Key Takeaways National Vision shares have soared 166.5% in a year, far outpacing industry and S&P 500 performance. EYE's transformation includes refreshed branding, leadership changes, and strategic partnerships. Owned & Host segment growth is boosted by new store openings and over 1M remote exams conducted. National Vision (EYE) has witnessed strong momentum over the past year. Shares of the company have risen 166.5%, outperforming the industry’s 13.3% decline during the same time frame. The S&P 500 compos ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度同店销售增长强劲 主要由客单价提升驱动 客流量下降40个基点 但年初至今客流量基本持平[32][33] - 营业利润率显著改善 年初至今实现180个基点的经营杠杆 主要得益于定价决策和不再重复去年的促销活动[37][39] - 毛利率和营业利润率均实现扩张 公司认为有持续改善空间 目标回归历史6.5%至7%的营业利润率区间[37] 各条业务线数据和关键指标变化 - America's Best是最大业务板块 已率先进行战略调整 目前看到初步成功[27] - Eyeglass World正在跟进战略调整 近期将40多个地点的分租模式转为雇佣医生模式 以与America's Best运营方式保持一致[28] - 渐进镜片销售占比20% 低于行业40%的水平 显示巨大发展空间[34] 各个市场数据和关键指标变化 - 管理式医疗客户占比40% 低于行业70%的水平[11][34] - 外部处方客户(持外部医生处方的客户)开发不足 与行业比例达到1:3[34] - 现金支付客户的购买周期仍在恢复中 尚未回到疫情前水平[5][7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 重新定义价值主张 从低价转向提供更好产品选择和保险福利最大化[12][22] - 进行大规模管理团队升级 新聘CFO、首席商品官、首席技术官等关键职位[13][14] - 与Accenture建立战略合作 全面审查SG&A和间接支出 寻找成本节约机会[39][41] - 行业高度分散 超过50%服务由独立验光师提供 竞争格局未发生重大变化[52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对消费者环境持乐观态度 消费者开始选择更高端产品 显示消费能力增强[53] - 无论消费者信心改善还是恶化 公司作为价值导向零售商都有机会获得份额[55] - 预计行业整合将继续 但步伐取决于利率环境和私募股权下一步交易[63][65] 其他重要信息 - 远程医疗已覆盖730个地点 完成超过100万次远程检查[45][47] - 公司采用展厅库存模式 中央仓库集中管理库存 效率非常高[60] - 成功吸引超过10%的毕业验光师班级 医生短缺问题已得到有效缓解[19][43] - 新品牌活动"Every Eye Deserves Better"于最近两周推出 初期市场测试反馈积极[15] 问答环节所有的提问和回答 问题: 低收入消费者状况和购买周期 - 低收入消费者约占业务10%-20% 消费者基础更接近美国家庭收入分布[3] - 管理式医疗客户购买周期已恢复历史常态 现金支付客户仍在恢复中[4][7] - 2022年刺激政策的影响仍需时间消化 现金支付客户购买周期尚未完全正常化[7] 问题: 新CEO对公司优势和挑战的评估 - 公司过去成功运行模拟复制模式 但未能适应市场向管理式医疗的转变(现今市场70%为管理式医疗)[9][11] - 需要调整商业模式以更好服务现有客户 重新定义价值含义[12] - 核心优势包括近1300个分销点 国内实验室和多元化供应链[17] 问题: 销售团队文化转变和培训进展 - 需要从"帮助客户少花钱"转变为"满足生活方式需求"的思维模式[22][23] - 5月份开始对门店经理进行生活方式销售培训 改变思维模式需要持续时间和强化[24] - 激励14000名员工以不同方式帮助消费者是复杂挑战 但团队接受度良好[25] 问题: America's Best和Eyeglass World的不同策略 - America's Best优先进行战略调整 Eyeglass World随后跟进[27] - Eyeglass World近期将40多个地点的分租安排转为雇佣医生模式[28] - 两个品牌将采用相同方法但不同信息和差异化点[28] 问题: 房地产组合是否适合新战略 - 对当前房地产组合感到满意 大部分America's Best位于区域购物中心[29] - 消费者购买力高于先前假设 关键是更好满足现有客户需求[30] - 房地产不应成为执行战略的障碍[29] 问题: 客单价与客流量的展望 - 长期有通过价格和产品组合继续提升客单价的空间[32] - 更关注客流构成而非总量 特别是在管理式医疗和外部处方客户方面[33][35] - 可能看到低收入分群客流减少 但其他目标分群将改善[36] 问题: 利润率改善的可持续性 - 定价决策和不再重复非增值促销活动推动了利润率扩张[37] - 与Accenture合作审查所有间接支出 未来有进一步节约潜力[39][41] - 扩大营业利润率是管理团队主要关注点[39] 问题: 验光师供应状况 - 对当前验光师数量感到满意 不再是非常关注的问题[43] - 提供有竞争力的薪资、福利和就业保障 特别是远程工作选项[44][45] - 远程医疗已成为标准业务方式 覆盖730个地点[47] 问题: 远程医疗的战略地位 - 远程医疗是标准业务方式 已完成超过100万次远程检查[47] - 正在探索远程混合模式 但需要谨慎处理医生激励问题[48][49] 问题: 竞争格局变化 - 竞争格局未发生重大变化 市场仍然高度分散[52] - 将继续作为价值导向零售商 但提供更相关产品和信息给更广泛客户群[51][52] 问题: 2025年消费者环境预期 - 指导中考虑了宏观不确定性 但对消费者持乐观态度[53] - 消费者选择更高端产品 管理式医疗和渐进镜片客户流量增加[53][54] - 无论消费者环境如何变化 作为价值导向零售商都有机会获得份额[55] 问题: 定价和弹性 - 关税暴露非常有限 需要很少的关税相关涨价[56] - 自去年开始涨价 未看到消费者反弹[56] - 内部弹性指标(检查转化率和NPS)保持稳定或改善[57] 问题: 库存展望 - 无特定库存增长预期[59] - 采用展厅库存模式 中央仓库集中管理 非常高效[60] 问题: 2026年利润率影响因素 - 看到工资和运费成本稳定性提高[61] - 通过战略举措有望实现显著节约 逆转成本趋势[61] 问题: 行业整合展望 - 预计整合趋势继续 特别是私募股权对独立验光师的整合[63] - 市场等待私募股权整合者的下一步交易[64] - 利率环境是影响整合步伐的关键变量[65]

品牌重塑战略 - 公司推出全新品牌口号"Every Eye Deserves Better"，强调为所有预算水平的消费者提供高质量眼保健服务[1] - 此次品牌重塑被定位为全面品牌再引入，涉及视觉标识系统全面革新，包括更换标志性旗帜logo为现代化"AB"字母标识[2] - 新视觉设计融合美式条纹色彩元素，并对品牌传统猫头鹰吉祥物进行时尚化重新诠释[2] 营销传播执行 - 品牌发布影片通过展现美国人日常生活场景，突出清晰视觉在真实时刻的重要性[3] - 社交媒体与网站内容聚焦人性化、愉悦且真实的日常瞬间，强化情感连接[3] - 媒体投放覆盖迪士尼、Tubi、YouTube和Google等主流有线电视与流媒体平台[4] 企业背景信息 - 公司为美国最大光学零售商之一，在38个州及波多黎各运营超过1,200家门店[5] - 旗下拥有四大零售品牌：America's Best、Eyeglass World、Vista Opticals（进驻Fred Meyer商店和军事基地）及电商平台DiscountContactscom[5] - 合作创意代理商VML为WPP集团旗下机构，服务客户包括阿斯利康、高露洁、福特、微软等蓝筹企业[6][7]

财务表现 - 公司2025年第二季度营收达4亿8642万美元，同比增长7.7% [1] - 每股收益(EPS)为0.18美元，高于去年同期的0.15美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期4亿6811万美元，超预期幅度达3.91% [1] - EPS超出共识预期0.13美元，超预期幅度达38.46% [1] 关键运营指标 - 可比门店销售额增长5.9%，显著高于两位分析师平均预期的2.8% [4] - 自有及托管业务中Eyeglass World部门营收4911万美元，略低于分析师预期的4715万美元，同比下降0.8% [4] - America's Best部门营收4亿1678万美元，超出分析师预期的4亿0528万美元，同比增长9.2% [4] 股价表现 - 过去一个月股价累计下跌5.4%，同期标普500指数上涨1.2% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有)，预示短期表现可能与大盘持平 [3]

业绩总结 - 2025年第二季度净收入为4.864亿美元，同比增长7.7%[13] - 调整后营业收入为2380万美元，同比增长7.7%[13] - 调整后稀释每股收益为0.18美元，较2024年同期的0.15美元增长20%[32] - 截至2025年第二季度，门店数量增长2.0%，共计1240家[29] - 2025年截至第二季度的净收入为9.967亿美元，同比增长6.7%[16] - 调整后营业利润率为6.5%，较2024年同期的5.1%显著提高[41] - 2025年第二季度，收入成本占净收入的比例下降170个基点至41.2%[34] 用户数据 - 2025年第二季度可比门店销售增长为6.5%，相比2024年同期增长2.2%[83] - 调整后的可比门店销售增长为5.9%，2024年同期为2.4%[83] - 2025年上半年可比门店销售增长为5.2%，相比2024年同期增长1.8%[83] - 美国最佳品牌的可比门店销售增长为6.3%，相比2024年同期增长2.9%[83] - 军事品牌的可比门店销售增长为4.4%，相比2024年同期下降0.1%[83] - Fred Meyer品牌的可比门店销售增长为6.9%，相比2024年同期下降2.7%[83] 未来展望 - 更新后的2025财年展望中，预计净收入为19.34亿至19.70亿美元，较之前的19.19亿至19.55亿美元有所上调[52] - 调整后的可比门店销售增长预期从1.5%-3.5%上调至3.0%-5.0%[52] - 调整后的稀释每股收益预期为0.62至0.70美元，较之前的0.59至0.67美元有所提高[52] - 预计2025财年新开门店数量约为32家，低于之前的30-35家预期[52] - 预计2025财年调整后的营业收入预期为8500万至9500万美元，较之前的8100万至9200万美元有所上调[52] - 预计2025财年第53周将为净收入贡献约3500万美元，调整后营业收入贡献约300万美元[51] 资本支出与费用 - 2025年资本支出预计为8700万至9000万美元，主要用于技术和新店开设[50] - 2025财年折旧和摊销费用预期维持在9300万至9600万美元不变[52] - 2025财年利息支出预期为1700万至1900万美元，保持不变[52] - 2025财年税率预期为27%，与之前的预期一致[52] - 2025年净现金提供自经营活动为8650万美元，较2024年同期的7540万美元有所增加[68] 负面信息 - 2025年6月28日，持续运营的净亏损为14,148千美元，持续运营的亏损为14,966千美元[77] - 2025年6月28日，持续运营的每股稀释收益（EPS）为0.11美元，较2024年同期的0.18美元下降了38.9%[75] - 预计2025年调整后的可比门店销售增长将因递延和未赚取收入的影响减少0.5%[84] - 调整后的可比门店销售增长在过去13个季度中有8个季度低于或等于GAAP测量[87]

品牌重塑战略 - 公司进行全面的品牌形象更新 旨在反映其战略转型和未来发展方向 新标识不仅是视觉演变 更是对公司宗旨 员工和业务发展势头的有力表达 [1] - 品牌重塑是公司为迎接下一个十年所做的准备 旨在以更快速度 更宏大思维和更深层次方式连接当今消费者 医生和员工 [2] - 新设计体系体现公司对简洁性和可及性的关注 包括受眼睛虹膜启发的新品牌符号和借鉴人眼自然色调的精炼配色方案 两者都强化公司在眼保健领域的核心使命 [2] 合作与执行 - 公司于2025年3月任命全球创意公司VML作为其记录代理商 负责创建连接品牌以推动增长 [1] - VML首席设计官表示新品牌身份远超视觉更新 是公司战略演变的强大表达 使其能更自信地展现规模 领导力以及关怀和质量文化 [3] - 品牌重塑是未来几个月将推出的多项品牌相关更新中的第一项 公司将开始更新其零售品牌的视觉标识 首先从America's Best开始 持续现代化其在门店 线上和服务社区的呈现方式 [3] 公司背景 - 公司是美国最大的光学零售公司之一 在38个州和波多黎各拥有超过1,200家门店 [5] - 运营四个零售品牌：America's Best Eyeglass World 以及位于特定Fred Meyer商店和特定军事基地内的Vista Opticals 并运营电子商务网站DiscountContactscom [5] - 公司使命是通过使优质眼保健和眼镜更经济实惠和可及来帮助人们 [5]

公司表现与市场定位 - 公司旗下America's Best品牌通过管理式医疗和独家合作推动收入增长，推出Wise Buys促销和新渐进镜片捆绑套餐提升客户价值[3] - 公司市场份额持续扩大，2025年第一季度自有及托管门店同店销售额增长3.1%，创2021年以来最佳季度表现[4] - 公司市值达18.1亿美元，年内股价上涨75.6%，远超行业3.4%的跌幅和标普500指数9.3%的涨幅[2] 战略转型与运营优化 - 公司通过远程检查技术扩大服务能力，约三分之二门店已配备远程技术，并试点混合远程模式实现跨门店调配验光师[4] - 战略转型聚焦客户细分（管理式医疗/渐进镜片/非处方客户）、个性化服务和数字化，2025年Q1三大客户群推动同店销售恢复中个位数增长[5] - 验光到配镜转化率稳定且净推荐值健康，显示定价策略获客户认可[5] 财务与经营挑战 - 公司2025年Q1末现金及等价物8000万美元，短期债务1.015亿美元，偿付能力承压[6] - 销售及管理费用同比上涨6.4%，受通胀、地缘政治和贸易政策波动影响盈利能力[8] 行业与市场预期 - 2025年Zacks一致预期营收19.4亿美元（同比+2.9%），每股收益0.62美元[9] - 行业对比企业中，Align Technology（ALGN）长期盈利增速11.2%超行业9.9%，Hims & Hers Health（HIMS）股价年涨129.7%远超行业35.9%[10][11] - Cencora（COR）盈利收益率5.4%高于行业3.8%，股价年涨25.9%而行业下跌14.4%[12]

纪要涉及的公司 National Vision（EYE）是一家光学零售公司，销售眼检查、眼镜和隐形眼镜三种产品，旗下拥有超1200家门店，其中超1000家为America's Best品牌门店，拥有14000名员工，包括2000名验光师 [3][5][6]。 纪要提到的核心观点和论据 1. **行业前景乐观**：光学行业规模大，去年销售额达700亿美元，有45000家零售店，市场高度分散；随着年龄增长，视力问题不可避免，电脑使用增加视力矫正需求；验光师在医疗保健中的作用将越来越大 [4][5]。 2. **公司优势显著**：是美国最大的光学服务提供商之一，拥有庞大的验光师团队和集中的实验室结构，具备规模经济优势，能为消费者节省眼镜费用 [5][6][7]。 3. **解决医生短缺问题**：2022 - 2023年通过提供医生更多灵活性和引入远程医疗解决医生短缺问题，超10%的眼部检查通过远程方式进行，提高了效率并获得患者和客户认可 [8][9]。 4. **实施业务转型**：转型聚焦四大支柱，包括扩大目标客户群体、调整定价架构、提升客户体验和优化成本结构；新团队去年夏天加入，Q4中期开始实施战略，Q1取得令人鼓舞的可持续成果 [9][10][13]。 5. **拓展目标客户群体**：公司消费者以中等收入美国人为主，与美国收入人口结构更接近；目前在外部处方消费者、渐进镜片消费者和管理式医疗消费者三个细分市场表现不足，但有很大增长潜力；目标是使管理式医疗消费者占比达到50% [15][16][17]。 6. **提升客户体验**：培训员工进行生活方式销售，引入数字工具帮助员工向消费者解释保险福利和产品价值；扩大店内产品种类，引入更多高端品牌；推出Opticam iPad，提供更准确测量和数字演示；与VML和Adobe合作，现代化营销方式，实现个性化营销 [21][22][23][25][26]。 7. **优化成本结构**：Q1从公司支持中心削减1200万美元成本，与埃森哲合作审查间接费用和SG&A支出；维持健康的资产负债表，Q1杠杆比率为1.6，5月偿还8500万美元可转换债券 [32][33]。 8. **财务表现良好**：Q1净收入增长约5.7%，同店销售额增长5.5%，调整后营业收入增长约21.8%；上调2025年同店销售指引至1.5% - 3.5%，调整后营业收入指引至8100万 - 9200万美元 [30][31]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司创始人经历几轮私募股权融资，2017年由KKR推动上市 [7]。 - 公司每年进行超700万次眼部检查，其中350万消费者通过americasbest.com预约检查 [36]。

政务服务创新 - 连云港市赣榆区政务服务中心设立"个转企"专窗 实现证照同步变更 创业者可在1天内完成执照和食品经营许可证办理 [1] - 赣榆区数据局通过全流程综合服务 已帮助21家经营主体完成"无感升级" 解决"不敢转 不愿转 不会转"难题 [1] 服务模式优化 - 设置"个转企"服务专窗 提供帮办服务和清晰流程指导 解决信息不对称问题 [3] - 推行"一次性办结"模式 允许延用原个体工商户信用代码和成立时间 实现组织形式变更 [3] - 对档案非关键项缺失实施容缺办理 保留原字号等商誉信息 [3] 后续服务机制 - 开展电话回访收集转型后诉求 持续优化证照衔接机制 [4] - 实现食品经营 药品经营 医疗器械经营等证照联办 达到"一门服务 一次办结" [4] - 计划进一步简化业务流程 提升服务水平 确保企业"转得顺 长得好 发展快" [4] 典型案例 - 青口镇京诺眼镜店成功升级为连云港京诺眼镜有限公司 体现服务实效 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入增长5.7%，达到5.1亿美元，主要受调整后可比门店销售额增长5.5%和新门店销售增长推动，未实现收入时间的影响使净收入减少150个基点 [30] - 调整后可比门店销售额增长5.5%，连续第九个季度实现正增长，处于中个位数区间，各品牌均实现正增长 [12] - 调整后运营收入增长21.8%，达到4130万美元，调整后运营利润率提高110个基点，达到8.1% [33] - 调整后摊薄每股收益从去年同期的0.29美元增至0.34美元 [35] - 第一季度末现金余额约为8000万美元，总流动性为3.74亿美元，包括循环信贷额度的可用额度 [35] - 截至3月29日，总债务净额为3.46亿美元，过去十二个月净债务与调整后息税折旧摊销前利润的比率为1.6倍 [35] - 第一季度经营现金流为3220万美元，资本支出为2020万美元，主要用于远程检查技术和新老门店投资 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - America's Best可比门店销售额增长5.9%，高于去年第一季度的1.2%；Eyeglass World可比门店销售额增长3.1%，为2021年以来最佳季度 [13] - 三个目标客户细分市场均实现两位数可比销售额增长 [13] - 平均客单价增长4.5%，客户交易量增长0.7%，从2月的下降中恢复 [31] - 适用收入成本占净收入的百分比下降30个基点，至40.2%，毛利润率提高 [32] - 调整后销售、一般和管理费用占净收入的百分比下降50个基点 [32] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司转型战略聚焦于细分、个性化和数字化，特别关注三个目标客户群体，以扩大潜在市场并抵御宏观经济影响 [10][11] - 持续推进定价结构调整、产品组合优化、员工培训和数字化工具应用，以提高平均客单价和客户体验 [20][21][26] - 与Adobe合作提升数字营销和全渠道能力，新CRM系统将于下半年上线 [27] - 与Accenture合作实施成本节约措施，年初已削减1200万美元公司成本 [28] - 公司认为自身在光学行业具有独特优势，能够利用市场对价值的需求增长，实现盈利增长 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩表明公司转型战略有效，未来有望继续成功 [7] - 尽管宏观经济环境不确定，消费者需求难以预测，但公司对战略充满信心，将专注于成本效率 [15] - 公司有能力通过定价行动和成本削减措施减轻关税影响，维持调整后运营收入 [38] - 基于第一季度业绩和持续的增长势头，公司上调了全年指导预期 [15][38] 其他重要信息 - 自8月1日起，Alex Wilkes将接任首席执行官，Reed Faz将过渡到执行董事长职位 [6] - 公司预计第53周将增加约3500万美元净收入和约300万美元调整后运营收入 [37] - 截至5月1日的关税预计将在今年剩余时间内增加1000万 - 1500万美元产品成本，公司计划通过定价和成本削减措施抵消影响 [38] - 公司计划今年开设30 - 35家新门店，关闭7家America's Best门店 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 假设转化率不下降，未来几个季度客单价的增长趋势如何 - 公司对第四季度和第一季度客单价的加速增长感到满意，认为定价是持续的能力，尚未达到弹性曲线的临界点，仍有增长空间，且客户对公司的举措反应积极 [48][49][50] 问题2: 收入增长在管理式医疗和自费客户之间如何分解 - 两者都有贡献，引入更多高端产品提升了管理式医疗客户的体验，也使整体客户群体受益，三个目标客户细分市场表现良好 [51] 问题3: 请分析第一季度America's Best近6%可比销售额增长的节奏，以及现金支付客户和管理式医疗客户收入差距的变化 - 第一季度1月表现强劲，2月有两周异常疲软，3月恢复强劲，4月趋势良好；在收入人群方面，高收入客户增加，低收入客户减少，但两者相互抵消，公司为所有客户提供高价值产品 [57][58] 问题4: 与核心价值业务相比，管理式医疗、渐进片等新业务板块的行业增长率如何 - 公司在管理式医疗、渐进片和外部处方三个细分市场的发展落后于行业，但这些市场增长迅速，公司针对这些市场的举措将持续带来帮助 [60] 问题5: 自有品牌产品的生产地，第三方产品受中国关税影响的程度，能否切换供应商，以及产品成本增加中自有品牌和第三方框架的占比 - 不到10%的商品成本受中国关税影响，公司过去几年已减少对中国的依赖，将供应链转移到亚洲其他地区；自有品牌的采购灵活性较大，但具体比例不公开披露 [64] 问题6: 第一季度客单价增长中，定价行动、更好的框架和销售实践各占多少比例，销售团队在服务管理式医疗客户方面的进展如何 - 约三分之二的客单价增长归因于第四季度和第一季度的定价决策，其余三分之一来自产品组合变化和门店销售行为及技巧的改进 [69] 问题7: 截至5月1日的1000万 - 1500万美元增量产品成本是否会在指导中体现，是否能完全抵消 - 该成本未包含在指导中，公司认为可以通过增加平均客单价和其他成本缓解措施来抵消增量成本 [72] 问题8: 如何量化第一季度远程检查的表现，与公司可比销售额相比如何，从组合角度看其对盈利能力的影响如何，业务增长后情况是否会改善 - 远程检查在检查总数中的占比与第四季度大致相同，已成为公司业务的一部分；公司认为已控制好检查覆盖范围，未来整个检查生态系统有提高效率的机会 [74][75] 问题9: 低收入消费者需求疲软的原因，他们是转向其他地方还是推迟消费，不同收入群体的更换或检查周期是否有变化 - 低收入消费者在当前环境下经济压力更大，更多人转向管理式医疗，管理式医疗客户的购买周期正常，公司为其提供高价值产品 [80][81] 问题10: 请介绍招聘和留住验光师的措施，以及验光师成本的前景 - 验光师留存率良好，招聘情况也不错，特别是在学生领域；成本符合预期，没有增加 [82] 问题11: 测试较小规模America's Best门店的早期见解，包括最佳门店经济模型、门店增长轨迹的潜在变化以及这些较小门店远程功能的普及情况 - 公司正在测试新的小面积门店原型，与一家世界级设计公司合作评估未来门店设计和布局；假设未来有机会采用更小的门店面积 [86][87] 问题12: 医生对转向目标管理式医疗客户的反馈如何，这种转变未来将如何发展和扩大规模 - 医生对公司的发展方向感到兴奋，管理式医疗客户购买周期短、更遵守医嘱，与医生对年度眼部检查的重视相契合 [88] 问题13: 眼镜框架和镜片产品利润率提高的原因，是组合转变还是同类产品改进，未来产品利润率如何 - 是两者的结合，第一季度约三分之二的客单价增长由价格上涨驱动，三分之一由组合变化驱动，组合变化对利润率影响较小或有增益；全年利润率预计持平，因为下半年将面临第四季度一次性非经常性事件的对比 [91] 问题14: 今年剩余时间的广告费用计划 - 公司很高兴有新的广告代理公司带来新视角，目前没有计划减少或加速广告投资，正在创建新的创意和活动，考虑优化媒体组合，提高营销投资效率；下半年CRM平台上线后将提升营销效果 [93][94] 问题15: 第一季度客流量增长0.7%的原因是什么 - 这是多种因素的综合结果，包括专注于目标客户细分市场，成为管理式医疗、外部处方和渐进片客户的消费场所；公司的价值主张和信息传递在不同客户类型中产生共鸣 [98][99] 问题16: 第一季度管理式医疗和现金支付可比销售额的情况如何 - 现金支付客户的弹性不如其他客户细分市场，管理式医疗客户继续以高个位数或更高的速度增长；现金支付客户群体有所缩小，管理式医疗客户群体有所增加，但现金支付客户也出现了客单价提升的情况 [102] 问题17: 公司上调了营收和运营收入预期，未来是否能保持这种增长，何时需要为吸引新客户进行更多投资 - 上调运营收入指导主要是由于第一季度的表现，第四季度实施的举措被门店团队和消费者更快地接受；公司将继续考虑能带来最高投资回报率的举措，下半年引入新CRM系统后，如果看到效果会考虑增加投资，同时会平衡增长势头和下半年的不确定性 [107][108] 问题18: 是否有证据表明消费者为了应对关税导致的通胀环境而提前购买眼镜，这种情况预计何时出现 - 没有看到客户购买周期的变化，第一季度客流量的变化不是由提前购买导致的 [111] 问题19: 第一季度5.5%的可比销售额增长与全年指导相比，后三个季度的保守预期是由于环境因素还是其他原因 - 主要是由于环境的不确定性，消费者信心逐月下降，公司希望在宏观环境不确定的情况下谨慎设定下半年的预期 [115] 问题20: 今年新门店开业的节奏如何，未来几年的新门店开业计划是怎样的 - 预计今年上半年和下半年各开设一半新门店，第四季度通常会多一些，全年预计开设30 - 35家新门店；目前没有2026年及以后的新门店开业指导 [116][118] 问题21: 关税情况给同行带来压力，公司是否有机会获得更多市场份额 - 公司认为从关税角度来看，自身在市场中处于有利地位，过去多年的供应链调整使其能够应对关税问题，有机会利用关税带来的机遇 [122] 问题22: 就业数据显示验光师工资有中个位数增长，公司内部的工资情况如何 - 公司对验光师工资压缩没有过度担忧，正在管理医生薪酬和激励措施，以吸引优秀医生；公司为医生提供多种执业模式和职业发展机会，验光师留存率良好 [123][124]