涉及的行业与公司 * 报告主要涉及全球资本支出调查 涵盖19个终端市场 包括互联网媒体与服务 公用事业网络 公用事业发电 半导体 工业 汽车 化学品 消费产品 钢铁 采矿 水泥与骨料 纸浆与纸张等[1][4][6] * 报告特别关注公司WEG 该公司是拉丁美洲资本货物领域的公司 专注于工业电电子设备 变压器和高压电机等[1][4] 核心观点与论据 全球资本支出展望上调 主要由人工智能驱动 * 2025年全球资本支出平均预期同比增长10% 较5月份调查的8%上调2个百分点 2026年预期从5月份的下滑1%上调至增长1%[4] * 增长主要由人工智能相关终端市场驱动 2025年互联网媒体与服务行业资本支出预期增幅最大 同比增长55% 较5月份调查的39%上调16个百分点 公用事业网络和公用事业发电行业分别增长22%和14%[1][4] * 2026年增长领先的行业同样是互联网媒体与服务和公用事业网络 但半导体行业成为第三大强劲市场 预期增长6% 较5月份调查的0%上调6个百分点[4] * 首次对2027年的展望显示 人工智能相关终端市场持续强劲 互联网媒体与服务预计增长7% 公用事业网络增长4% 而资本支出削减最多的三个市场是钢铁下滑6% 采矿下滑5% 纸浆与纸张下滑3%[4] 调查结果对WEG的积极影响 * 调查数据显示资本支出增长将持续到2027年 这对WEG构成利好 因为其业务受益于人工智能相关终端市场 如互联网媒体与服务以及公用事业网络中的输配电领域[4] * WEG在过去两年已宣布投资约53亿巴西雷亚尔约合9.8亿美元 用于扩大生产 包括将变压器产能较2023年水平翻倍 以及进入高压电机领域 新增变压器产能预计在2027年初投产 将帮助营收再次加速增长[4] 其他重要但可能被忽略的内容 调查的局限性及与WEG的相关性变化 * 调查覆盖约3900家上市公司 代表约3.4万亿美元的资本支出 但近年来重要性有所下降 原因包括上市公司垂直整合程度在过去十年下降 公司采用轻资产模式意味着调查未捕捉非上市公司的资本支出增长[4][5] * 调查结果与WEG海外营收增长的相关性在过去10年约为80% 但近两年已从2023年的约90%下降至约80% 不过若假设为海外有机营收增长 相关性仍保持在约88%[1][5] 具体行业修订详情 * **2025年主要正面修订**：互联网媒体与服务调增16个百分点至55% 钢铁调增9个百分点至2% 工业调增7个百分点至12% **主要负面修订**：汽车调降4个百分点至-1% 化学品调降3个百分点至-4% 消费产品调降1个百分点至1%[4] * **2026年主要正面修订**：互联网媒体与服务调增12个百分点至17% 半导体调增6个百分点至6% 公用事业发电调增3个百分点至1% **主要负面修订**：非必需零售调降3个百分点至持平 汽车调降2个百分点至-1% 水泥与骨料调降2个百分点至-3%[4]