行业与公司 * 报告聚焦于中国宏观经济数据预测 涉及工业 固定资产投资和零售销售等关键经济活动领域[1][2] * 由高盛亚洲经济研究团队发布 包括Andrew Tilton Hui Shan Lisheng Wang等分析师[3] 核心观点与论据 * 预计8月工业增加值同比增长6.2% 高于7月的5.7% 也高于市场普遍预期的5.6% 论据包括制造业PMI改善 钢铁产量和需求同比显著增长（主要得益于低基数） 经基数效应调整后 预测隐含8月环比年化增长率为+6.9%[1][5][6] * 预计8月单月固定资产投资同比增长-3.0% 与7月的-5.2%相比仍显疲软 低于市场普遍预期的1.5%累计增长 论据包括8月上旬不利天气条件（高温和强降雨）持续 以及为9月3日阅兵式北京及周边地区对户外施工活动的局部限制 国家统计局建筑业PMI进一步下降 行业分析师的渠道检查显示基础设施建筑势头在8月中旬依然疲弱 此预测隐含1-8月累计固定资产投资同比增长为+1.0%[1][5][6] * 预计8月社会消费品零售总额同比增长进一步降至3.2% 低于7月的3.7% 也低于市场普遍预期的3.8% 论据包括汽车销售增长放缓（根据行业协会数据 从7月的7.3%降至8月的4.6%）以及家电销售增长可能放缓 这反映了正在进行的消费品以旧换新计划效果减弱和资金短缺增加[1][6] 其他重要内容 * 8月已发布的宏观数据表现好坏参半 官方和财新PMI均改善 但进出口增长放缓且不及预期 PPI同比通缩因“反内卷”政策而缓解 CPI通胀因食品通缩加深而转为负值 高频跟踪指标显示8月增长动能与7月相比大体稳定 但各行业持续分化[2] * 出口增长（以美元计）在8月从7月水平下降 但这不一定意味着出口相关工业生产的增长同步放缓 因近期数月出口增长与出口交货值增长间存在偶尔的分化[5] * 报告包含广泛的法律声明和披露事项 强调其仅为投资决策的单一因素 分析师证明其观点未受公司业务或客户关系影响 并提供了各地区的监管披露信息[4][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32]

零售销售数据 - 7月美国零售销售环比增长0.5%符合预期 但低于6月向上修正后的0.9% [2] - 扣除汽车销售后7月零售销售环比增长0.3% 较6月修正值0.8%下降50个基点 [2] - 扣除汽车和汽油后7月零售销售仅增长0.2% 为5月以来最低水平 [3] - 核心零售销售(Control指标)7月增长0.5% 低于6月向上修正后的0.8% [3] 进出口价格 - 7月进口价格环比意外增长0.4% 远超0%的预期 创2024年4月以来最高 [4] - 扣除燃料后进口价格环比增长0.3% 较6月修正值-0.2%明显改善 [4] - 7月出口价格环比仅增长0.1% 显著低于6月的0.5% [5] - 进口价格上涨而出口价格下降 显示贸易条件恶化 [5] 制造业数据 - 8月纽约州制造业指数(帝国州指数)达11.9 超预期且为去年11月以来第二高 [7] - 该指数连续两个月为正 此前曾连续四个月为负 [7] 市场展望 - 标普500指数本周多数时间创收盘新高 延续上涨趋势 [8] - 市场关注即将公布的住房数据及杰克逊霍尔央行年会 特别是美联储主席鲍威尔关于9月降息的表态 [9]