业绩预期与预测 - 公司预计将于2025年4月24日开盘前公布2025年第一季度财报 [1] - 市场普遍预期每股收益为0.77美元，较去年同期报告的数值增长22.2% [7] - 市场普遍预期营收为12.3亿美元，较去年同期报告数据增长10.2% [5] 各业务板块表现驱动因素 - 持续的有机营收增长、新销售、金融犯罪管理技术收入增加以及Adenza收购的贡献预计将推动业绩 [2] - 资本准入平台、金融技术和市场服务业务的改善可能使非交易收入受益 [2] - 金融犯罪管理技术业务可能受益于更高价值的合同、新销售、对现有客户提价以及新客户（尤其是中小型企业）的获取 [3] - 资本市场技术业务可能受益于收购Adenza带来的Calypso相关收入、更高的交易管理服务收入以及市场技术许可和支持收入；预计该部门收入将增长9%至2.594亿美元 [4] - 资本准入平台部门预计因数据使用量增加、监管数据提价、新数据销售、更高的首次上市费用、与纳斯达克指数挂钩的交易所交易产品资产管理规模增加以及与纳斯达克100指数挂钩的期货合约交易量增长而受益；分析业务收入（尤其是Data Link和eVestment产品）增加也可能利好该部门 [5] - 数据和上市服务收入预计增长5.8%至1.968亿美元 [10] 成本与费用预期 - 预计薪酬福利、专业及合同服务、技术与通信基础设施、一般行政、营销广告、折旧摊销以及重组费用增加将推高总支出 [6] - 预计非GAAP运营费用同比增长9.2% [6] 第一季度交易量数据 - 美国股票期权交易量同比增长21%至9.35亿份合约 [8] - 欧洲期权和期货交易量同比增长4.6%至1590万份合约 [8] - 美国股票期权合约单位收入同比下降8.3%至0.11美元，而欧洲期权和期货合约单位收入同比增长10%至0.55美元 [8] - 美国匹配股票交易量达1375亿股，较去年同期增长17.8% [9] - 欧洲股票交易量同比增长9.8%至2340亿美元 [9] - 纳斯达克上市公司数量为4,466家，去年同期为4,604家；总上市数量同比增长1.4%至5,299家 [9] 盈利预测模型与同行比较 - 量化模型预测公司此次盈利将超预期，因其同时具备正面的盈利ESP和Zacks排名第3级 [11][12] - 公司当前盈利ESP为+1.32%，最准确估计为0.78美元，高于市场普遍预期的0.77美元 [12] - 其他可能盈利超预期的金融股包括Cboe Global Markets（盈利ESP +3.62%，Zacks排名第2级）和Intercontinental Exchange（盈利ESP +0.88%，Zacks排名第2级） [13][14]

文章核心观点 截至2025年3月31日结算日，纳斯达克证券的卖空兴趣较上一报告期有所变化，不同市场的卖空股数和平均日交易量天数均有不同表现 [1][2][3] 各市场卖空情况 纳斯达克全球市场 - 截至2025年3月31日结算日，3140只纳斯达克全球市场证券的卖空股数总计130.72亿股，3月14日结算日3124只全球市场证券的卖空股数为130.67亿股 [1] - 3月中旬卖空兴趣代表2.64天，上一报告期为2.14天 [1] 纳斯达克资本市场 - 截至2025年3月31日结算日，1625只纳斯达克资本市场证券的卖空股数总计26.83亿股，上一报告期1634只证券的卖空股数为25.98亿股 [2] - 代表1.12天平均日交易量，上一报告期为1.17天 [2] 纳斯达克全部证券 - 截至2025年3月31日结算日，4765只纳斯达克证券的卖空股数总计157.55亿股，上一报告期4758只证券的卖空股数为156.65亿股 [3] - 为2.14天平均日交易量，上一报告期平均为1.88天 [3] 卖空定义 公开卖空兴趣头寸反映所有经纪/交易商卖空的股票总数，卖空指卖方出售并不持有的证券或通过交付为卖方账户借入的证券完成的交易 [4] 公司介绍 纳斯达克是领先的全球科技公司，服务企业客户、投资经理、银行、经纪商和交易所运营商，旨在提供改善全球经济流动性、透明度和诚信度的平台 [7]

文章核心观点 公司股价呈短期看跌趋势，但有潜在上涨空间，虽面临费用增加和债务问题，但凭借业务增长策略和分红表现有望实现发展，建议对其股票采取观望态度 [1][13][27] 股价表现 - 截至2025年4月4日，公司股价为68.25美元，较52周高点84.15美元下跌18.9%，且低于50日简单移动平均线，呈短期看跌趋势 [1] - 年初至今公司股价下跌11.7%，表现逊于行业和板块，但优于同期Zacks标准普尔500综合指数回报 [7] - 公司股票相对便宜，市盈率为20.62倍，低于行业平均的22.53倍 [10] - 根据18位分析师的短期目标价，Zacks平均目标价为每股90.67美元，较上一收盘价有22.8%的潜在上涨空间 [13] 公司概况 - 公司市值392亿美元，是交易、清算、市场技术、监管、证券上市、信息以及公私企业服务的领先提供商 [2] - 过去几个季度自由现金流转化率超100%，反映出公司盈利状况良好 [2] 盈利预测 - Zacks对2025年每股收益的共识估计为3.20美元，同比增长13.5%，营收50亿美元，增长8.3%；2026年每股收益预计为3.62美元，同比增长13.3%，营收54亿美元，增长7.8%；长期预期盈利增长率为12.5%，优于行业的9.7% [15] - 过去七天，Zacks对2025年每股收益的共识估计下降2美分，2026年上升1美分 [16] 资本回报 - 过去12个月公司净资产收益率为14.8%，优于行业平均的13.5% [18] - 过去几年公司投入资本回报率（ROIC）维持在10%左右，过去12个月为6.5%，高于行业平均的5% [19] 增长策略 - 公司增长战略聚焦从高增长的市场技术和投资情报部门获取更多收入，对高增长产品进行前瞻性研发投入，扩大反金融犯罪客户群体并进行创新 [20] - 公司预计指数和分析业务将实现强劲增长，美国和北欧股票的交易所数据产品将实现适度增长；中期内，资本接入平台收入预计增长5 - 8%，金融技术收入增长10 - 14%，解决方案总收入增长8 - 11% [21] - 公司通过并购获得进入加拿大股票市场的直接渠道，扩展技术服务并提升市场监控技术；反金融犯罪领域潜在市场规模达125亿美元，公司目标是今年实现软件即服务（SaaS）收入占总收入的40 - 50% [24] 费用与债务 - 公司费用增加影响净利润率，预计中期内非公认会计准则（non - GAAP）运营费用增长5 - 8% [25] - 公司预计产生1.15 - 1.45亿美元的税前费用，其中约40%为非现金费用；预计到2025年实现至少3000万美元的年度运营效率和收入协同效益 [25] - 公司债务水平上升，债务权益比与行业平均相比不利，利息保障倍数较低，引发担忧 [27] 投资建议 - 公司有望通过有机增长、增加交易收入基础和战略收购实现增长，还在加密货币市场进行投资；股息表现出色，计划到2027年将股息支付率提高到35 - 38% [26] - 鉴于公司债务问题，建议对这只Zacks排名第3（持有）的股票采取观望态度 [27]

文章核心观点 宏观不确定性推迟IPO复苏时间，但股权发行仍有大量积压需求 分析师维持评级并预计2025年下半年市场重新开放 这将重启纳斯达克战略飞轮 同时分析师对各公司进行评级和目标价调整 并分析各公司面临的机遇与挑战 [1] 行业情况 - 宏观经济和地缘政治不确定性为跨资产类别交易创造理想条件 [3] - 2025年第一季度市场结构类股票平均上涨8% [5] - 固定收益市场电子化仍有很大发展空间 [2] 公司情况 纳斯达克（Nasdaq） - 分析师预计2025年下半年市场重新开放将重启其在上市、交易和企业服务方面的战略飞轮 [1] - 2025年第一季度表现落后于同类公司 但分析师预计其一季度每股收益超预期 [5] - 与纳斯达克100相关的资产管理规模面临逆风 但纳斯达克100期货增长强劲 年度上市价格上调预计可抵消摘牌影响 [6] - 评级为买入 目标价从103美元上调至105美元 [8] Tradeweb Markets - 固定收益市场电子化有很大发展空间 公司将利用华盛顿的政治不确定性获利 [2] - 在A2A RFQ市场占据主导地位 分析师预计其3月市场份额高于MarketAxess Holdings [8] - 评级为买入 目标价从197美元上调至212美元 [8] BGC Group - 分析师预计其将在数天内推出国债期货 并预计其在每年20亿美元的利率期货市场中的份额将加速增长 2027年将超过10% [3] - 评级为买入 目标价从16美元下调至15美元 [8] Virtu Financial - 2025年第一季度表现落后于同类公司 但分析师预计其一季度每股收益超预期 [5] - 公司在期权、ETF和固定收益业务方面有望取得良好业绩 [7] MarketAxess Holdings - 3月股价上涨12% [7] - 评级为表现不佳 目标价从189美元上调至191美元 [7] Cboe Global Markets - 评级为买入 目标价从251美元上调至260美元 [8] - 与Tradeweb Markets可能面临产品组合不利变化 [9] - 罗宾汉平台上期货和指数期权使用情况良好 [10] Intercontinental Exchange - 评级为买入 目标价从237美元下调至230美元 [9] - 抵押贷款和上市业务近期可能面临周期性逆风 [9] - Mr. Cooper和Rocket Mortgage交易将带来7200万美元的不利影响 [10] CME Group - 评级为表现不佳 目标价从200美元上调至219美元 [10] - 罗宾汉平台上期货和指数期权使用情况良好 [10]

文章核心观点 - 纳斯达克发布政策建议以加强美国公开市场，恢复监管与可及性的平衡，促进公司上市和发展，提升美国资本市场竞争力 [1][3] 美国资本市场现状 - 过去25年美国交易所上市公司数量从7000家降至4500家，减少36%，而私募股权支持公司数量从2000家增至11500家，增加约475% [2] - 上市公司数量下降损害美国市场整体实力、流动性和深度，限制美国公司在全球经济中的增长、规模和竞争力，也限制普通美国人从美国创新中获益 [2] 政策建议 代理流程现代化 - 改善代理机制，进行常识性代理访问和股东提案改革，以及代理咨询改革 [6] 分级披露减负 - 以重要性为基础确定披露要求，简化季度报告实践，更新新兴成长公司、加速申报公司、小型报告公司和知名资深发行人的分级披露 [6] 智能监管营造公平竞争环境 - 确保审计相关且经济实惠，更新卖空披露，控制低效诉讼行为 [6] 相关人员观点 - 纳斯达克总裁纳尔逊·格里格斯表示解决痛点关乎美国全球竞争力，高效监管可让公司视上市为有价值成就，推动美国经济增长 [4] - 纳斯达克执行副总裁兼全球首席法律、风险和监管官约翰·泽卡称应重新平衡和现代化监管环境，以促进资本市场发展、创造就业和扩大财富创造机会 [5]

文章核心观点 - 2025年3月14日结算日纳斯达克证券的卖空兴趣较上一报告期有所变化 [1][2][3] 分组1：纳斯达克全球市场卖空情况 - 2025年3月14日结算日，3124只纳斯达克全球市场证券的卖空股数总计130.67亿股，2月28日为3117只证券的127.66亿股 [1] - 3月中旬卖空兴趣代表2.14天，上一报告期为2.42天 [1] 分组2：纳斯达克资本市场卖空情况 - 2025年3月14日结算日，1634只纳斯达克资本市场证券的卖空股数总计25.98亿股，上一报告期为1628只证券的25.66亿股 [2] - 这代表1.17天的日均成交量，上一报告期为1.00天 [2] 分组3：纳斯达克所有证券卖空情况 - 2025年3月14日结算日，4758只纳斯达克证券的卖空股数总计156.65亿股，上一报告期为4745只证券的153.32亿股 [3] - 这是1.88天的日均成交量，上一报告期平均为1.87天 [3] 分组4：卖空定义 - 卖空通常指卖方出售并不拥有的证券，或通过交付为卖方账户借入的证券完成的任何出售 [4] 分组5：公司介绍 - 纳斯达克是一家领先的全球科技公司，为企业客户、投资经理、银行、经纪商和交易所运营商服务，致力于提供改善全球经济流动性、透明度和诚信度的平台 [6]

文章核心观点 纳斯达克将深化对德州的承诺并宣布额外投资计划，以增强金融生态系统的流动性、透明度和完整性，还将在达拉斯开设新的地区总部，进一步深化与客户的关系，支持德州经济持续繁荣 [1][2][3] 公司现状 - 纳斯达克目前在美国德州和东南部地区的收入超7.5亿美元，与超2000家客户合作，其中约800家位于德州 [2] - 截至2024年12月，纳斯达克有超200家总部位于德州的上市公司，市值达1.98万亿美元 [2] 公司计划 - 纳斯达克将对德州进行额外投资，增强金融生态系统的流动性、透明度和完整性，支持该地区广泛的客户群体 [1] - 纳斯达克将在达拉斯开设新的地区总部，作为客户和更广泛社区的中心以及高级会议场所 [2] 公司表态 - 纳斯达克董事长兼首席执行官Adena Friedman表示，纳斯达克深深融入德州经济，期待保持领导地位，通过在达拉斯的地区总部深化与客户的关系，支持德州奇迹的持续成功 [3] - 纳斯达克执行副董事长Ed Knight称，在州长Abbott的领导下，德州奇迹使德州成为创新驱动增长和明智监管的代名词，公司将继续为客户积极发声 [4] 相关活动 - 今日晚些时候将举行活动庆祝Ross Perot Jr.的成就并讨论德州经济持续繁荣的策略，纳斯达克将向其颁发首届纳斯达克终身成就奖 [4] 公司介绍 - 纳斯达克是一家领先的全球科技公司，为企业客户、投资经理、银行、经纪商和交易所运营商提供服务，致力于提供改善全球经济流动性、透明度和完整性的平台 [5]

文章核心观点 2025年2月28日结算日纳斯达克证券的卖空兴趣较上一报告期有变化，不同市场板块情况各有不同 [1][2][3] 分组1：纳斯达克全球市场 - 2025年2月28日结算日，3117只纳斯达克全球市场证券的卖空股数总计127.66亿股，2月14日为126.49亿股 [1] - 2月中旬卖空兴趣代表2.42天，上一报告期为2.64天 [1] 分组2：纳斯达克资本市场 - 2025年2月28日结算日，1628只纳斯达克资本市场证券的卖空股数总计25.66亿股，上一报告期为25.31亿股 [2] - 2月28日代表1.00天平均日交易量，上一报告期也是1.00天 [2] 分组3：所有纳斯达克证券 - 2025年2月28日结算日，4745只纳斯达克证券的卖空股数总计153.32亿股，上一报告期为4750只证券的151.80亿股 [3] - 2月28日为1.87天平均日交易量，上一报告期平均为1.89天 [3] 分组4：卖空定义 - 卖空通常指卖方出售并不拥有的证券，或通过交付为卖方账户借入的证券完成的任何出售 [4] 分组5：纳斯达克公司介绍 - 纳斯达克是领先的全球科技公司，服务企业客户、投资经理、银行、经纪商和交易所运营商，致力于提供改善全球经济流动性、透明度和诚信的平台 [6]

文章核心观点 - 纳斯达克于2025年3月4日在其投资者关系网站公布2025年2月月度交易量数据 [1] 公司介绍 - 纳斯达克是一家领先的全球科技公司，服务企业客户、投资经理、银行、经纪商和交易所运营商，助力其参与全球资本市场和金融体系 [2] - 公司旨在提供世界领先的平台，提升全球经济的流动性、透明度和诚信度，其多元化的数据、分析、软件、交易能力和以客户为中心的服务，让客户能自信地优化和执行商业愿景 [2] 联系方式 - 媒体关系联系人：Nick Jannuzzi，电话+1.973.760.1741，邮箱Nicholas.Jannuzzi@Nasdaq.com；Nick Eghtessad，电话+1.929.996.8894，邮箱Nick.Eghtessad@Nasdaq.com [4] - 投资者关系联系人：Ato Garrett，电话+1.212.401.8737，邮箱Ato.Garrett@Nasdaq.com [4]

公司动态 - 纳斯达克宣布更新此前宣布的在摩根士丹利科技、媒体与电信会议上的演讲时间 纳斯达克首席财务官莎拉·扬伍德将于2025年3月3日周一下午4:05（太平洋时间，即东部时间晚上7:05）进行演讲 [1] - 网络直播将在纳斯达克投资者关系网站ir.nasdaq.com/events.cfm上进行 [1] 公司介绍 - 纳斯达克是一家全球科技公司 为企业客户、投资经理、银行、经纪商和交易所运营商服务 助力其参与全球资本市场和更广泛的金融体系 [2] - 公司致力于提供世界领先的平台 以提高全球经济的流动性、透明度和诚信度 [2] - 公司提供多样化的数据、分析、软件、交易能力和以客户为中心的服务 帮助客户自信地优化和执行其业务愿景 [2] 联系方式 - 媒体关系联系人尼克·埃格泰萨德 电话+1.929.996.8894 邮箱Nick.Eghtessad@Nasdaq.com [3] - 投资者关系联系人阿托·加勒特 电话+1.212.401.8737 邮箱Ato.Garrett@Nasdaq.com [3]