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核心观点 - 公司公布2025年第一季度财报，实现上市以来最高单季盈利，主要得益于毛利率提升和运营效率优化 [1] - 重申2025年全年财务指引，预计调整后EBITDA为0至500万美元，现金运营费用同比下降15% [7] 财务表现 - 净利润160万美元，调整后EBITDA 560万美元，同比增长38% [6] - 连续两个季度实现正调整后EBITDA，过去六个月累计超750万美元 [6] - 总收入6590万美元，同比下降17.9%，其中订阅收入2090万美元（占比31.7%） [8] - 毛利率39%，同比下降1个百分点，但通过业务模型优化保持较高水平 [6][8] 运营指标 - 总入住率73%，平均每日房价（ADR）1915美元，同比上涨16% [6] - 截至2025年3月31日，活跃会员数11,600人，较去年同期减少10.8% [9] - 付费夜间交付量20,400晚，同比下降21.5%，其中住宅类ADR达2,124美元 [8] 成本控制 - 现金运营费用同比下降26%，减少760万美元 [6] - 技术开发费用从205万美元降至129万美元，反映效率提升 [22] 战略方向 - 重点推进技术平台升级，目标打造奢侈品旅行领域领先的房产科技公司 [3] - 通过精选高端房产组合和会员体验优化，强化品牌定位 [3] 现金流与资产负债表 - 现金及等价物1.644亿美元，受限现金1302万美元 [24] - 经营活动净现金流出663万美元，同比改善8% [29] - 总负债3.953亿美元，股东权益赤字1.252亿美元 [26] 非GAAP指标 - 调整后EBITDA利润率8.5%，较去年同期提升3.4个百分点 [30] - 自由现金流-754万美元，同比改善13.3% [33]