黄金市场 - 摩根大通预测金价可能在2029年冲上6000美元/盎司大关，较当前约3300美元水平大涨80% [1] - 今年以来金价已涨超20%，较三年前上涨一倍，主要因特朗普政策引发抛售美国资产改买黄金及黄金供应量未能大幅提升 [1] - 若外国投资者将0.5%的美国资产投入黄金市场，4年将有2736亿美元资金进入，相当于2500吨黄金 [1] 中国股市 - 摩根士丹利称对冲基金因中美贸易谈判乐观情绪增加对中国股市看涨押注，尤其是美国对冲基金 [1] - 对冲基金减持泰国、中国香港、印度和澳大利亚等亚洲地区头寸，转向买入美股和A股交易的中国股票 [1] 德国国防开支 - 高盛预计新一届德国政府将国防开支从2024年占GDP的2.1%提高到2027年的3%，本十年末达3.5% [2] - 国防开支增长约一半用于军事装备，可能使德国国防工业需求增加一倍，拉动GDP增长0.5% [2] 美国债券市场 - 高盛指出若缺乏经济数据支撑美联储降息预期，短期美债收益率可能反弹，期限溢价面临上行压力 [3] - 美银调查显示国际投资者因对美国财政前景担忧减少美元敞口，卖出美元成为"2025年以来最具说服力的交易" [3] - 欧元可能是美元需求减少的最大受益者 [3] 中美关系 - 贝莱德认为中美经贸高层会谈罕见一致定调体现共识较多，加快市场准入符合中国经济改革方向 [4] - 中美关系进展及国内经济政策支持加码将改变国内外投资者对中国资产信心，利好中国市场 [4] 美国货币政策 - 加皇银行称关税可能先推高美国通胀后影响经济，从而推迟美联储降息，预计今年9月开始三次降息 [5] 石油市场 - 凯投宏观预测欧佩克+战略转向将拖累油价至2026年底，布伦特原油价格2025年底达60美元/桶，2026年底50美元/桶 [6] 加拿大经济 - BMO指出加拿大4月制造业岗位减少3.1万个，就业数据疲弱明显增加6月降息25个基点的可能性 [6] 战略金属 - 中信证券称加强战略矿产资源出口管制将强化供给刚性，稀土、钨和锑等战略金属价格有望持续上涨 [7] A股市场 - 中信证券建议配置一季报高景气行业主题及新概念主题，关注稳楼市促消费政策 [8] - 中银证券指出A股"科技叙事"逻辑明晰，建议关注产业趋势催化机会及大消费板块修复 [13] 货币政策 - 华泰证券分析央行短期重在落实5月金融政策，后续将综合考虑国内经济及美联储政策变化 [9] 乘用车行业 - 华泰证券看好二季度乘用车板块高景气，新能源渗透率提升带动自主品牌盈利改善，合资品牌持续承压 [10] 家电行业 - 华泰证券预计二季度家电板块结构性修复，内需政策支撑及出口预期修复为主要机会 [12]

英国国防政策与战略 - 英国首相宣布将开启自二战结束以来最大的国防工业复兴时代 [1] - 政府将实施1945年以来最雄心勃勃的工作计划以保卫和重建国家 [1] 国防工业与军事规划 - 未来几周将公布一份战略防务评估报告 [1] - 报告将概述英国认为需要加强军事力量的领域 [1] - 报告将包含有关英国国家安全和国防工业的新计划 [1]

英国为加入1500亿欧元国防基金寻求欧盟更坚定支持 金十数据5月7日讯，据英国官员和文件称，英国正向欧盟施压，要求其更明确地支持英国参与1500亿欧 元的国防基金，此前拟议的安全协议初稿基本上没有提及这一要求。英国首相斯塔默政府希望在国防工 业合作和联合打击非法移民方面有更坚定的措辞。双方正在争取在计划于5月19日举行的伦敦峰会前达 成协议。英国官员表示，他们将在未来几天内与欧盟合作起草一份最终文件，就国防工业政策的雄心传 递更强烈的信息。虽然草案提到了探索双方参与各自国防计划的可能性，但并未提及英国获得1500亿欧 元基金的目标，也未说明如何实现这一目标。 ...

投资规模与资金分配 - 欧盟委员会宣布通过2024版欧洲防务基金向国防工业投资9.1亿欧元 [1] 投资目标与战略方向 - 投资旨在通过欧洲科研界与工业界的协同合作弥补关键能力不足 包括部队机动性和无人机防御领域 [1] - 投资将全面提升欧洲的防务能力并巩固乌克兰在欧洲防务工业基础中的地位 [1] 参与主体与范围扩展 - 乌克兰国防工业将首次被纳入欧洲防务基金项目 [1]

公司业绩预测 - 华尔街分析师预测L3Harris季度每股收益为2.34美元 同比下滑23.5% [1] - 预计季度营收为52.6亿美元 同比增长0.9% [1] - 过去30天内共识EPS预期被下调1.8% 反映分析师集体修正预期 [2] 分业务收入预测 - 航天与机载系统收入预计17.3亿美元 同比下滑1% [5] - Aerojet Rocketdyne收入预计5.6524亿美元 同比增长4.3% [5] - 综合任务系统收入预计17亿美元 同比增长1.9% [5] - 通信系统收入预计13.1亿美元 同比增长1.3% [6] 分业务营业利润预测 - Aerojet Rocketdyne营业利润预计6860万美元 低于去年同期的7200万美元 [6] - 通信系统营业利润预计3.188亿美元 高于去年同期的3.1亿美元 [7] - 航天与机载系统营业利润预计2.0276亿美元 低于去年同期的2.16亿美元 [7] - 综合任务系统营业利润预计2.0278亿美元 高于去年同期的1.9亿美元 [7] 股价表现 - 过去一个月L3Harris股价上涨4.9% 同期标普500指数下跌5.6% [8] - 公司当前Zacks评级为3级(持有) 预示其表现可能与整体市场趋同 [8]

文章核心观点 - 通用动力公司2024年增长显著，各业务板块表现良好，积压订单超900亿美元保障未来收入，财务状况平衡，虽面临依赖政府订单和竞争等风险，但仍具强大业务增长动力，股价被低估，有11%增长潜力，获“买入”评级 [1][3][28][29] 公司业务结构 - 公司是技术型企业，四个部门同时运营，航空航天是旗舰，承接高端商务航空业务；造船板块海洋系统公司为美国海军运营，收入增长与潜艇产量增加相关；技术部门分GDIT和任务系统，带来收入且利润率上升；还涉及陆地装甲车制造等业务 [5][7][11] 行业市场情况 - 公司在国防工业和公务航空市场开展业务，国防工业处于活跃周期，全球军费开支预计增长，2024年为2.56万亿美元，2025年将达2.68万亿美元；公务航空市场规模预计从440亿美元增长到2032年的670亿美元，复合年增长率约5.4% [8] 公司财务表现 收入利润 - 2024年收入增长至477亿美元，同比增长12.88%，各部门均有体现，航空航天部门贡献大，作战系统部门增长8.8%，技术部门增长1.6%；预计2025年合并收入约503亿美元，同比增长5.5%，分析师预测增长约3.68%至494亿美元 [12][13] - 2024年EBITDA约56亿美元，利润率11.72%，营业利润47亿美元，增长28.65%，净利润37.82亿美元，利润率7.9%；预计2025年EBITDA和净利润增加，营业利润率提高至约10.3% [14][15] 债务情况 - 2024年底净债务/EBITDA比率约1.61倍，公司逐年减少债务负担，全年利息支出3.93亿美元，利息覆盖率>12倍，债务结构主要是长期债务，短期债务部分为15亿美元 [15][16][17] 资本支出与现金流 - 2024年资本支出9.16亿美元，占收入份额降至1.9%，主要投资方向为完成测试中心和生产线、造船厂现代化改造及升级IT基础设施；预计2025年自由现金流达约40亿美元，增长21% [18][19] 股息分配 - 2024年每股股息5.58美元，收益率约2.11%；2025年预计分配约16亿美元股息，每股5.96美元，收益率2.21% [21] 公司估值与评级 - 公司股价过去一年调整7%，被低估，与同行相比，市盈率、市净率、市销率、EV/EBITDA乘数存在较大折价；分析师用DCF、P/E目标值和加权EV/EBITDA目标值三种方法估值，最终公平估值为每股299美元，有11%增长潜力，给予“买入”评级 [22][23][29] 公司面临风险与优势 风险 - 严重依赖政府订单，尤其是美国国防部，预算削减和国会暂时关闭可能影响订单组合 [28] 优势 - 创纪录的积压订单超900亿美元，服务作用日益重要；技术部门利润率上升，可能成为第三大支柱；财务状况平衡，有资金进行资本投资、现金返还和股息 [28]

美国对俄罗斯制裁政策潜在转变 - 美国正拟定计划可能放松对俄罗斯制裁，白宫已要求国务院和财政部拟定解除制裁的目标清单[2] - 美国财政部长表示俄罗斯可能会获得经济救济，取决于其未来几周内如何处理谈判，特朗普称俄罗斯的制裁可能在某个时候放松[2] - 若美国放松对俄罗斯能源系统制裁，可能有助于防止燃料价格上涨，俄罗斯是全球最大石油生产国之一[1][2] 美乌关系与矿产协议 - 特朗普表示尽管对基辅感到沮丧，但美乌矿产协议仍可能达成，并称这对美国是一笔好交易[1][4][6][7] - 乌克兰总理表示乌方已准备好与美国签署矿产协议，并将努力保持与美国的合作水平[5] - 特朗普暗示若乌克兰总统不能达成协议可能不会在任很长时间，美官员暗示乌克兰可能需要新领导人[7] 俄罗斯对外合作姿态 - 俄罗斯对与美国经济合作持开放态度，愿意达成开发稀土金属矿藏的协议[3] - 克里姆林宫表示俄美关系正常化应包括解除对俄制裁，美方暂停对乌军援可能推动和平进程[3] - 据报俄罗斯同意协助特朗普政府与伊朗就核计划等问题进行沟通[1] 欧洲国防支出计划 - 欧盟委员会主席提出重新武装欧洲倡议，新计划可能调动近8000亿欧元资金以加强国防工业和提高军事能力[1][8] - 欧盟将提议为成员国提供更多国防投资财政空间及1500亿欧元贷款，并致力于调动私人资本[8] 俄乌冲突各方动态 - 乌克兰总统泽连斯基表示乌克兰需要和平而非无休止战争，安全保障是实现目标的关键[9] - 泽连斯基称稳固持久的和平及正确结束冲突的协议是欧洲共同优先事项[10] - 特朗普表示在过去的周末与欧洲四位总理和五位总统通电话讨论结束俄乌冲突[10]