财务状况 - H1 2025净债务达到-€223M，显示出强劲的财务状况[7] - H1 2025的净利润为6.62亿欧元，相较于2024年H1的5.18亿欧元增长了27.0%[43] - H1 2025的净债务为17.94亿欧元，较2024年FY的净债务减少[48] 收入与利润 - 高速公路业务在北美资产中实现了10.6%的收入增长，EBITDA增长16.0%[9] - 407 ETR的收入在H1 2025达到€933M，同比增长19.7%[14] - 407 ETR的EBITDA在H1 2025达到€765M，同比增长13.0%[14] - H1 2025支付的股息为CAD200M，同比增长14.3%[19] - I-66在Q2 2025的交易量增长6.9%，收入增长29.5%，调整后EBITDA增长29.5%[25] - I-77在Q2 2025的收入为3500万美元，同比增长27.9%，调整后EBITDA为2200万美元，同比增长36.1%[26] - Dalaman在Q2 2025的收入为2600万欧元，同比增长11.2%，调整后EBITDA为2100万欧元，同比增长9.0%[33] 投资与扩张 - Ferrovial在407 ETR的投资为€1.3B，显示出对该项目的持续承诺[9] - Ferrovial完成了对407 ETR的5.06%股份收购，持股比例从43.23%增至48.29%[9] - 新终端一号的建设进度达到72%，并计划在2025年7月发行14亿美元的长期绿色债券[36] 其他信息 - H1 2025从北美资产获得的股息为€240M，较H1 2024的€339M有所下降[12] - H1 2025的经营现金流受到缺乏相关预付款的影响[39] - H1 2025的调整后EBIT利润率目标为3.5%[40] - H1 2025的调整EBIT利润率达到3.5%[9] - NTE的Q2 2025调整后EBITDA包含490万美元的收入分享，相较于2024年Q2的670万美元有所下降[21] - 建筑部门在H1 2025的收入为18.69亿欧元，同比下降1.4%，调整后EBITDA为1.04亿欧元，同比下降10.1%[37]

核心业绩表现 - 2025年上半年营收达45亿欧元，同比增长5%（按可比口径计算），调整后EBITDA达655亿欧元，同比增长92%（按可比口径计算）[3] - 净利润达54亿欧元，较上年同期的414亿欧元显著增长，主要受益于资产轮换带来的资本收益[3] - 公司流动性达37亿欧元，合并净债务为-223亿欧元（不含基础设施项目）[4] 业务部门表现 高速公路业务 - 北美高速公路业务收入增长149%（按可比口径计算）至676亿欧元，其中美国快速车道单笔交易收入增长显著超越通胀水平[5] - 加拿大407 ETR项目表现优异，EBITDA实现两位数增长，车辆行驶里程增长41%，单次行程收入增长155%[11] 建筑工程业务 - 调整后EBIT利润率提升至35%，符合公司长期目标，订单储备创历史新高达173亿欧元[6] - 北美地区占订单总量的45%，波兰占23%，西班牙占13%[6] 机场业务 - 纽约肯尼迪机场新航站楼（NTO）建设进度达72%，已与21家航空公司达成协议（13份正式合同+8份意向书）[7] - 完成14亿美元绿色债券发行用于NTO项目再融资[7] 战略与资本运作 - 完成AGS机场50%股权出售，交易金额533亿欧元，同时获得项目分红323亿欧元[4] - 以13亿欧元收购407 ETR项目506%股权，向股东分配334亿欧元，并向NTO项目注资244亿欧元[4] 行业与市场动态 - 北美基础设施资产被视为持续创造价值的关键领域，公司强调通过针对性服务满足客户需求[2] - 建筑工程领域订单储备同比增长94%（按可比口径计算），反映行业需求旺盛[10]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度乘客流量达720万人次 同比增长11% 其中国内增长10% 国际增长19% [11] - 航空收入增长17% 每乘客航空收入增长5% 商业收入增长20% 每乘客商业收入增长8%至62比索 [12][13] - 调整后EBITDA达26亿比索 同比增长19% EBITDA利润率提升至74.6% [13][19] - 资本支出总额为9.65亿比索 包括MDP投资 重大维护和战略投资 [14] - 现金及现金等价物为34亿比索 净债务与调整后EBITDA比率为1倍 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业收入增长19.7% 其中餐厅收入增长41.1% 停车收入增长12.7% VIP休息室收入增长34.6% 零售收入增长27.4% [16][17] - 多元化业务收入增长10.7% 工业服务收入增长超过100% 酒店服务收入增长4%至1.12亿比索 [18] - 商业空间出租率达96% 完成5000平方米仓库建设以支持租户扩张 [13][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 蒙特雷机场表现突出 国内航线新增36万乘客 占国内总增长的65% 国际航线新增10.6万乘客 占国际总增长的66% [11][12] - Viva Aerobus占公司总流量的51% 同比增长14% Volaris占24% 同比增长31% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成27.5亿比索长期票据发行 用于偿还6亿比索短期贷款和一般公司用途 [8] - 提交2026-2030年MDP提案 总投资规模与上一期MDP相当 其中49%将投入蒙特雷机场 [9][10] - 任命Pierre Romare为新任首席商务官 其在里昂机场和Vinci Airports有丰富经验 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计全年乘客流量增长中高个位数 下半年增速可能放缓 [26] - 蒙特雷机场增长与当地强劲的工业活动和经济表现相关 [28] - 预计MDP谈判将带来低个位数的实际收费增长 [10][40] 其他重要信息 - 高层人事变动 首席运营官Enrique Navarro将于8月退休 由Raful Zacarias接任 [6] - 预计MDP最终批准时间为12月初 届时将披露新收费标准和投资细节 [9] 问答环节所有提问和回答 问题: MDP投资规模确认 - 确认MDP投资规模与上一期相当 按实际比索计算 非人均指标 [23][24] 问题: 蒙特雷机场网络发展展望 - 预计下半年国内航线仍有新增 国际航线增长将放缓 全年仍保持良好增长 [33] 问题: 商业收入增长驱动因素 - 通过合同重谈 新店开业 店面升级和技术应用推动商业收入增长 与MDP无直接关联 [45][46] 问题: 美国DOT政策影响 - 目前预计不会对乘客量产生重大影响 但会持续关注政策变化 [63] 问题: 分红政策展望 - 维持85-95%净利润分红比例 随着盈利增长可分配现金流将增加 [67]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入增长16 8%至34亿比索 其中航空收入增长17% 商业收入增长20% 多元化收入增长11% [12][15][17] - 调整后EBITDA增长19%至26亿比索 利润率提升至74 6% [13][19] - 净利润增长3 8%至13亿比索 [20] - 商业收入每乘客增长8%至62比索 主要受餐饮 停车 VIP休息室和零售推动 [13][16] - 资本支出达9 65亿比索 主要用于MDP投资和战略项目 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空业务：乘客总量增长11%至720万人次 其中国内增长10% 国际增长19% [11][12] - 商业业务：餐饮收入增长41 1% 停车增长12 7% VIP休息室增长34 6% 零售增长27 4% [16] - 多元化业务：工业服务收入增长超100% 酒店服务收入增长4%至1 12亿比索 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 蒙特雷机场表现突出 国内航线增长主要来自墨西哥城大都会区航线 国际航线增长主要来自美国城市如洛杉矶 迈阿密等 [11][12] - 蒙特雷机场占公司总投资计划的49% 包括航站楼扩建 跑道优化和技术升级 [9][54] - 其他重点投资机场包括库利亚坎 华雷斯城和马萨特兰 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成27 5亿比索长期债券发行 用于偿还短期债务和投资项目 [7] - 提交2026-2030年MDP计划 总投资规模与上一期相当 预计12月获批 [8][24] - 管理层预计新MDP将带来低个位数的实际费率增长 [10][41] - 任命新首席运营官和首席商务官 强化管理团队 [5][6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计全年乘客量增长中高个位数 但下半年增速可能放缓 [26] - 蒙特雷地区经济活跃 工业园高入驻率推动航空需求 [29] - 美国交通部政策变动暂未对业务造成显著影响 [60] - 维持85-95%净利润分红政策 未来股息或随盈利增长 [64] 其他重要信息 - 商业空间出租率达96% [13] - 完成5000平方米仓库建设 支持工业服务扩张 [13] - 净债务/EBITDA比率保持在1倍 财务状况稳健 [21] 问答环节所有的提问和回答 问题1：MDP投资规模是否按实际比索计算 - 确认MDP投资规模按实际比索计算 非人均指标 [24] 问题2：下半年乘客量展望 - 预计中高个位数增长 但受航空公司运力削减和基数效应影响增速可能放缓 [26] 问题3：蒙特雷增长是否与近岸外包相关 - 确认当地经济强劲 工业园高入驻率是重要驱动因素 [29] 问题4：蒙特雷国际航线网络发展 - 预计下半年新增国内航线 国际航线增速或放缓 [34] 问题5：MDP费率调整是否因机场而异 - 谈判仍在进行 预计低个位数增长 无下调计划 [41] 问题6：商业收入长期增长动力 - 通过门店翻新 技术应用和合同重谈持续提升 [45] 问题7：是否参与巴西机场资产竞标 - 未正式参与相关流程 [49] 问题8：蒙特雷商业收入占比及投资重点 - 未披露具体占比 投资聚焦跑道效率和航站楼扩容 [52][54] 问题9：美国交通部政策影响 - 目前影响有限 将持续监测 [60] 问题10：股息政策是否调整 - 维持85-95%分红比例 未来股息或随盈利增长 [64]

财务数据和关键指标变化 - 总客运量达1580万人次 同比增长41% [6] - 营收(不含IFRIC12)同比增长306% 达82亿阿根廷比索 其中航空收入增长264% 非航空收入增长418% [9] - EBITDA同比增长311% 达55亿阿根廷比索 EBITDA利润率为671% [11] - 营业利润增长304% 净利润增长179% [12] - 现金及等价物为97亿阿根廷比索 净债务/EBITDA为18倍 [12][13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空业务新增8条航线(7条国内+1条国际) 2025年累计新增21条航线 [6] - 非航空业务中公司直接运营部分收入增长113%(含货运仓库整合) 第三方运营部分增长107% [10] - 货运设施收购贡献14%收入增长 商业收入主要来自餐饮/零售/免税/地面交通/分时度假 [10] - 酒店业务平均房价2500比索 入住率达80% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大市场新增多条航线(蒙特利尔/多伦多/卡尔加里等) 预计11月开通 [6] - 美国移民政策影响VFR(探亲访友)旅客 占国际客运量38% [8][36] - 蒙特哥贝机场受美国航司运力调整影响 但长期看好酒店扩建带来的需求 [69][70] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 资本支出上半年执行128亿墨西哥比索 全年计划133亿 主要用于机场扩建 [13] - 推进土耳其凯科斯群岛投标 评估CCR机场资产收购机会 [16][39] - 2025年股息每股1684墨西哥比索 已支付首期 [15] - 瓜达拉哈拉新航站楼计划2028年启用 巴亚尔塔港新航站楼2027年启用 [75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 汇率波动影响显著 比索兑美元同比贬值136% [10] - 美国移民政策导致部分VFR旅客取消行程 但预计下半年需求将稳定 [36] - 普惠发动机问题导致部分飞机停飞 影响运力恢复 [38] - 对加拿大冬季航线及巴拿马-洛斯卡沃斯新航线持乐观态度 [53] 其他重要信息 - 维护成本增长573% 因跑道改造及新规要求自主运营登机桥等设备 [11] - 获得34亿哥伦比亚比索信贷 用于债务重组 [12] - 美国交通部指控墨西哥航空业反竞争行为 但短期影响有限 [77][78] 问答环节所有的提问和回答 问题: 并购机会评估 - 回应称重点关注拉美及加勒比地区具有增长潜力的优质资产 [20] 问题: 关税调整进度 - 2025年3月已实施首轮调价 2026年初计划第二轮 幅度取决于通胀及汇率 [28][50] 问题: 跨境需求趋势 - 确认二季度中旬出现需求企稳迹象 但 Pratt & Whitney发动机问题仍是变数 [36][38] 问题: CCR资产收购融资 - 表示现有资产负债表可支持交易 无需增发新股 [44] 问题: 商业收入增长空间 - 新航站楼投入使用将带动人均消费提升 如瓜达拉哈拉T2项目 [75] 问题: 美国航线政策风险 - 38%国际客流涉及美墨VFR市场 但蒂华纳机场可分流部分需求 [83][84]

财务数据和关键指标变化 - 总营收同比增长5%，达到74亿比索，反映了各业务的营收增长，特别是波多黎各和哥伦比亚 [8] - 总费用同比增长近10%，较上一季度的1.8%增速有所加快 [11] - 综合息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比略有增长2%，达到500万比索 [12] - 调整后的EBITDA利润率为近68%，去年同期为69%，略有收缩 [12] - 净债务与EBITDA比率略微上升至0.1倍 [14] - 现金及现金等价物接近200亿比索，同比增长30% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 墨西哥业务 - 占总营收的72%，营收实现个位数低增长0.7%，航空和非航空收入均有增长 [9] - 商业收入每乘客增长近3%，达到159比索，尽管客运量有所下降 [11] - 成本上升7%，主要因年初最低工资提高12% [11] - EBITDA下降1.6% [12] 波多黎各业务 - 占总营收的17.7%，营收实现两位数高增长，本季度为15%，上一季度受外汇汇率影响实现20%以上增长 [9] - 商业收入每乘客增长30% [10] - 成本实现个位数低增长 [12] - EBITDA实现两位数增长20% [12] 哥伦比亚业务 - 占总营收的12%，营收增长15.4%，增速较上一季度的30%有所放缓 [9] - 商业收入每乘客增长22% [10] - 成本实现个位数低增长 [12] - EBITDA实现两位数增长15% [12] 各个市场数据和关键指标变化 墨西哥市场 - 总客运量下降近2%，国内客运量增长1.2%，国际客运量下降4.5% [5] - 来自欧洲、美国、南美和加拿大的国际旅客量分别下降4.7%、5.3%、2.7%和1.6%，约38%的下降归因于图卢姆新机场的运营 [6] 波多黎各市场 - 客运量增长3%，国内和国际客运量均保持强劲 [5] 哥伦比亚市场 - 客运量增长1%，国际旅行增长12%，国内客运量个位数低下降 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资基础设施，提升旅客体验，实现可持续的长期增长 [16] - 过去12个月开设47个新商业空间，其中哥伦比亚35个、墨西哥7个、波多黎各5个，以丰富商业产品 [9] - 推进墨西哥机场的现代化和扩建项目，如林肯机场1号航站楼的重建和扩建、武汉航站楼的扩建；在波多黎各推进滑行道酒店的建设 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计墨西哥的客运量明年将逐步稳定，发动机相关飞机问题的影响似乎已触底，图卢姆机场的运营将趋于正常 [7] - 认为美国运输部对墨西哥航空公司的限制措施对公司运营影响不大，公司受影响航空公司的旅客占比极小 [7] - 尽管产品市场环境存在不确定性，但历史表明与旅行相关的干扰，特别是与美墨需求相关的干扰往往是暂时的 [8] 其他重要信息 - 公司董事会57%由独立董事组成，女性代表比例增至36% [16] - 5月支付每股50比索的现金股息，9月和11月将分别支付每股15比索的特别股息 [14] - 本季度资本支出总计14亿比索，主要用于墨西哥机场的现代化和扩建项目 [14] 问答环节所有提问和回答 问题1: 非航空收入环比下降的原因及美国运输部限制措施若使墨西哥城容量限制取消的影响 - 非航空收入方面，汇率、旅客结构以及2号航站楼的情况都有影响 [22] - 对于美国运输部的情况，公司认为影响不大，受影响的旅客占比仅1.6%，不过若政府因此增加墨西哥城机场的运营，将对公司有益 [24] 问题2: 图卢姆机场的客运类型以及1季度15亿金融工具投资2季度不再存在的原因 - 图卢姆机场主要是来自美国的商业航班，也有部分来自墨西哥 [31] - 投资金融工具是为了获得更高回报 [33] 问题3: 墨西哥下半年客运量增长预期及外汇对商业收入的实际影响 - 国内客运量不再下降且有小幅度增长，预计未来会因发动机问题触底和墨西哥城限制情况改善而增加 [39][40] - 商业收入受汇率、免税店和2号航站楼情况的影响 [41] 问题4: 未来两个季度2号航站楼情况对商业收入的影响以及坎昆租户租金以美元计价的比例 - 2号航站楼的情况预计将持续影响未来四个季度，到明年第三季度1号航站楼重建和扩建完成后将得到缓解 [46] - 商业收入收费主要是每位乘客的最低支付和销售提成，租户销售以比索计价 [46] 问题5: 墨西哥盈利能力和EBITDA利润率下降的成本原因、未来盈利能力预期以及现金中美元的占比 - 利润率下降是因为费用增长7%，主要是年初工资增长12%，且客运量疲软 [54] - 季度末公司持有7亿美元现金 [58] 问题6: 未来股息政策以及图卢姆机场达到满负荷运营和不再影响坎昆数据的时间 - 需评估今年运营结果后，明年向董事会和股东提出股息方案 [63] - 图卢姆机场预计无法达到年初预期的290万客流量，达到290万客流量时将不再影响坎昆数据 [65][66] 问题7: 新债务的原因以及高现金余额下的资金部署和资本支出杠杆考虑 - 新债务用于坎昆机场的税收支出，为确保有足够资金支付股息 [72] 问题8: 美国游客减少，墨西哥能否吸引这些乘客以及何时能看到客运量影响 - 公司已与加拿大航空公司沟通，若情况持续，预计明年将看到来自加拿大和欧洲的积极影响 [76][77] 问题9: 墨西哥国际客运量下半年的趋势以及2026年的预期，国内客运量是否会强劲反弹 - 本季度国际客运量下降38%与图卢姆机场有关，其余与市场疲软有关，未来需考虑经济、美国移民政策和南美签证等因素，且明年世界杯可能带来积极影响 [82][83][84] - 预计国内客运量未来表现会更好 [86] 问题10: 下一季度资本支出的预期 - 上半年资本支出高于内部预算，预计年底将符合约70亿比索的预算，大部分支出将集中在第四季度 [89] 问题11: 墨西哥较小机场的运营动态及未来预期 - 每个机场情况不同，如梅里达机场的增长较之前有所放缓，但仍在增长 [91] 问题12: 加勒比地区海藻增加是否会对下半年客运量假设带来下行风险 - 海藻问题周期性出现，今年情况较为严重，预计第三和第四季度会有所改善 [95][96] 问题13: 公司无机增长机会以及图卢姆机场的情况 - 图卢姆机场项目仍在法律流程中，公司也在关注其他机会 [100] 问题14: 波多黎各和哥伦比亚国际客运量增长的驱动因素及可持续性 - 波多黎各与音乐会等音乐活动有关，哥伦比亚主要与美国有关 [106] 问题15: 墨西哥业务服务成本的增长是否为一次性情况 - 这是未来几个季度应预期的水平，并非一次性情况 [109][110]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收同比增长5%至74亿墨西哥比索 [7] - 总支出同比增长近10% 加速于上一季度18%的增速 [11] - 合并EBITDA同比增长2%至50亿墨西哥比索 [12] - 调整后EBITDA利润率(不含建设收入)为68% 同比下降100个基点 [12] - 外汇损失达12亿墨西哥比索 去年同期为外汇收益942亿墨西哥比索 [13] - 期末现金及等价物达200亿墨西哥比索 同比增长30% [13] - 净债务/EBITDA比率微升至01倍 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 墨西哥业务占总营收72% 同比增长07% [8] - 波多黎各业务占总营收177% 同比增长约17% [8] - 哥伦比亚业务占总营收12% 同比增长154% [8] - 商业收入(每乘客)达140比索 同比增长中个位数 [10] - 哥伦比亚商业收入(每乘客)增长22% 波多黎各增长30% [10] - 墨西哥商业收入(每乘客)增长3%至159比索 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 总客运量1770万人次 同比基本持平 [4] - 波多黎各市场客运量增长3% [4] - 哥伦比亚市场客运量增长1% 其中国际增长12% 国内小幅下降 [4] - 墨西哥市场客运量下降近2% 其中国内增长12% 国际下降45% [4] - 墨西哥国际客运量各地区均下降:欧洲(-47%) 美国(-53%) 南美(-27%) 加拿大(-16%) [5] - 墨西哥客运量下降38%归因于图卢姆新机场分流 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 过去12个月新增47个商业空间(哥伦比亚35 墨西哥7 波多黎各5) [9][10] - 资本支出14亿比索 主要用于墨西哥机场现代化和扩建项目 [14] - 正在推进波多黎各滑行道建设 所有施工均在非运营区域进行 [15] - 董事会独立董事比例达57% 女性代表提升至36% [16] - 关注全球宏观经济变化 认为稳健财务状况有助于抵御风险 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计墨西哥客运量将在明年逐步企稳 因飞机发动机问题已触底且图卢姆机场运营趋于正常 [6] - 美国交通部对墨西哥航空公司的限制措施预计影响有限(受影响航空公司仅占总客运量18%) [6] - 墨西哥城机场运营限制从42次增至43次 预计年底前可能进一步放宽 [22][23] - 预计图卢姆机场年客运量将达到290万人次时对坎昆的分流影响将减弱 [55][56] - 海藻问题今年较为严重 可能影响夏季旅游旺季但预计三四季度会有所缓解 [77] 其他重要信息 - 5月支付每股50比索现金股息 9月和11月将各支付每股15比索特别股息 [14] - 墨西哥成本上升7% 主要因年初最低工资上调12% [11] - 波多黎各和哥伦比亚成本增长低双位数 受益于墨西哥比索汇率走势 [12] - 委任新独立董事Prieto女士 拥有公共和私营部门金融服务业经验 [16] 问答环节所有的提问和回答 非航空收入下降原因 - 汇率影响 乘客结构变化(国际/国内) 以及墨西哥城机场T2航站楼状况是主因 [22] - 预计T2航站楼状况将持续影响至明年三季度新扩建的T1航站楼启用 [43] 墨西哥城机场容量限制潜在放宽影响 - 近期限制从42次增至43次 每次增加约相当于100万旅客 [22] - 管理层对年底前进一步放宽持怀疑态度 [23] 图卢姆机场分流情况 - 主要分流来自美国的商业航班 [29] - 预计年客运量达290万时将不再对坎昆造成显著分流 [55][56] 财务投资变动 - 将部分现金投资于基金以获取更高回报 而非传统金融工具 [31] 下半年墨西哥客运量展望 - 国内客运量已触底回升 因普惠发动机问题最严重时期已过 [37][38] - 国际客运量仍面临挑战 受美国移民政策等多因素影响 [67] 商业收入美元敞口 - 主要美元敞口来自免税店业务 其他商业收入以比索计价 [40] 墨西哥EBITDA利润率下降 - 主要因工资成本上升和客运量疲软 [48] 现金持有结构 - 约60%现金为美元计价 约7亿美元 [49] 股息政策 - 今年已安排额外股息支付 明年政策将视经营情况而定 [53] 新债务用途 - 用于坎昆机场税务支出 同时保持充足现金支付股息 [61] 国际客运量趋势 - 波多黎各增长受益于音乐会等活动 哥伦比亚增长主要来自美国航线 [84] 成本上升持续性 - 墨西哥成本上升非一次性因素 预计将持续 [89] 无机增长机会 - 仍在关注Valo机场等机会 但Valo项目目前处于法律程序阶段 [80]

文章核心观点 文章为Grupo Aeroportuario del Pacífico, S.A.B. de C.V.（GAP）2025年第二季度财报 ，展示财务状况、客运量、营收、成本等多方面情况 ，与2024年同期对比有增有减 ，还呈现了财务状况和各机场运营结果[1][2] 公司财务状况 - 截至2025年6月30日 ，公司现金及现金等价物为96.973亿比索 ，二季度偿还25亿比索到期债券 ，从墨西哥国家银行提取33.75亿比索信贷额度用于再融资[3] - 截至2025年6月30日 ，总资产较2024年同期增加48.703亿比索 ，主要因特许经营权资产改良等项目 ，部分被现金及现金等价物减少等抵消[40] - 截至2025年6月30日 ，总负债较2024年同期增加27.381亿比索 ，主要因债券证书等项目 ，部分被股东分配应付款减少抵消[43] 客运量情况 - 2025年二季度 ，GAP运营的14个机场总客运量增加62.47万人次 ，同比增长4.1% ，还开通多条国内外新航线[4] - 部分机场国内航站楼客运量有不同程度增长 ，如瓜达拉哈拉增长3.2% ，蒂华纳增长2.0% ，洛斯卡沃斯增长7.1%等[6] - 部分机场国际航站楼客运量有增有减 ，如瓜达拉哈拉增长1.3% ，蒂华纳增长7.1% ，坎昆下降5.4%等[9] 营收情况 二季度（2Q25 vs. 2Q24） - 航空服务和非航空服务收入总和增加19.222亿比索 ，即30.6% ，总收入增加36.23亿比索 ，即49.9%[7] - 墨西哥机场收入增加10.673亿比索 ，即27.6% ，主要因乘客费收入增加和客运量增长 ；牙买加机场收入增加1.349亿比索 ，即19.3% ，主要因墨西哥比索贬值和客运量增长[16] 半年（6M25 vs. 6M24） - 航空服务收入增加22.393亿比索 ，即23.5% ，非航空服务收入增加14.194亿比索 ，即41.5% ，特许经营权资产改良收入增加25.245亿比索 ，即89.7% ，总收入增加61.832亿比索 ，即39.2%[30] - 墨西哥机场收入增加19.422亿比索 ，即24.0% ，主要因新监管期最高关税提高、比索贬值和客运量增长 ；牙买加机场收入增加2.97亿比索 ，即20.5% ，主要因比索贬值 ，部分被客运量下降抵消[30] 成本情况 二季度（2Q25 vs. 2Q24） - 服务成本增加3.085亿比索 ，即25.4% ，总运营成本增加25.554亿比索 ，即68.2% ，主要因特许经营权资产改良成本增加等因素[7][19] - 墨西哥机场运营成本增加24.675亿比索 ，即83.7% ，主要因特许经营权资产改良成本增加等因素 ；牙买加机场运营成本增加0.879亿比索 ，即11.0% ，主要因服务成本增加等因素[20][23] 半年（6M25 vs. 6M24） - 总运营成本增加44.054亿比索 ，即53.4% ，主要因特许经营权资产改良成本增加等因素 ；排除该成本 ，运营成本增加18.809亿比索 ，即34.6%[33] - 墨西哥机场运营成本增加41.611亿比索 ，即62.3% ，主要因特许经营权资产改良成本增加等因素 ；牙买加机场运营成本增加2.443亿比索 ，即15.5% ，主要因服务成本增加等因素[34][36] 利润情况 二季度（2Q25 vs. 2Q24） - 运营收入增加10.676亿比索 ，即30.4% ，EBITDA增加13.052亿比索 ，即31.1% ，综合收入减少6.589亿比索 ，即22.8%[7] - 净收入增加4.024亿比索 ，即17.9% ，所得税增加5.948亿比索 ，主要因当期所得税增加和递延税收益减少[26] 半年（6M25 vs. 6M24） - 运营收入增加17.778亿比索 ，即23.7% ，EBITDA增加22.85亿比索 ，即25.8% ，综合收入减少0.87亿比索 ，即0.2%[29][37] - 净收入增加7.898亿比索 ，即16.7% ，所得税增加5.818亿比索 ，因运营收入增加[39] 各机场运营结果 - 各机场营收、运营收入和EBITDA大多实现增长 ，如瓜达拉哈拉总营收增长55.2% ，运营收入增长12.4% ，EBITDA增长17.1%[48] - 部分机场非航空服务收入有增有减 ，如蒂华纳非航空服务收入下降8.3% ，蒙特雷增长16.0%[48][49] 现金流量情况 二季度（2Q25 vs. 2Q24） - 经营活动产生的现金流量净额增加0.5085亿比索 ，即13.1% ，主要因净利润增加等因素[54] - 投资活动使用的现金流量净额增加0.0481亿比索 ，即2.0% ，主要因机械、设备和特许经营权资产改良支出减少等因素[54] - 融资活动使用的现金流量净额增加7.4788亿比索 ，即1292.6% ，主要因股息支付和债券证书偿还增加等因素[55] 半年（6M25 vs. 6M24） - 经营活动产生的现金流量净额增加0.4507亿比索 ，即5.4% ，主要因净利润增加等因素[54] - 投资活动使用的现金流量净额增加0.2073亿比索 ，即5.3% ，主要因机械、设备和特许经营权资产改良支出减少等因素[54] - 融资活动使用的现金流量净额增加6.2856亿比索 ，即380.0% ，主要因股息支付和债券证书偿还增加等因素[55] 其他运营数据 - 2025年二季度总客运量为1587.94万人次 ，同比增长4.1% ，总货运量为68.66万WLU ，同比下降2.3%[60] - 每客运人次的航空和非航空服务收入为516.8比索 ，同比增长25.5% ，每WLU的服务成本为91.9比索 ，同比增长20.8%[60]

财务表现 - 2025年第二季度总营收同比增长17.9%至87.154亿比索，其中墨西哥市场贡献64.547亿比索（+18.9%），圣胡安市场13.548亿比索（+14.6%），哥伦比亚市场9.059亿比索（+15.7%）[3] - 商业收入每乘客同比增长6.3%至135.9比索，哥伦比亚区域增幅最高达22.2%（57.8比索）[3] - EBITDA同比增长2.3%至50.249亿比索，但调整后EBITDA利润率（剔除IFRIC 12影响）同比下降1.6个百分点至67.6%[4] - 净利润同比大幅下降39.9%至22.702亿比索，主要因资本支出同比激增118.3%至13.904亿比索[3] 运营数据 - 总客运量同比微降0.1%，墨西哥市场下降1.7%（国际/国内分别-4.1%和+0.8%），波多黎各增长3.2%（国际+15.2%），哥伦比亚增长1.0%（国际+11.8%抵消国内-1.9%）[4] - 墨西哥机场客运量1001.7万人次（-1.7%），圣胡安机场358.1万人次（+3.2%），哥伦比亚机场413.9万人次（+1.0%）[5] 资本与股东回报 - 现金储备达198.159亿比索（同比+32.1%），净债务从净现金28.425亿比索转为净负债19.340亿比索[3] - 2025年4月股东大会批准每股80比索现金分红，首期50比索已于5月支付，剩余30比索分两笔在9月和11月发放[4] 公司背景 - 公司运营16个美洲机场，包括墨西哥9个机场（含坎昆枢纽）、哥伦比亚6个机场及波多黎各圣胡安机场（持股60%）[12] - 圣胡安机场是美国首个通过FAA试点计划完成公私合营的枢纽机场[12]

文章核心观点 公司公布2025年第二季度财报 各项业务有不同程度增长 财务状况有一定变化 机场运营表现总体良好但也受多种因素影响 [1] 公司概况 - 公司运营墨西哥太平洋地区12个机场及牙买加两个机场 2006年在纽交所和墨西哥证交所上市 [44] 财务状况 现金及资产负债 - 截至2025年6月30日 公司现金及现金等价物为96.97343亿比索 较2024年减少28.87557亿比索 [52] - 总负债增加27.38116亿比索 主要因债券证书等增加 部分被股东分配应付款减少抵消 [43][52] 财务指标变化 - 2Q25总营收增加36.23亿比索 增幅49.9% 6M25总营收增加61.832亿比索 增幅39.2% [12][27] - 2Q25运营成本增加25.554亿比索 增幅68.2% 6M25运营成本增加44.054亿比索 增幅53.4% [19][33] - 2Q25净收入增加4.024亿比索 增幅17.9% 6M25净收入增加7.898亿比索 增幅16.7% [26][39] 机场运营 客运情况 - 2Q25 14个机场客运量增加62.47万 增幅4.1%；6M25客运量也有增长 [4][10] - 2Q25开通多条国内外航线 涉及Viva、World2Fly等航空公司 [4][5] 营收情况 - 航空服务营收、非航空服务营收及特许权资产改进营收均有不同程度增长 [12][16] - 各机场营收有差异 如瓜达拉哈拉机场2Q25总营收增幅55.2% [48] 成本情况 - 服务成本、员工成本、维护成本等均有增加 主要因业务拓展和资产改进 [19][22] 其他信息 - 公司财务报表按国际财务报告准则编制 向证券交易所报告用IFRS 墨西哥法律和税务用MFRS [1][58]