财务数据和关键指标变化 - 公司2025年第三季度调整后每股收益为1.11美元，较2024年同期的0.89美元实现增长 [5] - 2025年第三季度GAAP收益为7700万美元（每股0.12美元），而2024年同期GAAP收益为6.38亿美元（每股1美元），差异主要源于与Sempra Infrastructure Partners被归类为持有待售相关的5.14亿美元非经常性税务支出 [17] - 公司确认2025年全年调整后每股收益指导区间为4.30-4.70美元，并确认2026年每股收益指导区间为4.80-5.30美元 [5][6] - 与去年同期相比，Sempra California调整后收益增加7600万美元，主要得益于更高的所得税优惠，部分被更高的净利息支出所抵消 [18] - Sempra Texas调整后收益增加4500万美元，主要源于更高的权益收益（来自更高的投资资本、Oncor系统弹性计划及统一追踪机制），部分被更高的运营和利息支出所抵消 [19] - Sempra Infrastructure调整后收益增加2600万美元，主要来自更高的资产优化，部分被较低的运输业绩、较低的税收优惠等所抵消 [19] - 母公司层面调整后收益减少3200万美元，主要由于更高的净利息支出和较低的投资收益，部分被来自OB-3的更高所得税优惠所抵消 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - Sempra California受益于SB 254法案，该法案为加州电力公用事业公司分摊了风险，SDG&E的份额为4.3%，相当于每年约1300万美元直至2045年 [10] - Sempra Infrastructure Partners出售45%股权的交易预计将于2026年中完成，交易将使公司在该实体的持股比例降至25%，并预计从2027年开始的五年内平均每年增加0.20美元的每股收益 [7][11] - Port Arthur LNG一期项目进展顺利，Train One预计于2027年达到商业运营日期，目前超过三分之一的管道安装已完成 [12] - Port Arthur LNG二期项目已达成最终投资决定并发出全面开工通知，所有长周期设备的高价值订单已下达 [12] - ECA LNG一期项目完成度超过95%，预调试活动进行中，预计2026年春季首次生产液化天然气 [13] - Cameron LNG项目整体完成约95%，部分涡轮机已实现初始同步并网运行，目标在2026年上半年达到商业运营日期 [13] - Oncor的活跃大型商业及工业客户队列较上一季度增长超过10%，服务场所数量增加16,000个，本季度建设、重建或升级了近660电路英里的输配电线路 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 德州电力可靠性委员会估计完成765千伏输电扩建的总投资需要320亿至350亿美元，Oncor预计将承担其中超过50%的投资份额 [15][16] - Oncor预计其2026-2030年资本计划将增加超过30%，主要受州内加速Permian地区输电项目（需在2030年前完成）以及非Permian项目（预计在2030-2034年完成）的推动 [16][45] - 德州电力可靠性委员会系统的历史峰值约为86吉瓦，Oncor系统当前峰值约为31吉瓦，但公司已有信心到本十年末将其负荷翻倍，高置信度负荷视线达到约39吉瓦 [53][56] - Oncor已签署约19吉瓦的临时前端协议，并持有约27亿美元的客户抵押金，显示出对其新连接流程的强烈需求 [59][60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略更新为专注于风险较低、价值更高的输配电投资，并加大对美国公用事业公司的资本配置，特别是重点发展德州市场 [4] - 公司2025年的价值创造计划包括投资约130亿美元（绝大部分分配给美国公用事业公司），截至第三季度已成功部署近90亿美元资本 [6][7] - 通过出售Sempra Infrastructure Partners的股权，公司旨在释放其特许经营价值，提高受监管收益比例，为美国公用事业公司解锁再投资资本，并巩固资产负债表 [7][8] - 公司正在优先考虑德州市场内的资本配置，假设基础费率审查结果积极，预计将在其滚动计划中向Sempra Texas分配显著更大份额的投资资本 [16][46] - 公司强调运营卓越和社区安全，包括通过改善监管环境来降低企业风险，例如加州SB 254法案加强了野火基金的长期稳定性 [8][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为其处于美国能源系统持续电气化、人工智能部署以及对安全可靠能源需求增长等长期趋势的交汇点 [4] - 管理层对2025年第三季度及年初至今的强劲财务执行表示满意，并为今年剩余时间及明年做好了良好准备，预计将从2025年指导区间中值实现强劲的同比增长 [17] - 欧洲理事会支持欧盟在2027年底前停止从俄罗斯进口管道天然气和液化天然气的提议，这增强了Sempra Infrastructure液化天然气特许经营权的价值主张 [13] - 管理层对在德州执行不断增长的资本计划的能力充满信心，这得益于其八年前开始的供应链和物流重组，包括建立最先进的配送中心 [70][71] - 在加州，公司积极参与寻找改善公共政策的方案，以支持公共安全，并认为野火韧性必须是公用事业公司、保险公司、政府和社区之间的共同责任 [75][77] 其他重要信息 - Oncor的基础费率审查正在取得进展，9月批准了临时费率和解，如果案件在2026年1月1日前未最终确定，Oncor可将最终批准的费率追溯至该日期 [14] - 公司预计在2026年2月的第四季度财报电话会议上正式宣布2026年至2030年的资本计划，但需视Oncor待决的基础费率审查的完成情况而定 [21] - 公司宣布Oncor的首席运营官Jim Greer退休，并由Ellen Buck接任，同时祝贺Don Clevenger晋升为执行副总裁并继续担任Oncor的首席财务官 [107][108] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于资产负债表能力和股权需求 - 管理层表示，来自Sempra Infrastructure Partners交易的收益预计将消除2025年至2029年融资计划中100%的普通股需求，并为将计划滚动至2030年做好准备 [27] - 公司致力于保持强劲的资产负债表以支持公用事业增长，并将使用所有可用工具以深思熟虑的方式发展业务 [28] - 评级机构正在给予时间完成交易，公司计划建立坚实的资产负债表缓冲，并将在明年推出财务计划时提供更多具体信息 [31] 问题: 关于德州基础费率审查的进展和和解可能性 - Oncor团队继续与各方进行和解讨论，同时准备在11月17日那一周开始举行听证会，对案件强度充满信心，并预计在2026年第二季度获得命令 [35][36] 问题: 关于Sempra Infrastructure Partners交易的税务效率 - 管理层确认，考虑到在墨西哥的资产和国际影响，约20%的税率仍是一个合理的指导数字 [42] 问题: 关于Oncor资本计划增加的具体构成 - Oncor基础资本计划（原360亿美元）预计增加约30%，这主要由州内加速Permian输电计划（现需在2030年前完成）驱动，此前约120亿美元的潜在增量仍然存在，预计总资本机会达到550亿至600亿美元 [44][45] 问题: 关于德州最大负荷连接能力和供应链 - Oncor系统峰值约为31吉瓦，高置信度负荷视线约为39吉瓦，但资本计划增加主要受输电扩建驱动而非负荷增长 [53][54] - Oncor对其供应链和交付增长计划的能力充满信心，这得益于其八年前开始的供应链转型，包括供应商多元化和最先进的物流中心 [71][72] 问题: 关于2025年业绩和2026年展望 - 公司对2025年指导区间上半部分完成充满信心，并已确认2026年指导区间，预计在2026年2月的电话会议上与2027年指导一起审查2026年和2027年指导 [61][62] 问题: 关于加州业务的战略重要性 - 加州仍然是公司投资组合中的重要组成部分，因其提供了多样化的投资和信贷质量，是对德州增长的良好补充，公司致力于通过削减成本来最小化对客户账单的影响 [84][86] 问题: 关于Oncor资本计划的投资回报率和股权需求 - Oncor目前授权的股权回报率为9.7%，但由于监管滞后和2021年测试年份，一直低于该水平，统一追踪机制和基础费率审查（更新至2024年测试年份）预计将显著改善资本效率和回报率 [95][96] - 公司不排除在未来需要时发行股权，并将其与公司内部其他选项进行权衡，此前已通过Sempra Infrastructure的股权出售筹集了150亿美元 [97] 问题: 关于长期增长前景的更新 - 管理层对其增长前景保持乐观，并重申了长期增长目标，Oncor资本效率的改善、Sempra Infrastructure增长跑道的延长以及资产负债表的加强都被视为积极的催化剂 [100][102]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度2025年调整后每股收益为1.11美元，相比2024年同期的0.89美元有所增长 [5] - 第三季度2025年GAAP收益为7700万美元或每股0.12美元，而2024年同期GAAP收益为6.38亿美元或每股1.00美元，差异主要源于与Sempra Infrastructure Partners被归类为持有待售相关的5.14亿美元非经常性税务支出 [17] - 公司确认2025年全年调整后每股收益指导区间为4.30-4.70美元，并确认2026年每股收益指导区间为4.80-5.30美元 [5][6] - 与去年同期相比，Sempra California调整后收益增加7600万美元，主要得益于更高的所得税优惠，部分被更高的净利息支出所抵消 [18] - Sempra Texas调整后收益增加4500万美元，主要源于更高的股权投资回报、Oncor的系统弹性计划和统一追踪机制 [19] - Sempra Infrastructure调整后收益增加2600万美元，主要来自更高的资产优化收益 [19] - 母公司层面调整后收益减少3200万美元，主要由于更高的净利息支出和更低的投资收益 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - Sempra California受益于SB 254法案，该法案为加州电力公司提供了重要的风险降低措施，SDG&E的出资份额仅为4.3%，相当于每年不到1300万美元直至2045年 [10] - Sempra Infrastructure Partners出售45%股权的交易预计将在2027年开始的五年期内为每股收益带来平均0.20美元的增值 [7] - Port Arthur LNG一期项目进展显著，Train One预计在2027年达到商业运营日期，目前超过三分之一的管道安装已完成 [12] - ECA LNG一期项目完成度超过95%，预调试活动进行中，预计2026年春季首次生产液化天然气 [13] - Cameron LNG项目整体完成约95%，预计2026年上半年达到商业运营日期 [13] - Oncor的基础费率审查取得进展，9月批准了临时费率和解，允许Oncor在案件未最终确定的情况下将最终批准费率回溯至2026年1月1日 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 德克萨斯州市场增长强劲，Oncor的活跃大型商业和工业队列较上一季度增长超过10%，前提数量增加16,000个，并在本季度建设、重建或升级近660电路英里的输配电线路 [15] - 德州765千伏输电扩建计划预计总投资为320亿至350亿美元，Oncor的份额预计将超过总投资的50% [15] - Oncor预计其2026-2030年资本计划将增加超过30%，并且在其更新的基础计划预测中看到巨大的上行机会 [16] - 德州电力可靠性委员会估计该州历史最高同时用电负荷约为86吉瓦，Oncor系统目前峰值约为31吉瓦，并有信心到本十年末将其负荷翻倍 [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于较低风险和较高价值的输配电投资，扩大在大型经济市场中的领导地位，并将资本配置转向资助美国公用事业的增长需求，特别关注德克萨斯州市场 [4] - 2025年价值创造计划包括投资约130亿美元，其中绝大部分分配给美国公用事业，前三季度已成功部署近90亿美元资本 [6][7] - 通过出售Sempra Infrastructure Partners的股权，公司旨在改善业务增长状况、为美国公用事业释放再投资资本、并加强资产负债表 [7][8] - 公司优先考虑德克萨斯州市场，假设费率案件结果积极，预计将在滚动计划中向Sempra Texas分配显著更大份额的投资资本 [16] - 公司致力于通过降低成本来最小化对客户账单的影响，并在加州保持强大的领导地位 [85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于美国能源系统持续电气化、人工智能部署以及对安全可靠能源交付需求增长等几个重要长期趋势的交汇点 [4] - 欧洲理事会支持欧盟在2027年底前停止从俄罗斯输送管道天然气和液化天然气的提议，这增强了Sempra Infrastructure液化天然气资产的价值主张 [12] - 加州的野火抗逆性需要成为公用事业、保险公司、政府和社区之间的共同责任，公司对确定新模型以解决未来几十年全州野火风险的努力持建设性态度 [77] - 管理层对2025年剩余时间和2026年持乐观态度，预计将从2025年指导区间中值实现强劲的同比增长 [17][60] - 公司对其长期每股收益增长率保持信心，并预计在2月份的第四季度电话会议上宣布2026年至2030年的资本计划 [21][61] 其他重要信息 - Oncor实施了临时FEA流程，已签署约19吉瓦的容量，其持有的抵押品金额已增至约27亿美元 [58][59] - Oncor的供应链管理被视为优势，其Midlothian供应中心是数字驱动的仓库中心，支持其五年计划 [69][70] - 公司预计Sempra Infrastructure Partners交易和Ecogas销售过程都将在2026年中之前完成 [8] - 公司宣布Oncor的高管变动，Jim Greer退休，Ellen Buck接任，Don Clevenger晋升为执行副总裁兼Oncor首席财务官 [107][108] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于资产负债表能力和股权需求 - 管理层表示Sempra Infrastructure交易收益预计将消除2025年至2029年融资计划中100%的普通股需求，并为滚动计划至2030年做好准备 [27] - 公司致力于保持强大的资产负债表以正式资助增长，并将使用所有可用工具以深思熟虑的方式发展业务 [28] - 评级机构正在给予时间完成交易，预计交易将带来每股收益增值、Sempra Infrastructure债务的去合并以及整体信用的改善 [31] 问题: 关于德州基础费率审查的进展 - Oncor团队继续与各方进行和解讨论，同时准备在11月17日那一周进行听证会，对案件强度充满信心，预计在2026年第二季度发布命令 [35][36] 问题: 关于Sempra Infrastructure Partners交易的税务细节和资本计划增加 - 交易相关的税务泄漏率仍假设为20%左右 [42] - Oncor的资本计划增加30%主要由州政府加速Permian计划所驱动，该计划现在需要在2030年前完成，此外还有约120亿美元的上行机会，使得总资本机会达到550亿至600亿美元 [44][45] 问题: 关于Oncor的负荷增长潜力和2025/2026年收益展望 - Oncor有信心到本十年末将其负荷翻倍，但资本计划增加主要受输电计划加速驱动，而非负荷增长 [52][53] - 公司对2025年业绩感到满意，预计将处于指导区间的上半部分，并确认2026年指导，计划在2月份提供2027年指导 [60][61] 问题: 关于德州输电扩建的供应链和执行 - Oncor的供应链经过八年前的重组，拥有多个产品供应商，对其执行五年计划的能力充满信心 [70][71] - 公司已提前对765千伏设备做出承诺，以确保项目执行 [72] 问题: 关于加州野火风险研究法案和公司的参与 - 加州的公用事业已提交问题识别摘要，将为12月的白皮书提供基础，重点领域包括共享风险模型、新的保险和融资结构、快速公平支付索赔以及维持可负担性和问责制 [76] - 公司认为这是一个领导机会，并准备在下一个立法会议期间采取下一步措施继续降低州风险 [78][79] 问题: 关于加州在资本计划中的战略重要性 - 加州是Sempra的重要组成部分，其多样化的投资和信用质量与公司在德州的增长计划形成良好互补，公司将继续在加州保持领导地位 [84][85] 问题: 关于Oncor资本计划的规模、资本回报率和股权需求 - Oncor的潜在资本部署机会为550亿至600亿美元，公司通过资本回收计划为资产负债表做好了准备 [94][95] - Oncor目前授权的资本回报率为9.7%，通过统一追踪机制和基础费率审查的解决，预计将看到资本效率的显著改善 [96] - 公司不排除发行股权的可能性，将权衡所有选择，并以其过往记录为证，即根据需要发行股权 [98] 问题: 关于长期增长前景的更新 - 公司对其增长前景保持乐观，Oncor资本效率的改善、Sempra Infrastructure增长跑道的延长以及资产负债表的加强都支持了长期展望 [101][102]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度2025年调整后每股收益为1.11美元，相比2024年同期的0.89美元有所增长 [5] - 第三季度2025年GAAP收益为7700万美元或每股0.12美元，而2024年同期GAAP收益为6.38亿美元或每股1.00美元，差异主要源于与Sempra Infrastructure Partners被归类为持有待售相关的5.14亿美元非经常性税务支出 [17] - 公司确认2025年全年调整后每股收益指导区间为4.30-4.70美元，并确认2026年每股收益指导区间为4.80-5.30美元 [5] - 与去年同期相比，第三季度调整后收益增长主要来自Sempra California（7600万美元，主要因所得税优惠增加）、Sempra Texas（4500万美元，主要因投资资本和统一追踪机制带来的股权收益增加）以及Sempra Infrastructure（2600万美元，主要因资产优化） [18][19] - 母公司层面收益减少3200万美元，主要因净利息支出增加和投资利得减少 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Sempra California**: 受益于SB 254法案，显著降低了加州电力公司的风险，SDG&E对各项出资的份额仅为4.3%，相当于每年不到1300万美元直至2045年 [9] 运营利润净额增加4700万美元，部分被较低的资本成本抵消 [18] - **Sempra Texas (Oncor)**: 活跃的大型商业和工业（LC&I）队列较上一季度增长超过10%，用户数增加16,000户，本季度建设、重建或升级了近660电路英里的输配电线路 [15] 股权收益因投资资本、系统弹性计划和统一追踪机制增加4500万美元 [19] - **Sempra Infrastructure**: Port Arthur LNG一期项目进展显著，一号生产线预计2027年达到商业运营日期，超过三分之一的管道安装已完成 [11] ECA LNG一期项目完成度超过95%，预计2026年春季首次生产液化天然气 [12] Cameron LNG项目完成约95%，预计2026年上半年达到商业运营日期 [12] - **LNG业务**: 欧洲理事会支持欧盟提案在2027年底前终止从俄罗斯进口管道气和液化天然气，提升了Sempra Infrastructure液化天然气资产的价值主张 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - **德州市场**: ERCOT估计完成全部输电网扩建需要320亿至350亿美元，Oncor预计将承担其中超过50%的投资 [15] Oncor的服务区域峰值负荷目前约为31吉瓦，并有信心到本十年末将负荷翻倍至39吉瓦 [54] Oncor的2026-2030年资本计划预计将比当前360亿美元的基准计划增加超过30% [16][20] - **加州市场**: 正在跟踪多项监管事项，包括GRC的第二阶段、FERC的TO-6程序以及CPUC的资本成本程序 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略更新侧重于风险较低、价值更高的输配电投资，并加大对美国公用事业公司的资本配置，尤其重点关注德州市场 [4] - 2025年价值创造计划包括投资约130亿美元（绝大部分分配给美国公用事业公司），前三季度已成功部署近90亿美元资本 [5][6] 出售Sempra Infrastructure Partners 45%的股份是一项重要催化剂，预计从2027年开始的五年内平均每年增加每股收益0.20美元 [6][7] - 公司优先考虑德州市场，假设费率案件结果积极，预计将在滚动计划中显著增加对Sempra Texas的投资资本分配 [16] - 供应链管理是重点，Oncor通过其中洛锡安供应中心等举措建立了强大的供应链和物流能力 [70][72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于美国能源系统电气化、人工智能部署以及对安全可靠能源需求增长等长期趋势的交汇点 [4] - 管理层对2025年剩余时间和2026年的强劲同比增长充满信心 [17] 预计在2026年第二或第三季度完成Sempra Infrastructure交易 [62] - 关于加州野火风险，管理层认为抗灾能力应是公用事业公司、保险公司、政府和社区的共同责任，并对寻找新模型持建设性态度 [77][78] - 管理层看好长期增长前景，并重申了长期每股收益增长率 [20][100] 其他重要信息 - 加州SB 254法案加强了加州野火基金的长期稳定性并改善了索赔流动性，被视为重要的风险降低事件 [7][9] - Oncor的基本费率审查正在进行中，已批准临时费率，若案件在2026年1月1日前未最终确定，可将最终批准费率追溯至该日期 [13] 听证会定于11月17日那一周开始 [13][37] - EcoGas的出售进程继续引起多方兴趣，预计在年底前收到最终报价，与Sempra Infrastructure交易均预计在2026年中完成 [7] - 公司宣布Oncor首席运营官Jim Greer退休，由Ellen Buck接任，并祝贺Don Clevenger晋升为执行副总裁兼Oncor首席财务官 [105][106] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于资产负债表能力和股权需求 - 管理层表示，Sempra Infrastructure交易的收益预计将消除2025-2029年融资计划中100%的普通股需求，并为资产负债表提供支持 [29] 公司致力于保持强大的资产负债表来支持增长，并将使用所有可用工具 [30] 评级机构正在给予时间完成交易，预计将改善风险状况和信用指标 [33] 问题: 关于德州费率案件进展 - 管理层表示，尽管已提交反驳证词并准备听证会，但仍积极与各方进行和解讨论 [36][37] 对案件的优势充满信心，预计2026年第二季度发布命令 [38] 问题: 关于Sempra Infrastructure交易的税务影响 - 管理层表示，考虑到在墨西哥的资产和国际影响，约20%的税率是一个合理的指导数字 [44] 问题: 关于Oncor资本计划增加的构成 - 管理层澄清，30%的增长主要受州政府加速Permian地区输电计划（需在2030年前完成）驱动，而非基本系统需求 [46] 基准计划增加和预期上行机会使Oncor在2030年前的资本机会达到550-600亿美元 [47] 问题: 关于德州最大负荷连接能力 - 管理层指出，德州峰值负荷约为86吉瓦，Oncor系统目前峰值约为31吉瓦，并有信心到本十年末将负荷翻倍至39吉瓦 [54] 增长不仅来自数据中心，还来自大型工商业客户，并实施了临时FEA流程以更好地管理队列，已签署约19吉瓦的临时FEA [57][58][59] 问题: 关于2025年和2026年收益展望 - 管理层对2025年业绩感到满意，并确认指导区间，预计最终结果可能处于区间上半部分 [62] 2026年将是存根年，预计在2026年2月的电话会议上提供2026年和2027年指导 [62][63] 问题: 关于德州输电扩建的供应链和执行 - 管理层强调，通过多年的供应链建设（如中洛锡安中心）和提前采购关键设备（如765千伏设备），对执行资本计划充满信心 [70][72][74] 问题: 关于加州野火风险研究的参与 - 管理层表示正积极参与，提交了问题摘要，重点领域包括共享风险模型、新的保险结构、加快索赔支付以及保持可负担性 [77] 认为这是加州展示领导力的机会 [79][80] 问题: 关于加州资产的战略重要性 - 管理层表示加州仍然是重要组成部分，其强大的信用质量（尤其是天然气业务）与德州的增长形成良好互补 [85][86][87] 目前资本配置优先考虑风险回报最佳的德州，但会谨慎管理以最小化对客户账单的影响 [85][86] 问题: 关于Oncor资本计划的投资回报率和股权需求 - 管理层指出，Oncor目前授权ROE为9.7%，但由于监管滞后和2021年测试年份而一直低收益，统一追踪机制和基本费率审查解决后将显著改善 [95] 公司不排除未来发行股权，但已通过资本回收计划强化资产负债表以支持增长 [96][97] - 管理层对增长前景保持乐观，Oncor资本效率改善、Sempra Infrastructure增长跑道延长以及资产负债表实力都是积极因素 [100][101][102]

核心财务表现 - 第三季度调整后每股收益为1.19美元，超出市场一致预期1.12美元达6.3%，较去年同期的1.13美元增长5.3% [1] - 季度总收入为32.2亿美元，低于市场一致预期34.1亿美元达5.4%，但较去年同期的30.6亿美元增长5.1% [2] - 运营收入为6.887亿美元，同比增长12.5% [3] 运营支出与成本 - 总运营支出为25.3亿美元，同比增长3.3%，主要由于购电、购气及输电成本、运营维护费用以及能效项目支出增加 [3] - 利息支出为3.181亿美元，较去年同期水平增长5.8% [3] 各业务板块业绩 - 输电业务收益为1.855亿美元，同比增长6.1%，得益于对输电系统的持续投资 [4] - 配电业务收益为2.216亿美元，同比增长8.9%，主要由于新罕布什尔州和马萨诸塞州配电基础费率上调及对配电系统的持续投资 [4] - 天然气分销业务亏损1680万美元，较去年同期亏损3020万美元有所收窄 [5] - 水务分销业务收益为1890万美元，低于去年同期的2370万美元 [5] - 母公司及其他业务收益为3330万美元，略低于去年同期的3400万美元 [5] 公司业绩指引 - 公司将2025年每股收益指引区间从4.67-4.82美元收窄至4.72-4.80美元，市场一致预期为4.75美元，略低于公司指引区间中点 [6] - 以2024年每股收益4.57美元为基准，公司预计到2029年的长期每股收益年增长率在5%至7%之间 [6] 同业公司对比 - WEC能源集团第三季度每股收益0.83美元，超出市场预期0.79美元达5%，较去年同期的0.76美元增长9.2% [9] - WEC能源集团运营收入21亿美元，超出市场预期20亿美元约4.9%，较去年同期的18.6亿美元增长12.9% [9] - NextEra能源第三季度调整后每股收益1.13美元，超出市场预期1.04美元近8.7%，较去年同期增长近9.7% [10] - NextEra能源运营收入79.6亿美元，低于市场预期81.1亿美元1.86%，但较去年同期增长5.3% [10] - 爱迪生国际第三季度调整后每股收益2.34美元，超出市场预期2.16美元8.3%，较去年同期的1.51美元大幅增长55% [11] - 爱迪生国际运营收入57.5亿美元，超出市场预期56.1亿美元2.6%，较去年同期的52亿美元增长10.6% [11]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度GAAP每股收益为0.43美元，调整特殊项目后的持续经营每股收益为0.48美元 [5] - 2025年持续经营每股收益预测范围收窄至1.78-1.84美元，中点维持在1.81美元，公司对实现至少该中点充满信心 [5] - 第三季度持续经营每股收益较2024年同期的0.29美元增加0.06美元，主要得益于公式费率和高阶回收机制带来的更高收入以及更低的运营成本，部分被更高的利息支出所抵消 [31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 肯塔基州业务部门第三季度业绩较2024年同期增加0.02美元/股，主要受更高销售量（得益于有利天气）、更低的运营成本以及额外资本投资带来的更高收益驱动，部分被更高利息支出抵消 [33] - 宾夕法尼亚州受监管业务部门第三季度业绩较去年同期增加0.02美元/股，主要受额外资本投资带来的更高输电收入和更高配电附加费回收驱动，部分被更高利息支出抵消 [33] - 罗德岛州业务部门第三季度业绩较去年同期增加0.01美元/股，主要驱动因素是更低的运营成本 [34] - 公司及其他部门业绩较上一时期增加0.01美元/股，归因于若干不具单独显著性的因素 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 在宾夕法尼亚州，PPL Electric Utilities服务区域内，处于规划后期阶段（已签署电力服务协议或意向书）的数据中心项目从14.4吉瓦跃升至20.5吉瓦，增幅超过40% [16] - 在肯塔基州，经济发展管道总需求接近10吉瓦，其中数据中心需求约为8.7吉瓦，较第二季度更新增加3吉瓦 [22][23] - 肯塔基州更新后的概率加权需求增长预测现总计约2.8吉瓦，较第二季度估算增加300兆瓦 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进"面向未来的公用事业"战略，预计2025年将完成约43亿美元的基础设施改进，并计划在2025年至2028年间进行200亿美元的基础设施投资，推动年均费率基础增长9.8% [5][6] - 公司通过部署智能电网技术、优化计划中的发电机组停运以及集中共享服务功能，有望实现与2021年基线相比至少1.5亿美元的年度运营和维护节约目标 [6][24] - 公司支持宾夕法尼亚州通过长期合同和公用事业所有权备用方案等州级解决方案来解决资源充足性问题，并积极参与PJM的市场改革 [19] - 公司与黑石基础设施的合资企业准备根据长期能源供应协议建设新发电机组，以直接支持数据中心需求 [20][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层强调数据中心负载增长是真实且快速的，需要尽快开始建设新发电机组，近期过度建设发电能力的风险不存在 [18][19] - 管理层对在至少2028年前实现6%-8%的年度每股收益和股息增长充满信心，预计每股收益增长将处于该范围的上半部分 [6] - 管理层预计将保持强劲的信用状况，FFO债务比率为16%-18%，控股公司债务占总债务比率低于25% [6] 其他重要信息 - 在肯塔基州，LG&E和KU已与大多数介入方就基本费率案件达成拟议和解协议，包括约2.35亿美元的年收入修订后总增长额和9.9%的授权ROE，并包含截至2028年8月1日的基准费率暂缓上调条款 [8] - 宾夕法尼亚州PPL Electric Utilities向宾夕法尼亚公共事业委员会提交申请，要求增加年度基本配电收入，请求的净收入增长略高于3亿美元，即8.6% [13][14] - 预计罗德岛能源将在今年年底前提交配电基本费率申请 [15] - 为支持数据中心负载，宾夕法尼亚州20.5吉瓦负载相关的资本支出估算至少为10亿美元，比当前资本计划增加6亿美元 [20] - 在罗德岛，公司同意在2026年和2027年的1月、2月和3月向客户返还总计近1.55亿美元的信贷，这对公司净现值为中性 [26] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于肯塔基州CPCN案件中Mill Creek 2和Mill Creek 6成本回收机制被拒绝的影响及缺失信息 [44] - 管理层对每股收益影响不担忧，Mill Creek 6项目已获AFUDC处理，新机制在投运前不会生效，有充足时间处理；Mill Creek 2的成本回收将在当前费率案件中解决，预计将产生3000万美元增量O&M和4000万美元增量资本支出直至2030年 [44][45][46] - 委员会可能认为CPCN程序不是处理费率机制的正确场合，更倾向于在费率程序中处理 [47] 问题: 关于宾夕法尼亚州资源充足性立法进展以及与独立发电商达成中间立场的可能性 [48][49] - 州预算僵局和可再生能源标准讨论是能源政策讨论的制约因素，预计明年年初将在相应委员会中辩论立法问题 [49][50] - 公司对与独立发电商达成解决方案持开放态度，目标是激励新发电机组建设，确保电力供应充足并稳定批发市场容量价格 [51] 问题: 关于宾夕法尼亚州20.5吉瓦数据中心的构成和进度 [57][58] - 管理层对连接20.5吉瓦负载感到满意，每个项目都需要一定程度的升级，已签署ESA或LOA的项目要求交易对手方提供重大的财务承诺 [59][60][61] 问题: 关于与黑石合资企业的最新进展 [62] - 目前没有公告，但团队与黑石团队、超大规模企业、数据中心开发商等有大量活动，随着数据中心开始关注发电问题，合资企业处于有利地位 [62][63][64] 问题: 关于Mill Creek 2的O&M数字是年度还是总额 [65] - 该数字是至今到2030年的总增加额，即3000万美元增量O&M和4000万美元增量资本支出 [66] 问题: 关于肯塔基州和宾夕法尼亚州费率案件后的增长线性 [70] - 管理层认为增长不一定是前端加载的，因为有贯穿计划的重大资本投资和各管辖区可回收支出的附加费 [71][72] 问题: 关于肯塔基州超出CPCN中1.8吉瓦的额外负载（2.8吉瓦）将如何影响资本计划 [74] - 管理层持续评估该额外负载的概率，这将主要驱动超出当前规划的发电投资，可能首先重启之前延迟的电池项目 [75][76][77] 问题: 关于11吉瓦已公开宣布数据中心的详细信息 [81] - 出于保密原因，管理层不提供具体超大规模企业或位置信息，支持这11.3吉瓦和已开工建设5吉瓦的资本需求分别约为8亿美元和4亿美元 [81] 问题: 关于数据中心增长曲线与提交给PJM的负荷预测的比较 [83] - 提交给PJM的最新预测约为16吉瓦，下一次更新将反映20.5吉瓦，PJM会将其打折20%-30% [83][84] 问题: 关于数据中心负载增长带来的客户输电费用节省 [85] - 早期每吉瓦可带来输电部分约10%的节省，随着负载增加，节省效应会有所稀释 [85][86] 问题: 关于数据中心管道增长后，每吉瓦负载所需输电投资的经验法则是否仍适用 [89] - 该经验法则大致仍适用，但部分数据中心项目所需的升级可能与现有输电资本计划中的项目重叠，因此不完全是增量投资 [91] 问题: 关于与黑石合资企业是否会考虑收购现有燃气电厂 [90] - 收购现有资产不是核心战略，除非是为了在新建机组投运前满足短期需求或进行扩建，但可能性存在 [90] 问题: 关于数据中心负载集中是否会导致不健康的收入集中和监管风险 [96] - 管理层目前不担心过度集中风险，因为已在费率结构和ESA中建立了保护措施，且超大规模企业未来可能需要更多电力 [97][98][99] 问题: 关于PJM对负荷预测的打折是否暗示PPL服务区域可能在下次拍卖中分离出来 [100] - 管理层未暗示PPL区域会分离，提交给PJM的负荷预测与季度更新中包含的项目一致，只是更新时间点不同 [101][102]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度GAAP每股收益为0.43美元，调整特殊项目后的持续经营每股收益为0.48美元 [5] - 2025年持续经营每股收益预测范围收窄至1.78-1.84美元，中点维持在1.81美元，公司对实现至少该中点充满信心 [5] - 第三季度持续经营每股收益较2024年同期的0.29美元增加0.06美元，主要得益于公式费率及附加费机制带来的更高收入以及更低的运营成本，部分被更高的利息支出所抵消 [31][32] - 公司预计2025年至2028年将进行200亿美元的基础设施投资，驱动年均费率基础增长9.8% [6] - 公司预计到至少2028年，每年每股收益和股息增长6-8%，且每股收益增长预计将处于该范围的上半部分 [6] - 公司预计维持强劲的信用状况，FFO/债务比率在16-18%之间，控股公司/总债务比率低于25% [6][7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 肯塔基州业务部门业绩较2024年第三季度每股增加0.02美元，主要驱动因素包括更高的销售量（得益于有利天气）、更低的运营成本以及资本投资带来的更高收益，部分被更高的利息支出所抵消 [33] - 宾夕法尼亚州受监管业务部门业绩较去年同期每股增加0.02美元，主要驱动因素包括资本投资带来的更高输电收入以及更高的配电附加费回收，部分被更高的利息支出所抵消 [33] - 罗德岛州业务部门业绩较去年同期每股增加0.01美元，主要驱动因素是更低的运营成本 [34] - 公司及其他部门业绩较上一时期每股增加0.01美元，源于若干不具单独显著性的因素 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 在肯塔基州，LG&E和KU已与大多数介入方就基本费率案件达成拟议和解协议，包括约2.35亿美元的年收入修订后总增长以及9.9%的授权ROE，新费率预计不早于2026年1月1日生效 [8][10] - 在宾夕法尼亚州，PPL Electric Utilities向宾州公用事业委员会提交申请，请求增加年度基本配电收入，寻求的净收入增长略高于3亿美元，即8.6%，新费率预计于2026年7月1日生效 [13][14][15] - 在罗德岛州，公司继续预计罗德岛能源将在今年年底前提交配电基本费率申请 [15] - 宾夕法尼亚州数据中心互联请求持续增长，处于高级规划阶段（已签署ESA或LOA）的项目从14.4吉瓦跃升至20.5吉瓦，其中超过11吉瓦已公开宣布，约5吉瓦已开始建设 [16][17] - 肯塔基州经济发展管道总需求接近10吉瓦，其中数据中心请求约8.7吉瓦，经概率加权调整后的需求增长预测现总计约2.8吉瓦 [22][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进"Utility-of-the-Future"战略，预计今年将完成约43亿美元的基础设施改善 [5] - 通过部署智能电网技术、优化计划中的发电机组停运以及集中共享服务功能，公司有望实现与2021年基线相比至少1.5亿美元的年度O&M节约目标 [6][24] - 公司积极利用人工智能进行预测性维护、客户服务和后台功能，以实现未来的成本效率 [25] - 为应对数据中心负载增长和资源充足性需求，公司支持州级解决方案（如发电长期合同和公用事业所有权后备方案），并参与PJM的市场改革 [19][28] - 公司与黑石基础设施的合资企业准备根据长期能源供应协议建设新发电机组，以直接支持数据中心需求 [20][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层强调对实现2025年盈利指引中点的信心，这得益于持续的经营纪律和战略执行 [5] - 关于数据中心负载预测质量，管理层认为这些负载增加是真实且快速的，关注负载预测本身并不能免除立即开始建设新发电机组的需要，近期过度建设发电能力的风险不存在 [18][19] - 管理层指出，经济开发管道（尤其是在肯塔基州）持续增长，主要由可靠、负担得起的电力供应驱动，若潜在增长继续实现，将需要额外的发电资源 [22][23] - 管理层强调可负担性是核心承诺，通过严格成本控制、智能投资和创新技术来保持低账单，同时支持数据中心增长并确保费率公平 [24][25][29] - 在宾夕法尼亚州资源充足性立法方面，管理层认为在州预算等问题解决后，明年年初可能会看到更多辩论，并对与独立发电商找到共同点持开放态度 [46][47][48] 其他重要信息 - 公司通过远期合约出售了约10亿美元股权，以去风险股权融资需求，这使得通过远期协议执行的股权总额达到28亿美元预测需求中的约14亿美元 [32] - 为支持罗德岛客户，公司同意在2026年和2027年的1月、2月和3月提供总计近1.55亿美元的账单抵免，这对公司净现值为中性 [26][27] - 与20.5吉瓦数据中心负载相关的资本支出估算至少为10亿美元，比当前资本计划增加6亿美元，先前每吉瓦对应5000万至1.5亿美元资本增量的经验法则因部分升级已包含在输电资本计划中而不再完全适用 [20][21] - 在肯塔基州CPCN程序中，委员会批准了新建两台645兆瓦天然气联合循环机组（Brown 12和Mill Creek 6）以及Gent发电站2号机组的SCR安装，但未批准Mill Creek 6和Mill Creek 2超期运行成本的两个拟议成本回收机制，鼓励公司在单独程序中提供更多证据 [11][12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于肯塔基州CPCN案件中Mill Creek 2和Mill Creek 6成本回收机制被拒绝的影响和信息缺失 - 回答指出对每股收益影响不担忧，Mill Creek 6已获AFUDC处理，新机制在其投运（2031年）前不会生效，有充足时间处理；Mill Creek 2的成本恢复正在当前费率案件听证会中处理 [42][43][44] - 委员会可能认为CPCN程序不是处理费率机制的合适场合，更倾向于在费率程序中处理 [44] 问题: 关于宾夕法尼亚州资源充足性立法进展以及与独立发电商（IPP）达成中间地带的可能性 - 回答指出州预算僵局影响了更广泛的立法讨论，预计明年年初会看到更多辩论；公司对找到公用事业和独立发电商都能同意的解决方案持开放态度，目标是激励新发电能力建设以稳定容量价格 [46][47][48] 问题: 关于宾夕法尼亚州20.5吉瓦数据中心管道构成和正式化的节奏 - 回答强调管道增长显著，得益于强大的输电电网和成本竞争力；已签署ESA或LOA的项目要求交易对手方承担重大财务承诺，公司对至少20.5吉瓦的真实性充满信心 [53][54][55][56] 问题: 关于与黑石合资企业（JV）的最新进展和新闻流时间 - 回答确认没有新公告，但PPL团队与黑石团队、超大规模企业、数据中心开发商等之间有大量活动；交易复杂，谈判耗时，但随着互联请求增加，对确保发电能力的兴趣正在上升 [57][58][59] 问题: 关于Mill Creek 2的O&M数字是年化还是总额的澄清 - 回答澄清所引用的3000万美元O&M和4000万美元资本支出是从现在到2030年的总增加额 [61] 问题: 关于肯塔基州和宾夕法尼亚州费率案件后计划增长线性度的看法 - 回答认为增长并非特别前置，因为有持续的资本投资和附加费回收机制 [66][67] 问题: 关于肯塔基州超出CPCN中1.8吉瓦的额外负载（总计2.8吉瓦）是否会纳入新资本计划 - 回答指出公司持续评估该额外负载的概率，这将主要驱动发电投资；团队密切关注项目进展，此前延迟的电池项目可能是首个重新考虑的项目 [69][70][71][72] 问题: 关于11吉瓦已公开宣布数据中心的更多细节 - 回答出于保密原因未提供具体客户或地点信息，但提到与这些项目相关的投资额约为11.3吉瓦对应8亿美元，5吉瓦对应4亿美元 [76][77] 问题: 关于数据中心增长情况与提交给PJM的负载预测的比较，以及客户因共享输电电网而节省的费用 - 回答指出提交给PJM的最新预测约为16吉瓦，下一个更新将是20.5吉瓦；早期每增加1吉瓦负载可使现有客户输电部分账单节省约10%，随着负载增加，节省效果会有所稀释，公司可提供更详细信息 [78][79][80][81] 问题: 关于数据中心管道增长后输电投资经验法则的变化，以及合资企业是否会考虑收购现有燃气电厂 - 回答指出50-150美元/吉瓦的经验法则仍然适用，但部分升级可能已包含在现有输电计划中，因此不完全是增量；合资企业核心策略是新建设施，但为满足短期需求不排除收购现有电厂的可行性 [85][86] 问题: 关于数据中心负载集中是否会导致不健康的收入集中风险，以及PJM对负载预测进行折减是否暗示PPL区域可能在下一次拍卖中分离 - 回答指出由于关税结构和ESA中的保护措施，对数据中心集中风险并不过度担忧；关于PJM预测，公司提交的负载与季度更新一致，只是更新时间点不同，并未暗示PPL区域会从PJM拍卖中分离 [93][94][97][98]

核心财务表现 - 第三季度运营每股收益为0.48美元，超出市场预期4.3%，较去年同期的0.42美元增长14.3% [1] - 第三季度总营收为22.4亿美元，超出市场预期3.08%，较去年同期的20.7亿美元增长8.4% [2] - 第三季度运营收入为5.69亿美元，较去年同期的4.28亿美元大幅增长32.9% [3] - 2025年前九个月经营活动产生的净现金为20.8亿美元，高于去年同期的18.2亿美元 [10] 运营指标 - 第三季度在宾夕法尼亚和肯塔基州的售电量为17,944吉瓦时，同比增长1.2% [3] - 总运营费用为16.7亿美元，同比增长1.95%，主要由于燃料和能源采购成本增加 [3] - 利息支出为2.1亿美元，较2024年同期的1.88亿美元上升11.7% [4] 分部业绩 - 宾夕法尼亚监管业务调整后每股收益为0.21美元，较去年同期的0.19美元增长10.5%，得益于新资本投资带来的输电收入增长 [5] - 肯塔基监管业务调整后每股收益为0.25美元，高于去年同期的0.23美元，主要由于售电量增长和运营成本降低 [6] - 罗德岛监管业务调整后每股亏损为0.01美元，较去年同期的亏损0.02美元有所收窄 [6] - 公司及其他业务每股亏损为0.03美元，较去年同期的亏损0.10美元显著改善 [7] 财务状况与资本结构 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为11亿美元，较2024年底的3亿美元大幅增加 [8] - 长期债务为169.3亿美元，较2024年底的159.5亿美元有所上升 [8] 业绩指引 - 公司将2025年每股收益指引区间收窄至1.78-1.84美元，中点与市场预期1.81美元持平，并重申了到2028年6-8%的长期年度盈利增长目标 [9][11] - 公司维持2025-2028年200亿美元的基础设施投资计划 [11] 行业同业表现 - NextEra Energy第三季度调整后每股收益1.13美元，超出市场预期8.65%，长期盈利增长预期为8.04% [13] - CenterPoint Energy第三季度调整后每股收益0.50美元，超出市场预期8.7%，长期盈利增长预期为7.93% [13][14] - Exelon Corporation第三季度每股收益0.86美元，超出市场预期13.2%，长期盈利增长预期为6.01% [14]

业绩总结 - 2025年第三季度调整后每股收益（EPS）为1.11美元，2025年迄今调整后EPS为3.45美元[13] - 2025年第三季度GAAP收益为728百万美元，2024年同期为566百万美元[24] - 2025年全年调整后EPS指导范围为4.30至4.70美元[13] - 2026年EPS指导范围为4.80至5.30美元[13] - 2025年第三季度，Sempra的GAAP净收益为7700万美元，稀释每股收益为0.12美元[75] - 2025年截至9月30日的九个月，Sempra的GAAP净收益为14.44亿美元，稀释每股收益为2.21美元[75] - 2025年第三季度，Sempra的调整后收益为7.28亿美元，调整后每股收益为1.11美元[75] - 2025年截至9月30日的九个月，Sempra的调整后收益为22.53亿美元，调整后每股收益为3.45美元[75] 用户数据与市场需求 - Oncor在2025年第三季度的资本支出为45亿美元，预计2026至2030年资本计划将增加30%以上[19][31] - Oncor目前有606个活跃请求，总计226 GW，预计到2031年峰值需求将超过当前的31 GW，增长超过100%[34] 未来展望与投资计划 - 2025年计划投资130亿美元，迄今已部署约90亿美元资本支出[14] - 预计2027年将实现每股收益年增20美分的增值[31] - Sempra预计通过出售SI Partners的45%股权获得100亿美元的收益，交易预计在2026年第二至第三季度完成[50][54] - Sempra的目标是将其受监管业务比例提高至95%[60] - 预计Port Arthur LNG第二阶段已达到最终投资决定（FID）并已发出全面开工通知[19] 新产品与技术研发 - Sempra的FFO与债务比率为非GAAP财务指标，反映公司杠杆水平及债务发行能力[96][99] - Sempra预计2026至2030年资本计划将增加30%以上，基于2025至2029年基础计划361亿美元[106] 财务影响与负面信息 - 由于监管不允许的影响，2025年第三季度GAAP收益受到514百万美元的影响[24] - Sempra因外汇和通货膨胀对其在墨西哥的货币头寸影响损失3200万美元[72] - 2025年第三季度，Sempra因商品衍生品的未实现损失为2600万美元[72] - Sempra加州的GAAP收益在2025年第三季度为2.47亿美元，较2024年同期的3.70亿美元下降了33%[63] - Sempra基础设施在2025年第三季度的GAAP亏损为5.80亿美元，较2024年同期的3.62亿美元亏损增加了60%[68] 其他财务数据 - 2025年预计的企业价值（EV）为31.7十亿美元，基于22.2十亿美元的隐含股权价值[86] - 2025年预计的比例EBITDA为2.3十亿美元，EV/EBITDA比率为13.8[86] - Sempra 2024年GAAP收益为28.17亿美元，其中Sempra California贡献18.46亿美元，Sempra Texas贡献7.81亿美元，Sempra Infrastructure贡献9.11亿美元[96] - Sempra的调整后收益中，Sempra California占52%，Sempra Texas占22%，Sempra Infrastructure占26%[96]

核心业绩表现 - 第三季度调整后每股收益为1.11美元，超出市场预期19.4%，较去年同期的0.89美元增长24.7% [1] - 包括一次性项目在内的GAAP每股收益为0.12美元，低于去年同期的1.00美元 [1] - 总营收为31.5亿美元，较去年同期的27.8亿美元增长13.3%，但略低于市场预期2.2% [2] 各业务部门业绩 - Sempra California部门季度收益为3.7亿美元，显著高于去年同期的2.47亿美元 [3] - Sempra Texas Utilities部门收益增长至3.06亿美元，高于去年同期的2.61亿美元 [3] - Sempra Infrastructure部门录得亏损5.8亿美元，而去年同期为收益2.3亿美元 [3] - Parent and Other部门亏损收窄至1900万美元，去年同期亏损为1亿美元 [3] 财务状况与现金流 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为500万美元，较2024年底的15.7亿美元大幅下降 [4] - 长期债务和融资租赁负债为289.8亿美元，低于2024年底的315.6亿美元 [4] - 2025年前九个月经营活动产生的现金流为33.8亿美元，略低于去年同期的35.4亿美元 [4] 业绩指引与展望 - 公司重申2025年调整后每股收益指引范围为4.30-4.70美元 [5] - 市场对2025年每股收益的共识预期为4.53美元，高于公司指引区间的中点 [5] - 2026年每股收益指引范围为4.80-5.30美元，市场共识预期为5.15美元，同样高于中点 [5] - 长期每股收益增长率预计将处于或高于此前公布的7-9%区间的高端 [7] 行业相关公司动态 - Chesapeake Utilities计划于11月6日公布财报，市场预期每股收益0.90美元，同比增长12.5%，营收预期1.719亿美元，同比增长7.3% [9] - Spire计划于11月14日公布财报，市场预期每股亏损0.46美元，营收预期3.0796亿美元，同比增长4.8% [10] - UGI Corporation计划于11月20日公布财报，市场预期每股亏损0.44美元，营收预期17.2亿美元，同比增长38.6% [11]

财务数据和关键指标变化 - 2025年前三季度摊薄后每股收益为1.51美元，相比2024年同期的1.44美元有所增长 [3] - 2025年第三季度摊薄后每股收益为0.36美元，相比2024年同期的0.23美元显著增长 [3] - Avista Utilities业务2025年前三季度摊薄后每股收益为1.63美元，较2024年同期增长近15% [4] - 确认2025年全年摊薄后每股收益指引区间为2.52-2.72美元，预计将处于该区间的低端，主要因其他业务投资组合年初至今产生0.16美元的损失 [14][15] - Avista Utilities业务预计将贡献每股收益2.43-2.61美元，并处于该区间的高端 [15] - 长期来看，预计收益将从2025年指引中位数增长4%-6% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - Avista Utilities核心公用事业业务表现强劲，得益于建设性的监管结果和审慎的资本配置 [4] - AELMP业务持续表现良好，预计2025年将贡献每股收益0.09-0.11美元 [15] - 其他业务（非公用事业）在上半年遭受估值损失，影响了综合收益 [5][15] - 其他业务的按市值计价存在一个季度的滞后，第三季度业绩反映了第二季度的市场估值 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于支持可靠、可负担的客户服务、社区投资和股东价值 [4] - 正在推进2025年全资源RFP（征求建议书）项目，寻求高达425兆瓦的新增发电容量和至少5兆瓦的需求响应 [8] - RFP收到了超过80份投标，包括总计近14吉瓦容量的69份供应侧投标和提供近300兆瓦的17个需求响应项目 [9] - 最终候选项目名单多样化，包括风能、太阳能、储能（独立和混合）和热能等供应侧资源，以及需求响应项目 [9] - 所有权选项包括自建、建设-转让协议和购电协议，提供了财务灵活性 [9] - 重点是利用即将到期的联邦税收抵免，入选项目需在2026年7月前开始建设，并在2029至2030年前投运 [10] - 积极与潜在的大型用电客户进行对话，将其视为支持客户可负担性和长期价值创造的重要工具 [10][11] - 满足此类需求不仅需要新的发电资源，还需要区域电网扩张 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对未来的机遇持乐观态度，特别是与潜在大型用电客户的互动 [10] - 公司拥有积极的增长势头，核心业务符合预期，对执行业务计划感到乐观 [16] - 监管成果对进展至关重要，第三季度在俄勒冈州和爱达荷州实施了建设性的通用费率案和解 [12] - 预计将在2026年第一季度提交下一个华盛顿州的通用费率案，可能提交为期两年、三年或四年的多年费率计划 [12] - 若有良好的监管一致性，较长的费率计划对公司和客户均有益 [12] 其他重要信息 - 2025年山火季节已结束，公司在山火韧性计划方面取得显著进展，整个季节未启动公共安全断电 [5] - 完成了战略性地埋电缆和绝缘导线安装的试点项目 [5] - 在整个服务区域开始安装气象站，目标到2029年在每条线路上都安装一个气象站 [6][7] - 扩展了AI摄像头的网络，预计到2026年底将覆盖大部分高风险区域 [7] - 将向爱达荷州公用事业委员会提交山火缓解计划，这是该州通过《山火护理标准法案》后的首份计划 [8] - 资本支出方面，2025年前三季度Avista Utilities的资本支出为3.63亿美元，预计2025年全年为5.25亿美元 [13] - 2025年至2030年，预计资本支出总额为37亿美元，年增长率为6% [13] - RFP和潜在大型用电客户可能带来的额外资本机会估计在2026年至2029年间高达5亿美元 [13] - 融资方面，2025年7月发行了1.2亿美元长期债务，2025年预计发行最多8000万美元普通股（前三季度已发行4500万美元） [14] - 2026年预计发行约1.2亿美元长期债务和最多8000万美元普通股 [14] - 在华盛顿州的能源回收机制（ERM）下，预计对Avista Utilities有0.14美元的负面影响，年初至今已产生0.12美元的影响 [15] - Avista Utilities的预期股权回报率为8.8% [15] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于2026年8000万美元股权需求以及为公用业务增长融资的其他途径，是否会考虑剥离其他业务 [19] - 回答: 2026年股权需求预计最多为8000万美元，若因RFP或大型客户带来额外资本投资机会，可能会改变股权需求，但变动不会很大，预计将继续使用定期发行计划作为融资工具，不需要通过出售业务等更剧烈的方式 [20][21] 问题: 关于资本支出机会是否包含在6%的增长率指引中，以及对长期4%-6%收益增长范围的影响 [22] - 回答: 若有资本计划增加的机会（如已强调的项目或额外输电项目），将有助于达到4%-6%增长区间的上端，但预计不会超过该范围，具体取决于大型用电客户的发展情况 [23] 问题: 关于在华盛顿州提交多年费率计划（MYRP）时，如何管理通胀、利率和电力成本等外部风险，是否需要寻求修改以规避电力成本风险 [29] - 回答: 若提交四年计划，在经历一两年后发现因通胀或额外投资机会偏离轨道，有机会重新提交，将案件缩短为两年期；此外，目标是在后续每年进行电力成本重置；关于能源回收机制（ERM），鉴于上次案件的结果和委员会的指令，本次案件可能暂不尝试修改ERM本身，而是专注于将电力成本重置到更合适的水平，若成功则ERM的影响会减弱；将关注Puget Sound Energy在类似ERM机制修改方面的进展，若其成功则会尝试推进类似方案 [30][31] 问题: 根据最新披露，2026年是否仍假设存在电力成本拖累 [32] - 回答: 披露已充分涵盖此点，若ERM无变化且电力成本按上次案件设定，预计2026年仍会有电力成本拖累，希望因天气等因素不会像2025年那样严重，但目前预测为时过早 [32] 问题: 关于其他业务按市值计价的运作方式，是否存在季度滞后，以及年终更新是否会反映9月份的市值 [33] - 回答: 部分投资确实存在一个季度的滞后，本季度业绩反映了第二季度的估值；年底情况尚不确定，但鼓励的是上半年影响较大，本季度趋于平稳，清洁能源领域的叙事尘埃落定，持乐观态度但难以预测下季度是否会完全扭转 [33] 问题: 关于潜在增量资本支出的债务和股权融资比例 [34] - 回答: 基础资本计划的融资比例是1.2亿美元债务和8000万美元股权；若有增量资本支出机会，需处理很多复杂因素，但大致预期增量资本融资比例约为50/50 [34]