行业宏观环境 - 强劲的公共基础设施支出环境使专注于公用事业、能源、管道和重型民用项目的基建及专业建筑市场公司受益 [2] - 连续两次美联储降息（2025年9月17日降息0.25个百分点，10月29日再次降息25个基点，目标基准利率区间为3.75%-4.00%）进一步提振了行业前景 [3] - 预计2025年12月将再次降息，并在2026年6月前还有两次降息，这为相关公司营造了增长乐观的经济环境 [3] - 《One Big Beautiful Bill Act》法案通过，为基础设施投资提供税收激励（如奖金折旧），并拨款约1500亿美元用于强制性国防支出，有利于客户在未来几年安排大量项目 [6] Primoris Services Corporation (PRIM) 分析 - 公司受益于健康的终端市场需求和稳健的项目执行策略，同时执行成本控制措施和严格的资本管理 [5] - 在电力输送、天然气运营、通信、可再生能源和工业市场均观察到强劲的需求趋势 [5] - 2025年前九个月调整后每股收益（EPS）同比增长65.7%至4.54美元，得益于营收增长、利息支出减少以及销售、一般及行政费用（SG&A）降低 [7] - 公司基于对多元化市场和坚实基本面的信心，将2025年调整后EPS展望上调至5.35-5.55美元，高于此前预期的4.90-5.10美元以及2024年的3.87美元 [7] - 面临两个运营部门的利润率压力，2025年第三季度利润率收缩120个基点至10.8%，原因包括高利润风暴修复工作减少、可再生能源和工业项目贡献不及2024年以及因恶劣天气和项目延迟导致某些可再生能源项目成本增加 [8] MasTec, Inc. (MTZ) 分析 - 公司受益于通信、清洁能源和电力输送市场的强劲活动，创纪录的未完成订单量反映了与能源转型和基础设施投资相关的持续需求 [11] - 截至2025年9月30日，公司18个月未完成订单量达到创纪录的167.8亿美元，同比增长21.1%，环比增长2% [11] - 其清洁能源和基础设施部门的18个月未完成订单因强劲的可再生能源需求（主要是太阳能）同比增长21.4% [11] - 管道基础设施部门收入同比增长20%至5.978亿美元，EBITDA利润率环比增长390个基点至15.4%，势头由电网可靠性、液化天然气扩张和能源转型基础设施方面的多年期支出增加所驱动 [12] - 公司面临资本支出波动和项目延迟带来的绩效挫折，影响了其收入可见性和利润率增长 [13] - 2025年第三季度，公司将电力输送部门2025年收入指引从先前预期的42.25-42.5亿美元下调至约40.75亿美元，原因是Greenlink项目相关活动水平因客户许可延迟而降低 [14] 股票表现与估值比较 - 过去三个月，MasTec的股价表现优于Primoris Services和更广泛的建筑板块 [15] - 在过去五年中，基于远期12个月市盈率，MasTec的估值一直高于Primoris Services [16] - MasTec股票显示出增量增长趋势但估值较高，而Primoris股票增长趋势减弱但估值有折价 [18] 每股收益（EPS）预估趋势比较 - Primoris Services的2025年EPS共识预估显示同比增长31.3%，2026年预估显示增长9.3%，过去60天内的预估保持稳定 [19] - MasTec的2025年EPS共识预估暗示同比增长60.8%，2026年预估显示增长27%，其2025年和2026年EPS预估在过去30天内分别上升0.5%和3.6% [20] - MasTec的增长轨迹看似更强，共识预估正在上升，而Primoris估值有折价 [24]