文章核心观点 特朗普政府对加拿大和墨西哥关税政策的变动引发投资者对其对好市多影响的关注，好市多凭借会员费优势应对通胀，且在消费者表现、销售数据、会员情况和数字指标等方面呈现积极态势 [1][3][4] 关税政策影响 - 特朗普政府对加拿大和墨西哥的关税政策不断变化，投资者关注其对好市多的影响 [1] - 首席执行官表示关税情况不稳定难以预测，但公司人员有能力应对，且与供应商有良好合作 [2] - PYMNTS数据显示多数消费者因潜在关税预计物价上涨、产品短缺，且会更支持本地企业，很多消费者不确定关税对物价之外问题的影响 [2] 消费者表现 - 好市多会员在过去几个季度未出现明显变化，注重消费价值，更多在家消费食品 [4] 销售数据 - 第二季度净销售额增长9.1%至625.3亿美元，2025财年前24周净销售额增长8.3%至1235.2亿美元 [4] - 第二季度同店销售额增长6.8%，美国增长8.3%，加拿大增长4.6%，电子商务销售额增长20.9%；2025财年前24周整体同店销售额增长6%，电子商务销售额增长17.1%；2月销售额增长8.8%至198.1亿美元 [5] 会员情况 - 去年好市多自2017年以来首次提高会员费，普通会员从60美元涨至65美元，高级会员从120美元涨至130美元，会员收入增长7.4%，全球续约率90.5%，美国和加拿大续约率93.0% [6] - 付费会员增长6.8%至7840万，总持卡人增长6.6%至1.406亿，高级会员有3690万持卡人，占全球销售额的73.8% [7] - 好市多目前运营897家仓库，计划在2025财年末开设28家新门店 [7] 数字指标 - 数字指标显著提升，网站流量增长13%，平均订单价值增长10%，物流配送增长19%，应用程序上新仓库工具访问量达4300万 [8] - 新的数字多供应商邮件对会员参与度有影响，有助于更精准触达会员 [9]

文章核心观点 - 分析Costco 2025年2月季度财报表现及关键指标，判断其财务健康状况和股价表现 [1][2][3] 财务数据表现 - 该季度营收637.2亿美元，同比增长9%，超Zacks共识预期0.79% [1] - 该季度每股收益4.02美元，去年同期为3.71美元，低于共识预期1.71% [1] - 会员费收入11.9亿美元，较10位分析师平均预期的12.1亿美元略低，同比增长7.4% [4] - 净销售额625.3亿美元，高于10位分析师平均预期的620.8亿美元，同比增长9.1% [4] 股价表现 - 过去一个月Costco股价回报率为+0.5%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 -3.5% [3] - 股票目前Zacks排名为2（买入），短期内可能跑赢大盘 [3] 关键指标对比 - 总公司剔除外汇和汽油价格变化影响后的同店销售变化为9.1%，高于八位分析师平均预期的6.6% [4] - 总公司同店销售为6.8%，高于八位分析师平均预期的5.6% [4] - 全球仓库数量为897家，低于七位分析师平均预期的903家 [4] - 美国同店销售为8.3%，高于五位分析师平均预期的6% [4] - 美国剔除外汇和汽油价格变化影响后的同店销售变化为8.6%，高于五位分析师平均预期的6.2% [4] - 加拿大剔除外汇和汽油价格变化影响后的同店销售变化为10.5%，高于五位分析师平均预期的6.9% [4] - 其他国际地区剔除外汇和汽油价格变化影响后的同店销售变化为10.3%，高于五位分析师平均预期的7% [4] - 加拿大同店销售为4.6%，低于四位分析师平均预期的6.1% [4] - 美国和波多黎各仓库数量为617家，低于四位分析师平均预期的620家 [4] - 其他国际地区同店销售为1.7%，低于四位分析师平均预期的5.7% [4]

文章核心观点 - 好市多（Costco）公布2025财年第二季度（12周）和前24周经营业绩，各阶段净销售额、净利润等指标大多实现同比增长 [1][2] 经营业绩 净销售额 - 第二季度净销售额625.3亿美元，同比增长9.1%；前24周净销售额1235.2亿美元，同比增长8.3% [1] - 2025年2月（4周）净销售额198.1亿美元，同比增长8.8%；前26周净销售额1333.6亿美元，同比增长8.3% [3] 可比销售额 - 2025财年第二季度和前24周，美国可比销售额分别为8.3%和6.8%（调整后8.6%和7.9%），加拿大为4.6%和5.2%（调整后10.5%和8.6%），其他国际地区为1.7%和3.2%（调整后10.3%和8.7%），公司整体为6.8%和6.0%（调整后9.1%和8.1%），电商业务为20.9%和17.1%（调整后22.2%和17.9%） [2] - 2025年2月及截至3月2日的年初至今，美国可比销售额分别为8.6%和6.9%（调整后8.6%和7.9%），加拿大为3.2%和5.1%（调整后8.7%和8.6%），其他国际地区为 -0.6%和3.0%（调整后6.5%和8.7%），公司整体为6.5%和6.1%（调整后8.3%和8.1%），电商业务为19.0%和16.9%（调整后20.2%和17.7%） [3] 净利润 - 第二季度净利润17.88亿美元，摊薄后每股收益4.02美元；去年同期净利润17.43亿美元，摊薄后每股收益3.92美元，去年受9400万美元税收优惠影响 [2] - 前24周净利润35.9亿美元，摊薄后每股收益8.06美元；去年同期净利润33.3亿美元，摊薄后每股收益7.49美元 [2] 财务报表 综合收益表 - 第二季度净销售额625.3亿美元，会员费11.93亿美元，总收入637.23亿美元；前24周净销售额1235.15亿美元，会员费23.59亿美元，总收入1258.74亿美元 [8] - 第二季度营业费用中，商品成本557.44亿美元，销售、一般和行政费用56.63亿美元，营业收入23.16亿美元；前24周商品成本1098.53亿美元，销售、一般和行政费用115.09亿美元，营业收入45.12亿美元 [8] 资产负债表 - 截至2025年2月16日，总资产732.24亿美元，总负债476.47亿美元，股东权益255.77亿美元；截至2024年9月1日，总资产698.31亿美元，总负债462.09亿美元，股东权益236.22亿美元 [10] 现金流量表 - 前24周经营活动产生的现金流量净额60.08亿美元，投资活动使用的现金流量净额20.07亿美元，融资活动使用的现金流量净额14.34亿美元，现金及现金等价物净增加24.5亿美元 [11] 其他信息 - 公司目前运营897家仓库，分布于美国、加拿大、墨西哥等多个国家和地区，还在美国、加拿大等多地运营电商网站 [3] - 公司定于2025年3月6日下午2点（太平洋时间）召开电话会议讨论业绩，可通过投资者网站观看网络直播 [4]

文章核心观点 关注长期增长和股息增长投资，重视盈利能力，寻找被低估或高质量股息增长公司 [2] 投资理念 - 关注长期增长和股息增长投资，关注美欧股市，寻找被低估股票和高质量股息增长公司以获取现金再投资 [2] - 认为盈利能力比低估值更能带来收益，重视利润率、自由现金流稳定性和增长以及投资资本回报率 [2] - 在自身能力范围内研究股票，发现高质量公司会深入研究 [2]

文章核心观点 - 好市多本周将公布新财务数据，虽一直是财富创造者，但此次需表现更好以维持近期涨势，预计能再次实现盈利超预期并向市场证明自身价值 [1][2][11] 财务数据公布情况 - 好市多将于周四收盘后公布第二财季财报 [2] 股价表现 - 今年以来股价上涨14%，跑赢市场，过去一年涨幅超40% [2] 营收与利润预期 - 华尔街预计截至2月中旬的12周内营收增长8%至630亿美元，每股盈利4.10美元，同比增幅不到5% [4] 销售数据情况 - 12月总销售额增长9.2%，1月加速至9.9%，国内同店销售额均超9%，电商销售增长，国际表现相对较弱 [5] 会员费调整情况 - 9月将入门级金星计划年费从60美元提至65美元，商务高级会员从120美元提至130美元，是1983年以来百分比涨幅最小的一次，距上次提价间隔7年 [6] 盈利模式特点 - 以薄利服务客户，会员费约占总销售额2%，但贡献大部分利润，会员费提高应能显著提升盈利能力 [7] 过往盈利表现 - 第一财季每股盈利4.04美元，超分析师预期的3.80美元，预计此次也将实现盈利超预期 [8] 股价估值情况 - 本财年预期净利润的市盈率为57倍，2026财年目标市盈率为52倍，过去一年股价涨幅超基本面 [9] 公司经营稳定性 - 上市三十多年来仅2009财年营收出现1.5%下滑，现任CEO是公司老员工，交接顺利 [9][10]

新店开业计划 - 今年全球将新开9家仓库店 未来几周美国6家店将开业 分别位于加利福尼亚州布伦特伍德和高地、得克萨斯州普罗斯珀和韦瑟福德、密歇根州杰纳西县、马萨诸塞州沙龙 开业时间为2025年3月 [1] - 4月佛罗里达州斯图尔特和日本南阿尔卑斯将各开一家店 [1] - 今年晚些时候澳大利亚阿德将开一家店 具体日期未确定 [3] - 2025财年预计新开29家店 其中3家为搬迁店 净新增26座建筑 10家位于美国境外 [5] 销售与业绩 - 1月零售月净销售额195.1亿美元 较去年增长9.2% [5] 公司现状与展望 - 目前在全球运营897家仓库店 [6] - 认为加拿大和墨西哥有很好机会 欧洲和亚洲也有增长机会 [6] 其他动态 - 董事长透露畅销的奢侈商品 [2] - 手机应用将推出改变游戏规则的新功能 [4] 股价信息 - 好市多批发公司股价1039.82 下跌15.84 跌幅1.50% [8] 财报信息 - 下次财报电话会议和销售业绩将于3月6日发布 [7]

纪要涉及的公司 Costco Wholesale (COST) [1] 纪要提到的核心观点和论据 - **销售数据** - 1月净销售额达195.1亿美元，较去年的178.7亿美元增长9.2% [3] - 报告的当月可比销售额：美国9.2%，加拿大5.7%，其他国际地区1.1%，全公司7.5%，电商13.6%；剔除汽油价格和外汇变动影响后，美国9.2%，加拿大12.3%，其他国际地区10%，全公司9.8%，电商15.2% [3] - 当月全球和美国的客流量或消费频次均增长7.1% [4] - 外汇对销售产生负面影响，加拿大约 -7.6%，其他国际地区约 -9.1%，全公司约 -2.4% [4] - 汽油价格通胀使总报告可比销售额增长约0.1%，全球每加仑平均售价较去年上涨约1.2%，全球平均交易金额上涨约0.4% [5] - **区域和商品类别表现** - 美国中西部、西北部和圣地亚哥可比销售额最强；其他国际地区中，韩国、墨西哥和澳大利亚表现最佳 [6] - 商品类别可比销售额（剔除外汇影响）：食品和杂货呈高个位数增长，表现较好的部门有冷藏食品、糖果和冷冻食品；新鲜食品呈低两位数增长，肉类和农产品部门表现较好；非食品呈低两位数增长，礼品卡、玩具、季节性商品和珠宝部门表现较好；附属业务销售额呈中个位数增长，药房、光学和美食广场表现最佳 [6][7] - **未来安排** - 2月报告期为2月3日至3月2日，与去年2月5日至3月3日对比，2月销售数据将在3月6日太平洋时间下午1点15分公布的第二季度财报中一并发布 [8] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 本次电话会议包含1995年《私人证券诉讼改革法案》所定义的前瞻性陈述，这些陈述涉及风险和不确定性，公司不承担更新义务，除非法律要求 [1][2] - 可比销售额及剔除汽油价格和外汇变动影响的可比销售额为补充信息，不能替代按照美国公认会计原则列报的净销售额 [2] - 若有投资者关系相关问题，可致电David Sherwood或Josh Dahmen [8] - 本次电话会议录音将在2月12日太平洋时间下午4点前可供获取 [8]