Want more housing market stories from Lance Lambert’s ResiClub in your inbox? Subscribe to the ResiClub newsletter. Most Read from Fast Company Heading into the fall last year, the average 30-year fixed mortgage rate slipped to a low of 6.07% by September 17, 2024, as the market reacted to weaker-than-expected labor market data. At that point, there was a noticeable upswing in refinances as some 2022–2024 borrowers took the opportunity to get payment relief. However, it was short-lived and quickly fizzl ...

Rates on 15-year fixed mortgages, popular among homeowners refinancing their loans, also eased to 5.41% from 5.5% last week, compared with 5.15% a year ago. Mortgage rates generally track the 10-year Treasury yield, which was 4.12% in midday trading Thursday, up from 4.06% late Wednesday, AP reported.Mortgage rates have steadily declined since late July as expectations grew that the Fed would cut rates for the first time since 2024. On Wednesday, the central bank delivered a quarter-point cut and projected ...

Diana Olick: Willy Walker, CEO of Walker and Dunlop. First of all, I'm thrilled to be sitting down with you, because I've known you for years, but I always have to do these kind of back and forth straight interviews, and never get to just chat with you. So happy to have you here.Also very nervous because you have your own very excellent webcast, which I watch all the time. Huge fan. When did you start doing that.Willy Walker: In the pandemic, Diana. It was 2020, we didn't even it wasn't like something that ...

再融资需求激增 - 抵押贷款再融资申请量上周环比增长58% 较去年同期水平增长70% [1] - 可调整利率抵押贷款再融资活动占比升至12.9% 创2008年以来最高纪录 [2] 利率走势分析 - 30年期固定抵押利率下降15个基点至6.35% 创一年来最大单周跌幅 [4] - 5/1年可调整抵押利率降至5.7% 10年期国债收益率从4.8%峰值回落至4.02% [3][4] 市场活动回暖 - 抵押贷款总申请量增长9.2% 创2022年以来最强单周需求表现 [8] - 住房市场显现转折信号 预计抵押利率年底将降至6.25% [9] 驱动因素分析 - 美联储9月政策会议预期降息直接冲击短期借款成本 [3] - 长期利率同步下行 投资者预期借贷成本将在更长时间内保持宽松 [3]

MBA的这项调查自1990年起每周开展一次，调查对象包括抵押贷款银行、商业银行及储蓄机构。其数 据覆盖了美国超过75%的零售住房抵押贷款申请，具有广泛的代表性。 抵押贷款利率已连续三周下降，这为长期难以重拾增长动力的房地产市场注入了新活力。若利率能持续 走低，不仅可能重新激发购房者的需求，还将鼓励更多美国人挂牌出售房屋。 投资者预计，美联储将从本周三晚些时候开始，在未来几个月内多次下调基准利率。 MBA监测的抵押贷款总活动指数(涵盖住房购买与再融资业务)已升至三年多以来的最高点。 美国抵押贷款利率上周跌至近一年来最低水平，这一变化推动再融资活动大幅增加。抵押贷款银行家协 会(Mortgage Bankers Association，简称MBA)周三发布的数据显示，在截至9月12日的一周内，30年期抵 押贷款合同利率下降10个基点，至6.39%。该协会监测的再融资活动指数攀升至2022年初以来的最高 值，住房购买申请指数也同步走高。 ...

抵押贷款利率变动 - 美国最受欢迎的住房贷款合同利率在9月5日当周下降15个基点至6.49% 创下去年10月以来最低水平[1] - 自1月中旬以来抵押贷款利率累计下降60个基点[2] - 10年期国债收益率大幅下降推动住房贷款利率跟随下行[6] 贷款申请量变化 - 抵押贷款申请指数上周增长9.2%至297.7 创三年多新高[3] - 再融资申请指数激增12.2% 达到近一年最高点 占全部申请量的近半数[3] - 购房贷款申请指数上升6.6% 创约两个月来最高水平[3] 住房市场状况 - 高借贷成本、高房价和有限供应导致住房市场长期低迷[4] - 现房供应量持续稳步增加 年度价格涨幅开始趋平[4] - 随着美联储准备最早下周降息 利率有望进一步放松[4] 货币政策背景 - 美联储自去年12月以来维持基准利率在4.25%-4.50%区间[5] - 连续多月就业报告低于经济学家预期 前期就业增长预估遭大幅下修[6] - 通过3月的12个月期间就业岗位创造数量较先前报告减少近百万[6] 政治影响因素 - 特朗普自1月重返白宫后持续要求降息并对美联储施加 relentless 压力[7] - 定期贬低美联储主席鲍威尔 最近采取行动试图罢免美联储理事丽莎·库克[7]

核心财务预测 - 预计季度每股收益为0.06美元 同比增长50% [1] - 预计季度营收达7.297亿美元 同比增长43.9% [1] - 过去30天内共识每股收益预期上调1.5% [2] 细分收入构成 - 贷款生产收入预计4.231亿美元 同比增长18.5% [5] - 利息收入预计1.253亿美元 同比增长3.3% [5] - 贷款服务收入预计1.826亿美元 同比增长26.9% [5] 股价表现与市场对比 - 过去一个月股价上涨4.8% 同期标普500指数仅上涨0.5% [6] - 目前Zacks评级为5级(强烈卖出) 预计短期表现将弱于整体市场 [6] 分析师预测方法 - 盈利预期修正趋势与股价短期表现存在显著相关性 [3] - 除共识预期外 关键指标预测可提供更深入业务洞察 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度GAAP净收入为2000万美元，每股摊薄收益2.4美元，年化ROE为17% [6] - 调整后税前收入为1600万美元，年化调整后ROE为14%，受市场波动影响导致收入减少400万美元 [6] - 账面价值增至每股60美元，同比增长5% [7] - 2025年调整后ROE指引维持在16%-18% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 贷款发放业务 - 贷款发放量同比增长35%，高于行业23%的增长率 [14] - 消费者直接平台贷款发放量同比增长2.4倍 [15] - 再捕获率在过去12个月达到88%，表现优于同行 [16][17] - 4月市场波动导致贷款发放利润率下降，影响收入400万美元 [27][29] 贷款服务业务 - 贷款服务业务调整后税前收入为3100万美元 [30] - 服务贷款数量达140万笔，客户超过3900家投资者和120家子服务客户 [18] - 反向贷款服务资产公允价值变动导致收入下降 [30] - 服务组合规模同比增长2%，净增加50亿美元 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 抵押贷款银行家协会再融资申请指数同比增长43% [9] - 行业贷款发放量增长预期下调至14%，主要因利率预期和房屋销售放缓 [10] - 高利率环境可能导致行业进一步整合 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过技术投资（AI、机器人流程自动化、自然语言处理等）提升运营效率和客户体验 [20][21] - 贷款服务和发放业务的平衡策略使公司在不同利率环境下保持稳定表现 [11] - 公司计划继续扩大自有MSR组合以提升账面收益和账面价值 [12] - 贷款服务业务在行业中表现优异，获得评级机构上调评级 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计利率波动和不确定性将持续，但公司业务结构能够适应动态市场环境 [10] - 贷款服务业务预计将成为2025年主要收入来源 [12] - 公司对业务前景持乐观态度，认为股价有显著上升空间 [36] 其他重要信息 - 公司通过技术优化节省了每月5.7万小时的人工工作量 [21] - 88%的客户问题通过数字渠道解决，支持自然语言处理和生成式AI [21] - 公司调整了对冲策略，目标覆盖率为80%-100% [33] 问答环节所有的提问和回答 问题1：专业服务费用季度波动原因 - 回答：费用波动主要源于融资结构设置或诉讼活动，无特别重大变化 [38] 问题2：递延税资产的回收条件及对资本的影响 - 回答：递延税资产增加会提升账面价值，大多数交易对手会将其视为权益改善 [39] - 联邦NOLs无期限限制，州NOLs按先进先出原则使用 [41] 问题3：贷款服务业务的并购前景 - 回答：并购活动取决于市场供需，高利率可能推动发放业务整合，而贷款服务并购将取决于批量市场状况 [45][46]

财务数据和关键指标变化 - 公司报告第二季度GAAP净亏损1 02亿美元 合每股0 76美元 主要由于加速清理遗留投资组合及相关公允价值调整[20] - GAAP每股账面价值从3月31日的8 39美元下降至6月30日的7 49美元 降幅达10 7%[6][20] - 核心业务EAD(可分配收益)为2500万美元 合每股0 18美元 年化ROE为14 5% 较第一季度的2800万美元略有下降[21] - 抵押贷款银行业务连续四个季度实现20%以上的GAAP回报率 且销售利润率高于目标水平[21][22] 各条业务线数据和关键指标变化 Sequoia业务 - 第二季度锁定33亿美元大额贷款 较第一季度增长15% 创2021年以来最高季度流量[11][12] - 当季完成近30亿美元贷款分销 包括四笔总计20亿美元的证券化 年初至今证券化总额达50亿美元[12][13] - 销售利润率连续四个季度高于历史平均水平 定价达到近期最佳水平[44] Aspire业务 - 锁定量环比增长两倍至3 3亿美元 7月单月锁定量已超过第二季度总量[14] - 当前管道平均借款人信用评分为753分 平均LTV低于70%[15] - 非QM市场去年增长超60% 预计2025年将继续显著增长[15] CorVest业务 - 第二季度贷款发放量超5亿美元 为2022年中期以来最高水平[17] - 分销活动创纪录 近6亿美元 包括首笔由RTL贷款支持的评级证券化[18] - 90天以上拖欠率从3月的12 1%降至6月的11%[18] 公司战略和发展方向 - 加速向轻资本运营模式转型 计划年底前将遗留投资资本占比从33%降至20% 长期目标为0-5%[24] - 预计通过清理遗留资产释放2-2 5亿美元资本 将重新配置至高回报核心平台[7][24] - 6月以来回购240万股普通股 董事会新批准1 5亿美元股票回购授权[7][25] - 抓住银行退出抵押贷款市场的机会 正在审查550亿美元存量大额贷款池[8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 住房市场改革或GSE私有化可能创造代际机遇 公司定位与私营GSE核心目标高度契合[9] - 银行并购活动复苏预计将带来更多投资组合处置机会[8][11] - 抵押贷款利率高企导致"锁定效应" 但公司通过市场份额增长应对挑战[76][78] - 遗留资产处置价格反映可执行水平 多数为2021-2022年低利率时期发放的贷款[34][48] 问答环节所有提问和回答 遗留资产处置 - 预计2-2 5亿美元资本释放包含多种资产类型 已通过票据销售 REO处置等方式解决2亿美元[38][39] - 公允价值调整主要反映近期可执行交易水平 但部分资产基本面仍面临挑战[34][47] - 资本再配置回报期极短 部分案例显示一季内即可收回投资[40][56] 业务展望 - Sequoia利润率提升源于运营效率 投资者基础扩大及独家获取折价贷款池[44][62] - 美联储降息可能改善NII 因固定利率资产与浮动负债错配[69] - 多户住宅市场挑战持续 但利率下降可能改善赞助商ROE和项目周转速度[65][66] 战略转型 - HEI组合处置决策源于加速轻资本转型 而非资产质量恶化[31][32] - 遗留资产22%的负ROE与核心业务20%+回报形成鲜明对比[55][56] - 股票回购将成为资本配置优先事项 因股价未能充分反映平台盈利潜力[51][52]

业绩总结 - Redwood在2025年第二季度的GAAP净收入为2220万美元，GAAP回报率为19%[22] - Redwood的非GAAP核心段EAD每股收益为0.18美元，非GAAP核心段EAD回报率为14.5%[20] - 2025年第二季度，Redwood的净损失为9800万美元，较第一季度的净损失有所改善[80] - 自成立以来，Redwood的总股东回报超过365%[10] 用户数据 - 2025年第二季度，Redwood的总锁定贷款量为36亿美元，同比增长30%[22] - Redwood的Sequoia平台在2025年第二季度的锁定量为33亿美元，创下自2021年以来的最高水平[18] - 当前的锁定量为3.3亿美元，环比增长197%[59] - 2025年第二季度的贷款销售网络增加至约40个发起人，环比增长约60%[59] 未来展望 - Redwood预计到2025年底将释放约2亿到2.5亿美元的资本用于核心业务再投资[15] - 2025年预计非QM市场的发放量将达到100亿美元[57] - 2025年小额贷款市场预计将增长15%[68] 新产品和新技术研发 - Redwood在小额贷款产品（如RTL和DSCR）中持续获得市场份额，环比增长超过20%[66] - 2024年非QM市场的发放量增长了66%[56] 市场扩张和并购 - Redwood的核心业务在2025年第二季度占总资本的67%[13] - 2025年第二季度，Sequoia的抵押贷款银行业务净收入为2440万美元，较Q1 2025增长了10%[85] 负面信息 - 2025年第二季度的季度经济总回报为-8.6%[20] - Sequoia的净收入（GAAP）较Q1 2025下降了14.0%[85] - Legacy Investments在2025年第二季度的净收入为(104.0)百万美元[107] 其他新策略和有价值的信息 - Redwood的现金及现金等价物为3.02亿美元[20] - 2025年第二季度，投资公允价值变动净额为84.7百万美元[107] - 截至2025年6月30日，Redwood的可回收债务不包括169亿美元的合并证券化债务和其他非追索债务[137]