公司概况 - 公司是领先的急性后期医疗保健公司，在9个州拥有超200个急性后期护理设施，每日服务超20,000名患者[27] - 公司主要专注提供高价值短期过渡护理，通过收购表现不佳的长期护理机构并转型[27] - 公司于2012年12月17日成立为加利福尼亚州公司Providence Group, Inc.，2023年6月30日进行重组，PACS Group, Inc.成为母公司[75] - 公司主要行政办公室位于犹他州法明顿市，电话为(801) 447 - 9829，网址为www.pacs.com [81] 财务数据 - 2023年公司总营收31亿美元，过去三年复合年增长率为63.3%；净收入1.129亿美元；总运营费用29亿美元；调整后EBITDA为2.375亿美元，过去三年复合年增长率分别为53.4%、63.7%、51.1%[37] - 2023年、2022年、2021年总营收分别为31.11492亿美元、24.21994亿美元、11.66563亿美元[93] - 2023年、2022年、2021年净利润分别为1.12882亿美元、1.50496亿美元、0.47947亿美元[93] - 2023年12月31日现金及现金等价物为7.3416亿美元，营运资金为2.65221亿美元，总资产为35.12739亿美元[94] - 2023年、2022年、2021年熟练护理服务收入分别为30.92577亿美元、23.91309亿美元、11.33103亿美元[99] - 2023年、2022年、2021年EBITDA分别为2.3286亿美元、2.54894亿美元、0.93857亿美元[99] - 2023年和2022年，公司来自Medicare计划的收入分别占总收入的38.6%和47.6%[193] - 2023年和2022年，公司来自Medicaid计划的收入分别占总收入的37.6%和30.2%[193] 运营数据 - 截至2023年12月31日，公司设施管理员和区域副总裁平均行业经验为12.1年，设施管理员自愿离职率为3.1%[32] - 截至2023年12月31日，公司所有设施平均CMS质量指标星级评分为4.1星，高于行业平均的3.6星[33] - 2021 - 2023年，公司成熟设施平均入住率分别为88%、92%、93%，高于行业平均的71%、74%、76%[33] - 2023年，公司护理患者天数的熟练护理占比为32%[33] - 截至2023年12月31日，公司成熟设施平均QM星级评分为4.2，入住率为93%；新设施平均QM星级评分为3.9，入住率为87%[34] - 截至2023年12月31日，公司租赁165个设施，直接拥有29个设施的房地产，通过第三方管理的合资企业拥有14个设施的部分权益[36] - 2023年公司从内部晋升26名管理员，12名区域副总裁曾是公司成功的管理员[46] - 截至2023年12月31日，公司有20,000股普通股流通在外，发行后流通股数量计算不包括2024年激励奖励计划和员工股票购买计划预留股份[88] - 截至2023年12月31日，约63%的专业护理床位位于加利福尼亚州[161] - 截至2023年12月31日，公司租赁了179个设施，部分主租赁协议涵盖25个以上设施[163] - 2023年、2022年、2021年熟练收入占比分别为55.1%、64.1%、57.8%[99] - 2023年、2022年、2021年熟练护理患者天数占比分别为32.4%、40.7%、34.5%[99] - 2023年、2022年、2021年熟练护理服务入住率分别为90.9%、89.9%、86.3%[99] - 2023年末、2022年末、2021年末设施数量分别为203个、150个、138个[99] - 2023年末、2022年末、2021年末运营床位数量分别为22950张、16345张、14841张[99] 行业数据 - 熟练护理设施行业规模大且在增长，CMS预计行业总支出将从2022年的1936亿美元增至2031年的2833亿美元，复合年增长率为4.3%[28] - 熟练护理机构平均每天费用为550美元，低于住院康复设施的1850美元和长期急性护理医院的1753美元[44] - 2022年约44%的急性后期护理连续体支出用于专业护理机构（SNFs）[60] - 2022年约22%的65岁以上医疗保险患者出院后被送往SNFs[60] - 2020 - 2060年美国65岁及以上人口预计从2020年近翻倍至9500万[63] - 2020 - 2060年美国85岁及以上人口预计从2020年近增至1900万[63] - 2020 - 2050年美国50岁及以上至少患一种慢性病的人数预计增加99.5%[63] - 2017 - 2023年SNFs数量从约15650家降至约14900家[64] - 2022 - 2031年SNFs行业总支出预计从1936亿美元增至2833亿美元，复合年增长率为4.3%[67] 市场扩张和并购 - 过去9年成功收购并整合超195家设施[54] - 历史上平均每年完成约20次收购和1个新建设施[70] - 截至2023年12月31日有66家新设施和77家爬坡设施[70] - 2023年和2022年分别新增58个和9个独立专业护理、辅助生活和亚急性护理设施[147] 未来展望 - 公司预计此次发行净收益约为数百万美元，若承销商全额行使购买额外股份的选择权，净收益约数百万美元，拟用约数百万美元偿还信贷安排欠款，其余用于一般公司用途[87] - 2024财年，SNF的Medicare A部分报销将增加4%[196] 风险提示 - 公司面临第三方付款人报销、人员短缺、医疗改革、诉讼、信息技术故障等多种风险，可能对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[73][76] - 公司面临合规问题，若处理不当可能导致《联邦虚假索赔法》责任和重大成本[129] - 行业诉讼呈上升趋势，公司面临大量诉讼，可能导致高额法律费用和和解金额[130] - 网络攻击或安全漏洞可能导致公司信息系统基础设施或业务严重中断、产生重大补救成本、损失业务或患者健康信息等[186] - 政府和商业付款人成本控制措施、报销规则变化等可能对公司运营、收入和盈利能力产生重大不利影响[192] - CMS对SNF价值采购计划的更改，可能减少公司独立运营子公司的补偿[196] - 加利福尼亚州预算削减或延迟可能影响公司净患者服务收入和盈利能力[200]