生产暂停决策 - 公司决定自2025年12月1日起暂停西澳大利亚Cataby矿山及合成金红石第二窑炉(SR2)的生产[1] - 暂停主因全球经济活动疲软导致矿砂及下游产品（尤其是颜料）需求低迷[1] - Cataby矿山主要开采氯化钛铁矿，SR2窑炉将其加工为主要用于颜料生产的高品位二氧化钛产品——合成金红石[1] 运营调整与库存状况 - 当前合成金红石和氯化钛铁矿库存足以满足客户需求[2] - SR2窑炉预计暂停约6个月，Cataby矿山暂停期可能长达12个月[2] - 公司计划在市场条件改善后恢复运营[2] 其他项目运营进展 - 南澳大利亚Jacinth Ambrosia矿山维持正常生产[3] - 新南威尔士州新建Balranald矿山正处于投产阶段，预计2025年第四季度开始采矿[3] - 上述矿山产品组合与Cataby存在差异[3] 战略管理举措 - 管理层称暂停生产是为应对当前需求不确定性并保持财务纪律的审慎决策[4] - 该举措将释放库存与现金、节约成本并维持资产负债表稳健性[5] - 公司保留快速重启生产能力以应对需求复苏[5] 稀土业务拓展 - 公司与Lindian Resources达成战略合作，共同开发马拉维Kangankunde稀土项目[5] - 协议包含2000万美元（约3064万澳元）的具约束力贷款融资[6] - 签署15年期承购协议，总计采购9万吨稀土独居石精矿（年均6000吨）[6] - 公司获得项目二期扩建的优先拒绝权，可能额外承购37.5万吨精矿（年均2.5万吨/15年）[6]

公司业务焦点 - Iluka Resources拥有重要的矿砂业务但本文重点不在该业务[1] - 公司当前短期市场关注点集中于稀土业务进展[1] 作者背景说明 - 作者Tim Worstall为稀土金属批发商及钪金属领域全球专家[1] - 作者同时担任伦敦亚当史密斯研究所研究员并为多家媒体供稿包括《泰晤士报》《电讯报》等[1]

文章核心观点 公司在2025年Q2及H1运营中安全表现良好，生产和成本按计划推进，虽预计因定价前景不确定产生不超1.25亿美元资产减值，但不影响运营等方面；各产品生产有不同表现，市场需求整体较好但中期有不确定性；资本项目进展顺利；公司在公司治理、财务等方面有多项动态[4][5][7]。 运营情况 - 安全方面2025年H1无失时工伤事故，滚动12个月失时工伤频率率降至0.03/200,000工时（2024年6月30日为0.09），7月初团队达700万工时无失时工伤里程碑[8][10] - 生产上按计划推进，预计H2因挖掘矿石量增加产量提升；Q2重矿物精矿产量35.83万吨，同比增5%；钛铁矿产量24.54万吨，同比增3%；初级锆石产量1.31万吨，同比增1%；金红石产量2300吨，同比降8%；精矿产量1.04万吨，同比降11%；成品总发货量18.18万吨，同比降23% [7][8][9] - 湿法选矿厂A升级项目按计划推进，预计Q3开始调试，项目估计资本成本维持在3.41亿美元 [8][20] - 钛铁矿市场Q2稳定，需求超供应，公司H2订单充足 [8] 资本项目 - 湿法选矿厂A升级：资本成本估计3.41亿美元，预计到2025年底超75%预算将支出；6月两艘新挖泥船运往莫桑比克，7月初抵达，首艘预计月底登陆 [20][21] - 选择性采矿作业：2025年初投产，目标运行速率300吨/小时，年生产HMC 5万吨，成本低于600万美元；Q2优化后选矿厂达设计预期，Q3有进一步提升计划；已订购第二套SMO 2，预计2026年H1投产，成本约1500万美元 [23][24][25] 市场情况 - 2025年Q2公司产品需求持续超供应，钛铁矿价格稳定，锆石和金红石价格下降 [26] - 全球钛原料需求强劲，受中国外颜料生产商情绪改善支撑；中国颜料生产Q2保持健康但较Q1略降；钛金属市场占公司销售约20% [27] - 中国精矿生产商HMC产量增长但速率放缓，原料市场供应过剩，金红石和低品质钛铁矿生产商受影响大；锆石市场因需求弱和替代品影响低迷，但公司高品位锆石需求好 [28][29][30] - 市场中期定价恢复和增长存不确定性，公司及外部评论下调长期定价假设 [31] 公司动态 - 实施协议：原到期日为2024年12月21日，现权利和福利在延期过程中有效；6月董事与总统会面讨论协议延期重要性，公司与政府持续建设性沟通 [32][33] - 纳入FTSE4Good指数：公司被纳入该指数系列，该指数衡量具强ESG实践公司表现 [35] - 新首席财务官：James McCullough 2025年5月1日加入公司 [37] - 终止收购讨论：2025年6月19日公司终止与Oryx Global Partners Limited和Michael Carvill的收购讨论，因对方修订价格远低于初始提议被董事会拒绝 [38][39] 财务情况 - 减值费用：预计H1因定价前景不确定致资产减值不超1.25亿美元，为非现金费用，不影响运营等方面，未来情况允许可转回 [40] - 股息和财务状况：2019年以来公司通过股息和回购向股东返还约2.95亿美元，2025年中期股息预计在每股8 - 12美分；6月30日净债务8310万美元（2024年12月31日为2500万美元），预计H2净债务增加，2026年H2随现金流增加减少 [41][42][43]

文章核心观点 公司发布向政府付款报告,修正原报告中对莫桑比克政府付款总额数据为2.0323亿美元,报告涵盖公司及子公司2024财年在莫桑比克莫马矿的采矿和加工活动向政府付款情况 [1][3][4] 分组1:公司概况 - 公司是全球领先钛矿和锆石生产商,在伦敦证券交易所优质上市,在泛欧交易所都柏林分所二次上市 [3][6] - 公司运营莫桑比克北部莫马钛矿,是全球最大钛矿生产商之一,产量约占全球钛原料6%,产品供应超15个国家客户 [6][25] - 集团由母公司和子公司组成,莫马矿采矿由KMML莫桑比克分公司进行,下游加工由KMPL莫桑比克分公司进行,两家子公司占集团营业额100%和总资产99% [7] - 母公司不直接进行勘探或采矿活动,集团公司成本由母公司记录 [8] 分组2:报告相关信息 - 报告按相关法规要求编制,涵盖集团在莫桑比克莫马矿的采矿和加工活动向政府付款情况 [4][5][9] - 报告反映KMML和KMPL两家子公司付款情况,集团拥有其100%股权,金额反映子公司100%付款 [10] - 报告付款按现金基础披露,需分析为特许权使用费、生产权益、税收、股息、奖金、费用、基础设施改善等类别 [12][15][16] - 报告中政府指莫桑比克政府或其机构,付款主要付给莫桑比克税务部门下属机构 [18] - 报告按项目/实体分析付款,莫马矿视为一个项目,付款按KMML和KMPL实体披露 [19] - 报告中金额以美元计,四舍五入到千位 [21][26] 分组3:付款详情 - KMML莫桑比克分公司采矿活动生产HMC卖给KMPL加工成成品出口,采矿现金成本含多方面成本 [12] - 采矿现金成本利润率在2002年矿物许可合同中规定,2024财年为50.5% [13] - KMPL在工业自由区运营免缴公司税,KMML按HMC销售额3%缴纳采矿特许权使用费,KMPL按营收1%缴纳特许权使用费 [14] - 2024年集团无生产权益、股息、奖金相关付款 [15][16] - KMML莫桑比克分公司按35%税率缴纳公司税,应税利润按生产HMC现金成本扣除可抵扣税款并加上规定利润率计算 [15] - 费用包括采矿许可证或特许权的各类费用,基础设施改善付款不包括主要用于运营活动和社会投资活动付款 [16][17] - 向莫桑比克政府付款总额2.0323亿美元,其中税收9921万美元、特许权使用费1.0087亿美元、费用315万美元 [22] - KMML付款1.6176亿美元,含税收9921万美元、特许权使用费5940万美元、费用315万美元;KMPL付款4147万美元,均为特许权使用费 [22]