财务表现 - 公司2025年第一季度营收为37.3亿美元，同比下降10.4% [1] - 每股收益(EPS)为-0.39美元，去年同期为0.82美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期2.91%，EPS超出预期18.75% [1] 股价表现 - 过去一个月股价上涨3.1%，同期标普500指数下跌0.7% [3] - 目前Zacks评级为3级(Hold)，预示短期表现可能与大盘一致 [3] 关键业务指标 - 管材钢材平均价格1729美元/吨，超出分析师预期124.24美元 [4] - 扁钢销量198.5万吨，超出分析师预期36.34万吨 [4] - 迷你钢厂钢材销量78.2万吨，超出分析师预期92.47万吨 [4] 分业务销售表现 - 扁钢业务销售额22.4亿美元，同比下降8.7% [4] - 迷你钢厂业务销售额6.75亿美元，同比下降4% [4] - 欧洲业务销售额6.65亿美元，同比下降28.1% [4] - 其他业务销售额400万美元，同比增长100% [4]

文章核心观点 - 树岛钢铁有限公司将在2025年5月9日周五盘后公布2025年第一季度（截至2025年3月31日）的财务业绩 [1] 公司信息 - 公司自1964年起总部位于不列颠哥伦比亚省列治文市，通过在加拿大和美国的运营设施，为工业、住宅建筑、商业建筑和农业等领域生产线材产品 [2] - 公司产品包括镀锌线、光亮线、各类紧固件、灰泥增强产品、混凝土加强网、围栏及其他预制线材产品 [2] - 公司以Tree Island®、Halsteel®、K - Lath®、TI Wire®、Tough Strand®和ToughPanel™等品牌销售这些产品 [2] 联系方式 - 投资者可联系Ali Mahdavi，电话(416) 962 - 3300，邮箱amahdavi@treeisland.com，网站www.treeisland.com [3]

Zacks Premium服务 - Zacks Premium提供多种工具帮助投资者更聪明、更自信地进行投资，包括每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank、Zacks 1 Rank List、股票研究报告和高级股票筛选器 [1] - 该服务还包含Zacks Style Scores的访问权限 [2] Zacks Style Scores - Zacks Style Scores是一套独特的评级系统，基于价值、增长和动量三种投资类型对股票进行评级，帮助投资者选择未来30天最有可能跑赢市场的股票 [3] - 每只股票根据其价值、增长和动量特征获得A、B、C、D或F的评级，A为最佳 [4] 价值评分 - 价值评分通过P/E、PEG、Price/Sales、Price/Cash Flow等比率识别被低估且具有吸引力的股票 [4] 增长评分 - 增长评分关注公司的财务健康状况和未来前景，通过预测和历史收益、销售额和现金流来识别具有长期可持续增长潜力的股票 [5] 动量评分 - 动量评分利用一周价格变动和月度盈利预测变化等指标，识别具有上升趋势的股票 [6] VGM评分 - VGM评分是价值、增长和动量评分的综合指标，帮助投资者筛选出最具吸引力价值、最佳增长前景和最强劲动量的股票 [7] Zacks Rank与Style Scores的结合 - Zacks Rank是一种利用盈利预测修订来帮助投资者构建成功投资组合的专有股票评级模型 [8] - 自1988年以来，1（强力买入）股票的平均年回报率为+25.41%，超过标普500指数的两倍 [9] - 投资者应选择Zacks Rank 1或2且Style Scores为A或B的股票，以最大化成功概率 [10] - 即使股票具有A或B的Style Scores，若其Zacks Rank为4（卖出）或5（强力卖出），仍可能因盈利预测下降而股价下跌 [11] 重点关注股票：ArcelorMittal (MT) - ArcelorMittal是全球领先的钢铁和矿业公司，业务遍及60多个国家，在汽车、家电、包装和建筑等领域处于领先地位 [12] - MT的Zacks Rank为3（持有），VGM评分为A，动量评分为B，过去四周股价上涨2.1% [12][13] - 过去60天内，三位分析师上调了2025财年的盈利预测，Zacks共识估计每股收益增加0.07美元至3.82美元，平均盈利惊喜为9.6% [13]

文章核心观点 公司将在2025年5月8日美股开盘前发布2025财年第二季度财报并于同日下午2点（太平洋标准时间）举行财报电话会议讨论结果 [1] 公司信息 - 公司是一家多元化控股公司 战略聚焦国内中型企业的价值收购 收购策略不局限于特定行业 注重盈利增长和现金流良好的紧密控股企业 采用“买入-建设-持有”的长期战略提升股东价值 [2] - 公司成立于1968年 2011年末CEO兼战略投资者Jon Isaac加入董事会并将公司转型为多元化控股公司 [2] - 公司目前的多元化运营子公司组合涵盖纺织 地板 工具 钢铁和娱乐行业 [2] 财报与会议安排 - 公司将在2025年5月8日美股开盘前发布截至2025年3月31日的2025财年第二季度财务结果 [1] - 公司将于2025年5月8日下午2点（太平洋标准时间，即东部标准时间下午5点）举行财报电话会议讨论结果 [1] - 需提前15至30分钟拨入号码以确保接通 可在公司网站“投资者关系”页面收听会议录音 [1] 联系方式 - 公司投资者关系总监为Greg Powell 联系电话725.500.5597 邮箱gpowell@liveventures.com 网址www.liveventures.com [3] - 公司咨询电话800.231.0316（美国） +1.314.696.0504（国际/付费） [3] - 会议标题为“Live Ventures FY 2025 Second Quarter Earnings Conference Call” [3]

财务表现对比分析 - 2025年第一季度净销售额同比下降1%至77.83亿比索，主要因销售价格下降和钢铁成品出货量减少1%至47.6万吨 [2] - 墨西哥本土销售额同比增长3%至43.14亿比索，但海外销售额同比下降6%至34.69亿比索 [2] - 销售成本占净销售额比例从2024年第一季度的75%降至74%，每吨钢铁成品销售成本同比下降1% [3] - 毛利率维持在26%水平，但毛利润绝对值同比下降1%至19.97亿比索 [4] 季度环比变化 - 与2024年第四季度相比，2025年第一季度净销售额环比下降12%，钢铁成品销量环比下降8% [15] - 成本控制成效显著：销售成本环比下降22%，每吨成本环比下降15%，推动毛利润环比增长40%至19.97亿比索 [16][17] - 经营利润环比大幅增长66%至14.26亿比索，经营利润率从10%提升至18% [21] - EBITDA环比增长44%至16.92亿比索，主要受益于成本下降和费用减少 [22][23] 产品结构分析 - 商业长钢产品2025年第一季度销量36万吨，平均售价14,928比索/吨，较2024年同期下降3.3% [28] - 特殊棒材(SBQ)销量11.6万吨，平均售价20,767比索/吨，同比上涨7.7%但环比下降2% [28] - 产品组合变化导致整体平均售价同比下降0.7%至16,351比索/吨 [28] 财务指标变动 - 综合财务收入从2024年第四季度的23.33亿比索大幅下降至2025年第一季度的5700万比索 [24] - 所得税费用从2024年第四季度的12.98亿比索降至2025年第一季度的1.79亿比索 [25] - 净收入从2024年第四季度的19.01亿比索下降至2025年第一季度的13.05亿比索，环比下降31% [26] 债务状况 - 截至2025年3月31日，公司总债务为30.2万美元中期票据，应计利息增至1730万比索 [14] - 相比2024年同期，债务本金保持稳定但利息支出因汇率变动增加26% [14]

文章核心观点 - 2025年第一季度，公司销售受加拿大季节性销量和美国陆上销售增长带动，但平均售价下降，EBITDA可比基础上升6%，净利润与上季度持平，净现金头寸增加，预计二季度销售小幅增长，EBITDA利润率与一季度持平 [4][5][7] 2025年第一季度业绩总结 整体业绩 - 净销售额29.22亿美元，较上季度增长3%，较去年同期下降15% [3] - 营业收入5.5亿美元，较上季度下降2%，较去年同期下降32% [3] - 净利润5.18亿美元，较上季度持平，较去年同期下降31% [3] - 股东净利润5.07亿美元，较上季度下降2%，较去年同期下降31% [3] - 每股美国存托凭证收益0.94美元，较上季度持平，较去年同期下降26% [3] - 每股收益0.47美元，较上季度持平，较去年同期下降26% [3] - EBITDA 6.96亿美元，较上季度下降4%，较去年同期下降29% [3] - EBITDA利润率23.8%，上季度为25.5%，去年同期为28.7% [3] 业务板块业绩 管材业务 - 销售总量98.7万公吨，较上季度增长8%，较去年同期下降6% [8] - 净销售额27.65亿美元，较上季度增长3%，较去年同期下降16% [8] - 营业收入5.14亿美元，较上季度下降4%，较去年同期下降35% [8] - 营业利润率18.6%，上季度为19.8%，去年同期为23.9% [8] 其他业务 - 净销售额1.57亿美元，较上季度增长5%，较去年同期增长4% [10] - 营业收入3600万美元，较上季度增长44%，较去年同期增长38% [10] - 营业利润率23.1%，上季度为16.8%，去年同期为17.5% [10] 其他财务指标 - 销售、一般和行政费用4.57亿美元，占净销售额15.6%，上季度为4.46亿美元，占比15.7%，去年同期为5.08亿美元，占比14.8% [12] - 其他经营成果收益600万美元，上季度为8100万美元，去年同期为1200万美元 [13] - 财务成果收益3500万美元，上季度为4800万美元，去年同期亏损2500万美元 [14] - 非合并公司权益收益1400万美元，上季度为3500万美元，去年同期为4800万美元 [15] - 所得税费用8100万美元，上季度为1.23亿美元，去年同期为8500万美元 [16] 市场背景与展望 市场背景 - 今年以来全球大部分地区油气钻探活动稳定，但近一个月石油需求和价格前景因全球经济增长预期下降和OPEC+增产而改变，油气公司可能短期调整投资计划，中长期维持重大项目开发计划 [6] 展望 - 美国OCTG参考价格因关税延长持续上涨，预计可抵消部分关税和采购成本影响 [7] - 二季度预计销售小幅增长，平均售价回升，销量接近一季度水平，EBITDA利润率与一季度持平 [7] 现金流与流动性 经营活动现金流 - 2025年第一季度经营活动产生的净现金为8.21亿美元，上季度为4.92亿美元，去年同期为8.87亿美元，本季度包含净营运资金减少2.24亿美元 [17] 自由现金流与净现金头寸 - 本季度资本支出1.74亿美元，自由现金流6.47亿美元，本季度回购股份支出2.37亿美元后，3月31日净现金头寸增至40亿美元 [5][18] 替代业绩指标 EBITDA - 计算方式为当期净利润+所得税费用+/-非合并公司权益收益+/-财务成果+折旧和摊销+/-减值费用/(转回) [29] - 2025年第一季度为6.96亿美元，去年同期为9.87亿美元 [31] 自由现金流 - 计算方式为经营活动提供的净现金-资本支出 [32] - 2025年第一季度为6.47亿美元，去年同期为7.15亿美元 [33] 净现金 / (债务) - 计算方式为现金及现金等价物+其他投资(流动和非流动)+/-衍生品套期保值借款和投资-借款(流动和非流动) [34] - 3月31日为40.07亿美元，去年同期为39.12亿美元 [36] 营运资金天数 - 计算方式为[(存货+贸易应收款–贸易应付款–客户预付款)/年化季度销售额] x 365 [37] - 3月31日为134天，去年同期为131天 [38]

业绩总结 - 2025年第一季度调整后的EBITDA为3.22亿美元，较2024年第四季度的2.70亿美元增长18%[7] - 2025年第一季度净收入为1.88亿美元，较2024年第四季度的1.24亿美元增长51%[14] - 2025年第一季度现金流来自运营为2.57亿美元，较2024年第四季度的2.07亿美元增长24%[30] 用户数据 - 2025年第一季度钢铁出货量为1911千吨，较2024年第四季度的1970千吨下降3%[20] - 2025年第一季度矿业出货量为3059千吨，较2024年第四季度的2995千吨增长2%[26] 市场表现 - 2025年第一季度矿业净销售额较2024年第四季度增长13%，主要受铁矿石实现价格上涨推动[28] - 2025年第一季度钢铁现金运营收入每吨为72美元，现金运营收入率为7%[23] - 2025年第一季度矿业现金运营收入每吨为18美元，现金运营收入率为20%[26] 资本支出与投资 - 2025年第一季度资本支出为5.18亿美元，主要用于Ternium的Pesquería工业中心扩建项目[34] - 2025年第一季度调整后的净收入为1.42亿美元，受利息应计和货币波动调整影响，包含4500万美元的损失[15]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收为148亿美元 同比下降91% [1] - 每股收益为104美元 低于去年同期的116美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期108% 共识预期为1464亿美元 [1] - 每股收益超出共识预期4648% 共识预期为071美元 [1] 区域运营数据 - 北美地区钢材出货量2643万吨 高于分析师平均预期的256044万吨 [4] - 巴西地区钢材出货量3158万吨 低于分析师平均预期的333444万吨 [4] - 欧洲地区钢材出货量7528万吨 高于分析师平均预期的73554万吨 [4] - 铁矿石出货量800万吨 高于分析师平均预期的775万吨 [4] 区域生产数据 - 北美粗钢产量2255万吨 高于分析师平均预期的22009万吨 [4] - 巴西粗钢产量3579万吨 低于分析师平均预期的366161万吨 [4] - 欧洲粗钢产量7987万吨 高于分析师平均预期的783673万吨 [4] 区域营收表现 - 北美地区营收28亿美元 同比下降14% 高于分析师平均预期的271亿美元 [4] - 巴西地区营收265亿美元 同比下降132% 低于分析师平均预期的278亿美元 [4] - 欧洲地区营收722亿美元 同比下降8% 高于分析师平均预期的71亿美元 [4] - 矿业部门营收735亿美元 同比增长08% 低于分析师平均预期的77402亿美元 [4] - 可持续解决方案部门营收258亿美元 高于分析师平均预期的222亿美元 [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月上涨41% 同期标普500指数下跌02% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现将与大盘一致 [3]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度EBITDA环比增长，得益于利润率提高和出货量略有增加 [6] - 2025年第一季度净收入为1.42亿美元，其中包括与收购Usiminas股份相关诉讼的4500万美元拨备调整费用；调整后净收入为1.88亿美元，较上一季度显著改善；净财务结果改善1.3亿美元，主要由于外汇收益和部分剥离阿根廷债券持仓的实现收益 [18][19] - 整个扩张项目的总资本支出修订为40亿美元，较2024年2月的先前估计增加约16%，主要因装配和建筑价格上涨以及结构和土木工程工作量增加 [12] - 截至2025年3月，已投资14亿美元；预计2025年剩余九个月资本支出约14亿美元，2026年10亿美元，2027年2亿美元；预计2025年总资本支出约25亿美元 [23] - 2025年3月净现金头寸为13亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 钢铁业务 - 本季度巴西和其他市场出货量增加，部分被墨西哥销量下降抵消；第二季度出货量预计相对稳定，墨西哥因关税情况销量预计低迷，阿根廷因宏观经济环境改善出货量预计增加，巴西预计出货量稳定，其他市场对美国市场出货量可能下降 [19][20] - 第三季度净销售额略有增加，尽管每吨收入下降，但原材料成本和采购人工成本的环比下降以及设施效率提高支撑了更好的利润率 [21] 矿业业务 - 出货量环比略有增加，同比增长14%，受墨西哥和巴西产量提高推动；第一季度利润率环比下降，原因是每吨成本上升，部分被铁矿石实现价格上涨抵消 [22] 各个市场数据和关键指标变化 墨西哥市场 - 钢铁表观消费量在2024年下降近5%，目前处于较低水平，主要因商业市场、基础设施和建筑业表现不佳；预计未来需求将开始增加，特别是商业市场，公司出货量将在下半年开始增长；进口量从2024年年中每月约60万吨扁平材降至目前水平，公司正通过新生产线争取市场份额 [29][30][45] 巴西市场 - 当地市场钢铁需求有韧性，但第一季度进口量同比显著增加；贸易当局对中国冷轧钢和耐腐蚀钢进口的反倾销调查初步结果显示存在大幅倾销幅度，但未建议征收反倾销关税，最终决定预计10月作出 [9] 阿根廷市场 - 宏观经济形势有改善迹象，预计未来季度出货量增加，第一季度可能是近期最低水平，预计下一季度出货量至少增长20%，且第三、四季度无下降趋势；公司阿根廷工厂有闲置产能，可支持出货量增长 [10][56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是通过提高运营效率和降低成本增强竞争力，近期举措已取得良好效果，未来将继续实施类似行动以提高盈利能力 [10] - 预计第二季度实现两位数EBITDA利润率，得益于墨西哥实现价格上涨和成本降低举措 [11] - 墨西哥扩张项目中，酸洗和精整生产线已投产，冷轧和镀锌生产线计划12月按时投产，钢坯轧机和直接还原铁（DRI）设施预计2026年第四季度投产，较原计划略有延迟 [11] - 项目总资本支出增加，将使公司处于新的竞争地位，先进技术集成将提高运营效率、提升产品质量、扩大产品范围，完成上游项目后可向客户提供完整产品系列 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期贸易紧张局势造成不确定性，影响商业信心和全球经济增长，但许多国家正解决不公平贸易问题，是积极发展 [6] - 墨西哥运营环境具有挑战性，不确定性影响投资和消费，但政府支持减少对亚洲供应商依赖，“墨西哥计划”旨在加强工业化替代和北美供应链；美墨加协定（USMCA）未来重新谈判为墨西哥提供调整贸易战略和抵御不公平贸易的机会 [7][8] - 全球贸易正在发生重大变化，市场不确定性较大，但中美贸易调整必要，预计美墨将达成贸易问题协议，“墨西哥计划”实施和贸易战略调整将使墨西哥更好抵御不公平贸易，推动生产向美墨加地区转移，美墨加协定将更强大并持续增长 [13][14][15] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性信息，实际结果可能与表述或暗示的结果不同，影响结果的因素包含在向美国证券交易委员会的文件和今日网络直播演示的第2页中；非国际财务报告准则（IFRS）财务指标已在昨日新闻稿中与最直接可比的IFRS指标进行了调整 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 墨西哥GDP及工业客户情况和公司利润率改善时间 - 公司不清楚第一季度墨西哥GDP数据，但表示钢铁行业表观消费量在2024年下降近5%，目前处于较低水平，主要因商业市场、基础设施和建筑业表现不佳；预计未来需求将开始增加，特别是商业市场，公司出货量将在下半年开始增长；工业客户情况的不确定性将在美墨贸易讨论结束后解决，公司认为美墨加协定将更强大 [29][30][32] - 公司表示近期利润率下降，但2025年第一季度利润率已高于第四季度，与2024年第三季度持平；预计第二季度利润率将改善，超过2024年第三季度水平；若趋势持续，全年利润率将提高，有望恢复到合理水平 [35][37] 问题2: 成本下降情况及未来是否有进一步削减空间 - 公司表示仍在看到上一季度原材料成本下降的影响，且成本降低计划将继续实施，预计第二季度及未来仍有成本削减；利润率达到两位数主要受墨西哥销售价格调整和成本降低计划影响，但需观察未来原材料和人工成本变化 [41][42] 问题3: 墨西哥产能和市场份额机会 - 公司表示目前有能力在墨西哥增加销量，进口量下降为公司提供了市场份额机会，公司正为工业客户认证产品，70%的进口来自美国、日本和韩国，公司有机会争取这部分市场份额 [45][46] 问题4: 贸易紧张局势对股息支付的影响及阿根廷钢铁行业前景和产能扩张计划 - 公司表示尽管处于大规模资本支出计划中，但财务状况稳健，支持股息支付；虽处于不确定时期和贸易谈判中，但目前仍维持股息支付立场 [53][54] - 公司认为阿根廷钢铁行业和经济前景改善，但仍存在风险，如通货膨胀较高；预计出货量将增加，公司阿根廷工厂有闲置产能，可支持出货量增长，目前暂无扩张计划 [55][56] 问题5: 资本支出增加和工期延长的原因及时间安排 - 公司表示资本支出增加主要因合同价格随通货膨胀上涨以及部分结构工作量增加，特别是DRI设施和炼钢厂；2025年总资本支出约25亿美元，2026年约20亿美元，2027年约10亿美元；截至2025年3月，项目已投资14亿美元，剩余九个月约14亿美元，2026年约10亿美元，2027年约2亿美元 [63][64][65] 问题6: 美墨钢铁关系及定价平衡和资本分配的下行情景以及阿根廷外汇管制对股息支付的影响 - 公司认为美墨钢铁问题需尽快解决，从数据看，美国对墨西哥钢铁出口有巨大顺差，双方不应相互加征关税，应共同努力扩大市场、抵御亚洲进口；公司与墨西哥政府密切合作，认为最终会达成合理协议；墨西哥市场仍有很大增长空间，公司新投资将有助于提高市场份额 [73][74][79] - 公司表示若墨西哥经济放缓、美国限制从墨西哥进口商品，公司将与墨西哥政府合作，通过合理谈判解决问题，认为达成协议符合美国钢铁行业利益 [72][76] - 公司认为阿根廷外汇管制措施积极，消除了市场不确定性；政府允许2025年公司盈利自由以美元支付股息；对于过去未支付的股息，政府计划发行类似解决供应商欠款问题的债券，允许公司购买债券支付股息，虽仍有一定限制，但公司有支付股息的途径 [79][80][81]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA改善，主要因钢铁和铁矿石出货量增加带来更好的利润率，每吨钢铁成本下降是利润率略有改善的主要原因，但部分被实现的钢铁价格下降所抵消 [15] - 2025年第一季度净收入为1.42亿美元，其中包括与收购Usiminas股份相关诉讼的4500万美元准备金调整费用，调整后净收入为1.88亿美元，较上一季度显著改善，净财务结果改善1.3亿美元，主要由于外汇收益和阿根廷债券部分剥离的实现收益 [16][17] - 预计第二季度调整后EBITDA将环比增长，实现两位数的EBITDA利润率，得益于墨西哥实现价格的上涨和成本降低举措 [9][16] 各条业务线数据和关键指标变化 钢铁业务 - 本季度巴西和其他市场的出货量增加，但墨西哥的销量下降，进入第二季度，预计钢铁出货量将相对稳定，墨西哥因关税情况出货量预计仍将低迷，阿根廷因宏观经济环境改善出货量预计增加，巴西预计出货量稳定，其他市场对美国市场的出货量可能下降 [17][18][19] - 钢铁业务净销售额在第三季度略有上升，尽管每吨收入下降，但原材料成本和采购人工成本的环比下降以及设施效率的提高支撑了更好的利润率 [20] 矿业业务 - 出货量环比略有增加，同比增长14%，受墨西哥和巴西产量水平提高的推动，第一季度利润率环比下降是由于每吨成本上升，部分被实现的铁矿石价格上涨所抵消 [21] 各个市场数据和关键指标变化 墨西哥市场 - 贸易紧张和不确定性影响投资和消费，钢铁表观消费量在2024年下降近5%，基础设施和建设因政府换届表现不佳，但预计需求将在接下来的季度开始增加，进口量正在下降，公司有望通过新项目获得市场份额 [28][30][31] 巴西市场 - 当地市场钢铁需求具有韧性，但不公平贸易做法问题仍然存在，今年第一季度进口量同比显著增加，贸易当局对从中国进口的冷轧钢和耐腐蚀钢进行反倾销调查，初步结果显示存在大量倾销幅度，但未建议征收反倾销关税，最终决定预计在10月作出 [7] 阿根廷市场 - 宏观经济形势有改善迹象，为未来季度的出货量带来乐观预期，预计第二季度出货量至少增长20%，且第三和第四季度不会下降，公司在阿根廷的工厂有闲置产能，能够维持或增加出货量 [8][52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是通过提高运营效率和降低成本来增强竞争力，近期实施的多项举措已取得良好效果，未来将继续实施类似行动以实现运营盈利最大化 [8][9] - 墨西哥的扩张项目中，酸洗和精整生产线已开始运营，冷轧机和镀锌生产线计划于12月按时开始，钢坯轧机和直接还原铁（DRI）设施预计于2026年第四季度投入运营，比原计划略有延迟，项目总资本支出修订为40亿美元，较2024年2月的先前估计增加约16%，主要由于组装和建筑价格上涨以及结构和土木工程工作量增加 [10][11] - 行业面临全球贸易变化带来的市场不确定性，中国的非竞争性贸易做法导致过去二十年制造业、就业和附加值下降，北美地区美国和墨西哥政府正在努力解决这一问题，预计两国将达成贸易问题协议，公司预计美国 - 墨西哥 - 加拿大协定（USMCA）将变得更强并继续增长 [12][13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球贸易正经历重大变化，市场不确定性较大，但调整是必要的，美国和墨西哥政府正在努力解决贸易问题，预计USMCA将得到加强，墨西哥实施的计划和贸易战略调整有望使该地区更好地抵御不公平贸易，可能导致生产从亚洲和其他国家向USMCA地区转移 [12][13][14] - 公司预计第二季度实现两位数的EBITDA利润率，得益于墨西哥实现价格的上涨和成本降低举措，随着时间推移，公司有望提高利润率，恢复到更合理的水平 [9][35] 其他重要信息 - 截至2025年3月，公司已在墨西哥扩张项目中投资14亿美元，未来九个月预计剩余资本支出约14亿美元，2026年约10亿美元，2027年约2亿美元，2025年公司总资本支出预计约为25亿美元，公司拥有强劲的资产负债表，2025年3月净现金头寸为13亿美元 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：墨西哥GDP情况及工业客户应对措施，以及公司利润率和盈利能力改善时间 - 公司表示不清楚第一季度墨西哥GDP数据，但指出墨西哥钢铁行业表观消费量在2024年下降近5%，主要受商业市场、基础设施和建设影响，预计需求将在接下来的季度开始增加，特别是商业市场，进口量下降，公司有望通过新项目获得市场份额，工业客户的不确定性将在美墨贸易讨论结束后得到解决，公司预计USMCA将得到加强，关于利润率，第一季度利润率较第四季度有所提高，与去年第三季度相当，预计第二季度利润率将更好，未来有望继续提高并恢复到更合理水平 [28][30][35] 问题2：成本下降情况及是否还有进一步削减空间 - 公司表示仍在看到过去几个季度原材料成本下降的影响，预计第二季度及以后仍会持续，同时公司正在实施成本降低计划，预计将继续对利润率产生积极影响，但需要观察未来原材料和人工成本的变化 [37][38] 问题3：墨西哥产能和市场份额增长机会 - 公司表示目前有能力在墨西哥增加销量，进口量已从2024年年中的每月约60万吨降至目前水平，大部分进口来自美国、日本和韩国，公司正在对产品进行认证以争取这些进口市场份额 [41][42] 问题4：贸易紧张局势对股息支付的影响，以及阿根廷钢铁行业前景和产能扩张计划 - 公司表示尽管处于大规模资本支出计划中，但财务状况依然稳健，应能支持和维持股息支付，目前仍维持这一立场，但贸易谈判结果存在不确定性，关于阿根廷，钢铁行业前景正在改善，预计出货量将增加，目前公司在阿根廷的工厂有闲置产能，能够满足增长需求，暂无扩张计划 [49][50][52] 问题5：资本支出增加和项目延期的原因及时间安排 - 公司表示资本支出增加主要是由于合同价格上涨和结构工作量增加，2025年公司总资本支出预计约为25亿美元，2026年约20亿美元，2027年约10亿美元，项目已投资14亿美元，未来九个月预计剩余资本支出约14亿美元 [59][60][58] 问题6：美墨钢铁关系及新市场环境下的定价平衡，以及墨西哥经济放缓和美国限制进口情况下的资本配置，还有阿根廷外汇管制变化对股息支付的影响 - 公司认为美墨钢铁问题需要尽快解决，双方应合作增强市场并抵御亚洲进口，而不是相互征收关税，墨西哥仍有很大市场份额可争取，公司通过新投资将逐步获得市场份额，关于阿根廷外汇管制，实施的措施是积极的，消除了不确定性，2025年Ternium阿根廷产生的结果可自由支付股息，政府还计划发行债券解决未支付股息问题，公司未来有支付股息的途径 [68][73][79]