业绩总结 - 公司在2025财年的净销售额约为10亿美元，五年销售增长年均复合增长率为4%[7] - FY24净销售额为1,013,540,000美元，FY25预计为963,027,000美元，Q2 FY26预计为959,221,000美元[52] - FY24净收入为46,625,000美元，FY25预计为(5,138,000)美元，Q2 FY26预计为(15,665,000)美元[52] - FY24调整后EBITDA为166,653,000美元，FY25预计为150,495,000美元，Q2 FY26预计为143,765,000美元[52] - 调整后的EBITDA利润率约为15-16%[7] - FY24调整后EBITDA利润率为16.4%，FY25预计为15.6%，Q2 FY26预计为15.0%[52] 用户数据 - Kito Crosby在2024年的收入为11亿美元，2021至2024年的收入年均复合增长率为7%[35] - Kito Crosby的收入分布中，北美占56%，EMEA占21%，APAC占19%，拉美占4%[35] 市场展望 - 公司总可寻址市场（TAM）为200亿美元，涵盖多个行业和市场[7][26] - 公司在提升解决方案领域的市场份额为62%[20] - 公司在自动化领域的市场份额为13%[20] 财务状况 - 公司现金流来自运营约为3800万美元[7] - FY24净债务为387,577,000美元，Q4 FY24预计为431,478,000美元[54] - 公司历史上在收购后成功降低净杠杆比率，最新的净杠杆比率为2.4倍[42] - FY24净杠杆比率为2.8倍，Q4 FY24预计为2.4倍[54] - FY24利息和债务费用为37,957,000美元，FY25预计为32,426,000美元，Q2 FY26预计为32,889,000美元[52] - FY24折旧和摊销费用为45,945,000美元，FY25预计为48,187,000美元，Q2 FY26预计为48,613,000美元[52] 负面信息 - FY24客户坏账准备金为1,299,000美元，反映出客户破产的风险[52] 收购与整合 - 公司计划通过强劲的现金流实现债务减少和再投资，以支持长期增长[39] - FY24收购交易和整合成本为3,211,000美元，FY25预计为11,014,000美元，Q2 FY26预计为19,117,000美元[52]

业绩总结 - 2025年第二季度净销售额为2.096亿美元，同比下降4.8%[22] - 调整后的毛利润为7070万美元，同比下降10.7%[22] - 调整后的营业收入为2280万美元，同比下降20.9%[22] - 调整后的EBITDA为3290万美元，同比下降15.5%[22] - 稀释后的调整每股收益为0.31美元，同比下降20.5%[22] - 2025年上半年净销售额为416,333千美元，净收入为16,510千美元，净收入率为4.0%[51] - 2025年第二季度调整后的净收入为11,427千美元，较2024年同期的14,561千美元下降21.5%[55] - 2025年第二季度的重组费用和其他调整为4,417千美元，较2024年同期的2,978千美元增长48.5%[55] 用户数据 - 2025年第二季度净收入为9,705千美元，净收入率为4.6%[47] - 2025年第二季度调整后毛利润为71,050千美元，调整后毛利率为33.9%[47] - 2025年第二季度调整后营业收入为22,806千美元，调整后营业收入率为10.9%[47] - 2025年第二季度调整后EBITDA为32,875千美元，调整后EBITDA率为15.7%[47] 财务状况 - 自由现金流生成2470万美元，同比增加1480万美元[10] - 总债务减少1300万美元，净杠杆率维持在2.8倍[38] - 现金余额为4130万美元，结合23970万美元的可用信贷，提供28100万美元的流动性[38] - 2025年第二季度的总工作资本为110,647千美元，较2024年第一季度的106,840千美元增长3.0%[58] - 2025年第二季度工作资本占TTM净销售额的比例为13.4%[58] 未来展望 - 预计到2025年底实现2000万美元的年度成本节约，主要来自SG&A[15] - 2025年工业市场预计将实现适度增长，基础设施市场预计强劲增长[40] 其他信息 - 2025年第二季度的收入税费用为2,910千美元，较2024年同期的4,443千美元下降34.4%[55] - 2025年第二季度的收入（损失）税前为12,615千美元，较2024年同期的14,722千美元下降14.3%[55]

业绩总结 - 2025年第二季度的收入为2.553亿美元，同比下降7.1%[11] - 第二季度的净收入为2620万美元，同比下降16.4%[11] - 调整后的EBITDA为5240万美元，同比下降15.2%[11] - 第二季度的调整后每股收益为2.31美元，同比下降17.8%[11] - Kadant公司第二季度净收入为26,159千美元，较去年同期的31,291千美元下降了16.5%[62] - 第二季度调整后的EBITDA为52,378千美元，较去年同期的61,795千美元下降了15.2%[62] - 调整后的EBITDA利润率为20.5%，相比于去年同期的22.5%下降了2个百分点[62] 用户数据 - 北美市场的需求表现强劲，售后零件收入增长9%，占总收入的75%[19] - 工业处理部门的收入为9590万美元，同比下降16.4%[20] 未来展望 - 2025财年的收入预期为10.20亿至10.40亿美元[46] 财务状况 - 公司的毛利率为45.9%，较上年同期的44.4%有所提升[32] - 公司的净债务为1.517亿美元，杠杆比率为0.86[42] - 第二季度的利息支出净额为2,899千美元，较去年同期的4,833千美元下降了40.1%[62] - 第二季度的所得税费用为9,822千美元，较去年同期的11,992千美元下降了18.2%[62] 成本与费用 - 收购成本在第二季度为908千美元，较去年同期的940千美元下降了3.4%[62] - 第二季度的折旧和摊销费用为11,867千美元，较去年同期的11,296千美元上升了5.1%[62] - 收购库存的利润摊销在第二季度为24千美元，较去年同期的529千美元下降了95.5%[62] - 收购积压的摊销在第二季度为202千美元，较去年同期的695千美元下降了70.0%[62] 非控股权益 - 非控股权益的净收入为480千美元，较去年同期的283千美元增长了69.9%[62]

公司动态 - 公司将于2025年7月30日美股开盘前发布2026财年第一季度财报 [1] - 财报发布后管理层将在美国东部时间上午10点召开电话会议讨论财务运营结果及公司战略展望 [2] - 电话会议将通过公司投资者关系网页进行网络直播并提供会后回放服务至2025年8月13日 [2] 公司概况 - 公司是全球领先的智能运动解决方案设计制造商专注于物料搬运领域 [3] - 核心产品包括起重机组件、精密输送系统、索具工具、轻轨工作站及数字动力控制系统 [3] - 业务聚焦于需要安全质量保障的商业和工业应用场景 [3] 联系方式 - 投资者关系副总裁Kristine Moser负责相关事务 [4] - 联系电话704-322-2488 [4]

业绩总结 - 公司在本季度的总收入为80亿美元，同比增长20%[48] - 2024年第一季度净收入为46,625,000美元，较2023年第四季度的49,313,000美元有所下降[68] - 调整后的净收入为1,299,000美元，反映了客户坏账准备金[62] - 调整后的每股收益（EPS）为0.60美元[63] - 2024年第一季度的调整后EBITDA为179,765,000美元，较2023年第四季度的170,720,000美元有所增长[68] 用户数据 - 公司在客户满意度调查中得分为90%，较上年提高了5%[48] - 客户坏账代表对一位在2025年1月宣告破产客户的应收账款余额的准备金[62] 未来展望 - 公司预计未来几个季度的收入将继续增长，预计增幅在10%至15%之间[48] - 预计2025年收入在10亿美元至30亿美元之间[49] - 预计2025年调整后EBITDA利润率超过20%[49] - 预计2026财年下半年将抵消约4000万美元的EBITDA影响[58] 新产品和新技术研发 - 预计未来一年内将推出三款新产品，以满足市场需求[48] - 研发支出占总收入的8%，显示出公司对创新的持续投资[48] 市场扩张和并购 - 公司预计Kito Crosby收购将实现23%的调整后EBITDA利润率[43] - Kito Crosby的2024年收入为11亿美元，2021-2024年收入年复合增长率为7%[31] - 公司在提升解决方案领域的市场份额为62%[7] - 公司在新市场的扩展计划中，预计将增加20%的市场份额[48] - 公司已成功获得5亿美元的循环信贷融资，以支持Kito Crosby收购的资金需求[46] 财务健康状况 - 现金流量保持稳定，季度现金流为15亿美元[48] - 公司股东回报率为12%，显示出良好的财务健康状况[48] - 2024年第一季度的总债务为530,236,000美元，较2023年第四季度的579,769,000美元有所减少[68] - 2024年第一季度的净债务为431,478,000美元，较2023年第四季度的488,139,000美元有所下降[68] - 2024年自由现金流为67,000,000美元，自由现金流转换率为38.5%[67] 负面信息 - 2023年第四季度记录了一项非现金结算费用，金额为4,599,000美元[69] - 2026财年上半年预计将面临1000万美元的EBITDA压力[58] - 客户坏账代表对一位在2025年1月宣布破产的客户的应收账款余额的储备为1,299,000美元[65] 其他新策略 - 公司计划在未来12个月内增加100名员工，以支持业务增长[48] - 公司将继续保持稳定的股息支付记录，支持长期投资策略[51]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度新订单活动增加，售后零件预订额达1.9亿美元，占总预订量74%创纪录 [10] - 第一季度自由现金流为1900万美元，较去年同期1660万美元增长15% [21] - 第一季度收入同比下降4%，售后零件收入占Q1收入75%，达1.79亿美元，同比增长5% [10] - 第一季度调整后EBITDA为4800万美元，同比下降8%，调整后EBITDA利润率下降100个基点 [10] - 2025年第一季度毛利率为46.1%，较2024年第一季度44.6%提高150个基点 [18] - SG&A费用占收入百分比从2024年的28.2%增至2025年第一季度的29.8%，费用增加90万美元至7120万美元 [19] - 第一季度有效税率为24.3%，GAAP每股收益下降3%至2.04美元，调整后每股收益下降12%至2.1美元 [20] - 运营现金流为2280万美元，与2024年第一季度持平 [20] - 现金转换天数从2024年第一季度末的128天增至2025年第一季度末的130天，营运资本占收入百分比从15.7%增至16.8% [23][24] - 净债务较上一季度减少1000万美元至1.83亿美元，杠杆比率从0.99降至0.95 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 流量控制部门 - 第一季度预订额为1亿美元，同比增长6%，收入增长7%至9200万美元 [11] - 售后零件收入占Q1总收入76%，预计全年保持稳定，调整后EBITDA增长8%，利润率达28.3% [11][12] 工业加工部门 - 第一季度收入同比下降15%至1.06亿美元，售后零件收入占比达创纪录的80% [12] - 预订额为9200万美元，同比增长3%，调整后EBITDA利润率为24.2% [13] 物料搬运部门 - 第一季度收入为5700万美元，略有增长，售后零件占Q1收入65% [14] - 资本设备需求下降，整体预订量持平，调整后EBITDA利润率为20.2%，与去年同期持平 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场钢铁价格在关税实施后上涨20% - 30% [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 各运营团队评估供应链脆弱性，探索替代供应源以应对关税变化 [6] - 公司分散式结构使其能快速应对经济环境变化，目前认为竞争对手未从关税中获益 [7] - 公司将继续通过寻找替代供应商、成本分摊等方式降低关税成本影响 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球关税和经济逆风带来不确定性，但售后市场业务为公司提供优势和稳定性，市场长期基本面依然强劲 [16][17] - 资本项目活动受全球贸易和关税不确定性影响，但公司有信心应对挑战并为客户提供价值 [17] - 预计2025年下半年业务将显著强于上半年，但关税谈判结果影响预测准确性 [29][30] 其他重要信息 - 关税导致公司预计在4月预测中产生约500 - 600万美元增量材料成本，即每股0.32 - 0.39美元，主要影响第二和第三季度 [27] - 关税造成市场不确定性，影响客户资本设备决策，部分项目推迟至2025年下半年或2026年 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 订单推迟情况及项目漏斗风险 - 公司认为目前项目多为推迟而非取消，订单讨论和活动水平较强，虽处于资本设备衰退期但客户终将投资新设备，不过贸易谈判增加不确定性 [35][37][39] 问题2: 资本设备维护周期及增长预期 - 公司设备平均年龄高于历史水平，受益于零件和耗材业务，预计资本业务将增长，虽目前有活动但受贸易环境影响时间不确定 [41][42][43] 问题3: 各部门上一年第一季度耗材收入百分比 - 流量控制部门为74%，工业加工部门为69%，物料搬运部门为62%，整体为69% [47] 问题4: 关税明确后资本项目走向 - 项目很少被取消，即使受关税影响，公司作为国际企业可在其他地区获取业务，虽可能有业务转移和中断但仍能受益于全球增长 [48][49][51] 问题5: 资本业务受影响部门 - 第一季度主要是工业加工部门资本业务受影响，但该部门今年资本预订量有望最强 [52][53] 问题6: 第二季度指导压力及下半年资本预订量要求 - 第一季度疲软影响第二季度收入预期，下半年需资本订单流量增长15% - 20%，但可能出现订单多但收入计入2026年情况 [56][57][58] 问题7: 关税公布后客户反应及项目推进信心 - 客户仍处于震惊状态，因关税变化频繁未做出决策，多数客户认为问题最终会解决，项目通常不会因短期干扰停止只会放缓 [59][60][63] 问题8: 零件与资本销售占比及零件业务持续性 - 第二季度指导已考虑部分客户提前采购因素，预计下半年资本收入增加，零件和耗材占收入比例第三和四季度为68% - 64%，全年为69% [64][65][66] 问题9: 未缓解的关税成本及影响因素 - 未缓解的关税成本为500 - 600万美元，主要受钢铁价格和中美贸易关税影响，公司已基本解决钢铁价格问题 [72][85][87] 问题10: 中美贸易对公司业务影响 - 公司从中国进口及向中国出口业务均受关税影响，若中美解决贸易问题对公司影响大 [89][90][91] 问题11: 公司向中国销售产品情况 - 公司向中国销售部分关键零件和受技术保护产品，中国业务约80%产品在当地市场销售，20%供应给美国姐妹部门 [90][92] 问题12: 加拿大业务运往美国情况及关税影响 - 加拿大制造的资本设备目前根据USMCA协议进入美国无关税，若协议变化且为长期影响公司需考虑其他选择 [93][94]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度新订单活动增加，售后零件预订额达1.9亿美元，占总预订量的74%，创历史新高 [10][11] - 第一季度自由现金流为1900万美元，较去年同期的1660万美元增长15% [21] - 第一季度收入同比下降4%，售后零件收入占比75%，达1.79亿美元，同比增长5% [11] - 第一季度毛利率为46.1%，较2024年第一季度的44.6%提高150个基点 [18] - 第一季度SG&A费用占收入的比例从28.2%增至29.8%，费用增加90万美元至7120万美元 [19] - 第一季度有效税率为24.3%，GAAP每股收益下降3%至2.04美元，调整后每股收益下降12%至2.1美元 [20] - 第一季度调整后EBITDA为4790万美元，较2024年第一季度的5220万美元下降8%，占收入的比例从21%降至20% [20] - 第一季度经营现金流为2280万美元，与2024年第一季度持平 [20] - 第一季度末现金转换天数从128天增至130天，营运资本占收入的比例从15.7%增至16.8% [23] - 第一季度末净债务较上一季度减少1000万美元至1.83亿美元，杠杆比率从0.99降至0.95 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 流量控制业务 - 第一季度预订额为1亿美元，同比增长6%，收入增长7%至9200万美元 [12] - 售后零件收入占第一季度总收入的76%，预计全年保持稳定 [12] - 调整后EBITDA增长8%，调整后EBITDA利润率为28.3% [13] 工业加工业务 - 第一季度收入同比下降15%，售后零件收入占比达80%，创历史新高 [13][14] - 第一季度预订额为9200万美元，同比增长3% [14] - 调整后EBITDA利润率为24.2% [14] 物料搬运业务 - 第一季度收入略有增长，售后零件收入占比65% [15] - 资本设备需求下降，整体预订量持平 [15] - 调整后EBITDA利润率为20.2%，与去年同期持平 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国钢铁价格在关税实施后上涨20% - 30% [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 各运营团队评估供应链对潜在关税的脆弱性，探索替代供应源，以应对贸易政策变化 [6] - 公司认为自身有能力应对贸易政策和关系的变化，目前竞争对手未从关税中获益 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球关税和经济逆风带来高度不确定性，但第一季度多数财务指标符合预期 [8] - 售后零件需求强劲，运营团队在挑战环境中表现出色 [9] - 公司预计2025年下半年业务将显著强于上半年，但关税带来的不确定性影响了客户对资本设备的决策 [28][30] - 公司认为长期市场基本面依然强劲，售后业务为公司提供了优势和稳定性 [16][17] 其他重要信息 - 公司预计与关税相关的增量材料成本约为500 - 600万美元，或每股0.32 - 0.39美元，主要影响第二和第三季度 [27] - 公司将继续寻找替代供应商、与客户分担成本，并进行投资以改变制造能力，以降低关税成本的影响 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 订单推迟情况及项目漏斗是否收缩 - 目前项目只是推迟，未取消，讨论和活动水平较强，第二季度有大订单签署，仍在洽谈其他项目 [37][38] - 公司处于资本设备衰退的第三年，客户最终需投资新设备，预计今年下半年可能开始投资，但关税带来了不确定性 [38][39][40] 问题2: 资本设备维护周期、安装基数平均年龄及订单增长预期 - 设备平均年龄高于历史水平，公司受益于零件和耗材业务 [43] - 2021 - 2022年销售的新设备将在未来几年开始产生零件业务 [43][44] - 预计零件和耗材业务不会大幅下降，资本业务将增加，但取决于客户投资的信心和时机 [45] 问题3: 各业务部门上一季度第一季度耗材收入占比 - 流量控制业务为74%，工业加工业务为69%，物料搬运业务为62%，整体为69% [49] 问题4: 关税明确后， discretionary 资本项目是否会推进，是否有取消风险 - 项目很少取消，即使遇到危机，项目也只是暂停，之后会恢复 [52] - 公司是国际企业，若贸易受关税影响，会在其他地方获取业务 [53][54] 问题5: 资本业务影响主要体现在哪个业务部门 - 第一季度流量控制业务表现良好，物料搬运业务持平，资本业务影响主要体现在工业加工业务 [56] 问题6: 第二季度指引压力来源及下半年销售所需资本预订水平 - 第一季度的疲软影响了第二季度的收入预期，需要资本订单流量增长15% - 20%才能使下半年业务强劲 [60] - 担心订单延迟导致收入确认推迟到2026年 [61] 问题7: 客户对关税的反应及项目是否仍会推进 - 客户仍在试图弄清楚关税情况，因不确定性而行动迟缓，但多数客户认为问题最终会解决 [63][64][65] - 公司设备在大型项目中占比小，客户是长期规划者，短期干扰只会减缓项目进度 [66] 问题8: 销售中零件与资本的比例预期及第一季度零件和耗材业务优势是否持续 - 预计第二季度存在部分提前采购情况，但金额较小，已纳入指引 [68] - 预计下半年资本收入增加，零件和耗材业务占收入的比例第三和第四季度为68% - 64%，全年为69% [69] 问题9: 关税影响的具体含义及是否会向客户收取附加费 - 预计关税带来的增量材料成本为500 - 600万美元，将计入材料成本，是在缓解措施完成前需承担的直接影响 [74] - 公司会采取多种措施，包括收取附加费，但无法立即实施，希望年底能基本缓解关税影响 [75][76] 问题10: 是否希望年底实现关税成本中性 - 公司目标是实现中性，但仍有待观察，认为竞争对手情况类似，自身无竞争劣势 [77] 问题11: 下半年和全年指引中资本项目恢复所需条件 - 需要第二季度有一些资本项目落地，并在第三和第四季度持续有资本业务活动 [80] - 担心资本预订虽好，但因项目延迟导致收入确认推迟到2026年 [81] 问题12: 未缓解的关税成本及主要来源 - 500 - 600万美元是未缓解的关税成本，公司正在缓解大部分关税影响，最大的成本输入是钢 [88][89] - 未缓解的部分主要来自从中国进口和美国向中国出口的业务 [90] 问题13: 向中国销售产品的情况 - 公司向中国销售部分关键零件和受技术保护的产品，中国的 reciprocal 关税对这部分业务有影响 [91][92][93] 问题14: 加拿大业务运往美国的情况及关税影响 - 加拿大制造的资本设备根据USMCA协定目前无关税 [95] - 若协定改变且长期不利，公司将考虑其他选择 [96]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年总营收约19亿美元，与去年持平，体现经销商模式和产品支持业务的韧性 [10] - 第四季度营收4.981亿美元，同比下降4.5%，但较第三季度有环比增长，显示选举后市场反弹 [11] - 2024年调整后EBITDA达1.683亿美元，得益于成本管理和租赁车队及营运资金优化策略 [11] - 2024年公司营收18.8亿美元，与2023年基本持平；调整后EBITDA为1.683亿美元，较2023年的2.01亿美元减少约3300万美元 [36] - 预计2025年调整后EBITDA在1.75亿 - 1.9亿美元之间 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 建筑设备业务 - 2024年新设备和二手设备销售有机下降10.2%，减少超6000万美元，产品支持收入同比增长3.7% [15] - 第四季度设备销售环比增加6900万美元，但设备销售毛利率较弱，零部件服务和租赁收入未达预期 [31][33] 物料搬运业务 - 2024年营收6.874亿美元，较2023年增长0.9%，受产品支持业务增长和设备利润率稳定支撑 [19] 电动汽车业务 - 关键市场有稳定发展势头，如主要交通枢纽对氢动力车队作出长期承诺，但充电和燃料基础设施、成本竞争力和供应链等方面存在挑战 [23] 各个市场数据和关键指标变化 建筑设备市场 - 北部市场尤其是五大湖地区行业销售下滑两位数，佛罗里达州表现好于全国平均水平 [14] 物料搬运市场 - 北美叉车市场新订单预订量下降，交付量强劲但净新订单放缓，影响未来销售速度 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年聚焦运营效率、资本分配和战略并购三个关键优先事项 [24] - 运营效率方面，通过成本优化、精简SG&A和提高车队利用率提升盈利能力 [24] - 资本分配方面，2024年下半年净债务减少超6000万美元，2000万美元股票回购计划持续进行，将根据市场情况机会性配置资本 [25] - 战略并购方面，采取更机会主义的收购立场，优先考虑高利润率的经常性业务线，扩大地理覆盖范围和独家分销权 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年宏观经济环境复杂，高利率、设备市场供应过剩和选举年不确定性影响市场需求，但多元化业务模式帮助公司应对市场波动 [8][10] - 对2025年前景有信心，认为行业基本面良好，战略优先事项将助力公司应对短期不确定性，实现长期股东价值增长 [27] 其他重要信息 - 2024年6月成功筹集5亿美元高级第二留置权债券，对高级债务进行再融资，将到期日延长至2029年，增强资产负债表和流动性 [12] - 成本优化举措在第四季度开始见效，预计每年节省约800万美元 [34][35] - 2023 - 2024年平均可供股权投资者使用的现金流约为4500万美元，当前股价对应的自由现金流收益率为30%，低于1倍EBITDA [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 设备销售 volume 的潜在假设及各市场基本假设 - 建筑设备业务，不预测2025年市场规模与2024年的差异，认为上半年供应过剩缓解后公司可提高市场份额，市场至少持平 [61][62] - 物料搬运业务，预计有适度个位数增长，上半年有半年左右积压订单，下半年订单情况将更好 [63][64] - 主分销业务，预计销售额为2023年和2024年的平均值，同比增长20% [65] 问题2: 如何降低资产负债表杠杆及年末杠杆目标 - 继续用现金流偿还债务，控制租赁车队规模，期望通过EBITDA表现改善杠杆率，公司认为债务在公平市场价值基础上有超2.5亿美元的有形资产覆盖 [68][69] 问题3: 产品支持运营费用方面已采取的措施及2025年计划 - 已完成800万美元固定成本削减，剩余提升空间在于技术人员生产力，预计2025年实现相关收益 [75][76] 问题4: 2025年建筑客户购买设备情况的评估 - 2024年客户购买受选举不确定性影响，第四季度有回升，未来受关税等不确定性影响；DOT基础设施项目客户不受利率影响，公司对此业务乐观，私人非住宅项目仍有压力 [78][79] 问题5: 仓库解决方案业务现状及2025年展望 - 预计未来12个月通过有机增长恢复到之前峰值，该市场预计到本十年末接近三倍增长，公司致力于通过有机和并购方式长期发展该业务 [81][82] 问题6: 历史期间是否有重新分类或重述 - 公司将租售资本支出和收益在投资和运营现金流中分开列示，不影响历史净收入 [87]