行业概述与前景 - 天然气分销公司通过庞大的地下管道网络为美国数百万消费者提供天然气输送服务 行业受益于清洁燃烧天然气需求的增长 [1] - 美国拥有3,353万亿立方英尺的天然气储量 并拥有一个长达250万英里的天然气管道网络用于分销 [4] - 页岩革命大幅提高了天然气产量 其清洁燃烧特性稳步提升了所有客户群体对天然气的需求 [3] 行业关键趋势 - 来自其他清洁能源的竞争加剧 可再生能源项目成本降低以及电池存储技术的发展 对新建管道投资构成经济风险 [5] - 基础设施老化带来运营挑战 许多老旧管道已接近有效使用寿命终点 导致维护成本上升并引发安全与可靠性担忧 [6] - 利率下降成为顺风因素 美联储已将基准利率下调175个基点至3.50%-3.75%区间 预计2026年将进一步降息 有利于资本密集型公用事业公司进行基础设施投资 [7][8] 行业表现与估值 - 行业短期前景疲软 Zacks行业排名为第149位 处于所有243个行业中底部38%的位置 [10] - 行业整体盈利展望负面 自2024年12月31日以来 对2025年的盈利预期已下调7.7% [11] - 过去一年 该行业股价上涨8.5% 表现落后于公用事业板块14.5%的涨幅和Zacks标普500综合指数16.1%的涨幅 [12] - 行业估值具有折扣 其过去12个月的企业价值与息税折旧摊销前利润比率为10.35倍 低于标普500指数的18.77倍和公用事业板块的15.27倍 其五年估值中位数为10.91倍 [13] 重点公司分析：Atmos Energy - 公司业务遍及广泛 拥有传输和分销线路、州际管道 并对基础设施开发项目进行重大投资 [2] - 公司在2025财年投资36亿美元 并计划在2026财年再投资36亿美元以加强基础设施 [15] - 公司当前股息收益率为2.4% 长期盈利增长预期为7.98% 过去60天内 对其2026和2027财年的盈利共识预期分别上调了1.78%和1.18% [16] 重点公司分析：Brookfield Infrastructure - 公司通过签署协议寻求新的增长机会 例如与Bloom Energy达成50亿美元协议开发数据中心电源解决方案 并与Qai建立200亿美元合作伙伴关系支持集成人工智能设施 [17] - 公司当前股息收益率为3.68% 过去60天内 对其2025和2026年的盈利共识预期分别大幅上调了156.09%和258.43% [18] 重点公司分析：Spire Inc - 公司通过系统性投资扩大基础设施并通过创新推动业务有机扩张 [19] - 公司在2025财年投资9.22亿美元 并计划在2026财年投资约8.09亿美元 其中5.35亿美元用于密苏里州 [19] - 公司当前股息收益率为3.82% 长期盈利增长预期为10.54% 过去60天内 对其2026和2027财年的盈利共识预期分别上调了4.77%和4.27% [20]