恆指（HSI） - 看多投资者认为指数震荡横盘后仍会继续上升，也有投资者认为盘整等待消息，若无法突破24000点则走势偏弱 [1] - 牛熊证投资者以短线交易为主，指数波幅较窄，无明显方向性，参考支持位23444点，阻力位24368点 [1] 泡泡瑪特 (09992.HK) - 股价单日下跌6%，技术信号总结为"买入"，但卖出与买入信号数量相当 [3] - 低位入场参考支持位233元，保利加通道中线241元，保守投资者考虑250元再抄底 [3] 周大福 (01929.HK) - 5月初至今维持向上趋势，昨日升穿保利加通道顶部后今日调整，技术信号为"买入" [6] - 支持位关注保利加通道中线11.79元，与系统分析支持位11.7元接近 [6] 阿里巴巴（09988.HK） - 走势反弹但技术信号总结为"卖出"，短线可能受阻于保利加通道中线115元 [9] - 低位买入参考支持位110.7元，与底部110.1元接近 [9] 金沙 (01928.HK) - 今日从保利加通道底部反弹至中线上方，技术信号为"买入"，阻力位16元，通道顶部16.2元 [12] 中海油 (00883.HK) - 股价从15.58元升至18.98元后连跌两日，收报18.28元，技术信号"中立"无方向 [15][18] - 潜在支持位17.8元与保利加通道中线17.68元接近，窝轮市场有投资者关注正股及认购证 [15]

市场整体表现 - 香港三大股指齐跌 恒生指数收盘跌0.34% 恒生科技指数跌0.15% 恒生中国企业指数跌0.4% [2] - 全日大市成交额为2021亿港元 较前一交易日有所回落 南向资金净买入额为63.02亿港元 [2] - 综合企业指数涨0.56% 工业指数涨0.27% 公用事业指数涨0.23% [7] - 医疗保健业指数跌4% 能源业指数跌1.71% 必需性消费行业指数跌1% [7] 领跌板块及个股 - 周大福跌7.29% 石药集团跌6.40% 中国生物制药跌5.30% 领跌蓝筹 [4] - 健康之路跌25.70% 绿叶制药跌11.08% 先声药业跌10.15% [5] - 黄金珠宝指数跌6.69% 未盈利生物科技指数跌5.92% CAR-T指数跌5.38% [9] - 周大福拟溢价26%发行88亿港元可转债 引发股权稀释担忧 股价大幅低开 一度跌9.62% [16] - 花旗看空黄金 预计金价未来几个季度将跌破3000美元/盎司 [21] - 伦敦现货黄金一度跌破3380.00美元/盎司关口 最新报3382.63美元/盎司 日内跌0.03% [21] 领涨板块及个股 - 南京熊猫电子股份一度狂飙56.25% 全天收涨38.02% [11] - 脑洞科技涨22.65% 微创脑科学涨18.47% [14] - 反恐指数涨9.03% 大气治理指数涨6.58% 金融IC指数涨3.3% [9] - 美股脑再生披露新一代神经调控芯片通过FDA临床试验审批 股价涨超283% [15] 行业动态及公司公告 - 中国科学院脑科学与智能技术卓越创新中心联合相关企业 成功开展中国首例侵入式脑机接口前瞻性临床试验 [16] - 南京熊猫表示正在开发脑机接口智能交互显示终端及优化迭代交互系统 [16] - 全球脑机接口市场规模预计到2027年将达到33亿美元 年复合增长率约为13.5% [16] - 周大福拟发行88亿港元可转股债券 年利率为0.375% 初步换股价为每股17.32港元 [22]

市场整体表现 - A股三大股指窄幅震荡 沪指微跌0.04%报3387.4点 深证成指跌0.12%报10151.43点 创业板指跌0.36%报2049.94点 科创50指数跌0.8% [1] - 沪深北三市合计成交12373亿元 成交额较前一日小幅萎缩 [1] - 超2900只个股下跌 部分题材股表现活跃 [1] 人脑工程概念板块 - 板块大幅走高 倍益康30%涨停 北陆药业与爱朋医疗20%涨停 三博脑科涨8% [2][3] - 脑再生科技（美股）股价单日暴涨283%至60美元/股 市值突破296亿美元 [3] - 催化因素：中国首例侵入式脑机接口前瞻性临床试验成功 成为全球第二个进入该技术临床试验阶段的国家 [4] - 脑机接口医疗应用占比达56% 核心技术壁垒集中于中上游硬件及信号处理环节 [4] 航运概念板块 - 招商南油、凤凰航运、胜通能源涨停 国航远洋与宁波海运涨超6% [5][6] - 地缘催化：伊朗考虑封锁霍尔木兹海峡 该海峡承担全球27%海运石油及20.5%石油供应量运输 [6][7] - 潜在影响：若海峡通行受阻可能推动原油备货需求 带动油运价格上行 [7] AI眼镜概念板块 - 纬达光电涨超10% 英派斯涨停 博士眼镜涨近8% [7][8] - 智能眼镜线上成交量同比增长超8倍 [8] - 机构预测2025年全球智能眼镜出货量达1280万台（同比增26%） 中国市场预计275万台（同比增107%）跃居全球第一 [9] 创新药概念板块 - 板块显著回调 科兴制药跌近12% 一品红跌超10% 多只个股跌超8% [10][11] - 港股创新药板块同步下跌 和铂医药-B跌超15% 药明康德跌近4% [11] - 政策面：药监局发布创新药临床试验审评审批优化征求意见稿 拟将审批时限压缩至30个工作日内 [12] - 交易拥挤度达3.9% 处于97.7%历史分位水平 显示板块交易过热 [12] 其他活跃板块 - 石油板块延续强势 科力股份尾盘拉升超29% 准油股份与贝肯能源实现3连板 [1] - 核污染防治概念拉升 融发核电与中核科技涨停 [1] - 港股周大福跌超7% 泡泡玛特跌超6% 金沙中国涨超5% 南京熊猫电子股份大涨约38% [1]

港股市场表现 - 恒生指数收盘下跌0.34% [1] - 恒生科技指数收盘下跌0.15% [1] 公司股价异动 - 泡泡玛特股价下跌6% [1] - 周大福股价下跌7.3% [1]

国际政治与地缘局势 - 特朗普宣布暂缓对俄罗斯实施制裁以期达成协议 [8] - 内塔尼亚胡不排除暗杀伊朗最高领袖哈梅内伊的可能性 [2] - 伊朗正寻求与美国和以色列会谈以结束敌对状态 [2][7] - 美国"尼米兹"号航母驶向中东地区 [2][7] 宏观经济数据 - 中国5月社会消费品零售总额同比增长6.4% [2][11] - 中国5月规模以上工业增加值同比实际增长5.8% [11] - 中国5月城镇调查失业率为5.0% [11] - 香港金管局将加速处理稳定币牌照申请 [2][11] 全球金融市场表现 美股与加密货币 - 道指涨0.77%至42515.09点 纳指涨1.5%至19701.21点 [3][5] - 英伟达涨1.9% 加密货币概念股Circle暴涨13% [3] - 纳斯达克中国金龙指数涨2% 哔哩哔哩涨超5% [3] 欧洲股市 - 德国DAX30指数涨0.78%至23699.12点 [3][5] - 意大利富时MIB指数涨1.24%至39929.18点 [3][5] 亚太市场 - 恒生指数涨0.7%至24060.99点 成交额2292亿港元 [4][5] - 上证综指涨0.35% 创业板指涨0.66% 两市成交超1.2万亿元 [4][5] - 港股油气股暴涨 吉星新能源单日涨幅达200% [4] 大宗商品与汇率 - 现货黄金跌1.4%至3385.3美元/盎司 [2][5] - WTI原油暴跌4.01%至69.99美元/桶 [2][5] - 美元指数收跌0.21%至99.01 [2] - 10年期美债收益率报4.456% [2] 行业与企业动态 - OpenAI与微软合作关系面临危机 [2][11] - 美的集团拟50-100亿元回购股份 [11] - 特朗普集团推出499美元T1智能手机 [11] - 欧佩克维持2025年全球原油需求增速预期130万桶/日 [11] 贸易与政策 - 欧盟或接受美国10%统一关税 [7] - 印度和美国计划7月9日前签署临时协议 [7] - 大连市、湖北省将实施境外旅客离境退税政策 [11]

报告核心观点 报告对多个行业和公司进行研究分析，认为房地产市场朝着止跌回稳迈进，游戏行业步入景气上行周期，商贸零售消费趋势向上，汽车产业走向规范化，银行资金延续活化，计算机稳定币前景可期，传媒AI应用商业化加速，社服各细分领域有不同发展态势，地产建筑保障房REITs表现优异 [9][24][30][41][45][50][55][59][64]。 各行业及公司要点总结 房地产行业 - 2025年5月70城新房环比降幅扩大、同比降幅缩小，二手房同比降幅收窄、环比降幅扩大，一二线重点35城新房同环比降多增少，上海、杭州表现突出 [9][10][11] - 1 - 5月全国商品房销售面积和销售额同比下降，宅地成交面积拖累开工数据，竣工面积同比仍降，房企开发投资意愿弱、到位资金降幅扩大 [36][37][38] - 推荐布局城市好、把握改善型需求的强信用房企，住宅与商业双轮驱动房企，服务品质突出的物管标的 [12][40] 商贸零售行业 - 泡泡玛特旗下珠宝品牌POPOP首店开业，是IP生态战略延展，体现珠宝情绪价值意义 [14][15] - 2025年1 - 5月社零同比+5.0%，5月同比+6.4%，商品零售同比改善，可选品类家电音像增势强劲，1 - 5月线上渠道趋势向上、线下业态边际回暖 [30][31][33] - 关注黄金珠宝、线下零售、化妆品、医美等高景气赛道优质公司 [22][34] 传媒行业 - 2025Q1中国游戏市场规模同比增长17.99%，4月同比增长21.93%，产品供给丰富，新游表现亮眼，浙江省出台支持游戏出海措施 [24][25][28] - 豆包大模型家族及Agent全线升级，或加速内容创作等领域AI应用商业化，暑期档优质电影储备丰富 [55][57] 汽车行业 - 多家车企承诺优化供应商账期，利于行业规范化，豪华车市场竞争格局和车企盈利能力较优，看好智驾强势主机厂及转型机器人零部件公司 [41] - 工信部支持车企“60天账期”承诺，多家车企有新动态 [42] 银行行业 - 5月人民币贷款新增同比少增，信贷以短贷冲量，实体需求回稳待察，化债对信贷影响或减弱 [45] - 5月社融新增同比多增，增长主要由政府债贡献，需理性看待其对信贷替代效应 [46] - 5月M1增速大幅回升，资金延续活化 [47] - 红利策略稳固，稳增长驱动估值修复，推荐中信银行 [48] 计算机行业 - 蚂蚁集团筹备在新加坡、香港等地申请稳定币牌照，沃尔玛等跨国巨头探索发行稳定币，Circle股价持续大涨 [50][51][52] - 看好稳定币市场投资机会，推荐朗新集团、博彦科技 [53] 社服行业 - 5月潮玩线上销售额稳增，毛绒、盲盒品类表现优，各细分赛道潮玩品牌表现分化 [59] - AI驱动全球创意云市场增长，Canva发展良好，赤子城推创意AI工具Aippy [60] - 中医美容成新潮流，市场规模增速超15%，中医养生企业和中医馆数量快速增长 [61] - 本周A股社服板块跑赢大盘，港股消费者服务板块跑输大盘，推荐长白山等标的 [63] 地产建筑REITs - 华夏北京保障房REIT扩募发售完成，保障房REITs表现持续优异，16只REITs基金等待上市 [64][65][67] 新城控股 - 2025年5月销售规模下降、排名下降，商管经营优秀，租金收入双位数增长，母公司重启美元债融资，维持“买入”评级 [69][70][71] 万科A - 2025年5月及1 - 5月销售规模收缩、单价提升，股东持续借款提供支持，下调至“中性”评级 [73][74][75] 华润置地 - 2025年5月销售数据仍降、均价提升，1 - 5月拿地金额排名第四、土地质量提升，经常性收入稳健增长，维持“买入”评级 [78][79][80]

港股市场表现 - 恒生指数涨0.7%至24060.99点，成交额2292.41亿港元，恒生国企指数涨0.86%，恒生科技指数涨1.15% [1] - 华泰证券认为市场缺乏短期大幅上行基础，3Q全球经济不确定性较高，指数或重回震荡 [1] 蓝筹股表现 - 小米集团-W涨4.23%至54.15港元，贡献恒指62.92点，小米平板7S Pro等新品将于6月底发布 [2] - 周大福涨6.03%至113.72港元，恒基地产涨4.67%至26.9港元，分别贡献恒指2.45点和2.79点 [2] - 中国生物制药跌3.83%至5.28港元，紫金矿业跌2.79%至19.54港元，拖累恒指3.47点和4.99点 [2] 热门板块 稳定币概念 - 连连数字涨17.97%至10.9港元，联易融科技-W涨14.81%至2.17港元 [3] - 香港金管局将尽快处理稳定币牌照申请，蚂蚁集团和京东集团已启动稳定币发行资质申报 [3][4] 内房股 - 金辉控股涨35.77%至3.34港元，雅居乐集团涨7.32%至0.44港元 [4] - 国务院会议提出优化房地产政策，广州拟全面取消限购、限售、限价 [4] - 5月70城房价同比降幅收窄，商品房库存减少，6月新房市场或延续弱复苏 [5] 油气股 - 百勤油服涨66.67%至0.075港元，山东墨龙涨32.67%至5.36港元 [6] - 以色列空袭伊朗能源设施，地缘风险推升油气勘探需求，摩根大通警告霍尔木兹海峡封锁风险 [6] 黄金股 - 灵宝黄金跌12.06%至11.08港元，紫金矿业跌2.79%至19.54港元 [6][7] - 现货黄金跌0.6%至3411.3美元/盎司，紫金矿业下调2025年铜产量指引至37-42万吨 [7] 热门异动股 - 金山软件涨11.08%至39.1港元，新游《解限机》全球预约人数超520万 [8] - 顺丰同城涨11.57%至17.74港元，上调2025年配送服务年度上限至128.45亿元 [9] - 万国数据-SW涨6.89%至27.15港元，受益于亚马逊200亿澳元澳大利亚数据中心投资 [10] - 恒基地产涨4.67%至26.9港元，中环新海滨3号用地出租协议月租金约137港元/平方呎 [11]

港股市场表现 - 恒生指数收涨0 7%至24060 99点 恒生科技指数收涨1 15%至5299 91点 [1] - 大市成交额达2292 41亿港元 [1] 行业板块表现 - 油气股延续涨势 低价油气股表现尤为突出 [1] - 稳定币概念股和IP经济概念股活跃 [1] - 地产股走强 [1] - 黄金股和医药外包概念股走低 [1] 个股表现 - 金山软件(03888 HK)涨超11% 周大福(01929 HK)涨6% [1] - 恒基地产(01929 HK) 华润万象生活(01209 HK) 小米集团(01810 HK)涨超4% [1] - 药明生物(02269 HK)跌5 36% [1] - 低价油气股中 吉星新能源(03395 HK)涨200% 百勤油服(02178 HK)涨66 67% 延长石油国际(00346 HK)涨35 56% 山东墨龙(00568 HK)涨32 67% [1]

市场表现 - 恒生指数和恒生科技指数6月16日集体低开但盘中回升 中证港股通消费主题人民币指数下跌0.43% [1] - 指数成分股中周大福上涨超4% 中国儒意和农夫山泉上涨超3% 中国飞鹤与小米集团-W上涨超1% [1] - 港股消费ETF低开高走 截至发稿上涨0.5% 成交额282.87万元 实时溢价率0.14% [1] 资金流向 - 港股消费ETF上个交易日净流入162.01万元 连续2个交易日获资金净流入 累计净流入244.98万元 [1] - 该ETF最新流通份额7.77亿份 最新流通规模6.29亿元 [1] - ETF跟踪中证港股通消费主题指数 选取港股通内50只流动性好市值大的消费股 采用自由流通市值加权 [1] 机构观点 - 东莞证券关注6月底前政策落地情况 建议关注科技自主可控和消费升级领域 以及大金融红利重组概念等国家队增持方向 [2] - 华泰证券指出短期市场或进入歇脚期 中期中国资产重估仍在进行 建议关注稳定型红利和军工贵金属等防御性资产 [2] - 华泰证券认为高交易拥挤度不意味立即反转 但小微盘新消费医药等拥挤度升高后短期赔率偏低 调整后或为更好介入机会 [2]

财务表现 - 2025财年营业额同比下降17.5%至896.56亿港元，归母净利润同比减少8.97%至59.16亿港元 [2] - 中国内地同店销售下降19.4%，加盟店同店销售下降13.9%，中国香港及澳门同店销售整体下降26.1% [2] - 经营溢利同比增长9.8%至147.46亿港元，毛利率扩张550基点至29.5% [5] - 摩根士丹利将目标价由13港元调高至14港元，维持增持评级，股价大涨逾9%至13.4港元，市值约1340亿港元 [5] 产品策略 - 计价黄金产品营业额下跌29.4%，定价黄金产品营业额飙升105.5% [10] - 传承系列、传福系列及故宫系列等标志性产品销售额均达约40亿港元 [10] - 推出首个高级珠宝系列"和美东方Timeless Harmony"，展现高端珠宝领域新布局 [10] 门店优化 - 中国内地市场净关闭零售店896家，期末总数降至6274家，加盟店占比维持75% [7] - 一线城市门店占总量12.1%，二线城市占42.3%，三线及以下城市占45.6% [7] - 在深圳、武汉等地开设五间高规格新形象门店，计划本财年开设约20间新形象店 [8] - 全球零售点总数6644个，覆盖中国内地、香港和澳门及其他市场 [8] 行业竞争 - 老铺黄金2024年营业收入同比增长166%至98.0亿元，净利润同比增长254%至14.8亿元 [12] - 老铺黄金直营门店仅36家，单店平均销售业绩3.28亿元，坪效排名中国内地第一 [12] - 历峰集团首席执行官回应老铺黄金影响，认为其推动市场活力，但卡地亚等品牌仍具全球影响力 [12] - 周大福强调96年历史与供应链优势，将持续推高毛利产品以应对竞争 [14]