行业背景 - 建筑和工程服务公司受益于全球公共基础设施支出的增加 包括加拿大 中东和欧洲等经济体 [1] - 建筑行业公司如Tutor Perini和Fluor正在利用这一强劲的投资趋势 [1] Tutor Perini公司战略与业绩 - 公司专注于获取高利润率项目机会 特别是在民用和建筑领域 以支持长期收入可见性和盈利结构 [2] - 采用战略性投标方法 寻求竞争有限 合同条款有利和利润率较高的项目 [4] - 第二季度获得多个重要新奖项 包括纽约中城巴士终端替换一期项目价值18.7亿美元 加州医疗项目5.38亿美元 以及中西部两个民用项目总计1.27亿美元 [5] - 截至2025年6月30日 公司总积压订单同比增长102%至创纪录的211亿美元 [5] - 许多新的高利润率项目处于初始阶段 预计将推动长期增长 盈利能力和现金流 [6] - 提高2025年GAAP每股收益预期至1.70-2.00美元（原为1.60-1.95美元） 调整后每股收益预期至3.65-3.95美元（原为2.45-2.80美元） [7] - 对2026和2027年GAAP和调整后每股收益超过2025年修订指引的上限表示乐观 [7] Fluor公司战略与挑战 - 专注于"建设更美好未来"战略的"增长与执行"阶段 强调关键目标市场和收入流多元化 [2][10] - 战略重点包括加强财务纪律 产生现金和收益 追求公平平衡的商业条款合同 通过有机和无机方式推动投资组合增长 [10] - 自2025年初以来经历多个项目延迟 影响收入可见性和盈利增长 [11] - 第二季度项目延迟包括Gordie Howe项目因返工和额外努力导致成本增加 635/LBJ项目因建筑材料和劳动力生产率影响成本增加 I-35二期项目因分包商违约 第三方公用事业延迟和相关缓解成本导致成本增加 [11] - 第二季度末总积压订单为282.1亿美元（80%为可报销项目）同比下降13% [12] - 预计2025年新奖项在130-150亿美元范围内 主要得益于Savannah River钚处理设施项目 [12] 财务指标比较 - Tutor Perini积压订单增长102%至211亿美元 Fluor积压下降13%至282.1亿美元 [9] - Tutor Perini提高2025年每股收益预期 而Fluor的2025年每股收益估计呈下降趋势 [9] - Zacks共识估计显示TPC的2025年每股收益同比增长220.8% 2026年增长22.5% [17] - Fluor的2025年每股收益估计同比下降12.5% 2026年增长13.8% [18] - TPC的每股收益估计在过去60天内呈上升趋势 FLR的每股收益估计在过去60天内呈下降趋势 [17][18] 股票表现与估值 - 过去六个月Tutor Perini股价表现显著优于Fluor和整体建筑行业 [13] - 过去五年Fluor的远期12个月市盈率高于Tutor Perini [15] - TPC股票提供增量增长趋势和折价估值 FLR股票提供缓慢增长趋势和溢价估值 [16] - Tutor Perini目前获得Zacks排名第一（强力买入） Fluor获得Zacks排名第五（强力卖出） [22]