市场环境 - 全球股市在本季度收高，11个GICS行业板块中有10个实现正回报[2] - 信息技术和金融板块对市场回报贡献最大，而必需消费品是唯一下跌的板块[2] - 美国贡献了主要的积极市场动能，其次是日本，丹麦和德国为轻微拖累项[2] 投资组合表现 - 投资组合在本报告期的回报率为1.83%（净），同期MSCI世界指数的回报率为7.27%[3] - 全球集中策略年初至今（YTD）净回报率为12.56%，而MSCI世界指数为17.43%[15] 主要正面贡献股 - 阿里巴巴集团股价因财报显示中国AI快速增长而显著上涨，其云业务板块实现健康的收入增长，管理层预计此势头将在未来几个季度持续[4] - Alphabet股价因在谷歌搜索反垄断案中获得有利裁决以及第二季度业绩全面超预期而上涨，谷歌搜索体验的创新推动了用户参与度和收入，云业务增长因AI工作负载需求强劲而加速[5] - IQVIA控股股价在充满挑战的制药环境中交出稳健的第二季度业绩后上涨，技术分析解决方案部门被低估并有望实现未来增长，研发解决方案业务显示出市场份额增长迹象且中标率显著提高[6] 主要负面拖累股 - Charter Communications股价因第二季度盈利疲软而下跌，宽带用户数的同比下降速度超出预期，但宽带每用户平均收入增长加速[7] - Centene股价因撤回2025年每股收益指引后以更低水平重新设定而下跌，负面修正源于其医疗补助和市场业务面临成本压力[8] - CNH Industrial股价在艰难环境中交出疲弱业绩但重申指引后下跌，终端用户需求疲软和库存去化是当前挑战的主要原因，管理层认为2025年是行业底部并预计中期内将反弹[9] 投资组合调整 - 期内新建立达索系统的头寸，该公司是虚拟孪生技术领域的法国软件公司，其解决方案有助于加速创新、降低成本并推动卓越产品成果，公司股价从峰值下跌近40%后估值具有吸引力[10] - 期内清仓了Centene的头寸[11][12] 投资展望 - 年初至今观察到美国成长/动量股主导的范式正在瓦解，同时欧洲股市的基本面改善从而吸引更多投资者兴趣[13] - 鉴于仍然存在巨大的估值差异，预计将继续从这一变化中受益[13]