核心财务表现 - 2025年第二季度总收入同比增长6.5%至1.628亿美元，超出预期[5][6][7] - 净亏损收窄至30万美元（含350万美元优先股赎回损失），去年同期为120万美元[5][6][14] - 调整后EBITDA同比大幅增长38.2%至1510万美元，显著高于去年同期的1090万美元[5][6][14] 业务简化举措 - 7月25日完成研究生院USA（GSUSA）出售交易[3][4] - 赎回全部A系列优先股，预计每年节省600万美元现金支出[4][6] - 出售位于西弗吉尼亚州查尔斯镇的两栋行政办公楼[1][4][6] 细分业务表现 - 拉斯穆森大学（RU）收入增长650万美元至5950万美元，学生注册人数同比增长7.4%至14,600人[6][7][10] - 美国公立大学系统（APUS）收入增长470万美元至8170万美元，课程注册量同比增长7.3%至96,400门[6][7][10] - 洪德罗斯护理学院（HCN）收入增长170万美元至1810万美元，学生注册人数大幅增长13.5%至3,700人[6][7][10] 监管环境改善 - 教育部于2025年5月解除对拉斯穆森大学的临时增长限制（自2021年收购后实施）[6] - 释放2450万美元信用证担保金，相关现金不再受限[4][6] 资产负债表优化 - 现金及现金等价物总额增长11.1%至1.766亿美元，其中非限制性现金达1.749亿美元[9] - 长期债务维持在9400万美元水平，优先股已全部赎回[4][32] 2025年全年指引 - 维持收入预期6.5-6.6亿美元（同比增长4-6%）[5][16] - 上调调整后EBITDA指引至8100-8800万美元（同比增长12-22%）[5][16] - 因GSUSA出售及优先股赎回损失，调整普通股股东净收入指引至1800-2400万美元[5][16] 运营成本结构 - 总成本增长3.4%至1.557亿美元，主要受员工薪酬、专业费用及课程材料成本上升驱动[7] - 行政管理费用增长10.8%至3810万美元，包含170万美元机构合并相关专业费用[7][8] 2025年第三季度展望 - 预计总收入1.59-1.61亿美元（同比增长4-5%）[13] - 调整后EBITDA预计1500-1700万美元（同比增长16-32%）[13] - 三大教育机构注册人数均预计保持增长，其中HCN同比增长达18%[13]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为1 05亿美元 同比下降36% [19] - 订阅服务收入为9000万美元 订阅用户数为260万 同比下降40% [20] - 技能和其他收入为1500万美元 其中内容授权收入约700万美元 [20] - 非GAAP运营费用为6400万美元 同比下降33% [20] - 调整后EBITDA为2300万美元 利润率22% [21] - 资本支出为700万美元 同比下降60% [21] - 自由现金流为负1200万美元 受重组相关遣散费1250万美元影响 [21] - 期末现金及投资余额为1 141亿美元 净现金余额为5200万美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 Busuu业务 - 收入同比增长15% 其中B2C增长6% B2B增长39% [10][11] - B2B留存率同比提升22个百分点 [11] - 预计2025年收入4800万美元 2026年实现EBITDA盈利 [11] - 市场机会规模为32亿美元 潜在用户7800万 [10] 技能业务 - 注册人数环比增长16% 月活跃用户环比增长11% [12] - 市场机会规模为400亿美元 [12] - 重点发展AI课程 职业基础课程和专业提升课程 [12] - 预计2026年实现盈利和两位数增长 [14] Chegg Study业务 - 推出AI驱动的SolutionScout和闪卡生成器 [14] - 用户反馈显示学习效果提升23% 未来30天使用意愿提升17% [14] - 月度留存率提升117个基点 [14] - 高校试点项目从年初5个增至23个 [16] 公司战略和发展方向 - 正在评估战略替代方案 包括被收购 私有化或保持独立上市 [7] - 转型为技能导向型组织 重点发展语言学习和职场技能提升 [8] - 2025年非GAAP费用节约目标1 65-1 75亿美元 2026年目标1 1-1 2亿美元 [19] - 额外识别出2026年1700万美元成本节约机会(运营费用1000万+资本支出700万) [19] - 计划2026年资本支出较2024年减少5000万美元 [21] 管理层评论 - 谷歌AI摘要对流量产生持续负面影响 [20] - 新生班级规模预计将创历史新高且更加多元化 [15] - 已解决股价合规问题 重新符合NYSE上市要求 [22] - 三季度收入指引7500-7700万美元 调整后EBITDA指引700-800万美元 [22] 问答环节 关于Busuu B2B业务增长可持续性 - 增长动力来自自有销售团队和Guild等分销合作伙伴 [25][26] - 未来增长将依赖销售团队开发新客户和提高续约率 [27] 关于高校试点项目扩张 - 重点是通过效果验证扩大合作 计划下半年发布效能报告 [29] - 2026-2027年有望转化为实质性收入 [30] 关于Busuu B2C业务表现 - 成功源于精准定位"成功追求者"用户群体 [35] - AI语音练习功能显著提升产品粘性 [36][37] 关于技能业务竞争定位 - 已完成从传统训练营模式向微学习模式的转型 [40] - 课程设计更符合当前市场需求 [41]

业绩总结 - 第二季度总收入为163,147千美元，同比下降11%[11] - 第二季度美国市场总收入为141,654千美元，同比下降9%[11] - 第二季度全球订阅服务收入为89,727千美元，同比下降39%[14] - 第二季度美国市场订阅服务收入为75,212千美元，同比下降40%[14] - 第二季度总收入为1.05亿美元，同比下降36%[54] - 订阅服务收入为9000万美元，同比下降40%[65] - 第二季度调整后EBITDA为2300万美元，毛利率为66%[65] - 第二季度自由现金流为负1200万美元，受重组相关的1250万美元遣散费影响[57] - 第二季度资本支出为700万美元，同比下降60%[61] - 预计第三季度总净收入在7500万至7700万美元之间[65] 用户数据 - 全球Chegg Study/Pack订阅用户为3,419千，同比下降9%[14] - 全球订阅服务用户为4,369千，同比下降9%[14] - 第二季度每月活跃用户为260万，显示出用户基数的下降[54] - 第二季度全球Chegg Study/Pack月留存率为78.5%[14] 未来展望 - 预计2025年非GAAP费用节省将达到165-175百万美元，2026年预计节省110-120百万美元[11] - 公司正在评估多种战略选择，包括被收购或私有化交易[12] 新产品和新技术研发 - 内容许可的新收入来源在第二季度贡献了700万美元[54] - 67%的学生表示在备考时缺乏足够的练习资源[38] 负面信息 - 第二季度全球Chegg Study/Pack收入为69,362千美元，同比下降44%[14]

核心观点 - 公司2025财年业绩表现强劲 营收和利润均实现显著增长 需求趋势支持持续增长动力[1] - 公司2025财年营收达24 05亿美元 同比增长17 9% 运营收入增长44 3%[4] - 调整后EBITDA达5 71亿美元 同比增长46 1% 调整后每股收益8 10美元 同比增长47 5%[4] 财务表现 - 2025财年营收24 05亿美元 同比增长17 9% 其中普通教育营收14 49亿美元 增长12 4% 职业学习营收9 57亿美元 增长27 4%[10] - 2025财年运营收入3 60亿美元 同比增长44 3% 调整后运营收入4 66亿美元 增长58 6%[4] - 2025财年净利润2 88亿美元 同比增长41 0% 稀释每股收益5 95美元 增长26 9%[4] - 第四季度营收6 54亿美元 同比增长22 4% 但运营利润下降22 8%至5686万美元[9] 业务数据 - 2025财年平均注册人数23 4万 同比增长20 4% 其中职业学习注册人数9 63万 增长32 5%[11] - 第四季度平均注册人数23 53万 同比增长21 7% 职业学习注册人数9 7万 增长33 2%[12] - 2025财年每注册收入9677美元 同比增长0 6% 其中职业学习每注册收入9104美元 增长1 8%[15] 现金流与资产负债表 - 截至2025年6月30日 公司现金及现金等价物和有价证券达10 11亿美元 较上年7 14亿美元显著增长[16] - 2025财年资本支出6000万美元 与上年6160万美元基本持平 主要用于软件开发(3640万美元)和课程开发(2180万美元)[16] - 2025财年运营现金流4 33亿美元 较上年2 79亿美元大幅增长[31] 非GAAP指标 - 公司使用调整后运营收入 调整后EBITDA和调整后每股收益等非GAAP指标 以排除一次性项目影响[32] - 2025财年调整后EBITDA为5 71亿美元 同比增长46 1% 调整后每股收益8 10美元 增长47 5%[4] - 第四季度调整后EBITDA为1 58亿美元 同比增长41 3% 调整后每股收益2 29美元 增长36 3%[9]

公司业绩展望 - 公司盈利前景显著改善 近期股价表现强劲 分析师持续上调盈利预期 [1] - 盈利预期上调趋势反映了分析师对公司前景的乐观情绪 这种趋势通常与短期股价走势呈强相关性 [2] 盈利预期调整 - 当前季度每股收益预期为0.10美元 同比增长42.9% 过去30天共识预期上调20% 仅有一项上调无下调 [6] - 全年每股收益预期为0.47美元 同比增长193.8% 过去一个月四项预期上调无下调 共识预期累计上调90.85% [7][8] 投资评级 - 公司目前获得Zacks Rank 1(强力买入)评级 该评级系统自2008年以来1评级股票年均回报率达25% [3][9] - Zacks Rank 1和2评级股票历史表现显著优于标普500指数 [9] 股价表现 - 过去四周股价累计上涨8.3% 显示投资者对公司盈利预期上调的积极反应 [10]

公司动态 - Stride Inc与Chama Valley Independent Schools和Santa Rosa Consolidated Schools合作运营新墨西哥州Destinations Career Academy (NMDCA)在线公立学校，2025年秋季启动 [1] - NMDCA已为2025-2026学年招收超过3000名学生，旨在满足多样化学生群体的需求 [1] 合作方声明 - 合作方称此次合作为"战略性举措"，旨在扩大农村社区教育机会和创新，通过高质量虚拟教育选项为学生创造新机会 [2] - 合作方表示此举将使其学区成为前瞻性学习中心 [2] 项目背景 - NMDCA自2020年启动以来已成为新墨西哥州最知名的在线公立学校项目，结合持证教师、个性化教学和职业导向课程 [2] - 项目设计旨在满足全州学生不断变化的需求 [2] 公司观点 - Stride K12负责人指出新墨西哥州家庭日益寻求灵活、面向未来且支持个性化需求的教育选择 [3] - 与Chama Valley和Santa Rosa的合作建立在公司在该州的基础之上，并与志同道合的学区共同推动创新和学生成功 [3] 招生信息 - 2025-2026学年招生已开放，家庭可通过nmdca.k12.com了解详情并申请 [3] 公司概况 - Stride Inc提供创新、高质量教育解决方案，涵盖K12教育、职业学习、专业技能培训和人才发展 [4] - 业务覆盖全美50个州和100多个国家 [4] 项目概况 - NMDCA是由Stride Inc与当地学区合作运营的在线公立学校项目，为K12学生提供学术卓越与职业准备相结合的课程 [5] - 项目提供双学分机会 [5]

新增Zacks强力买入名单股票 - Celestica (CLS)：全球最大电子制造服务公司之一，主要服务于原始设备制造商、云服务提供商及跨行业企业，过去60天Zacks一致预期当前年度盈利增长9.9% [1] - SB Financial Group (SBFG)：提供全方位金融服务的控股公司，涵盖财富管理、抵押贷款银行、商业及农业贷款，过去60天Zacks一致预期当前年度盈利增长9.9% [2] - HomeTrust Bancshares (HTB)：银行控股公司，核心业务为吸收公众存款并投资于以住宅抵押贷款为主的资产，过去60天Zacks一致预期当前年度盈利增长7.9% [3] - Houlihan Lokey (HLI)：全球性投资银行，专长于并购、资本解决方案、财务重组及估值咨询，过去60天Zacks一致预期当前年度盈利增长6.5% [4] - Udemy (UDMY)：提供多领域在线课程的教育平台，涵盖技术、商业、艺术、健康等学科，过去60天Zacks一致预期当前年度盈利增长4.7% [5]

北京时间昨日深夜，当华尔街的交易员结束了一天的喧嚣，陆家嘴的分析师正准备结束复盘时，一条看似"无关紧要"的科技新闻开始在小圈子里发酵： OpenAI正式向所有用户推出了ChatGPT的"学习模式"（Study Mode）。 "哦，一个教育功能，利好教育，利空Chegg（美国一家在线教育公司）。"——这或许是90%的行业观察者，在扫过新闻标题后，头脑中闪过的第一个念 头。市场波澜不惊，似乎这不过是AI巨头在众多产品线中，一次微不足道的优化。 然而，在表面的平静之下，一股足以重塑科技产业格局的暗流正在加速涌动。 如果我们仅仅将其理解为对教育行业的"小打小闹"，那将犯下致命的战略误判。这不仅仅是一次功能更新，它是一个清晰的、不加掩饰的战略信号，揭示 了OpenAI乃至所有基础大模型厂商的终极野心：从一个提供能力的"水平工具平台"，高速进化为一个通吃所有"垂直行业解决方案"的终极整合者。 一个精心设计的"认知训练场" 让我们先回到功能本身，仔细审视这个"学习模式"。 它彻底颠覆了我们对ChatGPT"有问必答"的固有印象。开启该模式后，它不再是那个知识渊博、即时响应的"答案引擎"，而是摇身一变，成为了一位严 谨、循循 ...

财务表现 - 公司2025年第二季度营收达1亿9988万美元 同比增长2.8% [1] - 季度每股收益0.16美元 较去年同期亏损0.04美元实现扭亏 [1] - 营收超扎克共识预期1.69%（预期1亿9656万美元） EPS超预期33.33%（预期0.12美元） [1] 业务细分 - 企业部门年度经常性收入5亿2000万美元 超分析师平均预期5166万美元 [4] - 企业客户数17,107家 略低于分析师平均预期的17,330家 [4] - 企业部门营收1亿2930万美元 超预期12818万美元 同比增长7.2% [4] - 消费者部门营收7060万美元 超预期6844万美元 但同比下滑4.3% [4] - 消费者月均买家124万 接近分析师预估的125万 [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月微涨0.2% 同期标普500指数上涨3.4% [3] - 当前扎克评级为3级（持有） 预示短期走势或与大盘同步 [3] 分析视角 - 除营收和盈利外 关键业务指标更能准确反映公司财务健康状况 [2] - 对比历史数据和分析师预期有助于更精准预测股价走势 [2]

财务数据和关键指标变化 - Q2营收达2亿美元 同比增长3% 超出指引区间上限 [6] - Udemy业务部门营收1.29亿美元 同比增长7% [32] - 首次实现GAAP净利润600万美元 去年同期亏损3200万美元 [34] - 调整后EBITDA 2800万美元 占营收14% 同比提升1100个基点 [34] - 自由现金流3900万美元 占营收20% [34] - 期末现金及等价物3.93亿美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 Udemy Business业务 - ARR达5.2亿美元 同比增长6% [6] - 大客户ARR同比增长7% [32] - 新签近40个ARR超10万美元的客户 [32] - 净美元留存率95% 大客户达99% [38] - 自服务团队订阅产品新预订量同比增长超35% [37] 消费者业务 - 营收7100万美元 同比下降4% [33] - 订阅GMV 6月同比增长40% 7月预计达50% [37] - 付费订阅用户突破20万 占消费者收入15% [9] - 预计年底订阅用户超25万 明年翻倍 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 日本市场ARR实现两位数同比增长 创三年最高留存率 [14] - 北美 APAC和拉美市场新季度管道均同比增长 [36] - 在巴西 印度和日本推出本地化内容策略 [13] - 通过BCN Global拓展拉美市场 [12] 公司战略和发展方向 AI战略 - 定位为AI驱动的技能加速平台 [7] - 推出AI就绪和AI增长套餐 占管道25% [83] - 拥有4500门生成式AI课程 付费注册超1100万美元 [19] - 推出AI角色扮演功能 已创建7000个场景 [23] - 测试MCP服务器技术 实现工作流嵌入式学习 [17] 产品创新 - 推出课程内AI助手提升学习完成率 [25] - 为教师推出Lumi设计工具 [26] - 与Indeed UKG建立战略合作 [11][12] 商业模式 - 70%收入来自订阅 [8] - Q3试点程序化广告变现 [10] - 拓展认证和学分服务 [13] 经营环境与行业竞争 - AI重塑工作方式 推动持续技能提升需求 [40] - 课程数量达25万门 形成数据护城河 [15] - 在AI课程数量上超竞争对手5倍 [19] - 编程类课程数量超竞争对手总和 [16] 问答环节 管理层观察 - AI技能重塑是各行业核心议题 [48] - 客户需求从内容目录转向AI学习伙伴 [50] - 推出Udemy 2.0战略 包含评估 角色扮演等功能 [51] 财务展望 - 预计Q3营收1.9-1.95亿美元 [41] - 全年营收预期7.84-7.94亿美元 [42] - 预计2026年增长加速 [94] 运营细节 - COVID时期合同将在2025年基本完成更新 [58] - 外包SMB续约流程以聚焦高端市场 [39] - 消费者一次性收入250万美元 [33] 市场趋势 - L&D预算受AI转型推动但面临人员缩减 [69] - 通过AI产品获取非L&D预算 [71] - 全球AI需求旺盛 欧洲有不同特点 [114]