Information on key events in the first half of 2025 and their impact on the financial situation of Fluxys Belgium Revenue in the first half of 2025 amounts to 329.3 million euros, which represents an increase of 32.6 million euros compared to the revenue in the same period in 2024 (296.7 million euros).Volumes to Germany and the Netherlands up significantlyStorage totally fullNecessary additional transmission capacity completely future-proofNew loading docks commissioned at ZeebruggeZeebrugge strengthens i ...

财务数据和关键指标变化 - 2025财年基础EBITDA增长6.4% 达到20亿美元以上 为首次年度收益突破20亿美元 [5][8][14] - 基础EBITDA利润率提升至74.2% [15] - 经营现金流增长强劲 自由现金流增长1%至近11亿美元 [8][15] - 2025财年每证券分配0.57美元 较上年增长0.01美元 [9] - 2026财年EBITDA指引为21.2-22亿美元 中点较2025财年增长7.2% [6][9][28] - 扣除重大项目的税后净利润为1.29亿美元 同比增长8.4% [19] - 信用指标从10.1%改善至10.4% [7][46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 东海岸业务因季节性容量需求增加 通胀挂钩费率提升和客户重新签约强劲而增长 [15] - 西海岸业务因金菲尔德天然气管道所有权增加和NGI客户需求增长而贡献更高收益 [17] - 皮尔布拉能源资产推动合同发电收益强劲增长 [17] - 企业成本增长2.5% 低于通胀水平 [17][18] - 网络业务出售预计将使2026财年收益减少约1500万美元 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 皮尔布拉地区预计到2050年电力需求将增长40倍 [44] - 东海岸市场每年消耗约500拍焦耳天然气 [37] - 澳大利亚东部拥有超过68,000拍焦耳的2P储量和2C资源 [37] - 比塔卢盆地的预测生产成本为每千兆焦耳5.67美元 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于能源基础设施 支持长期合同和通胀挂钩收入 [50] - 有机增长管道从18亿美元增加至21亿美元 [7][46] - 退出东海岸大型电力传输项目以简化业务 [13] - 通过全面成本削减计划简化业务 目标2026财年节省5000万美元 [6][13][45] - 专注于天然气传输和存储 远程电网 GPG和未来燃料等核心领域 [51] - 行业面临13-20吉瓦新GPG投资需求 [33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 国内天然气供应充足 不是限制因素 [37][40] - 管道容量也不是限制因素 [41] - 强烈支持国内天然气开发 认为比LNG进口终端成本更低排放更少 [38][39] - 需要政策确定性来解锁天然气供应 [55][86] - 对远程地区的增长前景保持信心 [44][45] - 能源转型将是动态的 [59] 其他重要信息 - 公司庆祝上市25周年 连续21年实现分配增长 [4] - 成功应对监管风险 西南昆士兰管道避免严格监管 [7][12] - Basslink确认为受监管资产 [12][30] - 皮尔布拉太阳能和电池项目成功投产 [10] - 完成Curri Curri侧线管道建设 [10] - 员工参与度得分70% 与上年持平 [10] 问答环节所有提问和回答 问题: 东海岸电力传输是否仍属战略范围及如何填补增长前景空白 [49] - 公司战略未变 核心仍是提供能源基础设施 但更注重资本配置和最佳回报项目 [50] - 可寻址市场仍超过1000亿美元 在天然气传输存储 远程电网 GPG等领域有足够机会 [51] 问题: 天然气传输和存储增长机会的合同签署意愿及风险承担 [52] - 不期望市场像10-20年前那样完全承保项目 已投资超过7亿美元承担一定市场风险 [53] - 需求强劲 已完全签约至2027年底 正与客户和政府合作以获得必要支持 [53][55] 问题: 有机增长能否抵消WGP收益下降及无机机会和存储杠杆 [57] - 不试图一对一替换WGP收益 而是通过投资组合继续增长业务 [58] - 存储机会重要 特别是支持燃气发电 认为有大量机会即将出现 [59][60] 问题: GPG增长CapEx的涡轮机订单队列和碳排放强度目标 [63][64] - 供应链是挑战 但通过供应商关系和早期订单管理 比多数公司更有信心管理 [65][66] - 更注重支持能源转型和降低整体经济排放 强度目标可能受影响但会持续监控 [67] 问题: WGP的汇率对冲率和时间安排 [68] - 未来三年收入完全对冲 2026年0.67 2027年0.66 2028年0.64 [69] 问题: 比塔卢互联项目的绿地表决豁免和FID时间 [70] - 属东海岸天然气网格扩展部分 目标2026财年FID 正与客户合作推进 [71][72] 问题: 已投产资产中维持性和增长性CapEx的分拆 [75] - 主要增长资本约6亿美元与Curri Curri侧线管道相关 其余主要为维持业务资本 [75] 问题: WGP收益下降前的FFO债务指标准备和真实增长资金能力 [76] - 不提供十年指标指引 但通过增长机会和分配增长 相信现有信用指标可保持完整 [77] - 分配策略调整后 自由现金流将用于支持信用指标 [78][79] 问题: 维持性CapEx是否包括发电站大修及下次大修时间和规模 [80][82] - 指导已考虑周期性 下次发电站重大大修预计在本十年后期 [82] 问题: 政府天然气改革是否延迟东海岸网格扩展 [85] - 政府审查是好事 需要政策确定性 托运人正在暂停承诺等待结果 但需求存在 [85][86] - 东海岸网格扩展时间表未变 仍对与客户和政府达成结果有信心 [87] 问题: CapEx管道增加反映更多机会还是现有项目风险变化 [88] - 主要是更多机会进入 特别是GPG和东海岸网格扩展项目给予更多信心 [89] 问题: Mount Isa下半年表现是否含一次性因素及主要电力供应商的影响 [90][91] - 主要是时间问题 因逆变器问题支持客户更多使用天然气 建议看全年数字 [90] - 正密切关注矿业资产可行性讨论 这些资产将随时间逐步关闭并由公司资产支持 [91] 问题: BHP柴油计划放缓对Newman时间线的影响 [93] - 公司基础设施不针对单一客户 electrification分三阶段 目前聚焦第一阶段固定设备 [93] - 4吉瓦机会基于第一阶段 客户资本分配可能调整时间 但投资组合可平衡节奏变化 [94][95] 问题: 增长CapEx未来三年是否可能后置及时间风险 [100] - 基础设施时间非精确科学 与客户合作项目可能加速或延迟 但有资产负债表支持 [101][102] - 最重要是有资金能力 将以远超门槛回报率的回报部署资本 [102] 问题: Basslink在2026财年EBITDA指引中的结果范围假设 [103][104] - 假设产生与2025财年相同回报 但因交易可能波动 半年业绩将提供更清晰预期 [104] - 2026财年指引范围扩大主要为容纳Basslink潜在波动 [105] 问题: D&A 利息支出 技术成本等项目展望 [106][107] - 预计利息支出增加 最好参考自由现金流中利息抵消EBITDA增长部分 [106] - D&A未来几年无重大阶跃变化 [106] - 技术转型支出下降 ERP项目已完成 未来聚焦SaaS云项目约2000万美元/年 [107] - 电网解决方案项目(碳氢化合物会计)继续至2027财年 约3000万美元/年 之后完成 [108] 问题: 退出东海岸电力项目后GPG机会的参与方式 [111][112] - 公司已拥有GPG能力和信誉 将GPG视为自身网络 需要管道连接 存储和长期GTA [113][114] - 正与客户开发模型 客户承担交易风险 公司收取基础费用 [115] 问题: 是否不再建设无客户合同的天然气管道及NGI经验 [116][120] - 始终通过风险视角评估 有些互补性项目承担一定风险但信心充足 [117][118] - NGI仍是良好长期投资 回报高于资本成本 只是时间问题 [119][120] 问题: LNG进口终端可能获批的影响及是否因此愿承担更多管道风险 [124] - LNG进口已存在 但担心其像英国那样设定能源价格 [126] - 国内供应充足 关键是政策设置允许生产 比塔卢等地成本优势明显 [127] 问题: 2026财年增长CapEx预期及锁定情况 [128][129] - 21亿美元管道包括已宣布项目(Brigolo管道 Sturt Plateau管道)和东海岸网格扩展等 [130] - 2026财年增长CapEx具体数字将随新客户工作公告而披露 [132]

财务数据和关键指标变化 - FY2025 EBITDA增长6.4%达到20亿澳元 为首次突破20亿澳元 [4][7][14] - FY2026 EBITDA指引中值为22亿澳元 同比增长7.2% [5][8][26] - 自由现金流增长1%至11亿澳元 [7][15][17] - 税后净利润(剔除特殊项目)增长8.4%至1.29亿澳元 [18] - EBITDA利润率提升至74.2% [15] - 信用指标从10.1%改善至10.4% [6][45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 东海岸业务: 季节性容量需求增加 通胀挂钩关税调整及客户重新签约推动收益增长 [15] - 西海岸业务: Goldfields管道所有权增加及NGI客户需求提升带动收益 [16] - Pilbara能源资产: 合同电力发电收益符合预期 [16] - 企业成本增长2.5% 低于通胀水平 [16][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 东海岸电网扩张计划将缓解南部市场天然气短缺 已投资7亿澳元于初期阶段 [11][32] - Pilbara地区电力需求预计从2024到2050年增长40倍 [43] - Beetaloo盆地天然气生产成本为5.67澳元/千兆焦耳 具有长期成本优势 [39] - 澳大利亚东部已探明天然气储量达68,000拍焦耳 年消费量仅500拍焦耳 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 简化业务结构: 出售非核心网络业务 预计减少725名员工 [13][27][29] - 成本优化: 2026年目标削减5000万澳元成本 [5][26][29] - 有机增长管道从18亿澳元增至21亿澳元 重点投向天然气传输/存储及远程发电 [6][20][29] - 电力传输战略调整: 退出东海岸大型输电项目 聚焦高回报核心市场 [13][29] - 行业机遇: AEMO预测需要13吉瓦新燃气发电容量支持煤电退出 [32][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 强调国内天然气开发优先于LNG进口 指出进口LNG成本比本土供应高50-80% [38][39][126] - 呼吁政策确定性以解锁国内天然气供应 [37][83][84] - 预计燃气发电(GPG)将在能源转型中扮演关键调峰角色 [41][112] - 采矿客户电气化进程存在延迟但基础需求仍强劲 [91][92] 其他重要信息 - 安全绩效总体良好 但发生一起全地形车辆严重伤害事故 [9] - 员工参与度评分稳定在70% [10] - 完成Port Hedland太阳能+电池项目 可抵御288公里/小时风速 [2][9] - 发布2025气候转型计划 重申2030年减排目标 [10] 问答环节所有的提问和回答 关于战略调整 - 退出东海岸电力传输项目后 公司仍拥有超过1000亿澳元可开发市场 [50] - 调整是为聚焦最高回报领域 资本配置更高效 [49][50] 关于增长项目融资 - 21亿澳元增长管道可通过现有资产负债表融资 无需普通股权融资(除DRP外) [24][45] - WGP管道收益无需完全替代 将通过业务组合自然消化 [56][57] 关于燃气发电(GPG) - 供应链挑战存在 但凭借供应商关系可优于同行管理 [62][63] - 采用"收费模式"开发 客户承担交易风险 [112][113] 关于Basslink监管 - 2026年收益指引已考虑监管过渡期波动 [102] - 扩大EBITDA指引区间以容纳潜在波动 [102] 关于资本支出 - 2026年增长资本包含已公布的Sturt Plateau管道等项目 [128][131] - 维持2-2.1亿澳元/年的维持性资本支出指引 [77][79]