文章核心观点 2025年5月28日阿尔斯通2024/25年度通用注册文件（含年度财务报告）向法国金融市场管理局提交 该文件可在公司及该局网站免费查看[1] 公司信息 - 公司致力于开发推广创新可持续交通解决方案 助力低碳未来 业务覆盖高速列车、地铁等多个领域 为不同客户提供行业最广泛产品组合[2] - 公司业务遍布63个国家 拥有来自184个国家超8.6万名员工 专注于在最需要的地方发挥设计、创新和项目管理技能[2] - 公司在法国上市 截至2025年3月31日财年销售额达185亿欧元[2] 文件内容 - 年度财务报告 含合并财务报表、法定账目、法定审计师报告和管理层报告[4] - 董事会关于公司治理的报告[4] - 法定审计师关于关联方协议和承诺的特别报告[4] - 股票回购计划介绍[4] 联系方式 - 媒体联系人：Philippe MOLITOR 电话 +33 (0)7 76 00 97 79 邮箱 philippe.molitor@alstomgroup.com[3] - 媒体联系人：Thomas ANTOINE 电话 +33 (0)6 11 47 28 60 邮箱 thomas.antoine@alstomgroup.com[3] - 投资者关系联系人：Martin VAUJOUR 电话 +33 (0) 6 88 40 17 57 邮箱 martin.vaujour@alstomgroup.com[3] - 投资者关系联系人：Estelle MATURELL ANDINO 电话 +33 (0) 6 71 37 47 56 邮箱 estelle.maturell@alstomgroup.com[3]

基于通信的列车控制系统（CBTC）市场概述 - CBTC是一种通过列车与轨道设备间通信实现高效交通管理的铁路信号系统，可实时精准监控列车位置，缩短列车间隔并提升安全性[2] - 2031年全球CBTC市场规模预计达32.1亿美元，2025-2031年CAGR为5.3%[2] - 2024年全球前三大厂商（Alstom SA、卡斯柯、Hitachi Ltd.、Siemens AG）合计市场份额达71.0%[6] 产品与市场细分 - 按产品类型：I-CBTC占据主导地位，市场份额约74.4%[7][9] - 按应用领域：客运和货运铁路系统为主要需求来源，占比62.4%[11] 市场驱动因素 - 城市化进程加速推动高效大容量交通需求，CBTC对管理现代地铁系统复杂性至关重要[12] - 实时通信功能可降低事故风险，自动调整列车速度与路径，提升运营效率（尤其适用于高流量地铁系统）[12] - 工业4.0趋势下，FAO（全自动运行系统）等自动化技术需求增长，可降低运营成本并提高可靠性[12] 市场阻碍因素 - 初期投资成本高昂，对小型运营商和发展中国家构成障碍[13] - 与旧有铁路基础设施集成存在技术兼容性问题，改造过程复杂且耗时[13] - 缺乏全球统一标准，跨国项目易受信号法规差异影响[13] - 依赖通信网络存在网络安全风险，需强化防护措施[15] 主要厂商与地区分布 - 行业主要厂商包括阿尔斯通、西门子、日立、三菱等9家企业[17] - 重点关注区域覆盖北美、欧洲、中国、日本、东南亚及印度[17]

文章核心观点 公司作为轨道交通智能系统供应商，主营业务和产品未变，基于完备产品体系和技术沉淀，贯彻“3351”战略规划，各业务解决方案广泛应用且成果显著，受益于国家政策推动轨交行业发展的机遇，公司有望凭借自身实力实现高质量发展，同时公司在2024年完成股份回购、限制性股票归属及部分回购股份注销等事项 [3][7][21][25][28] 公司基本情况 公司简介 - 公司是轨道交通智能系统供应商，业务面向国铁、城轨、职业院校三大客户群体，产品线布局涉及机车车辆、牵引供电、铁路运输业务板块，提供多种解决方案及运维服务 [3] 报告期主要业务或产品简介 公司基本情况 - 公司主营业务和主要产品未变，合并财务报表范围包括二十余家子公司，各业务板块有不同主体负责 [3][4][6] 公司战略布局 - 公司贯彻“3351”战略规划，面向三大客户群体，探索三大业务板块，设计五大系统解决方案，配套设备与服务，部署运输及维保服务业务，全国设200余网点 [7] 公司主要业务及核心产品 - 智慧培训解决方案：应用新技术，提供培训系统方案，形成“1+2+N”体系，已在国内广泛应用并拓展至“一带一路”沿线国家 [7][8][9] - 智能运维解决方案：采用多种技术，以车辆全生命周期健康管理为核心，已在国内城轨运营单位广泛应用 [10] - 智慧车辆段解决方案：服务国铁和城轨客户，以一体化智能管控平台为核心，已在国内铁路局和城轨运营单位应用 [13][14] - 智能牵引供电解决方案：运用先进技术，提供供配电管理及再生能量利用方案，已在电气化铁路和城轨运营单位应用，并服务“一带一路”沿线及拉美国家 [14][15] - 智能货运解决方案：融合数字技术，解决传统货运痛点，实现五大突破，已在全国18个铁路局广泛部署 [16][17] - 运维服务：依托车载监测产品及技术，建立信息化和运维服务体系，提供多种服务，提升运维水平和运营效率 [17] 公司经营模式 - 销售模式：采用分区模式，主要通过招投标销售，重视售后服务 [18] - 生产模式：通过招标取得订单，根据需求组织研发、生产等，部分产品自主生产，部分委外加工 [18] - 采购模式：以销售为指导，根据物料需求计划采购，采用多种采购方式，结合行业季节性特点 [19] 公司行业地位及业绩驱动因素 公司行业地位 - 公司获多项荣誉称号，参与标准制定，产品线布局全面，业务遍布国内50多个城市 [20] 主要业绩驱动因素 - 国家多项政策推动轨交行业发展，轨交后市场智能化趋势明显，公司具备技术和市场基础，有望抓住机遇发展 [21][24][25] 主要会计数据和财务指标 近三年主要会计数据和财务指标 - 需追溯调整以前年度会计数据，原因是会计政策变更，将质量售后服务费核算科目调整 [26] 分季度主要会计数据 - 财务指标与已披露报告无重大差异 [27] 股本及股东情况 普通股股东和表决权恢复的优先股股东数量及前10名股东持股情况表 - 无持股5%以上股东等参与转融通业务出借股份情况变化，公司无表决权差异安排 [28] 公司优先股股东总数及前10名优先股股东持股情况表 - 报告期无优先股股东持股情况 [28] 以方框图形式披露公司与实际控制人之间的产权及控制关系 - 有相关披露 [28] 在年度报告批准报出日存续的债券情况 - 无存续债券情况 [28] 重要事项 - 2024年2月至5月，公司完成股份回购，累计回购6,119,800股，占总股本1.38%，成交总金额30,001,107.19元 [28] - 2024年7月，公司完成2023年限制性股票激励计划首次授予第二类限制性股票第一个归属期归属股份登记，归属270.56万股 [29] - 2021年回购的350万股股份，270.56万股用于激励计划，剩余79.44万股于2024年10月14日注销，公司总股本减少79.44万股 [29][30]