核心观点 - 公司第二季度业绩表现分化 每股可分配收益(Non-GAAP)为0.24美元超预期 但总可分配收益(Non-GAAP)降至1900万美元 同时保持强劲的股息覆盖率 [1] - 公司专注于美国优质商业地产的优先抵押贷款业务 通过TPG Real Estate获取机构资本和市场专业支持 [2] - 近期战略重点包括维持REIT合规性 优化浮动利率贷款组合 并利用TPG平台推动审慎的贷款发放 [3] 业务概况与战略 - 公司为外部管理的房地产投资信托基金(REIT) 主要向机构借款人提供商业优先抵押贷款 [2] - 投资策略聚焦于稳定收益型资产 贷款由高质量物业担保 [2] - 关键成功因素包括吸引力的优先抵押贷款发放能力 信用风险管理 强流动性维持 以及遵守REIT分红要求 [3] 季度业绩表现 - 新发放7笔优先抵押贷款 总承诺金额6.956亿美元 加权平均利差为Term SOFR+2.86% 平均贷款价值比(LTV)为67.6% [4] - 收到1.723亿美元还款 涉及多户住宅、工业和生命科学类物业 [5] - 季度后新增1.123亿美元贷款承诺 显示健康交易渠道 [5] 资产质量与资本行动 - 贷款加权平均风险评级保持3.0不变 准备金余额增至6880万美元(占贷款承诺的1.76%) [6] - 完成两笔REO物业销售 获得3940万美元收益和700万美元利润 [7] - 实施股票回购计划 季度内回购166万股(1250万美元) 季后再回购83万股(680万美元) 每股账面价值增加0.08美元至11.20美元 [8] 流动性与分红 - 季度末流动性为2.364亿美元(主要为现金和未使用信贷额度) 较上季度4.576亿美元下降 [9] - 非盯市借款占总借款的94.8% [9] - 维持每股0.24美元季度现金分红 完全由可分配收益覆盖 [10] 未来展望 - 管理层未提供具体数值指引 但投资者将关注可分配收益改善、贷款发放能力和整体组合健康状况 [11][12]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度可分配收益为5210万美元或每股025美元 若排除1050万美元的一次性REO资产出售损失则为6250万美元或每股030美元 [17] - 净利息收入从第一季度的7500万美元下降至6900万美元 主要由于新增拖欠贷款及收回拖欠利息减少 [28][29] - 截至6月30日 拖欠贷款总额为529亿美元 较上一季度654亿美元下降 其中60天以上拖欠贷款从511亿美元降至472亿美元 [18][19] - 核心投资组合平均收益从815%降至795% 主要因收回拖欠利息减少及新增不良贷款 [24] - 杠杆率从峰值41降至31 显示公司持续去杠杆化 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 机构业务 - 第二季度机构贷款发放量达85亿美元 上半年累计15亿美元 7月单月发放量创纪录达10亿美元 [11][12] - 贷款销售利润率保持169%的高位 抵押服务权收入达1090万美元 对应平均MSR利率128% [22] - 服务费组合规模增至338亿美元 加权平均服务费374基点 预计年化收入126亿美元 [23] 资产负债表贷款业务 - 投资组合规模增至116亿美元 整体收益率786% 核心资产平均债务成本688% [23][24] - 第二季度完成1亿美元贷款发放 7月新增215亿美元 前七个月累计达7亿美元 全年指引维持15-20亿美元 [10] 单户租赁(SFR)业务 - 第二季度新增23亿美元业务 上半年完成335亿美元建设贷款转桥贷款 近期8亿美元CLO发行将提升杠杆效率 [13] - 建设贷款业务上半年完成265亿美元 7月新增144亿美元 全年指引上调至超过5亿美元 [14] 公司战略和发展方向 - 通过高收益无担保债券发行筹集5亿美元 用于偿还可转债并增加2亿美元流动性 获得穆迪和惠誉BB评级 [4] - 建立行业首个8亿美元"建后出租"证券化平台 将显著提高杠杆率和资金效率 [5] - 计划将REO资产规模控制在40-60亿美元 通过引入新赞助商加速资产周转 [8][21] - 将2025年定位为过渡年 重点解决REO资产和拖欠贷款问题 为2026年盈利增长奠定基础 [16] 经营环境和前景评论 - 长期高利率环境对机构贷款业务造成挑战 若5/10年期利率持续下降将刺激发放量增长 [7] - 多户住宅领域资本竞争激烈 部分机构在信贷标准上妥协 公司坚持严格筛选原则 [9] - 预计REO资产规模短期可能继续上升 但通过快速处置策略可缩短持有周期 [31][32] - 机构业务管道强劲 第三季度发放量可能达20亿美元 创历史新高 [12] 其他重要信息 - 第二季度新增1600万美元贷款损失准备金 其中650万为特定准备金 950万为CECL一般准备金 [22] - 截至6月30日应计利息应收款达9500万美元 其中8000万与桥贷业务相关 [56] - 计划投入2500-5000万美元资本支出用于REO资产重新定位 [69][70] 问答环节总结 财务表现 - 净利息收入下降主因新增拖欠贷款及利息收回减少 预计未来季度仍将承压 [28][29][80] - REO资产规模可能继续上升 但新增资产持有周期将缩短至90-120天 [31][32] 业务发展 - 机构业务7月创纪录发放量包含数月筹备的大型交易 利率下降将加速贷款转换 [75][76] - SFR业务将扩大市场份额 证券化平台建成后竞争优势增强 [77][78] 资产处置 - REO资产处置获多方竞标 利率下行将提升投资者兴趣 [38][39] - 考虑但不急于设立专项基金处置REO资产 需观察利率走势 [86] 行业趋势 - 多户住宅拖欠率已近峰值 预计未来两季度维持高位后改善 [45][46] - A类公寓供应过剩问题主要影响特定市场 公司资产集中于抗周期 workforce housing [62][63]

财务报告发布时间 - 公司将于2025年8月7日纽约证券交易所收盘后发布2025年第二季度财务业绩 [1] - 管理层将于2025年8月8日东部时间上午8:30举行网络直播和电话会议，讨论截至2025年6月30日的季度财务业绩并提供一般业务更新 [1] 网络直播信息 - 公司鼓励使用网络直播，因为通过拨号接入电话会议可能会有较长的等待时间 [2] - 网络直播将在公司网站的投资者关系部分提供，需提前至少15分钟注册并安装必要的音频软件 [2] 电话会议接入方式 - 国内拨号：877-407-0792，国际拨号：201-689-8263 [3] 电话会议回放 - 电话会议结束后约两小时，回放将在公司网站上提供，直至2025年8月22日 [4] - 国内回放拨号：844-512-2921，国际回放拨号：412-317-6671，回放密码：13753253 [4] 公司背景 - 公司是一家多策略房地产金融公司，专注于发起、收购、融资和服务投资者及自营商业房地产贷款 [5] - 公司业务包括商业房地产贷款，如机构多户住宅、投资者、建筑和桥梁贷款，以及美国小企业管理局第7(a)计划下的贷款 [5] - 公司总部位于纽约，全国范围内雇佣约500名专业人员 [5] 投资者联系方式 - 投资者关系电话：212-257-4666，邮箱：InvestorRelations@readycapitalcom [6]

财务数据和关键指标变化 - GAAP净亏损为732,000美元 摊薄后每股亏损0.10美元 [10] - 利息收入增加300万美元至860万美元 主要来自新融资设施成本降低带来的100万美元节省和前期150万美元递延融资费用不再发生 [10] - 房地产运营净亏损改善190万美元至77,000美元 包含120万美元折旧 主要因酒店运营改善 [10] - CECL准备金减少78万美元(每股0.11美元) 一季度曾减少170万美元 反映贷款组合信用风险模型改善但宏观经济因素恶化 [11] - 信贷损失总准备金为3,030万美元 占14亿美元贷款组合的2.18个基点 其中470万美元为特定准备金 2,560万美元为一般信贷准备金 [11] - 可分配收益(EAD)从一季度每股亏损0.86美元改善至每股0.4美元 [11] - GAAP每股账面价值从3月31日的28.5美元降至6月30日的27.93美元 [11] - 公司动用510万美元以33%折价回购272,000股普通股 剩余授权回购额度540万美元 [11] - 净经营亏损结转额为3,210万美元(每股4.45美元) [12] 业务线数据和关键指标变化 - 商业地产贷款组合规模14亿美元 包含48笔投资 加权平均风险评级保持2.9不变 [6][7] - 风险评级4或5的贷款数量从上季度11笔增至13笔 [7] - 新增贷款承诺7,200万美元 未拨付承诺120万美元 本季度拨付现有贷款承诺730万美元 贷款偿还1,760万美元 贷款组合净增6,050万美元 [6] - 浮动利率贷款加权平均利差为3.65%(基于1个月期SOFR) [6] 公司战略和发展方向 - 战略重点包括构建高质量投资渠道 积极管理投资组合 提升盈利和账面价值增长 [6] - 计划通过出售房地产投资和贷款组合摊销将资本重新配置至有吸引力的商业地产贷款 [8] - 目标优化组合杠杆以提高股权回报 [8] - 预计年底前贷款组合增长3-5亿美元 资金将来自贷款偿还和房地产出售 [18] - 计划执行新的CLO融资 时间可能在第四季度或明年第一季度 [25] 管理层评论 - 投资组合整体表现良好 体现审慎承销和主动资产管理 [7] - 预计通过出售房地产投资实现未来收益 这些收益将被递延税资产抵消 [7] - 市场观察到特定领域(如A类多户住宅)利差压缩 但仍有足够机会实现目标ROE [20] - 信用状况保持稳定 [14] - 杠杆率目标为3.5-4倍 主要通过非追索权CRE CLO融资实现 [23] - 股息恢复将取决于资产变现 组合规模达到目标以及EAD增长 [27] 问答环节 关于贷款偿还和资产出售时间表 - 目标年底前贷款组合增长3-5亿美元 资金来自贷款偿还和房地产出售 [18] 关于市场机会和利差 - 观察到A类多户住宅等特定领域利差压缩 但通过瞄准资金流入较少资产仍可实现目标ROE [20] 关于杠杆和房地产融资 - 目标杠杆率3.5-4倍 主要通过非追索权CRE CLO融资实现 [23] - 待售房地产目前有资产层面融资 出售后抵押贷款将移出资产负债表 [24] 关于CLO计划 - 计划执行新CLO 时间可能在第四季度或明年第一季度 [25] 关于股息恢复 - 需先完成资产变现 贷款组合达到目标规模 推动EAD增长后才考虑恢复股息 [27]

业绩总结 - 2025年第二季度净收入为2230万美元，归属于普通股东的净收入为1230万美元，每股稀释收益为0.54美元[16] - 2025年第二季度总收入为440.118亿美元，同比增长2.3%[54] - 2025年第二季度净利润为11.355亿美元，净利润率为5.0%[54] - 2025年第二季度资产负债率为63.4%[54] - 2025年第二季度不良贷款率为2.2%[54] - 2025年第二季度贷款损失准备金占总贷款的比例为1.9%[54] 用户数据 - 2025年第二季度可分配收益为1000万美元，每股可分配收益为0.43美元，较2025年第一季度增长5.0%[34] - 2025年第二季度每股账面价值为17.40美元，较2025年第一季度增长1.0%[26] - 2025年第二季度现金可分配每股为0.46美元，较2025年第一季度增长2.6%[34] - 2025年第二季度股息覆盖率为1.08倍，EAD和CAD的股息覆盖率分别为0.86倍和0.92倍[42] 未来展望 - 2025年第三季度的EAD每股指导值为0.42美元，CAD每股指导值为0.50美元[34] - 2025年6月30日的可分配收益（EAD）为8496千美元，较2025年9月30日的预期中值下降13.2%[62] - 2025年6月30日的每股可分配收益（EAD）为0.33美元，较2025年9月30日的预期中值下降8.3%[63] - 2025年6月30日的每股现金可分配收益（CAD）为0.45美元，较2025年9月30日的预期中值下降10%[63] 新产品和新技术研发 - 夹层贷款的到期日已延长至2025年7月30日，以促进物业的出售[57] 市场扩张和并购 - 2025年6月30日，马萨诸塞州的投资组合占比为27%[49] - 2025年6月30日，德克萨斯州的投资组合占比为15%[49] - 2025年6月30日，佛罗里达州的投资组合占比为4%[49] - 2025年6月30日，加州的投资组合占比为6%[49] 负面信息 - 2025年6月30日的净收入为22272千美元，较2025年3月31日下降14.3%[59] - 2025年6月30日的总资产为5402380千美元，较2024年12月31日下降0.3%[61] 其他新策略和有价值的信息 - 公司的投资组合总额为11亿美元，包含86项投资[17] - 2025年第二季度的内部人持股比例为14.0%[15] - 公司计划在普通股价格低于账面价值时不以普通股形式结算B系列优先股的赎回[6]

财务业绩 - 2025年第二季度归属于普通股股东的净利润为1230万美元，摊薄每股收益054美元 [1] - 2025年第二季度可分配现金(CAD)为1060万美元，摊薄每股046美元 [1] - 2025年第三季度归属于普通股股东的净利润预计在690万至940万美元之间 [7] 业务亮点 - 公司投资组合总规模达11亿美元，包含86项投资 [9] - 投资组合中多户住宅占比最高达495%，其次为生命科学(327%)和单户租赁(155%) [9] - 高级贷款加权平均贷款价值比(LTV)为585%，偿债覆盖率(DSCR)为144倍 [9] 投资活动 - 第二季度购买3950万美元优先股 [9] - 季度内发放650万美元贷款，票面利率为SOFR+900基点 [9] - 购买1530万美元CMBS I/O条带，债券等效收益率为724% [9] 管理层评论 - 首席投资官表示公司在复杂信贷环境中保持纪律性和战略投资方法 [2] - 强调在当前市场环境下有效配置资本的能力 [2] 业绩指引 - 2025年第三季度可分配收益(EAD)摊薄每股指引中值为0425美元 [8] - 2025年第三季度可分配现金(CAD)摊薄每股指引中值为0505美元 [10] 非GAAP指标 - 可分配收益(EAD)和可分配现金(CAD)为非GAAP财务指标 [5] - 调整后加权平均流通股数(稀释)排除了B系列优先股潜在赎回的稀释影响 [20] 公司简介 - 公司为上市REIT，主要投资于第一留置权抵押贷款、夹层贷款、优先股和多户住宅证券化产品 [15] - 普通股和850% A系列累积可赎回优先股在纽交所上市 [15]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度可分配收益为3600万美元，即每股普通股0.26美元，GAAP净收入为1800万美元，即每股摊薄普通股0.12美元，2025年可分配收益较第一季度增长8%，股息覆盖率约为104倍 [7] - 本季度末贷款组合账面价值从第一季度末的7.7亿美元增至8.6亿美元，加权平均无杠杆收益率为7.8% [8] - 本季度贷款发放承诺总计14亿美元，还为先前已完成的贷款追加了3.94亿美元资金；年初至今，公司已发起超20亿美元的新承诺，并为先前已完成的贷款总共追加了4.67亿美元资金；本季度还款和销售总额为6.31亿美元 [9] - 本季度末，41%的贷款组合是在2022年利率快速上升及随后房地产估值重置后发起的 [9] - 本季度末投资组合的加权平均风险评级为3.0，与上季度末持平，本季度无特定资产的CECL拨备记录，整个投资组合的风险评级无下调 [10] - 本季度一般CECL拨备增加310万美元，反映了贷款组合从上个季度末以来的增长；贷款组合摊余成本基础的总CECL拨备百分比从475个基点降至429个基点 [10] - 季度末后，公司将从与马萨诸塞州的和解协议中获得约1800万美元，预计8月前收到，这笔款项将使下一季度每股账面价值增加，并将用于新的贷款发放 [10][11] - 本季度末公司每股账面价值（不包括一般CECL拨备和折旧）为12.59美元，较上季度略有下降 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度承诺发放14亿美元新贷款，年初至今已承诺发放20亿美元新贷款，住宅物业贷款约占公司投资组合的25%，是最大的物业类型集中 [1][2][3] - 欧洲市场约占公司投资组合的50%，年初至今的贷款发放量占18%，受益于近期降息，市场势头增强 [3] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国和西欧市场，公司有信心将收回的资金重新配置到新发放的贷款中，并继续在这两个地区找到有吸引力的机会 [2] - 欧洲市场受益于近期降息，收购活动重新活跃，当地团队有良好的业务渠道 [3] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续利用阿波罗房地产信贷平台的优势和团队强大的贷款发放渠道，构建多元化贷款组合，将表现不佳的资产转化为高收益的再投资机会 [1][2][5] - 公司认为国际多元化是战略优势，将继续保持 [3] - 公司计划将布鲁克项目资产变现并重新配置资金，以推动盈利增长，预计盈利增长30% - 40% [18][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司在2025年的表现充满信心，认为在贷款发放、投资组合管理和资产负债表优化方面取得了显著进展，能够继续在市场中找到有吸引力的机会 [1] - 预计市场在年底前将保持活跃，公司有信心找到符合回报和其他考虑因素的项目 [34][35] 其他重要信息 - 公司完成了7.5亿美元的五年期浮动利率定期贷款B的再融资，下一次公司债务到期时间为2029年6月 [6] - 公司关闭了三个新的有担保信贷安排，并扩大了现有信贷安排的规模，提供了额外的14亿美元借款能力 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 布鲁克项目何时开始产生现金流以及如何处理该资产 - 公司希望在年底前在租赁方面取得重大进展，预计该资产在明年年初将实现适度正现金流，可能在明年第一至二季度出售资产或引入合作伙伴，最终计划是变现并重新配置资金 [17][18][19] 问题2: 布鲁克项目是否有相关地块能为股东带来重大利好 - 有一个小地块，公司正在就获取空中权或直接收购资产进行讨论，若成功可能为股东带来利好，但目前难以预测可能性 [22] 问题3: 111 West 50 Seventh Street贷款的摊销成本基础在年底或明年第一季度的预期情况 - 目前还有11个单元待售，公司认为会在年底前逐步减少净基础，但无法给出具体数字 [24] 问题4: 公司是否计划维持当前杠杆水平以及如何推动股息增长 - 公司预计未来杠杆水平将保持在当前范围，有能力收回资金并重新配置，预计有效重新配置后盈利将增长30% - 40% [25] 问题5: 投资组合规模是否会继续增长以及资金来源 - 若能继续处理重点资产并收回资金，以3 - 4倍杠杆重新配置，投资组合规模将继续增长，资金来源包括股权重新配置和常规杠杆 [28][29] 问题6: 对商业房地产交易市场年底前的预期以及对公司计划的影响 - 市场活动增加，公司有信心在年底前找到符合要求的项目，市场将保持活跃 [34][35] 问题7: 公司是否考虑扩展投资组合期限 - 公司有相关能力，会进行讨论，但目前预计战略不会有重大转变 [37][38] 问题8: 本季度拨备费用的情况以及未来建模方式 - 本季度一般CECL拨备增长主要由贷款组合增长驱动，宏观假设无变化 [40][41][42] 问题9: 公司在商业房地产市场的机会和防御策略 - 公司看好各类住房，包括老年住房、学生住房和部分酒店；目前不打算在ARI进行写字楼交易；除长期租赁数据中心外，不进行大规模开发；在建设方面，仅对超大规模交易感兴趣 [44][45][46] 问题10: 什么会阻止股息增加以及公司股息政策是否会改变 - 从NOL角度看，没有重大因素会阻止股息增加，公司目标是尽可能将收益以股息形式分配给投资者，会按季度审查政策 [50][51] 问题11: 公司在老年住房领域的更广泛理论 - 美国和英国多数市场存在供需不平衡，人口结构趋势有利，公司专注于私人付费、独立生活为主的老年住房，是住房理论的延伸 [53][54]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度GAAP净收入为1690万美元，即每股普通股0.21美元，可分配收益为每股普通股0.24美元，覆盖了季度股息0.24美元 [12] - 每股普通股账面价值为11.2美元，上一季度为11.19美元 [12] - 贷款组合在第二季度增长了15%，100%的贷款组合正在执行，加权平均风险评级为3.0，CECL储备率从199个基点降至176个基点，下降了12% [15][16] - 非按市值计价的融资占担保负债的比例从91%增至95%，总杠杆率从2.2倍略微增至2.6倍 [17] - 季度末流动性为2.364亿美元，占总资产的5.7%，现有贷款承诺下的递延供资义务为1164万美元，仅占总贷款承诺的3% [17][18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直接发起了七笔贷款，总承诺额为6.956亿美元，初始未偿还本金余额为6.75亿美元，加权平均信贷利差为2.86% [13] - 出售了两处REO房产，实现GAAP收益700万美元，对可分配收益的贡献为190万美元，REO账面价值下降了3250万美元，约12% [14] - 回购了170万股普通股，总价为1250万美元，即每股7.52美元，产生了约每股0.08美元的账面价值增值，季度末，现有董事会授权下仍有930万美元的回购额度 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国股市大幅反弹，标准普尔500指数昨日再创历史新高，股市买盘强劲，企业信贷市场收紧至今年3月初以来的水平 [6] - 房地产信贷市场中，关税波动导致贷款利差扩大，银行继续不愿直接放贷 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司有多个杠杆可用于推动盈利增长，包括部署过剩流动性、利用未使用的融资能力、回收目前投资于REO的股权以及通过资本市场活动创造额外流动性 [7] - 投资活动集中在多户住宅和工业主题领域，地理市场和机构借款人多元化 [9] - 公司认为当前股价存在有吸引力的投资机会，有100%执行的贷款账簿、稳定的负债结构、进攻性的流动性状况，并由TPG领先的综合债务和股权房地产平台提供投资见解支持 [10] - 行业中银行持续撤回贷款，为公司提供了有吸引力的贷款机会 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球市场继续适应正在进行的关税谈判的影响，但公司在第二季度抓住机会，实现了出色的业绩 [6][7] - 预计未来几个季度新投资的步伐将保持在较高水平，随着重新杠杆化和资产负债表的增长，盈利将继续增长 [25] - 多户住宅市场基本面强劲，预计未来一到两年情况依然乐观，目前未看到大量新的建设项目 [42][43][44] 其他重要信息 - 公司对周一发生在公园大道345号的袭击事件表示悲痛，向受影响的各方表达哀悼和支持 [4] - 电话会议包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期有重大差异，公司不承担更新前瞻性陈述或预测的义务，除非法律要求 [3][4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待未来季度的贷款发放量？ - 公司有多个资产负债表杠杆可用，银行持续撤回贷款提供了有吸引力的贷款机会，且不受还款节奏或其他资产负债表相关限制，预计未来几个季度新投资的步伐将保持在较高水平 [24][25] 问题2: 上季度发放的两笔贷款进入了贷款账簿中最大的五笔贷款，这是团队主动决策还是机会使然？ - 公司投资的贷款规模多年来基本保持一致，倾向于4000万至1亿美元的中型市场贷款，也能承接2亿美元的大型贷款，且大型贷款能带来更多样性 [27] 问题3: 考虑到收回REO房产的时间和当前市场估值，出售其他REO房产时能否实现收益？ - 公司历史上积极管理收回的房产并迅速推向市场，迄今出售的每一处REO房产都实现了账面收益，对剩余REO房产有出售计划，且大部分房产的运营表现已得到改善 [32][33] 问题4: 账面上的多户住宅REO房产没有融资，是否因为预计在未来几个季度出售？ - 公司未对这些房产进行担保融资，主要原因是认为融资的摩擦成本对于短期投资来说不划算，但这些房产具备融资条件，如有需要可以进行融资 [34] 问题5: 在商业房地产贷款和物业销售方面，按地理位置和物业类型存在较大差异，公司在投资组合机会和重新定位方面，哪些方面会采取进攻策略，哪些方面会采取防御策略？ - 公司仍主要集中在多户住宅和工业领域，这两个领域流动性好，且在经济周期中表现较好，但也会关注其他资产类别，如学生住房。目前管道中的主要趋势是再融资，预计随着利率路径更加清晰和买卖双方交易差距缩小，收购贷款将增加 [38][39][40] 问题6: 多户住宅市场接近交付高峰，从现金流角度看，市场基本面是否改善，是否会出现多户住宅开发的反弹？ - 公司多户住宅投资组合的基本面普遍强劲，原因包括新建设放缓、住宅借贷利率上升使租户留在现有单元以及购房者的风险规避。目前未看到大量新的建设项目，预计未来一到两年多户住宅市场前景依然乐观，一些阳光地带市场开始消化过剩供应 [42][43][44] 问题7: 如何看待信用风险迁移，如果美联储不降息，是否需要增加额外储备？ - 公司在当前储备估计中已纳入了利率、通胀和GDP增长等因素的预测，目前风险评级稳定，几乎没有信用迁移，预计短期内不会出现变化，多户住宅市场的积极因素也对评估有重要影响 [47][48]

业绩总结 - 第二季度可供普通股股东的净收入为1800万美元，每股摊薄收益为0.12美元[10] - 2025年第二季度，公司的净收入为20,739千美元，同比下降42%（2024年为35,785千美元）[63] - 2025年第二季度，公司的总净收入为70,902千美元，同比下降12.5%（2024年为81,108千美元）[63] - 2025年第二季度，公司的每股基本净收入为0.12美元，同比下降48%（2024年为0.23美元）[63] - 2025年第二季度，公司的分配收益为36,416千美元，较2025年第一季度的33,235千美元增长6.6%[64] - 截至2025年6月30日，公司的净利息收入为43,070千美元，同比下降17%（2024年为51,758千美元）[63] 贷款组合与流动性 - 总贷款组合为86亿美元，未杠杆的加权平均收益率为7.8%[10] - 截至季度末，总流动性为2.08亿美元，其中现金为1.82亿美元[10] - 贷款组合的加权平均风险评级为3.0，贷款价值比为57%[33] - 办公贷款组合的账面价值为20亿美元，其中67%位于欧洲，33%位于美国[39] - 住宅贷款组合的总金额为1981百万美元，包含15笔贷款[41] - 办公贷款组合的总金额为1910百万美元，包含7笔贷款[41] - 酒店贷款组合的总金额为1372百万美元，包含10笔贷款[42] - 零售贷款组合的总金额为1161百万美元，包含5笔贷款[42] - 工业贷款组合的总金额为1001百万美元，包含5笔贷款[43] - 总贷款组合的账面价值为8665百万美元，包含1019百万美元的未拨款金额[44] 未来展望与融资 - 2025年上半年新贷款承诺为20亿美元，其中第二季度为14亿美元[24] - 贷款偿还和销售在2025年上半年为7.24亿美元，第二季度为6.31亿美元[10] - 2025年新增融资能力为19亿美元，资本结构中63%为有担保债务[46] - 2026年和2028年的定期贷款已重融资为7.5亿美元的定期贷款B，利率为SOFR + 3.25%[10] - 2025年到2030年期间，预计美国和欧洲的贷款到期总额分别为880百万美元和651百万美元[39] 负面信息与风险管理 - 截至2025年6月30日，公司的净股东权益为1,846,386千美元，较2024年12月31日的1,874,481千美元下降了1.5%[61] - 截至2025年6月30日，公司的担保债务安排净额为6,213,188千美元，较2024年12月31日的4,814,973千美元增长29%[61] - 外汇风险管理措施包括将有担保债务安排以当地货币结构化，从而减少外汇风险[51] - 2025年7月22日，马萨诸塞州与Saint Elizabeth, LLC达成和解协议，预计将支付额外4400万美元，其中1800万美元归属于公司[10]

诉讼案件概述 - 罗森律师事务所代表持有Broadmark Realty Capital Inc普通股的投资者提起集体诉讼 诉讼涉及2023年5月30日Broadmark与Ready Capital Corporation合并的记录日持股人[1] - 诉讼指控合并代理声明包含虚假或误导性陈述 未披露Ready Capital投资组合中的重大风险[5] Ready Capital财务问题 - Ready Capital投资组合中大量借款人因高利率陷入财务困境 借款成本增加[5] - Ready Capital运营市场的多户房产供应过剩 限制借款人通过提高租金覆盖债务成本的能力[5] - 通过收购Mosaic Real Estate Credit获得的波特兰丽思卡尔顿项目遭遇重大挫折 包括成本超支 施工延误和资金短缺 该项目占Ready Capital收购贷款组合约5亿美元[5] 财务披露问题 - Ready Capital的当前预期信用损失准备金和预期信用损失被严重低估[5] - Ready Capital关于每股可分配收益 每股股息和每股账面价值的财务预测缺乏事实依据[5] 投资者参与方式 - 投资者可通过指定网站或联系方式加入集体诉讼 需在2025年7月28日前申请担任首席原告[3][6] - 首席原告将代表其他集体成员指导诉讼[3] 律师事务所背景 - 罗森律师事务所在证券集体诉讼领域具有丰富经验 2017年证券集体诉讼和解数量排名第一[4] - 该事务所曾创下针对中国公司的最大证券集体诉讼和解记录 2019年为投资者追回4.38亿美元[4] - 创始合伙人Laurence Rosen被Law360评为2020年原告律师界泰斗[4]