报告行业投资评级 - 摩根士丹利在全球新兴市场/亚太除日本框架内对MSCI中国维持持股观望评级，认为中国呈现结构性改善，但宏观挑战仍广泛存在 [4] 报告的核心观点 - MSCI中国在股本回报率、可投资性和盈利预测修正周期方面有可持续的结构性改善，但宏观挑战仍存，投资建议采取平衡策略，兼顾结构性科技/增长机会和优质收益型投资 [18][127] 根据相关目录分别进行总结 指数目标与表现 - 给出2026年6月亚洲/新兴市场/中国指数目标，包括牛市、基础情景和熊市三种情况的盈利和估值预测，如MSCI中国在基础情景下2026年6月目标价较当前有一定涨幅 [6] - 年初至今离岸中国股票市场表现和风险回报状况良好，MSCI中国、恒生指数等在总回报、夏普比率等指标上有一定表现 [35] 结构性改善 - MSCI中国的股本回报率在2024年触底，有望到2026年底赶上MSCI新兴市场，且结束了13个季度的盈利预测下调 [19] - 以科技和股东回报提升为重点的优质集团在离岸中国股票市场的代表性逐渐增强 [24] - 中国在全球人工智能/科技领域有竞争力，在成本/性能效益方面有优势，且在前沿人工智能模型性能上追赶并在一定性能水平上更具成本效益 [29][30] 盈利预测 - MSCI中国的市场普遍盈利预测在长期下调后处于更现实的水平，报告给出了MSCI中国和沪深300在2025年12月和2026年12月的盈利预测 [37][38] - 按行业分组展示了MSCI中国市场普遍每股盈利的构成和增长贡献，不同行业表现各异 [41] 宏观经济预测 - 摩根士丹利对中国经济的宏观预测分为基础情景、上行情景和下行情景，取决于关税谈判结果和北京的政策反应，不同情景下实际GDP、GDP平减指数和名义GDP有不同表现 [49] 市场估值与汇率 - MSCI中国的12个月远期市盈率为11.1倍，较MSCI新兴市场有近10%的折让，且仍相对其他主要全球股票市场存在折让 [62][67] - 预计MSCI中国与美元兑人民币汇率在2026年保持稳定并略有升值 [70] 市场结构与投资者情况 - MSCI中国对美国的收入敞口有限，占比不到3%，是美国前10大新兴市场贸易伙伴中最低的 [77] - 美国存托凭证（ADR）在MSCI中国的指数权重中占25%，且超过80%已在香港双重上市 [81] - 多年来美国投资者在中国股票总所有权中的占比下降，中国/香港股票在各类区域基金中的主动持仓仍有提升空间 [85][89] 资金流向与市场偏好 - 年初至今外国资金流入主要来自被动基金，南向资金流入势头强劲，偏向科技、媒体和互联网板块 [97][104] - 中国A股市场外国所有权占总市值和自由流通市值的比例处于2019年以来的最低水平 [110] 市场配置建议 - 建议在MSCI中国保持持股观望，低配台湾、韩国和印度尼西亚 [125] - 摩根士丹利中国的行业配置倾向于在结构性科技/增长机会和优质收益型投资之间采取平衡策略 [127] 重点股票名单 - 列出摩根士丹利中国/香港重点股票名单和中国A股主题股票名单，包括公司名称、评级、市值、目标价等信息，并展示了各名单的总回报情况 [131][133] 附录数据 - 给出摩根士丹利全球实际GDP增长预测、跨资产配置和关键预测、CPI和政策利率预测以及外汇预测等数据 [135][137][140][142]

文章核心观点 2025年5月23日雷克雅未克能源公司完成绿色债券发售 增加了绿色债券系列OR1802142 GB的规模 [1] 分组1 - 公司此次发行债券的名义价值为53亿冰岛克朗 收益率为7.78% [1] - 此次增加发行后 该系列已发行债券的名义价值达115.38亿冰岛克朗 [1] - Fossar投资银行负责债券的发行、销售以及在冰岛纳斯达克市场可持续债券板块的上市交易 [1] 分组2 - 公司首席财务官Snorri Hafsteinn Thorkelsson联系方式为电话+354 516 6100 邮箱snorri.hafsteinn.thorkelsson@orkuveitan.is [2] - Fossar投资银行的Matei Manolescu联系方式为电话+354 522 4008 邮箱matei.manolescu@fossar.is [2]

股票发行 - Southwest Gas Holdings完成Centuri Holdings 1035万股普通股的二次公开发行 发行价格为每股17 50美元 包括承销商全额行使超额配售权购买的135万股[1] - 伊坎资本关联实体在同步私募中购买2857142股Centuri普通股 价格与公开发行价相同[2] - 公司从公开发行中获得约1 75亿美元净收益 私募中获得约5000万美元净收益 计划用于偿还未偿债务[3] - 交易完成后 Southwest Gas Holdings仍持有Centuri约65 9%的流通普通股[3] 承销商信息 - 摩根大通 瑞银投资银行和富国银行证券担任联合主账簿管理人[4] - 美国银行证券和Moelis & Company担任账簿管理人[4] - 贝雅 KeyBanc资本市场等多家机构担任联席管理人[4] 公司背景 - Southwest Gas Holdings主要经营天然气采购 分销和运输业务 通过子公司为亚利桑那 内华达和加州超过200万客户提供服务[7] - Centuri是公用事业基础设施服务商 为美国和加拿大受监管公用事业公司提供能源网络建设和维护服务[8]

财务数据和关键指标变化 - 公司预计2024 - 2028年资本投资约630亿美元，为降低基础设施投资对客户账单的影响，设定每年至少降低2%非燃料运营和维护成本的目标，且已连续三年达成或超越该目标，过去三年节省运营和资本成本25亿美元 [25][30] - 自2024年1月以来，典型住宅综合账单已企稳，预计2026年下降，若上周提交给加州监管机构的2027 - 2030年成本提案获全额批准，预计2027年住宅账单与2025年持平 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 电力业务 - 2024年为电力零售客户提供的电力中，98%为无温室气体排放电力 [23] - 目前在加州拥有超12吉瓦电池储能，去年夏天助力加州应对破纪录高温，避免全州发出节约用电呼吁 [24] 燃气业务 - 2024年连接四个新的可再生天然气设施，以减少甲烷排放 [23] - 去年更换超44英里配电管道，降低风险并降低更换成本 [22] - 持续保持行业前四分之一水平，减少第三方对管道的挖掘，应急响应时间在20分钟以内 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于降低风险、提高安全性，重建与客户和服务地区的信任，与州政府及其他合作伙伴合作，实现更清洁、安全和可靠的能源未来 [17] - 采用“简单实惠模式”，通过降低运营成本、利用新的电力需求增长和降低融资成本，为所有人提供负担得起的能源，目标是将客户成本年增长率限制在2% - 4% [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对过去一年取得的进展感到自豪，认为所做改变正为所有业务带来益处，对未来继续为客户、投资者和利益相关者打造值得信赖的公司充满信心 [17][18] - 公司预计到2040年，新的数据中心、电动汽车充电以及电动家庭和企业将推动电力需求翻倍 [26] 问答环节所有提问和回答 问题：PG&E为帮助客户应对账单增加做了什么？ - 公司致力于实现账单稳定，自2024年1月以来，典型住宅综合账单已企稳，预计2026年下降，上周提交的2027 - 2030年成本提案中，提价幅度为十年来最小，若获全额批准，预计2027年住宅账单与2025年持平，2027 - 2030年将在提高安全性和可靠性的同时，实现客户账单稳定 [29][30][31] 问题：为什么PG&E董事会目前设定为14名成员？ - 加州公用事业委员会的决定要求PG&E董事会成员在12 - 15人之间，此范围能确保董事会成员经验、技能和特质的多样性，从而有效监督公司广泛业务 [32] 问题：为什么包容和归属感是PG&E的核心价值观？ - 包容和归属感使公司更强大，让员工能全身心投入工作，服务客户，同时有助于营造开放文化，让员工能自由表达意见，且拥有反映服务地区特点的员工队伍，能更好地响应客户多样化需求 [34]

纪要涉及的行业或公司 涉及亚洲信贷市场，包括亚洲投资级（Asia IG）和高收益（Asia HY）债券市场，以及中国、日本、澳大利亚、新西兰等国家和地区的企业、金融机构、主权和准主权债券市场；具体公司如Korea Housing Finance Corp、Korea Water Resources Corp、Guoneng Environmental Protection Investment Group Co Ltd等 [27]。 纪要提到的核心观点和论据 1. **市场表现与策略** - **市场表现**：本周风险资产开局强劲，亚洲信贷利差全面收紧，延续前几周涨势并收复4月初扩大的利差；亚洲高收益债券（Asia HY）表现出色，但本周后期涨势乏力，估值接近今年低点 [2][7]。 - **投资策略**：自2024年底以来一直偏好亚洲投资级债券（Asia IG）而非高收益债券，但现在认为关注利差收益的市场中性立场是最优策略，因亚洲信贷收益率仍具吸引力；继续看好短期BBB、7 - 10年期A和BB级企业债券；对冲方面，认为印尼5年期主权信用违约互换（CDS）和日本企业CDS的多空策略最具吸引力 [2][6][7][15]。 2. **影响因素分析** - **关税方面**：关税前景更趋积极，但需关注行业关税；贸易关税对亚洲信贷的直接影响可能有限，但行业关税可能对特定公司和行业产生较大影响 [5][11]。 - **美国经济数据**：美国硬数据恶化是关键风险，但目前美国增长前景有所改善，美国经济团队预计下次降息在12月；需关注美国劳动力市场，其是美国衰退风险的晴雨表 [5][10][11]。 - **中国政策**：中国不急于放松政策，中国经济团队上调2025年和2026年实际GDP预测；中国政策方向虽可能引发大量关注，但预计不是亚洲信贷市场的关键驱动因素，更应关注全球宏观背景 [6][15]。 3. **各市场具体情况** - **亚洲投资级债券**：偏好前端BBB和7 - 10年期A级，更倾向银行资本证券而非企业债券；认为BBB级中，中国和印度1 - 5年期高级金融债券、韩国次级银行资本债券和最宽利差的中国投资级债券最具价值；非指数定位方面，看好香港全球银行的AT1证券、澳大利亚银行的二级债券和日本保险公司次级债券 [8]。 - **亚洲高收益债券**：在BB级中寻找利差收益，偏好BB级而非B级；近期市场抛售使印度和印尼BB级债券出现价值；认为中国BB级企业（包括房地产）有价值，因中国政策制定者关注遏制尾部风险；前沿主权债券中，偏好前端巴基斯坦债券 [9]。 - **美国和欧元区信贷利差**：全球信贷策略团队近期下调美元和欧元利差预测，将杠杆贷款配置从低配上调至中性，在美元高收益市场，将CCC和B级债券分别从低配和中性上调至中性和高配，将BB级债券从高配下调至低配；同时下调美国高收益市场和杠杆贷款市场的年末违约预测，分别从5.0%和8.0%降至3%和5.25% [8]。 其他重要但可能被忽略的内容 1. **信用违约互换（CDS）表现**：展示了亚洲主权5年期CDS、全球高收益和投资级指数的LTM表现 [77][79][81][82]。 2. **中国在岸市场情况** - **信用压力指数**：GS中国在岸信用压力指数显示了不同时间点的信用压力情况 [84]。 - **收益率和利差**：呈现了中国银行间7天回购利率、中央政府债券收益率、国内5年期中期票据和1年期LGFV债券按评级的利差情况 [86][87][88][89]。 - **发行情况**：包括在岸企业部门债券按评级的总发行和净发行情况，以及在岸LGFV债券按评级的总发行和净发行情况 [91][92][93][94][95]。 - **违约情况**：展示了中国在岸债券自2014年以来的违约和展期情况，以及发行人在违约时未偿还在岸债券的总名义金额和展期债券的名义金额占年初企业债券总额的百分比；还列出了亚洲高收益债券的违约、债券交换和展期情况 [97][100][101][102]。 3. **评级机构变化**：本周德里国际机场有限公司和GMR海得拉巴国际机场有限公司评级有积极变化，无信用观察和展望变化 [112][113][114]。 4. **相对价值分析**：从不同评级、行业、地区等维度对投资级和高收益债券的利差期权调整利差（OAS）和到期收益率（YTW）进行了分析，如不同国家和地区的AA、A、BBB级企业债券，不同行业的中国企业债券，日本和澳大利亚的投资级企业和金融债券，以及主权和准主权债券等 [116][120][124][132][142][148][164]。 5. **曲线形状分析**：分析了中国A级企业债券和印尼BBB级主权债券按期限的OAS情况，以及10年期和30年期投资级企业和主权债券的OAS差异 [172][174][176][177]。

报告公司投资评级 - 报告研究的公司为Severn Trent，股票评级为“Overweight”（增持），行业观点为“In-Line”（符合预期），目标价为3,200p，2025年5月19日收盘价为2,700p [5] 报告的核心观点 - 预计今日早盘Severn Trent股价将有小幅积极反应，因其2025财年业绩强劲且2026财年初步隐含指引显示每股收益有小幅上行空间 [5][8] - 2025财年业绩底线远超预期，每股收益超共识12%，息税前利润超3%；2026财年隐含每股收益指引较市场预期高约2%；2025 - 2028财年每股收益翻倍的长期指引显示2028财年每股收益较彭博共识样本低约4%或较VA共识高约2% [8] - 2026财年运营隐含指引与彭博共识中值一致，调整后息税折旧摊销前利润约13亿英镑；净融资成本指引略高于共识，但税收指引低于共识，使隐含每股收益较市场中值高约2% [2] - 2026财年ODI奖励指引令人安心，预计新监管期首年ODI表现持续强劲，公司指引2026财年税后实际ODI奖励至少2500万英镑且未来5年后期有望增长 [3] - 公司提供了2025 - 2028财年调整后每股收益翻倍的长期指引，虽较共识低约4%，但考虑到共识样本有限，市场当前焦点应在2026财年及潜在运营/增长信息，整体积极 [4] 根据相关目录分别进行总结 2025财年业绩情况 - 2025财年业绩强劲，底线远超预期，每股收益较共识高12%，息税前利润高3%，虽可能非市场关注焦点，但体现公司在不同宏观背景下的持续表现能力 [8][9] - 2025财年调整后息税折旧摊销前利润为10.59亿英镑，超彭博共识2%；调整后息税前利润为5.9亿英镑，超3%；调整后税前利润为3.2亿英镑，超4%；调整后每股收益为112便士，超12%；净债务为85亿英镑，超4%；资本支出为16.74亿英镑，超16% [9] 估值方法 - 采用分部加总法对Severn Trent进行估值，对受监管业务采用基于DCF得出溢价的RCV溢价法，税后加权平均资本成本为5.5%，企业价值估计包括受监管资产价值、净资产收益率表现、加权平均资本成本差异和杠杆四个要素，2026财年RCV溢价约25% [10] 行业覆盖情况 - 报告对公用事业行业多家公司给出评级及2025年5月20日价格，如CEZ评级为“U”（减持），价格为1209捷克克朗；Corporacion Acciona Energia Renovables评级为“E”（持平），价格为17.99欧元等 [67][69]

财务数据和关键指标变化 - 2024年GAAP每股收益为3.44美元，持续每股收益为3.50美元 [19] - 2025年重申每股收益指引范围为3.75 - 3.85美元，长期每股收益增长预期为6% - 8%，股息增长为4% - 6% [20] - 2024年投资超75亿美元用于现代化电力和天然气系统，并更新五年资本计划 [20] - 2024年获得14亿美元远期股权用于资助增长计划，通过ATM和DRIP计划发行约11亿美元股权 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数据中心是增长最快的电力客户，公司已收到近9000兆瓦新日需求请求，预计到2029年为管道中近9000兆瓦数据中心机会的25%供电，目前已签约一半目标，预计年底签约剩余一半 [14][16] - 2024年提出15 - 29000兆瓦新的高效清洁发电提案，签约1100兆瓦数据中心客户，数据中心总管道近9000兆瓦 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国电力需求到2030年的增长率是之前预测的三倍，公司预计2030年售电量比2024年增加30% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略投资发电、输电和配电基础设施以及客户服务项目，增加具有成本效益的风能和太阳能发电，添加长期发电资产，与Meta和QTS等合作，加速AI和科技繁荣 [15] - 2024年宣布未来五年450亿美元投资计划，用于现代化、加强和扩展电网，还有超100亿美元投资管道 [18] - 与州立法机构、爱迪生电气协会等合作，推进州和联邦野火风险框架，增强实时态势感知以预防野火 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国电力需求增长，公司面临前所未有的增长机会，需不断发展以抓住机遇 [14][27] - 对新领导团队充满信心，2025年将专注于客户、员工和业绩三个核心优先事项 [27][30] 其他重要信息 - 截至2025年3月24日，有5.76010585亿股普通股流通，本次会议超88%普通股通过代理出席 [7][8] - 会议对三项提案进行投票，初步结果显示所有董事候选人当选、高管薪酬获批、德勤被指定为2025年独立注册公共会计师事务所 [9][10] - 2024年公司经济发展团队完成24个项目，获超50亿美元资本投资，创造超3000个就业岗位，超52亿美元投资于小型或本地企业 [23] - 2024年员工捐赠、公司捐款和基金会匹配共进行1450万美元慈善捐赠，员工志愿服务8.9万小时，客户关怀团队帮助客户获得1.75亿美元州和联邦能源援助 [26] - 2024年欢迎多位新领导加入，推进人才发展和继任规划，公司连续六年被评为全球最具道德公司之一，还获得其他多项荣誉 [28][29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 能否提供近期资源计划的更新？ - 公司计划在企业范围内增加15000 - 29000兆瓦新发电资源，分布在三个运营地理区域。上中西部已批准720兆瓦可调度发电，包括400兆瓦燃气轮机和300兆瓦电池，还将增加超3吉瓦新风能、400兆瓦太阳能和600兆瓦独立储能；科罗拉多州资源计划可能增加5000 - 14000兆瓦新发电；西南部资源规划有5000 - 10000兆瓦新发电资源招标 [35][36][37] 问题: 数据中心对未来负荷增长有何影响？ - 数据中心在美国发展迅速，公司服务区域有优势，有近9000兆瓦积压需求，预计服务其中25%，目前一半已签约或在建，另一半预计年底签约 [39][40] 问题: 近期宣布的关税对资本投资计划有何影响？ - 关税环境动态灵活，公司供应链管理灵活。多数产品国内制造，太阳能和风电供应链受影响小，电池存储有一定暴露，一个大型电池存储项目中锂离子电池约占项目资本成本一半，中国关税从140%降至30%，公司正与政府合作确保材料价格有竞争力，关税预计占未来五年总资本账单的1 - 2%，可管理 [42][44][45]

消费者情绪与经济担忧 - 消费者情绪连续第五个月下降 5月触及历史第二低点 密歇根大学消费者信心指数初值降至508 环比下降27% [1][4] - 12个月通胀预期升至73% 五年通胀预期升至46% 消费者信心自1月以来下降近30% [4] - 关税政策引发经济衰退担忧 特朗普政府对中国商品加征145%关税 中国对美国商品加征125%报复性关税 [7][9] 美联储政策与通胀 - 美联储暂停降息 因通胀出现回升迹象 此前已累计降息100基点 [5] - 4月CPI环比仅增长02% 同比23% 为2021年2月以来最低 但仍高于2%目标 [5] - 市场预期美联储今年可能降息两次 每次25基点 首次降息或在9月后 [6] 避险股票推荐 - 建议投资低贝塔值(0<β<1) 高股息率 且Zacks评级为1(强力买入)或2(买入)的公用事业股 [2][3] - 推荐四只公用事业股: Atmos Energy(DTE能源)、DTE Energy(爱迪生国际)、Edison International(MDU资源集团)、MDU Resources Group [2][10][13][14][16] 个股分析 Atmos Energy(ATO) - 业务覆盖8个州 服务330万客户 运营73000英里输配电线路和5700英里州际管道 [11] - 预期盈利增长率6% 当前Zacks评级为2 贝塔值074 股息率218% [12] DTE Energy(DTE) - 多元化能源公司 主要业务为电力与天然气供应 [13] - 预期盈利增长率59% 当前Zacks评级为2 贝塔值047 股息率315% [13] Edison International(EIX) - 为南加州约50000平方英里区域供电 [14] - 预期盈利增长率22% 当前Zacks评级为2 贝塔值077 股息率571% [15] MDU Resources Group(MDU) - 提供能源运输和配送服务 [16] - 预期盈利增长率52% 当前Zacks评级为2 贝塔值072 股息率293% [16]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司受监管的电力公用事业在阿拉巴马州、佐治亚州和密西西比州的输电和配电基础设施投资近40亿美元 [46] - 公司预计2025 - 2029年平均年销售额增长约8%，较之前长期销售增长预期提高2% [48] - 公司董事会连续第24年批准提高年度普通股股息，最近批准每股增加8美分，自1948年起连续第78年有望支付等于或高于上一年的股息 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 电力业务 - 2024年受监管的电力公用事业在阿拉巴马州、佐治亚州和密西西比州的输电和配电基础设施投资近40亿美元 [46] - 佐治亚电力公司的沃格特尔4号机组成功完工，使沃格特尔电厂成为美国最大的清洁能源发电机 [46] - 密西西比电力公司与指南针数据中心签署477兆瓦长期协议，阿拉巴马电力公司助力Meta在阿拉巴马州蒙哥马利建设771.5万平方英尺的数据中心 [48] - 预计未来五年公司司法管辖区内电力销售每年增长8%，当前系统管道超过50吉瓦，其中数据中心和工业制造项目占比大，且有超过10吉瓦的承诺，还有更多正在推进中 [64] 天然气业务 - 2024年天然气业务持续进行基础设施投资，在佐治亚州、伊利诺伊州、弗吉尼亚州和田纳西州安装或更换466英里管道 [46] - 弗吉尼亚天然气公司和查塔努加天然气公司达成首份可再生天然气协议 [51] 南方电力业务 - 南方电力公司的第30个太阳能项目——怀俄明州的南夏延太阳能设施投入商业运营，业务覆盖范围扩大到15个州 [46] 电信业务 - 南方电信签订300英里光纤合同，将阿拉巴马州蒙哥马利的一个主要数据中心与伯明翰和亚特兰大连接起来 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去一年，超过150家公司宣布扩大业务或在公司东南部服务区域内设立新设施，大型电力负荷客户（包括数据中心和大型制造商）的经济发展管道到2035年中期代表着超过50吉瓦的潜在增量负荷 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于提供清洁、安全、可靠和经济实惠的能源解决方案，通过对弹性、创新和研发的行业领先承诺，持续满足客户未来需求，探索碳捕获、先进核技术、可再生天然气、储能等全系列解决方案 [49] - 公司注重经济增长与客户承受能力的平衡，努力确保新客户需求不会给支付能力较弱的客户带来额外负担 [49] - 公司通过与州和地方社区合作，利用自身全方位能力，抓住经济增长机遇，可持续地服务市场 [48] - 公司在应对数据中心需求方面，采取保守的需求建模方法，佐治亚电力公司通过修订规则和利用现有机制确保成本回收和公平性 [66] - 公司重视能源效率和需求响应，将需求侧选项与供应侧选项同等纳入资源规划，提供多种节能项目 [70] - 公司通过更新先进配电管理系统、部署分布式能源资源管理系统、投资电网等方式提高系统效率 [75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司出色的一年，团队在各业务领域表现卓越，财务业绩强劲，能源组合得到推进，高效运营机会增加，成功应对历史性风暴 [44] - 公司认为东南部经济基本面强劲，垂直整合且规划良好的电网具有可靠性和弹性，客户对公司电力服务区域的热情日益高涨，公司有望实现显著增长，改善当地社区，并长期保持成功 [50] 其他重要信息 - 公司2025年年度股东大会以虚拟形式举行，确保股东无论身处何地都能参与，会议议程包括正式业务、业务更新和问答环节 [4] - 公司董事会提名13人竞选董事，哈尔·克拉克在近16年服务后于本次会议结束时退休 [5][8] - 会议对8项提案进行投票，包括公司提案和股东提案，初步投票结果显示部分提案已获批准，部分未获批准，最终投票结果将在未来几天提交美国证券交易委员会 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 董事会成员如何被提名，股东是否有资格成为提名人？ - 根据公司细则，股东或最多20名股东组成的团体，若连续三年持有至少3%有表决权的流通股，可提名董事，提名人数为两名或截至通知交付最后一天在任董事的20%，更多信息见2025年代理声明第96页起的常见问题解答 [56] 问题: 为什么给高管和董事股份，而不是让他们以折扣价购买并持有一段时间？ - 公司薪酬和人才发展委员会制定高管整体薪酬结构，提名治理和企业责任委员会监督独立董事薪酬，董事会在确定股权计划结构时会考虑市场竞争信息和最佳设计实践，高管股权计划通常有绩效成分，以确保股东回报、吸引和激励人才，公司在2021年寻求股东批准股权薪酬计划时已披露预期摊薄效应，且股权薪酬占流通股比例小、摊薄效应小，还能有效管理现金流和保留资本 [58] 问题: 公司是否会将供应商在开采过程中泄漏的天然气等范围三排放纳入脱碳目标？ - 公司无法直接控制范围三排放，但采取了一系列措施减少排放，如寻求低甲烷排放的天然气、扩大住宅能源效率计划、参与氢和可再生天然气项目、支持甲烷排放测量和监测工作，由于排放报告的测量方法和协议存在挑战，公司暂无范围三目标，将继续与技术开发商合作，利用技术改善客户服务，公司和南方天然气公司在降低价值链排放和提供透明披露方面处于行业领先地位 [61] 问题: 公司及其运营公司如何应对数据中心对额外发电的需求，数据中心是否需支付建设和额外发电成本？ - 公司所有受监管的电力公用事业预计负荷增长，服务区域对各类客户有吸引力，预计未来五年电力销售每年增长8%，公司服务数据中心数十年，与大型科技公司关系良好，当前系统管道超50吉瓦，有超过10吉瓦的承诺，技术效率提升预计不会减少最终电力需求，佐治亚公共服务委员会批准了佐治亚电力公司针对100兆瓦以上大客户的修订规则，以平衡成本和风险，佐治亚电力公司还利用现有机制确保成本回收，公司致力于可持续服务增长机会，保护投资并为所有客户提供经济利益 [64] 问题: 公司如何帮助服务区域内老旧房屋的客户节省能源费用，释放电力以满足激增需求？ - 公司认为能源效率和需求响应选项对客户至关重要，将需求侧选项与供应侧选项同等纳入资源规划，运营公司与州监管机构合作开发需求侧解决方案，提供多种节能项目，帮助客户更高效使用能源，降低账单，公司有责任评估需求侧选项，为所有客户提供清洁、安全、可靠和经济实惠的能源 [70] 问题: 公司对分布式能源资源的进一步发展和电网增强以提高整体系统效率有何展望？ - 公司通过更新先进配电管理系统提高电网智能和弹性，计划在2月初步部署分布式能源资源管理系统，并在未来十年持续改进，各运营公司有丰富的客户项目，可调度需求侧选项容量超过1500兆瓦，公司继续投资电网，十年输电计划包括超过1000英里的新输电线路，自2024年起，阿拉巴马电力公司和佐治亚电力公司已部署首台静止同步补偿器设备，公司将继续部署分布式能源资源和电网增强解决方案以提高系统效率 [75] 问题: 关税可能会对公司产生什么影响？ - 政策存在不确定性，公司对关税影响的评估有所不同，但公司规模大、供应商多、供应商关系强，可共同积极应对挑战，潜在缓解措施包括现有项目应急方案、合同条款、潜在监管措施和部署替代资源，公司对经济实惠的承诺和对可靠性的关注可能影响资本部署速度，以减轻关税对客户的影响，总体而言，预计关税不会对公司业务产生重大影响 [78] 问题: 公司以客户为中心意味着什么，在佐治亚州有哪些相关举措？ - 在佐治亚电力公司，客户是一切工作的核心，随着全国成本上升，佐治亚电力公司致力于为客户提供清洁、安全、可靠和经济实惠的能源，由于佐治亚公共服务委员会的远见、建设性监管政策和垂直整合的市场结构，佐治亚电力公司能够平衡经济增长与各利益相关者的利益，佐治亚电力公司和佐治亚公共服务委员会公共利益倡导工作人员周一提交了一项协议，寻求未来三年不提高基本费率，仅回收去年飓风海伦造成的风暴恢复成本，该协议为客户带来了费率稳定，确保佐治亚电力公司能够支持该州的增长，同时平衡客户的承受能力需求 [81]

股息分配公告 - Prime Dividend Corp宣布2025年5月A类股每月股息为每股0 06533加元 优先股为每股0 06083加元 派息日为2025年6月10日 股权登记日为2025年5月30日 [1] - A类股股息按2014年7月政策执行 基于前5个交易日成交量加权平均价(VWAP)7 84加元计算 年化股息率稳定在10 00% [2] - 优先股股息率为基准利率加2 35% 最低5 00% 最高8 00% 自成立以来A类股累计派息14 31加元/股 优先股累计11 20加元/股 合计25 50加元/股 [3] 投资组合构成 - 公司投资组合集中于加拿大高股息行业 包括银行(7家)、资管(4家)、寿险(4家)及公用事业等(6家) 主要持仓含蒙特利尔银行、永明人寿、BCE电信等 [3] 股息支付细节 - A类股代码PDV 本次股息0 06533加元 优先股代码PDV PR A 股息0 06083加元 [3]