 上半年收入3840万欧元 同比增长7% [2][7][8] - 数字收入上半年同比增长2% 但占总收入比例从87%降至83% 主因新增培训会议业务 [3][11] - 第二季度EBITDA为280万欧元 同比下降7% 上半年EBITDA为310万欧元 同比下降12% [5][13] - 第二季度净利润110万欧元 同比增长6% 上半年净亏损50万欧元 亏损同比扩大30万欧元 [5][14] 收入驱动因素 - 增长主要来自2024年收购的爱沙尼亚培训会议中心及立陶宛会议公司Kenton Baltic [2][9] - 数字订阅用户增长强劲 新增2.2万订阅用户(+10%) 总订阅数达24.5万 [3] - 票务平台收入第二季度同比增长13% 户外屏幕业务增长3% 屏幕数量扩至156块 [4] - 立陶宛AI项目获欧盟资助 预计2026年第二季度完成 将产生300万欧元收入 [10] 成本结构 - 第二季度运营费用1870万欧元 同比增长12% 上半年运营费用3560万欧元 同比增长9% [12] - 费用增长主要来自新收购培训会议业务及立陶宛AI项目投入(第二季度160万欧元 上半年210万欧元) [12] 现金流与资本结构 - 截至2025年6月30日可用现金720万欧元 较2024年同期550万欧元增长31% [6][15] - 经营活动现金流上半年390万欧元 较2024年同期130万欧元大幅改善 [16] - 投资活动现金流净流出140万欧元 主要用于LED户外屏幕及数字平台开发 [17] - 融资活动现金流净流出430万欧元 包含186万欧元股息支付 [18] 业务分部表现 - 媒体分部第二季度收入2141万欧元 同比增长9% [20] - 广告收入第二季度1066万欧元 同比下降8% 上半年广告收入1915万欧元 同比下降6% [20] - 票务平台收入第二季度85万欧元 同比增长13% 户外屏幕收入131万欧元 同比增长3% [20] - 其他商品服务收入第二季度339万欧元 同比增长249% 主要来自培训会议业务 [20] 战略进展 - 数字订阅业务形成持续性收入基础 目标2026年付费用户数达34万 [3] - 持续扩大拉脱维亚市场户外屏幕覆盖 屏幕数从105块增至110块 [4] - 保持充足流动性储备 用于潜在收购及经济下行防护 [6]