核心观点 - Fold通过与获得联邦银行牌照的BitGo合作 现已成为美国首个可在全部50个州运营的消费者比特币金融服务公司 这为行业建立了全国性的合规准入框架[1][2][3] 市场与监管准入 - 公司现已在美国所有50个州可用 包括纽约等此前受限制的市场[1] - 此次合作取代了各州零散的规则 建立了单一、受联邦监管的信托框架[2][3] - BitGo是美国历史上首批获得OCC联邦银行牌照的数字资产公司之一 为全国范围内的合规比特币服务开辟了新的监管路径[1] 产品与服务 - 全国用户将能获得比特币兑换和托管服务[2] - 全国范围的推广立即扩大了Fold比特币礼品卡的准入范围 并增强了即将推出的Fold比特币信用卡的价值主张[2] - 公司产品包括Fold App、Fold信用卡、Fold比特币礼品卡和Fold借记卡 旨在连接传统金融与比特币驱动的未来[5] - 公司拥有超过1,500枚比特币的库存储备[5] 公司战略与影响 - 此次合作为美国比特币接入提供了首个真正的全国性框架 这是行业一直等待的基础[3] - 全国性的可用性使公司能够以符合美国最高金融监管和准入标准的方式提供比特币服务[3] - 这一可扩展的框架为未来在奖励、支付和数字资产接入方面的产品创新奠定了基础[6] - 公司已开始在全国范围内接纳用户 并将在推广过程中分享更多产品可用性信息[3]

业绩总结 - 第三季度收入为740万美元，同比增长41%[10] - 第三季度净收入为60万美元，较去年同期亏损623万美元改善[10] - 调整后的EBITDA为负420万美元，较去年同期的负420万美元基本持平[10] 用户数据 - 截至2025年9月30日，公司的总账户数超过625,000个，同比增长约8%[30] - 验证账户数达到82,000个，同比增长约22%[30] 交易和资产 - 总交易量达到2.35亿美元，同比增长约43%[32] - 公司持有的比特币总量为1,526个，比特币净资产价值为1.58亿美元[28] 奖励与融资 - 公司在2025年第三季度分发的奖励超过7000万美元[10] - 公司获得的融资总额为4500万美元[10] 未来展望 - 计划通过多种资本市场策略增加比特币投资，包括比特币支持的贷款和公开募股[45]

财务业绩摘要 - 第三季度营收为740万美元，同比增长41% [1] - 第三季度净收入为60万美元 [1] - 截至2025年9月30日的九个月营收为2266万美元，同比增长48% [3] - 调整后EBITDA为亏损420万美元 [6] - 每股收益为0.01美元，调整后EBITDA每股亏损为0.09美元 [6] - 总交易量达2.35亿美元，同比增长43% [6] 运营指标与用户增长 - 总活跃账户数超过62.5万个，本季度新增7500个账户 [6] - 总验证账户数超过8.2万个，本季度新增2000个账户 [6] - 比特币投资国库持有1526个比特币，截至2025年11月6日价值约1.54亿美元 [1][6] 战略合作与产品进展 - 与Visa和Stripe正式建立合作伙伴关系，为即将推出的Fold比特币奖励信用卡奠定基础 [3] - Fold比特币礼品卡获得显著关注，除线上渠道外，实体卡现可在Kroger门店购买 [4] - 与Steak 'n Shake建立全国性合作伙伴关系，顾客购买特定套餐可获得5美元比特币礼品卡 [4] - 比特币奖励信用卡等待名单已超过7.5万人，奖励率最高可达3.5% [12] 资本结构与流动性 - 从Two Prime Lending获得4500万美元的循环信贷额度，增强了财务流动性 [5] - 维持现有的2.5亿美元股权购买机制，为战略性积累比特币提供灵活性 [5] - 自上市以来未出售任何比特币，持续以审慎方式增持头寸 [6][7] 资产负债表亮点（截至2025年9月30日） - 总资产为1.91亿美元，较2024年12月31日的1.26亿美元有所增长 [16][17] - 数字资产-投资国库价值1.7亿美元 [16] - 现金及现金等价物为666万美元 [16] - 总负债为9628万美元，股东权益为9469万美元 [17] 业务扩张与未来展望 - 托管和交易服务正在扩展，覆盖更多州的用户，并提供增强的资金选项和更大的订单接受能力 [12] - 通过分销网络，预计近期将继续扩展到更多零售网点，使数百万消费者在结账时更容易获得比特币 [4] - 公司致力于构建一个连接的传统金融与比特币驱动未来之间的桥梁 [11]

合作概览 - Fold Holdings Inc与连锁餐厅Steak 'n Shake达成里程碑式合作，通过购买特定餐品为顾客提供比特币奖励[1] - 该合作标志着美国餐饮连锁品牌首次将餐食与比特币奖励捆绑，是比特币从小众投资走向主流文化的重要信号[2] - 此项推广活动是Fold计划在未来数月宣布的一系列主流合作中的第一项，旨在使比特币融入日常生活[4] 合作细节与执行方式 - 该限时优惠在全美约400家Steak 'n Shake门店提供[2] - 顾客购买比特币汉堡或比特币套餐后，可访问指定网站上传收据，获取一个独特的兑换码[3] - 通过Fold应用程序激活账户后，可兑换价值5美元的比特币奖励，每位顾客限兑换一次[3] - 活动于10月31日在全国启动，赠完即止[4] 公司战略与行业意义 - 公司愿景是让比特币出现在日常生活中，此次合作是实现该愿景的下一步[4] - 对许多人而言，这可能是他们首次拥有比特币，并且是通过购买汉堡等日常行为获得，体现了真正的应用普及[4] - Fold作为首家公开上市的比特币金融服务公司，持有近1500枚比特币，致力于通过创新产品搭建传统金融与比特币未来的桥梁[6]

ETF市场动态 - 截至2025年10月9日，ETF净流入资金达到9970亿美元，接近1万亿美元的年度里程碑 [1] - ETF已成为投资者寻求股票和固定收益市场敞口的首选工具 [1] - 2025年，对加密货币和黄金等另类资产的需求正在回升 [1] 私募信贷市场 - 研究团队分析了覆盖630多家不同私募信贷管理人的专有数据库以及超过4万笔私募信贷贷款的财务指标，以评估资本过剩问题 [2] - 在信贷市场，现金流入不仅可能压低利差，还可能导致系统性风险增加，因为贷款价值比可能上升而利息保障倍数下降 [2] 非交易型REITs - 截至6月，全球最大投资管理公司赎回非交易型REITs现金的队伍排得很长，但现在几乎不存在，仅有一个基金例外 [3] 私募股权二级市场 - PAI Partners完成了一项42亿美元的冰淇淋制造巨头Froneri的资本重组，这是今年最具创新性的二级市场交易之一，其中包括首批所谓的CV-squared交易 [4] - HarbourVest在其最新的大型基金推动中目标规模为200亿美元 [4] - 创新、规模和主权资本在二级市场最繁忙的时期发生碰撞 [4] 私募市场估值与零售资金 - 大量零售资金涌入私募市场可能会推动基金管理人以前所未有的频率计算其投资组合价值 [5] - 私募市场公司过去一年的投资组合估值受到广泛审查，因为他们出售资产的困境阻碍了向主要是大型机构的投资者返还现金 [5] 半流动性基金投资 - 半流动性基金不一定适合每个投资者的投资组合，投资前应仔细考虑其底层持仓、杠杆使用、费用结构和赎回限制 [6] - 投资私募市场应作为承担更大风险和更低流动性的交换，带来更高回报 [6] - 交易所交易基金是获得私募市场敞口的另一种选择，但也涉及一些权衡 [6] 美国债务问题 - 哈佛大学教授指出，结束美国不可持续的债务积累有五种选择：大幅削减政府支出、非凡的经济增长、大幅增税、违约或大规模创造货币（即通货膨胀） [7] 另类投资营销风险 - 资产管理高管对行业向大众市场营销另类产品的努力发出警告，未能有效沟通风险并提供现实交易条款将导致这些基金失败 [8] 对冲基金表现 - 对冲基金在今年前所未有的宏观经济不确定性和关税驱动的市场波动中录得持续正回报 [9] - 这些回报使机构投资者在经过十多年对主动管理兴趣平平后重新回归，该资产类别录得373亿美元的资金流入 [9] 新兴市场展望 - 高盛研究将MSCI新兴市场指数未来12个月的目标上调至1480点，较10月9日的1373点有所上升 [10] - 新兴市场货币今年对美元走强，预计将继续表现优异，部分原因是新兴市场股票的强劲表现 [10] 比特币财富平台 - 比特币金融服务提供商Unchained将其RIA附属公司Sound Advisory合并至Gannett Trust Company，新实体将作为SEC注册顾问Gannett Wealth Advisors运营 [11] - 由于规划不善，近400万比特币已永久丢失，这凸显了对能够以与传统资产组合同等严谨性处理数字资产的金融结构的需求日益增长 [11]

融资活动概述 - 公司宣布进行一项最高1亿美元的私募配售，每单位价格为0.102加元 [1] - 该融资旨在将公司定位为比特币行业的领导者，结合比特币库和运营业务 [2] - 融资可增加至最高1.5亿美元，取决于投资者需求 [5] 首轮融资完成情况 - 已完成首轮融资，发行122,471,380单位，总收益约1249.2万加元 [3] - 首轮融资收益将使公司比特币库从11个增长超过700%，达到超过75个比特币 [4] 融资单位结构 - 每个单位包含一股普通股和一份普通股认股权证 [4] - 每份认股权证可在两年内以0.1875加元的行权价认购一股额外普通股 [4] 融资收益用途 - 净收益计划用于增加战略比特币储备、营运资金和一般公司用途 [5] 公司治理变更 - 计划将董事会规模从4人扩大至7人 [6] - 拟与Zermatt Consulting LLC和Adam O'Brien签订投资者权利协议，赋予其董事提名权 [6] - 将寻求股东批准修订资本结构，引入次级投票股和多重投票股 [8] - 资本结构修订仅在公司股份升级至高级交易所后生效 [9] 投资者协议安排 - 融资投资者将签订投票支持协议，支持资本结构修订等相关事项 [9] - 投资者将签订投票信托协议，授予Adam O'Brien为期24个月的董事任命投票权 [10] 监管与合规事项 - 根据证券法，所有配售证券将受四个月加一天的法定持有期限制 [12] - 融资仍需满足特定条件，包括获得多伦多交易所创业板等监管机构批准 [12] - O'Brien投资者权利协议和资本结构修订被视为关联方交易，需少数股东批准 [14]

公司股价表现 - 股价暴跌54%至1.26美元 创2月以来新低 [2] - 单日交易量突破8900万股 达2月12日以来最高水平 [2] - 公司CEO称当日交易量接近8000万股 并对股东支持表示肯定 [3] 资本运作情况 - 完成2亿美元PIPE融资 通过折价发行吸引投资者 [1] - 9月12日向SEC提交S3注册文件 解除限售股交易限制 [1] - 一个月前完成与比特币原生控股公司Nakamoto Holdings的合并 [5] 管理层表态 - CEO明确表示不欢迎短期交易型投资者 鼓励其退出持股 [1] - 承认当前阶段存在不确定性 期待与长期支持者达成共识 [1] - 子公司Nakamoto Holdings将负责运营比特币金融服务业务 [5] 合规风险警示 - 股价曾多次跌破1美元 但未触发纳斯达克退市警告 [3] - 若连续30日收盘价低于1美元将收到合规警告 [3] - 同类比特币国债公司曾遭遇退市风险 [3]

核心财务表现 - 第二季度营收为820万美元，同比增长59% [1][5] - 第二季度净利润为1340万美元，摊薄后每股收益为0.28美元 [1][5][15] - 经调整EBITDA亏损为470万美元，经调整EBITDA每股亏损为0.10美元 [5][21] - 总交易量达到2.65亿美元，同比增长124% [1][5] - 活跃账户数量超过61.5万个，本季度新增1万个 [5] 关键运营指标增长 - 新增账户数量同比增长超过233% [1] - 已验证账户数量超过8万个，本季度新增3000个 [5] - 比特币投资国库持有1492个比特币，截至2025年6月30日价值为1.6亿美元 [1][5][11] 战略与业务进展 - Fold Credit Card等待名单已超过7.5万人，预计于2025年底推出 [3][6] - 比特币礼品卡已通过giftcards.com等在线合作伙伴推出，计划扩展至全美零售网络 [3] - 托管与交易业务在本季度推出了比特币发送功能，允许用户直接与任何钱包地址收发比特币 [3] - 公司正在评估更广泛的个人金融领域的新机会 [11] 资金与财务状况 - 成功获得了2.5亿美元的股权购买融资机制，用于扩大比特币持仓 [1][7] - 截至2025年8月12日，公司比特币投资国库价值近1.8亿美元 [3] - 公司现金及现金等价物为660万美元 [14] - 总资产从2024年12月31日的1.2566亿美元增长至2025年6月30日的1.8210亿美元 [14]

公司战略与比特币储备 - 公司任命Joe Burnett为比特币战略总监，推动三年内持有105,000枚比特币的计划 [1][2] - 公司计划到2025年底持有10,000枚比特币，2026年底42,000枚，2027年底105,000枚，资金来源包括股权和债务融资以及运营现金流 [1] - 自2024年5月采用比特币标准以来，公司已实现约287%的比特币收益率和1.77亿美元的比特币收益（截至2025年6月3日） [2] - 公司是美国第二家采用比特币储备策略的上市公司，致力于以高度增值方式扩大比特币储备 [2][6] 高管团队与行业地位 - Joe Burnett是比特币和金融市场的权威人士，拥有七年以上推动比特币作为先进货币技术的经验 [3] - 他曾担任Unchained市场研究总监，促进比特币在资本市场的采用和机构对协作托管的理解 [3] - 在Blockware Solutions期间，他帮助推出了美国最大的比特币挖矿平台之一Blockware Marketplace [5] - 公司认为比特币正在全球范围内货币化，成为优越的货币形式，企业采用比特币作为储备资产的趋势正在加速 [2] 公司业务与产品 - 公司是领先的企业比特币持有者之一，同时通过医疗业务开发慢性病评估和治疗的技术产品 [6] - 旗舰产品QuantaFlo®是FDA批准的快速护理点测试，用于评估四肢动脉血流和诊断心血管疾病 [6] - QuantaFlo用于评估患者死亡风险和主要不良心血管事件风险，公司正在寻求扩大适应症的510(k)许可 [6]

文章核心观点 - 比特币金融服务公司Fold Holdings宣布达成2.5亿美元股权购买协议，净收益主要用于为公司金库收购更多比特币 [1][2] 公司情况 - Fold是首家公开交易的比特币金融服务公司，其金库拥有超1490枚比特币，通过创新产品搭建传统金融与比特币未来的桥梁 [5] 股权购买协议情况 - 公司有权但无义务发行和出售最高2.5亿美元的新普通股，需满足一定条件，包括注册声明获美国证券交易委员会（SEC）批准 [2] - 普通股发行和销售将通过私募进行，依赖《1933年证券法》豁免条款，公司计划向SEC提交相关注册声明，在声明获批前无法动用该协议资金 [3] - Cohen & Company Capital Markets担任公司此次协议的独家配售代理 [4] 前瞻性声明 - 新闻包含前瞻性声明，涉及协议潜在好处和公司金库策略等，基于公司管理层假设、当前预期和信念，但实际发展可能与预期不同 [6]