公司活动安排 - 公司高级副总裁兼首席财务官Scott Kornblau将于2025年9月18日出席Sidoti小型股虚拟会议并进行投资者一对一会议 [1] - 演示将于美国东部时间2025年9月18日12:15开始 可通过指定链接观看直播 [2] 公司业务概览 - 公司为美国最大的疏浚服务提供商 拥有超过135年行业经验且从未失败完成过海洋工程项目 [3] - 公司拥有约200艘特种船舶 组成美国疏浚行业规模最大且最多样化的船队 [3] - 业务范围涵盖国际重大工程项目 并正全力向海上能源行业扩展核心业务 [3] 公司运营体系 - 公司在评估、生产和项目管理职能中配备经验丰富的土木、海洋和机械工程团队 [3] - 实施严格的工程师培训计划 确保基于经验的绩效表现 [3] - 全面整合IIF®安全管理计划到企业文化中 将员工安全置于首要位置 [3]

核心观点 - 净利润率是衡量公司盈利能力的关键指标 体现将销售额转化为实际利润的能力 并反映运营效率和管理质量 [1] - 高净利润率结合每股收益增长 分析师看涨情绪和高Zacks排名 构成筛选优质股票的核心策略 [5][6][7] - Great Lakes Dredge & Dock、InfuSystem Holdings、Interface和Century Aluminum四家公司因出色的净利润率表现和增长潜力被选中 [1][7] 净利润率分析 - 净利润率计算公式为净利润除以销售额乘以100 净利润需扣除所有费用包括成本、利息、折旧和税款 [2] - 该指标体现成本控制能力和运营优势 是回报利益相关者和吸引投资者的关键 高于同行的净利润率提供竞争优势 [2] - 指标帮助投资者理解公司商业模式 包括定价策略、成本结构和制造效率 但行业间差异使直接比较困难 [3] - 会计实践差异 尤其是非现金支出如折旧和股票补偿 进一步增加比较复杂性 高负债公司可能因利息支出显示较低净利润 [4] 股票筛选标准 - 近12个月净利润率大于等于0 体现强劲盈利能力 [6] - 每股收益变化百分比大于等于0 显示盈利增长 [6] - 平均经纪评级为1 表明分析师极度看涨 [6] - Zacks排名小于等于2 即强烈买入或买入评级 这些股票在各市场环境下通常表现优于同行 [6] - VGM得分为A或B 与Zacks排名结合时提供最佳上涨潜力 [7] 公司具体表现 - Great Lakes Dredge & Dock是美国最大疏浚服务提供商 Zacks排名1级 VGM得分A级 2025年每股收益共识预期在过去30天上调6美分至1.02美元 过去四个季度三次超出预期 平均超出幅度45.3% [8][9] - InfuSystem是快速增长的医疗保健服务公司 提供电子连续移动输液泵 Zacks排名1级 VGM得分A级 2025年每股收益共识预期从30天前的6美分上调至26美分 过去四个季度三次超出预期 平均超出幅度79.2% [10][11] - Century Aluminum在美国和冰岛生产原铝 Zacks排名1级 VGM得分A级 2025财年每股收益共识预期在过去30天上调15.7%至2.06美元 过去四个季度两次超出预期 平均超出幅度15.4% [11][12] - Interface是全球最大模块化地毯制造商 品牌包括Interface和FLOR Zacks排名1级 VGM得分B级 2025年每股收益共识预期从1.58美元上调至1.70美元 过去四个季度每次均超出预期 平均超出幅度33.5% [12][13]

公司新船交付与船队升级 - 公司接收新建造的阿米莉亚岛号自航耙吸式挖泥船 该船符合琼斯法案要求 由Conrad船厂交付 [1] - 该船长约346英尺 宽69英尺 深23英尺 总装机功率16,500马力 配备两根800毫米耙吸管 最大挖深100英尺 泥舱容量6,330立方码 [3] - 主机和发电机符合EPA Tier IV低排放标准 专为美国沿岸浅窄水域高效安全作业设计 [3] 船队建设与战略定位 - 阿米莉亚岛号是公司第六艘耙吸式挖泥船 标志着新建造计划完成 形成美国最大最先进的耙吸船队 [4] - 该船采用高度自动化设计 适用于海滩修复、海岸保护、航道疏浚和维护性疏浚等多样化作业 [4] - 2025及2026年作业计划已排满 将立即投入运营 其姊妹船为加尔维斯顿岛号 [4] 公司业务与行业地位 - 公司是美国最大的疏浚服务提供商 拥有约200艘特种船舶组成的美国最大最多样化船队 [5] - 业务延伸至海上能源行业 拥有135年以上历史 从未失败完成过海洋工程项目 [5] - 实施IIF安全管理系统 建立工程师培训体系 保障项目执行经验 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收达1 938亿美元 同比增长2 370万美元 主要得益于设备高利用率和项目执行效率提升 [6][12] - 调整后EBITDA为2 800万美元 利润率14 4% 同比提升主要因资本和海岸保护项目占比达88%且毛利率较高 [12] - 净利润970万美元 高于去年同期的770万美元 主要受毛利增长驱动 部分被管理费用增加抵消 [13] - 资本支出第二季度为6 460万美元 全年指引维持1 4-1 6亿美元不变 主要用于新船建造和设备更新 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 疏浚业务保持强劲 未完成订单达10亿美元 其中93%来自资本和海岸保护项目 另有2 154亿美元待决选项 [6] - 新船建造计划接近尾声 Amelia Island号挖泥船即将交付 将直接投入现有订单项目 Arcadia号海底岩石安装船预计2026年交付 [8][9][10] - 海岸保护项目表现突出 包括海滩修复、湿地改善和屏障岛建设等 占季度营收主导地位 [9][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场受陆军工兵部队持续资金支持 2025年疏浚投标市场规模预计约20亿美元 聚焦海岸保护项目 [18][19] - 国际市场需求显现 Arcadia号目标市场扩展至欧洲和亚洲 涵盖海底基础设施保护和海上风电项目 [20][28] - LNG项目进展顺利 已获得Woodside项目通知并纳入订单 预计2026年初启动 [6][43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新船建造完成后将转向现金流生成阶段 预计2026年起自由现金流显著增长 [15][21] - 针对美国海上风电市场延迟 调整Arcadia号战略定位 拓展至海底电缆和管道保护等多元化服务 [20][50] - 暂无新增船舶建造计划 现有船队已完成现代化更新 竞争力增强 [30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业政策环境稳定 陆军工兵部队延续上年度创纪录资金水平 支持业务延续性 [17][18] - 2025年业绩预计创公司历史新高 尽管第三季度有三艘船进行干船坞维修 但EBITDA仍将环比提升 [15][16] - 国际海上风电和能源基础设施保护市场潜力巨大 正积极投标2027年及以后项目 [20][51] 其他重要信息 - 启动5 000万美元股票回购计划 已花费1 160万美元回购130万股 [7] - 循环信贷额度增加3 000万美元至3 3亿美元 增强流动性应对LNG和海上能源项目需求 [14][61] - 杠杆率保持健康 净杠杆率2 7倍 加权平均利率低于7% 无债务到期压力至2029年 [14] 问答环节所有的提问和回答 问题: 新订单获取节奏是否符合预期 - 回答: 投标市场符合正常化预期 因船队利用率高主动放弃50%以上项目投标 下一轮深化项目预计18个月内启动 [25][26] 问题: Arcadia号2027年部署区域可能性 - 回答: 重点投标欧洲和亚洲项目 大概率2027年部署在欧洲市场 因当地需求强劲 [28][38] 问题: 新船建造计划后续规划 - 回答: 短期内无新增建造计划 现有船队已完成战略升级 未来可能进行非挖泥船设备更新 [30][31] 问题: Arcadia号交付时间和2026年收入预期 - 回答: 预计2026年Q1交付 美国市场年收入潜力超1亿美元 实际收入取决于选项执行情况 [34][36][37] 问题: 基础疏浚业务客户决策变化 - 回答: 持续决议案下项目执行正常 但新项目需等待预算批准 海岸修复市场保持强劲 [41][42] 问题: 资本配置优先级 - 回答: 新船计划完成后优先降杠杆 股票回购为应对市场低估的战术行为 [59][60] 问题: 信贷额度扩展原因 - 回答: 增强流动性支持LNG和海上能源项目 当前信用证额度达6 000万美元 [61][62]

核心财务业绩 - 第二季度净利润为970万美元，较2024年同期的770万美元增加200万美元 [1][4][28] - 第二季度调整后税息折旧及摊销前利润为2800万美元 [1][4][30] - 第二季度营收为1.938亿美元，较2024年同期的1.701亿美元增加2370万美元 [4][11][28] - 第二季度运营收入为1710万美元，较2024年同期的1460万美元有所增长 [11][28] - 第二季度毛利率提升至18.9%，2024年同期为17.5% [17] 业务运营与项目执行 - 截至2025年6月30日，疏浚业务积压订单达10亿美元，其中93%为资本项目和海岸保护项目，这类项目通常利润率更高 [1][4][34] - 另有2.154亿美元的低价中标项目和待授标期权，为2025年剩余时间和2026年提供了收入可见性 [4] - 液化天然气领域私营客户业务活跃，第二季度收到Woodside路易斯安那液化天然气项目的开工通知，已计入第二季度积压订单，计划于2026年初开始疏浚作业 [5] - 2023年授予的两个主要液化天然气项目，Port Arthur液化天然气一期项目和Brownsville航道项目（NextDecade里奥格兰德液化天然气计划的一部分）的疏浚作业已于2024年第三季度开始并持续进行中，后者是公司历史上最大的项目 [6] - 尽管有四艘挖泥船进行定期干船坞维修，但强劲的项目执行和高设备利用率推动了第二季度的稳健业绩 [4] 资本配置与流动性管理 - 2025年第一季度启动了一项5000万美元的股票回购计划，因公司认为股价未能恰当反映其财务表现和长期前景 [7] - 截至2025年6月30日，已回购130万股，总支出1160万美元 [7] - 2025年5月2日，修订了循环信贷协议，规模从3亿美元增加至3.3亿美元，进一步增强了流动性 [8] - 截至2025年6月30日，公司拥有290万美元现金及现金等价物，总长期债务为4.196亿美元，流动性为2.72亿美元 [17] 船队现代化建设与战略扩张 - 新建造计划接近完成，最新耙吸式挖泥船"Amelia Island"预计在未来几周内交付，并将立即投入工作，主要致力于受恶劣天气持续影响的岸线重建和增强项目 [9] - 其姊妹船"Galveston Island"已于2024年初交付 [9] - 美国首艘符合《琼斯法案》的深海岩石安装船"Acadia"于2024年7月出坞，预计2026年第一季度完工，交付后将立即投入Equinor的Empire Wind I项目和Ørsted的Sunrise Wind项目，确保2026年全年利用率 [10] - 为应对美国海上风电项目潜在延迟，公司主动将"Acadia"的战略目标市场扩展至包括油气管道保护、电力和通信电缆保护以及国际海上风电，此多元化战略得益于全球岩石铺设船的短缺 [17][18] 市场环境与监管支持 - 美国政府持续大力支持疏浚行业，美国陆军工程兵团在2025财年依据持续决议运作，维持上一财年创纪录的预算水平直至2025年9月30日 [14] - 《水资源开发法案》每两年重新授权，为兵团的防洪、疏浚和生态系统恢复项目提供资金，WRDA 2024于2025年1月4日签署成为法律，授权新的资本投资以增强防洪、海岸韧性和生态系统恢复 [15] - 除计划中的纽约和新泽西航道深化工程外，坦帕湾、纽黑文、巴尔的摩等地的其他大型项目预计在未来两到三年内启动 [15] - 海洋能源管理局的临时暂停解除后，Equinor的Empire Wind I项目（属于公司海上能源积压订单）已按计划恢复 [16]

公司业绩预告 - Great Lakes Dredge & Dock Corporation (GLDD) 计划于2025年8月5日盘前公布第二季度财报 [1] - 上一季度公司每股收益(EPS)超出Zacks共识预期96%，营收超预期15.7%，同比分别增长58.1%和22.3% [1] - 过去四个季度中有三个季度业绩超预期，平均意外涨幅达93.3% [2] 业绩预期趋势 - 第二季度EPS共识预期维持在8美分，较去年同期的11美分下降27.3% [3] - 营收共识预期1.743亿美元，较去年同期的1.701亿美元增长2.5% [3] 影响业绩的关键因素 收入驱动 - 基础设施需求强劲及海上风电业务国际扩张推动收入增长 [4] - 政府支出增加推高资本项目和海岸防护需求 [4] - 第二季度因四艘船舶不同时间到港可能导致环比走弱，但船舶利用率仍保持高位 [5] - 疏浚资本业务(占一季度收入37.5%)和海岸防护业务(占49.5%)贡献提升，维护业务(占12.9%)同比可能疲软 [6] - 疏浚资本业务收入预期7600万美元(同比+7%)，海岸防护7900万美元(同比+12.9%)，维护业务2160万美元(同比-24.2%) [6] 盈利压力 - 激励性薪酬和员工福利成本上升导致净利润同比下滑 [7] - 高利润率资本和海岸防护项目部分缓解盈利压力 [9] 行业比较 - Primoris Services (PRIM) 预期第二季度盈利增长1.9%，过去四季均超预期，平均意外涨幅44.8% [12][13] - Knife River (KNF) 预期第二季度盈利下滑7.3%，过去四季两次超预期，平均意外跌幅6.3% [13][14] - Martin Marietta (MLM) 预期第二季度盈利微增0.8%，过去四季一次超预期，平均意外跌幅2.8% [14][15]

财务信息披露安排 - 公司将于2025年8月5日中部夏令时上午7点公布2025年第二季度（截至6月30日）财务业绩 [1] - 业绩电话会议将于同日中部夏令时上午9点举行 并提供预注册通道 [1][2] - 会议可通过公司官网www.gldd.com投资者关系页面或指定媒体链接接入 新闻稿将同步发布于官网 [3] 公司业务概况 - 公司为美国最大疏浚服务供应商 拥有超过135年行业经验且未发生过海洋项目失败记录 [4] - 拥有约200艘特种船舶 组成美国疏浚行业规模最大且最多样化的船队 [4] - 业务正向海上能源行业拓展 配备土木/海洋/机械工程团队负责估算生产及项目管理 [4] 企业运营体系 - 实施工程师阶梯式培训计划 确保基于经验的作业能力提升 [4] - 全面整合IIF安全管理系统 将员工安全作为企业文化的核心要素 [4] 投资者联系渠道 - 投资者关系副总裁Eric Birge为指定联系人 电话313-220-3053 [5]

核心观点 - 公司宣布其首艘符合《琼斯法案》的美国籍海底岩石安装船Acadia正式下水 标志着其海上能源战略取得重大进展 该船将于2026年初交付并立即投入运营 首先服务于纽约Empire Wind I海上风电场项目 并已获得截至2026年底的东海岸合约及2027年后的新项目洽谈 [1][5] 船舶技术规格 - Acadia设计运载并精确安装高达20,000公吨海底岩石 用于保护海底电缆 油气管道 海上风电基础等基础设施 防止波浪冲刷及船舶设备机械冲击 [3] 就业与市场拓展 - 船舶建造使用俄亥俄州钢材及新泽西 宾夕法尼亚 德克萨斯和路易斯安那州劳动力 创造超过100万工时的船厂高薪工作岗位 运营后将长期雇佣美国海员 [4] - 除美国国内市场外 公司已将Acadia市场范围扩展至国际海上能源开发领域 [4] 公司背景与运营能力 - 公司为美国最大疏浚服务供应商 拥有约200艘特种船舶组成的最大多样化船队 拥有135年以上海洋工程经验且从未失败完成任何海洋项目 [6] - 公司实施基于经验的工程师培训体系及全员参与的IIF®安全文化管理计划 确保运营安全性和专业性能 [6][7]

文章核心观点 - 美国最大疏浚服务提供商大湖疏浚与码头公司宣布获得四项工作奖励，这些项目有助于公司提升国家环境、海岸线和关键基础设施的韧性与可持续性，增加2025年疏浚积压订单，巩固收入可见性 [1][5] 项目信息 伍德赛德路易斯安那液化天然气项目 - 公司收到贝克特尔能源公司关于该项目疏浚工作的开工通知，首阶段工作于2025年第二季度授予，包括为大型液化天然气运输船建造船舶停泊盆地，有两个扩建额外泊位的选项，疏浚材料将用于沼泽地恢复，预计2026年初开始作业 [1] 加尔维斯顿入口航道和休斯顿航道维护项目 - 项目于2025年第二季度授予，涉及疏浚以维持航道运营深度，合适的维护材料将用于加尔维斯顿岛海滩，由美国陆军工程兵团加尔维斯顿地区办公室为客户，联邦政府、加尔维斯顿市和土地总署合作资助，预计2025年第三季度开工，第四季度完成，金额3620万美元 [2][7] 密西西比河漏斗式挖泥船合同3号 - 于2025年第二季度赢得并授予，涉及租赁耙吸式挖泥船用于密西西比河从巴吞鲁日到墨西哥湾西南航道的维护疏浚，客户为美国陆军工程兵团新奥尔良地区办公室，由联邦资助，2025年5月开工，金额1760万美元 [3][7] 查尔斯顿入口航道项目 - 2024年第四季度低价投标待授，2025年第一季度授予，涉及疏浚以维持航道运营深度，客户为美国陆军工程兵团，由联邦资助，2025年第一季度开工，第二季度完成，金额1080万美元 [4][7] 公司情况 - 公司是美国最大的疏浚服务提供商，有丰富国际项目经验，正将核心业务拓展到海上能源行业，拥有约200艘专业船只组成的船队，有完善的工程师培训计划和安全管理项目，135年历史中从未未完成过海洋项目 [6]

业绩总结 - Great Lakes Dredge & Dock Corporation（GLDD）在2025年第一季度实现收入2.43亿美元，比2024年第一季度增加4420万美元[14][80] - 2025年第一季度调整后EBITDA为6000万美元，比2024年第一季度增加1720万美元[14][78] - 2025年第一季度毛利率为28.6%，相比2024年第一季度的22.9%有所提高[80] 用户数据与市场趋势 - 截至2025年第一季度，GLDD的挖泥工作积压达到10亿美元，其中95%来自资本和海岸保护项目[14][15] - 2024年美国陆军工程师预算获得87亿美元的创纪录资金，导致2024年美国挖泥投标市场达到29亿美元[33] - GLDD的海上风电市场预计到2040年将增长十倍，达到740GW以上[51] 新项目与技术研发 - GLDD在2024年获得的主要项目包括235百万美元的SNWW Sabine扩展合同和118百万美元的Barnegat到Little Egg项目[41] - GLDD在2025年第二季度获得了Woodside Louisiana LNG项目的开工通知，预计2026年初开始挖泥工作[38] 财务状况与流动性 - 2025年第一季度的流动性超过3亿美元，且没有债务到期直至2029年[87] - 2025年第一季度的平均积压为7.44亿美元[73] - 2025年第一季度的资本支出为1360万美元，预计2026年将实现正自由现金流[90] 其他策略与信息 - GLDD董事会于2025年3月批准了5000万美元的股票回购计划，并将循环信贷额度增加至3.3亿美元[16] - 2025年第一季度实现零记录事故，显示出公司对安全的强烈承诺[64] - GLDD的资本项目占收入的46%，海岸保护项目占收入的33%[24]