工业并购市场整体状况 - 2025年初工业并购活动开局缓慢，美国及全球第二季度活动同比分别下降超过7%和8% [4] - 第二季度工业并购交易量环比下降11.4%，但交易价值同比上升 [4] - 私募股权交易价值环比大幅下降46.5% [4] 交易活动驱动因素 - 私募股权公司持有长期投资组合公司和大量未动用资金，战略买家需满足投资者增长预期 [5] - 年长企业主寻求退出计划，全球供应链复杂性增加使国内制造业重获关注 [5] - 今年多次降息及公司适应新监管环境为并购提供充足空间 [24] 关税与国内制造业影响 - 关税政策及推动联邦国内制造业开始驱动特定交易计划 [7] - 许多公司认为收购美国现有业务比新建工厂风险更低且更直接 [7] - 外国公司重新讨论收购策略，认为关税意味着在美国建立立足点更有利 [8] - 国内制造业支持行业如暖通空调、清洁和设施管理也出现并购连锁反应 [8] 私募股权市场动态 - 私募股权公司可能持有约1万亿美元干火药（未动用资金） across multiple sectors [11] - 私募股权投资者持有29,000家未出售公司 [11] - 公司持有资产时间较历史计划更长，形成大量长期投资 [12] - 过去90天内运营尽职调查请求激增，预示第四季度末或明年初可能有新交易 [13] 卖方动态与交易趋势 - 私募股权基金面临投资者要求回报的压力，结合长期持有投资和新基金寻求机会，为并购创造成熟环境 [14] - 大型公司通过资产剥离聚焦业务计划，出现集团拆分趋势，预计未来几年将成为主要趋势 [17][18] - 缺乏明确继承计划的小型私营企业构成另一类卖家，私募股权和战略买家均为潜在收购方 [19] 资产估值与市场预期 - 优质资产进入市场获得大量关注，估值非常激进 [16] - 近期交易中92%涉及私募股权，其作用持续增长 [16] - 市场为合适企业创造稀缺性溢价 [15] 行业前景展望 - 专业人士对2026年持乐观态度，只要利率继续下降且无重大意外，2026甚至2027年工业制造并购应非常强劲 [25] - 第四季度私募股权交易量可能达到四年高点 [25] - 由于利率和监管环境，首次公开募股可能成为更受欢迎的退出选项 [25] - 大型战略买家最近一个季度更加活跃，寻找下一个变革性交易 [26]