行业呼吁与展望 - 全球领先的海上风电公司Orsted和Vestas敦促欧洲国家加快项目审批、改善拍卖条款并投资电网建设以释放行业强劲增长潜力[1] - Vestas预计全球海上风电容量在2030年前将以每年20-25%的速度增长但欧洲需要更快的许可、更好的拍卖设计和电网扩张来支持建设[2] 欧洲市场挑战 - 包括丹麦、英国、德国和荷兰在内的多个欧洲国家近年拍卖海上风电许可时未能吸引投标方因开发商不愿在没有补贴或收入担保的情况下承担不断上升的成本和融资挑战[3] - Vestas首席财务官批评欧洲政府接连重复相同错误指拍卖迫使开发商在成本上升时承担全部价格风险[4] 公司近期表现 - Orsted第三季度净亏损17亿丹麦克朗（合2.65亿美元）而去年同期净利润为51.7亿丹麦克朗主要受美国关税和一个美国项目停工令导致的18亿丹麦克朗净减值拖累[6] - Orsted股价微涨0.1%此前宣布将裁员四分之一并通过折价配股筹集近100亿美元以巩固资产负债表[7] - Vestas股价上涨约13%因公司宣布新的股票回购计划且第三季度盈利超预期分析师归因于其陆上业务表现强劲[7]

公司财务表现 - 公司第三季度录得亏损2.62亿美元（17亿丹麦克朗），而去年同期为盈利7.96亿美元（51.7亿克朗）[1] - 第三季度减值损失飙升至2.4亿美元（17.57亿克朗），同比激增519% [2] 公司战略与运营调整 - 公司计划在2027年前裁员2000人，相当于其当前职位数量的四分之一 [2][3] - 公司近期完成了规模约93.5亿美元的增发，以筹集资金应对即时融资需求并加强资本结构 [1][3][5] 行业与公司面临的挑战 - 海上风电行业在美国面临阻力，特朗普政府阻碍了包括公司704兆瓦Revolution Wind在内的海上风电项目建设 [4] - 监管变化、成本通胀和高利率在过去两年影响了海上风电项目的经济性 [5] - 公司需要管理美国监管不确定性带来的风险 [5] 公司管理层评论 - 公司首席执行官表示，关键焦点是继续执行业务计划，以保持公司在海上风电领域的全球领导地位和欧洲市场的稳固地位 [5]

公司动态 - 海上风电安装与服务领域的关键合作伙伴Cadeler公司正式启用其位于英国诺维奇的新办公室 [1] - 此次新办公室开业标志着公司持续增长的又一举措 [1] - 英国团队从大雅茅斯迁至诺维奇 并入驻面积显著扩大且更为现代化的办公空间 [1] 战略布局 - 新办公室的设立旨在支持公司在英国及欧洲其他地区不断扩大的项目组合 [1] - 此举强化了公司在英国海上风电市场的业务存在 [1]

财务表现 - 公司第三季度净亏损17亿丹麦克朗（约合2.618亿美元），去年同期为盈利51.7亿丹麦克朗，业绩同比显著下滑 [2] - 第三季度资产减值成本接近18亿丹麦克朗 [2] - 公司重申全年剔除新合作伙伴收益和取消费用后的息税折旧及摊销前利润指引为240-270亿丹麦克朗 [3] 战略与运营 - 公司近期达成协议，以60亿美元向阿波罗全球管理公司出售其英国Hornsea 3海上风电场50%的股权 [3] - 公司首席执行官表示对整体建设项目的良好进展和稳健的运营表现感到满意 [4] - 公司关键焦点是继续执行业务计划，以维持其在海上风电领域的全球领导地位和欧洲市场的稳固地位 [4] 市场与股价 - 公司股价在报告发布当日早盘上涨1.2% [5] - 公司股价今年迄今大幅下跌，主要受美国政府阻止多个在建项目并暂停新许可证发放的影响 [5]

项目融资 - 欧洲投资银行提供5亿欧元绿色贷款支持Iberdrola的Windanker海上风电项目[1] - 该融资由西班牙出口信贷保险公司Cesce提供担保[1] - 此笔贷款是欧洲投资银行与Cesce合作开发担保工具的首个应用案例旨在支持西班牙企业在境外开展的绿色项目[1] 项目规模与技术 - Windanker项目将增加315兆瓦海上风电装机容量每年可为约60万人提供可再生电力[2] - 项目采用21台西门子歌美飒SG 14-236 DD风机单台风机容量达15兆瓦[2] - 风机采用直驱技术可靠性及运行性能提升年发电量较旧型号提高30%以上[3] 项目时间线与运营 - 项目本月开始建设安装首个单桩风机安装计划于2026年进行[4] - 项目预计在2026年第四季度全面投入运营[4] - 项目所发大部分电力将通过长期购电协议在德国市场销售[4] 战略意义与影响 - 该项目是Iberdrola在德国波罗的海的第三个大型海上风电项目是其波罗的海枢纽战略的关键组成部分[2] - 项目是欧洲投资银行集团TechEU计划的一部分该计划目标在2027年前动员2500亿欧元投资于欧洲创新企业[5] - 项目每年预计减少67.2万吨二氧化碳排放支持德国到203年实现80%电力来自可再生能源的国家目标[6]

交易概述 - 公司签署协议，出售其2.9吉瓦Hornsea 3海上风电场50%的股权给由Apollo Global Management管理的基金，交易总价值约为390亿丹麦克朗（56亿美元）[1] - 此次交易是公司资本回收战略的重要一步，并将显著增强公司资产负债表[1] 交易结构与财务细节 - Apollo将承担项目50%的建设成本，包括EPC合同项下的付款和海上输电资产[2] - 交易总价值390亿丹麦克朗中，约200亿丹麦克朗在交易完成时支付，其中100亿丹麦克朗为股权购买款，100亿丹麦克朗为建设付款，其余部分与未来项目里程碑挂钩[3] - 项目总投资仍维持在公司700-750亿丹麦克朗的预估范围内，该交易预计对全生命周期EBITDA影响中性，且不影响公司2025年盈利或总投资指引[3] 战略背景与影响 - 此次出售是公司更广泛的合作与资产剥离计划的一部分，旨在释放资本以再投资于新的可再生能源项目[4] - 交易推进了公司完成全球最大连片海上风电区（Hornsea 1、2、3，总装机容量超过5吉瓦）的计划[4] - Hornsea 3风电场位于英格兰北部约160公里处，投产后将产生足够为超过300万英国家庭供电的清洁能源[5] 行业意义 - 交易凸显了机构投资者对大规模可再生能源基础设施的持续投资兴趣[5] - 对Apollo而言，此次交易扩大了其在全球清洁能源资产领域的布局，反映了私募股权对欧洲海上风电日益增长的兴趣[5]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后营业利润为62亿美元，净收入为-2亿美元，主要受到因长期油价展望下调导致的净减值影响 [4] - 今年迄今税后经营活动现金流强劲，达到147亿美元 [5] - 调整后每股收益为037美元，受到金融项目负向结果和Titan油田退役相关一次性效应的影响 [5] - 本季度运营现金流为91亿美元，支付了总计39亿美元的两笔挪威大陆架税款 [12] - 向股东分配了56亿美元，包括国家份额在内的43亿美元回购 [13] - 有机资本支出为34亿美元，净现金流为-36亿美元 [13] - 公司拥有超过220亿美元的现金及现金等价物，净债务与资本使用比率降至122% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 勘探与生产挪威公司调整后营业利润为56亿美元（税前）和13亿美元（税后），受产量增长和新油田投产导致的折旧增加影响 [10] - 勘探与生产国际公司业绩反映产量下降，但折旧也较低，Peregrino和Adura IGV相关资产被归类为持有待售，不再计提折旧 [11] - 勘探与生产美国公司业绩受产量增长驱动，但受到与美国海上Titan油田退役相关的268亿美元一次性效应影响 [11] - 市场营销、中游与加工业务更新指引，预计季度平均调整后营业利润约为4亿美元，上行潜力大于下行风险，主要因市场条件变化及此前出售部分天然气基础设施 [11] - 可再生能源业务业绩反映高项目活动，但业务开发和早期阶段成本显著降低 [11] - 报告财务业绩中净减值为754亿美元，主要驱动因素是长期油价假设下调 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度总产量为213万桶/日，同比增长7%，有望实现全年4%的产量增长指引 [9] - 挪威大陆架产量增长更为强劲，达到9%，新投产的Johan Castberg油田、巴伦支海的开发以及Johan Sverdrup的强劲表现是重要贡献者 [9] - 挪威大陆架天然气产量受到计划维护和Hammerfest液化天然气工厂长期停产的影响 [9] - 美国陆上天然气产量增长40%，捕获了更高价格，美国海上产量同比增长9% [9] - 美国以外的国际地区产量下降，原因是Peregrino油田暂时停产以及在阿塞拜疆和尼日利亚的资产剥离 [9] - 本季度发电量约为14太瓦时，主要得益于Dogger Bank A新涡轮机的启动以及陆上可再生能源资产的贡献 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取有力措施管理成本，今年迄今成本与去年相比保持稳定，符合2月资本市场更新时的说法 [5] - 与去年同期相比，可再生能源业务的运营成本下降了约50%，预计全年将下降30% [6] - 在挪威大陆架，公司停止了两个早期电气化项目，因为它们利润不足，这降低了当前成本和未来的资本支出 [7] - 公司参与了Ørsted的配股，并计划提名董事会候选人，寻求更积极的角色，认为更紧密的工业和战略合作可以为双方股东创造价值 [8] - 公司正在限制对海上风电的资本承诺，在当前环境下，对承诺新的重大资本设定了高门槛 [18] - 公司成立了名为"Power"的新业务领域，将寻找基于现有投资组合和客户基础的机会，但无意大幅增加对该领域的投资，将保持严格的资本纪律 [49] - 公司启动了NCS 2035项目，旨在通过更多但更小的发现、更快的开发以及更低的运营成本，将挪威大陆架的产量水平维持到2035年 [82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 能源市场持续波动，地缘政治动荡、关税和贸易紧张局势继续影响定价和交易条件，但公司已为此做好准备，拥有稳健的资产负债表、强劲的产量和强大的投资组合 [5] - 关于全球天然气市场，短期来看，今年冬季市场似乎比许多人想象的更为紧张，如果出现冷冬，可能对市场产生重大影响 [34] - 长期来看，有更多液化天然气项目即将投产，亚洲需求仍保持健康增长，约每年3%，美国国内天然气价格日益成为政治话题，可能限制天然气出口，对俄罗斯液化天然气的潜在制裁也将影响欧洲市场 [35][36] - 公司预计在当前远期价格下，年底净债务比率将处于指引范围15%-30%的低端 [13] - 公司维持2月资本市场更新时的指引，包括产量、资本支出以及资本分配 [13] 其他重要信息 - Bacalhau油田于10月投产，这是巴西第一个由国际运营商开发的盐下项目，储量超过10亿桶，日产能22万桶，将显著贡献国际增长 [4] - 本季度在挪威大陆架有七项商业发现，包括Aker BP在Yggdrasil地区的重要发现以及Smørbuk Midt的发现并投产，预计六个月内回本 [7] - 本季度公司发生了Munkstad的 tragic fatality，安全工作将继续全力进行，事故教训将被落实 [9] - 在纽约的Empire Wind项目，所有54个单桩已安装完成，项目执行进展顺利，但面临风电安装船可用性问题，正在努力解决 [10][72] - 董事会批准了每股037美元的普通现金股息，以及2025年高达1266亿美元的第四批也是最后一批股票回购计划，全年资本分配总额约为90亿美元 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 挪威业务单位折旧费用是否为新常态 - 勘探与生产挪威公司的单位折旧费用增加是由本季度新资产投产驱动的，特别是Johan Castberg油田，预计未来会逐渐减少 [16] 问题: 参与Ørsted配股及寻求董事会席位的战略考量 - 参与配股是对持股的重新承诺，在海上风电行业面临挑战时期，公司认为行业需要整合，更紧密的工业和战略合作可以创造股东价值，公司具备的项目开发和风险管理能力可以互补 [17][24] - 在当前环境下，公司将限制对海上风电的资本承诺，除了继续开发Empire Wind、Dogger Bank和Baltic项目外，对新的重大资本承诺设定了高门槛 [18] 问题: 市场营销、中游与加工业务指引变更的细节 - 指引变更为季度约4亿美元，主要因欧洲天然气市场状况正常化、全球波动性更多由政治决策驱动以及此前出售部分天然气基础设施 [22][23] - 指引从区间改为单点数字是因为即使有宽区间也经常超出，且当前交易环境对所有参与者都更具挑战性 [23] - 此前出售天然气运输资产的影响约为每季度4000万美元 [56] 问题: Bacalhau油田的投产进度 - Bacalhau油田于10月15日投产，是一个极其复杂的开发项目，目前有两艘钻井船在位，将逐步钻探19口井，预计整个2025年和2026年将持续进行钻井和完井作业，达到产量峰值的时间尚不确定 [27][28] 问题: 海上风电项目剩余股权资本需求及全球天然气市场展望 - Dogger Bank项目进展顺利，剩余股权注入有限；Empire Wind项目在2026年有约20亿美元的显著股权注入，2027年将获得大致等额的投资税收抵免，该项目在未来两年基本现金流中性；波兰的Baltic 2和3项目杠杆率高，所需股权有限 [33] - 短期天然气市场受天气驱动，若冷冬可能对市场产生重大影响；长期有更多液化天然气项目投产，亚洲需求健康增长，美国国内政治因素可能限制出口，对俄罗斯液化天然气的制裁是另一个影响因素 [34][35][36] 问题: 营运资本变化及挪威业务对布伦特原油贴水 - 本季度营运资本减少10亿美元，目前为37亿美元，今年迄今减少约30亿美元，主要与商品价格和市场营销、中游与加工业务相关，鉴于当前市场结构和价格水平，该水平是合理的 [39] - 挪威业务对布伦特原油贴水收窄主要因Johan Castberg油田投产，该油田能实现约5美元/桶的溢价 [40] 问题: Peregrino资产处置时间及Johan Sverdrup油田产量展望 - Peregrino资产60%股权的处置将分两步进行，40%预计在第四季度完成，20%在明年第一季度完成，交易总价值35亿美元，生效日为2024年1月1日，预计实际对价略低于30亿美元 [43][44] - Johan Sverdrup油田表现优异，正在通过多边井和水管理优化采收率，预计2025年产量与2023和2024年大致持平，2026年开始下降 [46] 问题: 在限制海上风电投资的同时，其他电力市场机会 - 公司成立了"Power"新业务领域，将寻找基于现有投资组合和客户基础的机会，但无意大幅增加投资，将保持严格的资本纪律，任何投资都需具备显著盈利能力和回报 [49] 问题: 现金税支付细节 - 本季度支付了两笔挪威大陆架税款，总计39亿美元，下一季度将有三笔，每笔约200亿挪威克朗，报告税款与实付税款存在时间差，国际业务（特别是英国和美国）也存在类似情况 [53][54] 问题: 2026年资本分配计划展望 - 公司为应对可能的价格下跌已削减投资和控制成本，资本分配是优先事项，现金股息是可靠的，股票回购是资本分配框架的常规部分，目标是在资本分配上具有竞争力，会考虑如Empire Wind项目现金流影响等特殊性，2026年分配计划将在明年第四季度业绩公布时宣布 [61][62] - 净债务比率预计年底处于指引范围低端，尽管有Ørsted配股支出，但受强劲的底层运营现金流和营运资本改善支撑 [64] 问题: 资产减值与长期油价假设的关系 - 减值主要受长期油价假设下调驱动，英国资产减值650亿美元中，部分原因是这些资产被归类为持有待售，本年未计提折旧，若正常折旧，减值额会低得多；美国墨西哥湾资产减值385亿美元也主要因价格假设，其中一资产存在运营挑战 [67][68] 问题: Empire Wind项目安装船可用性问题 - Empire Wind项目今年面临挑战，但停工时间已赶上，项目完成55%，所有单桩已安装，安装船问题是Maersk与船厂之间的合同纠纷，公司正在寻求解决方案或市场其他机会，预计能管理此风险 [72][73] 问题: 英国Rosebank项目审批进展及财政展望 - Rosebank项目许可因范围三排放问题被撤销，公司已向监管机构提交回应，现已进入公众咨询阶段，预计11月20日结束，决策日期未定；公司主张英国应建立强健稳定的财政框架以支持投资 [76][78] 问题: 挪威大陆架供应链和成本通胀展望 - 当前挪威大陆架活动水平高，但未来活动水平可能下降，公司通过NCS 2035项目计划每年钻探30口勘探井，推进6-8个海底开发项目，以不同的工作方式和与供应商合作来维持高活动水平 [82][83] 问题: 美国投资税收抵免的获取里程碑 - 美国投资税收抵免的获取标准是项目投产，即首次发电，公司计划在2027年实现 [85]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后营业利润为62亿美元，净收入为-2亿美元，主要受因长期油价展望下调导致的净减值影响 [3] - 今年迄今税后运营现金流强劲，达到147亿美元 [4] - 第三季度运营现金流为91亿美元，支付了总计39亿美元的两次挪威大陆架税款分期付款 [10] - 本季度向股东分配了56亿美元，包括国家份额的43亿美元回购 [11] - 有机资本支出为34亿美元，净现金流为-36亿美元 [11] - 公司拥有超过220亿美元的现金及现金等价物，净债务与资本使用比率降至12.2% [11] - 每股调整后收益为0.37美元，受金融项目负收益和Titan油田退役的一次性效应影响 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 勘探与生产挪威公司调整后营业利润总计56亿美元（税前）和13亿美元（税后），受产量增长和新油田投产导致的折旧增加影响 [8] - 勘探与生产国际公司业绩反映产量下降，但折旧也较低 [9] - 勘探与生产美国公司业绩受产量增长驱动，但受美国海上Titan油田退役相关2.68亿美元一次性效应影响 [9] - 市场营销、中游与加工业务更新指引，预计每季度平均调整后营业利润约为4亿美元，上行潜力大于下行风险 [9] - 可再生能源业务调整后营业利润反映高项目活动，但业务开发和早期阶段成本显著降低 [10] - 可再生能源业务的运营成本比去年同期第三季度下降约50%，预计全年下降30% [4] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度总产量为213万桶/天，比去年增长7%，有望实现全年4%的产量增长指引 [7] - 挪威大陆架产量增长更强劲，达到9%，得益于Johan Castberg新油田投产、巴伦支海开发以及Johan Sverdrup的强劲表现 [7] - 挪威大陆架天然气产量受计划维护和Hammerfest液化天然气工厂长期停产影响 [7] - 美国陆上天然气产量增长40%，捕获了更高价格，美国海上产量比去年增长9% [7] - 美国以外的国际产量下降，原因是Peregrino油田暂时停产以及在阿塞拜疆和尼日利亚的资产剥离 [7] - 本季度发电量约1.4太瓦时，主要由Dogger Bank A新涡轮机投产和陆上可再生能源资产贡献 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取有力措施管理成本，今年迄今成本与去年相比保持稳定，运营成本控制成功 [4] - 在挪威大陆架停止了两个早期电气化项目，因为它们利润不足，这降低了当前成本和未来的资本支出 [5] - 巴西Bacalhau油田于10月投产，这是由国际运营商开发的巴西第一个盐下项目，储量超过10亿桶，日产能22万桶 [3] - 在挪威大陆架有七项商业发现，包括在Yggdrasil地区的重大发现和Smørbuk Midt发现（预计六个月内回本） [5] - 参与了Ørsted的增资，投资约9亿美元，并计划提名董事会候选人以寻求更积极的角色，旨在通过更紧密的工业和战略合作创造股东价值 [6] - 维持2月资本市场更新时的指引，包括产量、资本支出和资本分配 [11] - 成立了新的"电力"业务领域，将寻找基于现有投资组合和客户基础的机会，但强调资本纪律，不会大幅增加对该领域的投资 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 能源市场持续波动，地缘政治动荡、关税和贸易紧张继续影响定价和交易条件，但公司已做好准备，拥有稳固的资产负债表、强劲的产量和稳健的投资组合 [4] - 短期内，今年冬季天然气市场似乎比许多人认为的更紧张，存储水平约为83%，比去年低12%，天气和温度将极大影响短期价格 [32] - 长期来看，更多液化天然气上线是预期之中，亚洲总需求年增长率仍约为3%，美国国内政治因素可能限制天然气出口 [33] - 海上风电行业正经历第一次真正的低迷，面临诸多挑战，行业需要整合，公司在当前环境下将限制对海上风电的资本承诺 [16][17] - 交易环境发生变化，欧洲天然气情况在绝对价格水平和波动性上均已正常化，全球波动性更多由政治决策驱动，使得交易和定位更加困难 [20] 其他重要信息 - 安全仍是首要任务，本季度继续保持强劲的安全业绩，但在Munkstad发生了一起悲剧性死亡事故 [6] - Empire Wind项目所有54个单桩均已安装，项目执行进展良好，但面临2026年计划使用的风力涡轮机安装船合同问题，正在努力解决 [8] - 报告财务业绩中净减值为7.54亿美元，主要驱动因素是长期油价假设下调 [10] - Peregrino油田交易正在进行中，总交易价值35亿美元，生效日为2024年1月1日，预计对价略低于30亿美元，分两阶段完成 [40] - 英国Rosebank项目的许可因范围3排放问题被收回，已提交回应并进入公众咨询阶段，预计11月20日结束 [69] 问答环节所有提问和回答 问题: 挪威单位折旧费用是否为新常态 - 勘探与生产挪威公司的单位折旧费用上升由本季度新资产投产驱动，特别是Johan Castberg，预计未来会逐渐减少 [15] 问题: 参与Ørsted增资及寻求董事会席位的战略考量 - 参与增资是对持股的重新承诺，希望借此澄清所有权立场，在行业低迷期寻求更积极的股东角色，认为公司与Ørsted的能力基础互补，长期工业视角将使双方受益 [15][16] - 在当前环境下，公司将限制对海上风电的资本承诺，对Ørsted持股投入新大量资本的门槛也很高 [17] - 寻求董事会席位是为了在当下信号支持，作为长期工业所有者，公司拥有管理周期和项目开发及风险管理的丰富经验，这能使双方受益 [22][25] 问题: 市场营销、中游与加工业务指引变化的原因及是否信号减少交易机会或风险承担 - 指引变更为单季度约4亿美元，反映了市场变化，欧洲天然气情况正常化，全球波动性更多由政治驱动，交易更困难，且此前已剥离部分天然气基础设施资产 [20][21] - 指引从范围改为单点值是因为即使有宽范围也经常超出，不希望被范围限制，将通过在季度前发送的共识邀请中更新结果来提供更多指引 [21] - 资产剥离影响约为每季度4000万美元，此前因持续超指引未单独提出，此次调整指引时认为有必要提及 [50][51] 问题: 对Ørsted能提供的价值自最初收购股份以来有何变化 - 在当前情况下，作为支持性股东发出信号很重要，获得董事会席位是其中的一部分 [25] 问题: Bacalhau油田的产量提升至稳定水平的速度 - Bacalhau于10月15日投产，是目前进行的最复杂开发项目，水深超过2000米，第一阶段将钻19口井，钻井和完井工作将持续至2025年并进入2026年，目前难以给出达到稳定产量的确切日期，但进展顺利 [25][26] 问题: 与Ørsted潜在合资企业的考量及三个海上风电项目的剩余股权资本需求 - 不推测潜在结果，但驱动因素包括改善Equinor的自由现金流、更清晰地体现现有海上活动的基础估值、以及在当前环境下对进一步重大资本承诺非常谨慎 [30] - Dogger Bank进展顺利，逐步投产，仍有部分股权待注入，项目杠杆率约70%；Empire Wind在2026年有近20亿美元的股权注入，次年预计获得相近金额的投资税收抵免，未来两年基本现金流中性；波兰Baltic 2和3项目杠杆率高，所需股权有限；三个大型项目剩余资本需求有限 [31] 问题: 全球天然气市场展望是否因年内液化天然气项目获批和中国需求放缓而变化 - 短期冬季市场可能比许多人认为的更紧张，价格受天气驱动；长期更多液化天然气上线非新信息，关键看投产速度及会否延迟，亚洲需求年增约3%将吸收大部分，需关注美国国内政治因素可能限制天然气出口，以及可能对俄罗斯液化天然气的制裁影响欧洲市场 [32][33][34] 问题: 九个月净营运资本变动回顾及展望，挪威业务原油相对布伦特折扣收窄的原因及展望 - 本季度营运资本减少10亿美元，目前总额37亿美元，年内减少约30亿美元，主要与商品价格及市场营销、中游与加工业务相关减少有关，鉴于市场结构、波动性和绝对价格水平，当前是合理水平 [37] - 挪威业务折扣收窄主要因Johan Castberg投产，其能实现相对布伦特约5美元的溢价 [38] 问题: Peregrino资产处置的最新时间安排及Johan Sverdrup产量进入2026年的演变 - Peregrino交易分两部分，60%股权中的40%预计第四季度完成，剩余20%明年第一季度完成，对价略低于30亿美元，三分之二在第四季度收回，三分之一在明年第一季度 [40] - Johan Sverdrup恢复率现达75%，正进行多边井等工作以优化，已批准第三阶段将于2027年底投产，2025年产量维持与2023、2024年相近水平，明年产量将低于2025年 [42] 问题: 在限制海上风电资本的同时，是否看到电力市场其他领域的机遇 - 相信电力领域存在价值机会，新成立的电力业务将寻找基于现有组合和客户基础的机会，但无意大幅增加投资，在价格较低时期保持资本纪律，任何投资都需显著盈利性和回报 [45] 问题: 本季度现金税支付略低于预期的原因 - 本季度支付两次挪威大陆架税款分期付款，下季度将支付三次；存在与价格下跌相关的时效影响，税款仍基于较高价格环境支付；国际上，报告税款远高于实付税款，特别是在英国和美国 [48] 问题: 2026年资本分配计划的考量及指引公布时间 - 资本分配是资本配置模型的优先事项，现金股息应被视为可靠的，股票回购是常规部分，目标是在整体资本分配上具有竞争力，参考同行基于现金流的公式水平，但考虑挪威税收特点比率应略低 [56] - 2026年分配计划将于明年2月第四季度业绩时公布，将考虑如Empire Wind约20亿美元股权注入（次年通过税收抵免收回）等特殊性，采取两年视角，不采用固定公式，某些年份可能依赖资产负债表，某些年份则可能构建资产负债表 [57] - 净债务比率预计年底处于指引范围低端，尽管有Ørsted增资支出，但受强劲基础运营和现金流以及营运资本改善驱动 [58] 问题: 减值费用是否意味着投资组合中存在盈亏平衡点远高于75美元/桶的项目 - 英国资产减值6.5亿美元主要因油价假设下调，且这些资产列为持有待售，自年初起未计提折旧，若正常折旧减值会低很多，部分资产与收购Suncor和Buzzard油田相关 [62] - 美国墨西哥湾两资产减值主要因价格驱动，其中一资产多年运营面临挑战，投资组合其余部分对减值非常稳健 [63] 问题: Empire Wind项目安装船可用性问题详情及对明年进展的风险 - Empire Wind今年面临具有挑战性的一年，但延误已弥补，项目回到正轨，完成55%，所有单桩已安装，船舶问题为Maersk与船厂之间的争议，正在努力解决或寻找市场其他机会，将管理此风险并随进展更新 [66][67] 问题: 英国Rosebank项目批准进程最新情况及对英国财政前景的看法 - Rosebank许可因范围3排放问题被收回，已提交回应并进入公众咨询，预计11月20日结束，正与部委密切合作以尽快推进 [69] - 英国多年反复税收变化不受欣赏，主张强大稳定的财政框架作为投资基础 [70] 问题: 对挪威大陆架供应链未来一两年活动水平及通胀的看法 - 当前高活动期部分由COVID期间的税收激励计划驱动，许多项目即将投产，此后活动水平降低是自然的 [73] - 公司通过NCS 2035等项目适应，目标是维持挪威大陆架产量至2035，未来将包含更多更小的发现、更快的开发及更低的成本，例如每年钻30口勘探井、推进6-8个海底项目，通过不同工作方式为维持高活动水平做出贡献 [74][75] 问题: 美国投资税收抵免的支付里程碑 - 税收抵免的支付里程碑是项目投产，即首次发电，计划在2027年 [76]

项目合同与公司地位 - DWT及其子公司OutSmart于2025年7月获得海龙海上风电项目为期五年的运营维护合同，合同范围包括持续系统监控、故障管理和电网运行监控[1] - 此次签约使DWT成为台湾最大的独立服务提供商，并将OutSmart在德国埃姆登控制中心监控的系统总容量提升至近5吉瓦[1] 海龙项目规模与技术细节 - 海龙海上风电项目包括海龙2号和3号风电场，安装73台新型西门子歌美飒14-222风机，总装机容量超过1吉瓦[2] - 该项目是台湾规模最大的海上风电场，也是全球最大的海上风电场之一[2] - 项目由三家公司共同开发：日本三井物产、加拿大Northland Power以及马来西亚Gentari International Renewables[3] 服务能力与本地化建设 - DWT台湾团队负责对风机和三座变电站进行持续监控，并正为台湾控制中心的进一步扩建开发额外空间和人员配置[4] - 公司获得德国埃姆登运营控制中心的支持，该中心拥有数十年为大型海上风电场提供7x24小时一级监控的经验[4] - 随着项目建设推进，DWT的服务范围将稳步扩大，涵盖现场服务、全面系统与电网监控直至资产管理[5] 行业经验与技术优势 - OutSmart自2015年起负责北海Gemini海上风电场的7x24小时监控和海事协调，该风电场额定输出为600兆瓦[5] - 公司在实时监控、协调维护和使用先进数字平台处理安全问题上积累的经验，有助于其承担台湾最大风电场的相应任务[5] - 综合服务能力使OutSmart和DWT成为全球海上风电场高效安全运营的关键合作伙伴[5]

项目终止决定 - BP与JERA的合资企业JERA Nex bp将停止在美国的运营 [1] - 该决定导致其计划在马萨诸塞州海岸建设的2.5吉瓦（GW）Beacon风电场项目未来受到影响 [1] - 公司声明指出在当前环境下看不到Beacon风电项目可行的开发路径因此决定停止对该市场的投资 [2] 项目终止背景与原因 - 美国海上风电行业面临供应链中断、通货膨胀以及政治风险等挑战 [2] - 项目多位于联邦水域受美国领导人及其行政分支管辖因此面临重大政治风险 [2] - 这些挑战导致成本飙升使得JERA Nex bp等合资企业难以继续推进项目 [3] - 特朗普总统自2025年1月重返办公室后已采取行动暂停数个海上风电项目 [1] 合资企业现状与未来计划 - JERA Nex bp于2025年8月正式启动是全球最大的海上风电运营商之一 [4] - 合资公司资产组合和开发项目的总净潜在发电容量为13吉瓦（GW）其中包括1吉瓦已安装净发电容量、7.5吉瓦的开发管道以及4.5吉瓦的额外已获租约 [4] - 尽管停止运营努力公司将继续持有马萨诸塞州海岸Beacon项目的租约权并等待更有利的时机重启开发 [3] - BP与JERA于2024年12月达成协议成立JERA Nex bp [3]